Küresel stablecoin pazarında düzenleyici bir yeni çağ başlıyor
ABD ve Hong Kong'un sırasıyla stabilcoin ile ilgili düzenlemeler getirmesiyle, küresel dijital varlık piyasası resmi olarak düzenleyici odaklı yeni bir büyüme aşamasına girdi. Bu düzenlemeler, fiat para birimleriyle ilişkili stabilcoin düzenleme boşluğunu doldurmakla kalmayıp, rezerv varlıkların ayrılması, geri alım garantisi ve kara para aklama ile uyumluluk gibi gereksinimleri de içeren net bir uyum kılavuzu sunarak piyasalara önemli bir rehberlik sağladı ve sistemik riskleri, örneğin paniğe kapılma veya dolandırıcılık gibi sorunları etkili bir şekilde azaltmıştır.
Bu makale, iki bölgedeki düzenlemelerin temel çerçevesini derinlemesine analiz edecek, niceliksel tahminlerle birleştirerek, önümüzdeki on yıl boyunca uyumlu dolar stabilcoinlerinin büyüme eğilimini ve bunların blockchain ekosistemindeki yeniden şekillendirme etkilerini kapsamlı bir şekilde ele alacaktır.
1. ABD GENIUS Yasası Kapsamında Stablecoin Gelişim Dinamikleri ve Nicel Tahmin
Amerikan Senatosu'nun 2025 Mayısında kabul ettiği "GENIUS Yasası" (Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Rehberi ve Kuruluş Yasası), Amerika'nın stabilcoin düzenlemesi konusunda kritik bir adım attığını işaret ediyor. Bu yasa, stabilcoin ihraç eden kuruluşlar için ayrıntılı bir düzenleyici çerçeve belirliyor ve ihraççıların, nakit, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri veya hükümet para piyasası fonları gibi yüksek likiditeye sahip dolar varlıklarıyla en az eşdeğer rezerv bulundurmasını zorunlu kılıyor. Ayrıca, periyodik denetimlere tabi olmalarını, kara para aklamayla mücadele ve müşteri tanıma gibi uyum gerekliliklerine uymalarını talep ediyor. Ayrıca, yasa stabilcoin'lerin faiz vermesini yasaklıyor, yabancı ihraççıların Amerikan pazarına girmesini kısıtlıyor ve stabilcoin'lerin ne menkul kıymet ne de mal olduğunu net bir şekilde belirleyerek dijital varlıklar için açık bir hukuki konum sağlıyor.
GENIUS yasasının uygulanmasının, küresel kripto pazarının yapısını derinden etkilemesi bekleniyor. Öncelikle, faiz getirmeyen yüksek likiditeye sahip dolar varlıklarına yapılan yatırımlar, doğrudan ABD tahvili ihraçlarını olumlu yönde etkileyecek ve stabilcoinleri ABD tahvili dağıtımında önemli bir kanal haline getirecektir. Bu durum, yalnızca ABD'nin mali açık finansman baskısını hafifletmekle kalmayacak, aynı zamanda dijital para kanalları aracılığıyla doların uluslararası ödeme sistemindeki konumunu güçlendirecektir. İkincisi, net bir düzenleyici çerçeve, daha fazla finansal kurum ve teknoloji şirketinin stabilcoin alanına girmesini çekebilir, bu da ödeme sistemlerinde yenilik ve verimlilik artışını teşvik edecektir.
Ancak, yasa tasarısı bazı tartışmalara da yol açtı; örneğin, Trump ailesinin kripto para sektörüne girmesinin potansiyel çıkar çatışmalarına yol açabileceği ve yabancı ihraççılara getirilecek sınırlamaların uluslararası düzenleyici koordinasyon sorunlarına neden olabileceği. Yine de, GENIUS yasası stabilcoin gelişimine kurumsal bir güvence sağlıyor ve ABD'nin küresel dijital varlık düzenleme rekabetinde önemli bir adım attığını gösteriyor.
Bir finans kuruluşunun tahminlerine göre, düzenleyici yol haritasının netleştiği bir senaryoda, küresel stablecoin piyasa değeri 2025 yılındaki 230 milyar dolardan 2030 yılında 1.6 trilyon dolara yükselebilir. Dikkate değer olan, bu tahminin iki ana varsayıma dayandığıdır: Birincisi, uyumlu stablecoin'lerin geleneksel uluslararası ödeme kanallarını hızla ikame edeceği ve her yıl yaklaşık 40 milyar dolarlık uluslararası havale maliyetini tasarruf ettireceği; ikincisi, merkeziyetsiz finans protokollerinde stablecoin'lerin kilitlenmiş miktarının 500 milyar doları aşarak merkeziyetsiz finansın temel likidite katmanı haline geleceğidir.
İki, Hong Kong Stabilcoin Düzenleme Çerçevesinin Özellikleri
Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yakın zamanda yayınlanan "Stablecoin Yönetmeliği", Web3.0 alanında sistematik bir yerleşim için önemli bir ilerlemeyi işaret ediyor. Bu yönetmelik, stablecoin ihraçları için bir lisans sistemi oluşturmakta, ihraççıların Hong Kong Para Otoritesi'nden lisans almasını ve rezerv varlık yönetimi, geri alma mekanizması ve risk kontrolü gibi alanlarda sıkı gereksinimleri yerine getirmesini talep etmektedir. Ayrıca, Hong Kong'un önümüzdeki iki yıl içinde, sanal varlıkların tam zincir düzenleme sistemini daha da geliştirerek, tezgah üstü ticaret ve saklama hizmetleri için çift lisans sistemi başlatmayı planladığı belirtiliyor. Bu girişimler, yatırımcı korumasını güçlendirmeyi, piyasa şeffaflığını artırmayı ve Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu pekiştirmeyi amaçlamaktadır.
Hong Kong Merkez Bankası, 2025'te gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonuna dair operasyon kılavuzunu yayınlamayı planlıyor ve bu sayede tahviller, gayrimenkul ve emtia gibi geleneksel varlıkların zincir üzerinde tokenizasyon sürecini teşvik ediyor. Akıllı sözleşme teknolojisi aracılığıyla otomatik temettü, faiz dağıtımı gibi işlevlerin gerçekleştirilmesi hedefleniyor. Hong Kong, geleneksel finans ile blockchain teknolojisini birleştiren yenilikçi bir ekosistem kurmaya kararlıdır ve Web3.0'ın gelişimine daha geniş bir uygulama alanı açmaktadır. Hong Kong'un düzenleyici yapısı altında, stablecoin'lerin ihraç edilmesi çoklu para birimi ve çoklu senaryolarla zengin bir gelişim göstermektedir ve bu durum Hong Kong'un teknoloji finans merkezi olarak konumunu daha da güçlendirmektedir.
Hong Kong'daki "stablecoin düzenlemesi taslağı" ABD düzenleyici mantığını örnek almasına rağmen, uygulama detaylarında belirgin farklılıklar göstermektedir.
Üç, Regülasyon Koordinasyonu Altında Küresel Stabilcoin Düzeni Gelişimi
(a) Dolar stablecoin'in küresel rezerv para birimi güçlendirme etkisi
GENIUS yasası tarafından belirlenen düzenleyici çerçeve altında, ödeme amaçlı stablecoin'lerin ABD Hazine bonolarını rezerv varlık olarak bulundurması gerekmektedir. Bu düzenleme, dolar stabilcoin'lerine dijital para birimi kategorisinin ötesinde stratejik bir anlam kazandırmaktadır. Özünde, bu tür stablecoin'ler ABD Hazine bonolarının yeni bir dağıtım kanalı haline gelmiştir ve dünya genelinde benzersiz bir fon akış sistemi inşa etmiştir: Küresel kullanıcılar dolar cinsinden stablecoin satın aldıkça, ihraç eden kuruluş ilgili fonları Hazine bonosu varlıkları olarak tahsis etmek zorundadır. Bu, yalnızca fonların ABD Hazine Bakanlığı'na geri akışını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda doları küresel kullanım genişliğini de görünmez bir şekilde güçlendirir. Bu mekanizma, dolar finansal altyapısının küreselleşmiş bir uzantısı olarak görülebilir.
Uluslararası ödemeler açısından bakıldığında, stablecoin'in ortaya çıkışı, doların temizleme sisteminin paradigma değişimini simgeliyor. Geleneksel modelde, doların sınır ötesi akışı, bankalar arası temizleme ağına yüksek derecede bağımlıdır; oysa blockchain tabanlı stablecoin, "zincir üstü dolar" biçiminde, çeşitli uyumlu dağıtık ödeme sistemlerine doğrudan entegre edilmektedir. Bu teknolojik atılım, doların temizleme kapasitesinin artık geleneksel finansal kurumlarla sınırlı olmadığı anlamına gelmektedir. Bu, doların uluslararası kullanım senaryolarını genişletmekle kalmaz, aynı zamanda dijital çağda dolar temizleme egemenliğinin modernizasyonunu temsil eder ve küresel para sistemindeki merkezi konumunu daha da pekiştirir.
(ii) Hong Kong ve Singapur'un Asya düzenleyici uyum zorlukları
Hong Kong, stabilcoin lisans sistemi kuran ilk yer olmasına rağmen, Singapur Merkez Bankası aynı dönemde mevcut fiat paralarla bağlantılı deneysel tokenlerin ihraç edilmesine izin veren "stabilcoin sandbox"ı başlattı. İki bölgedeki düzenleyici arbitrage, ihraççıların "düzenleyici yer seçimi" davranışını tetikleyebilir; bu nedenle, ASEAN Finansal Düzenleme Forumu aracılığıyla birleşik bir rezerv denetim standardı ve kara para aklamayla mücadele bilgi paylaşım mekanizması oluşturulması gerekmektedir.
Hong Kong ve Singapur'un stablecoin düzenleme politikaları benzer hedeflere sahip olsa da, uygulama yollarında belirgin farklılıklar göstermektedir. Hong Kong, temkinli bir şekilde sıkılaştırıcı bir düzenleme anlayışı benimsemekte, Para Otoritesi, yasal stablecoin lisans sistemi oluşturmayı planlamakta, stablecoin'i "sanal banka ikamesi" olarak konumlandırmakta ve geleneksel finansal düzenleme çerçevesine sıkı bir şekilde uymaktadır. Buna karşılık, Singapur deneysel bir düzenleme anlayışını sürdürmekte, dijital token'ların fiat para ile ilişkilendirilmesine yönelik yenilikçi pilot uygulamalara izin vermekte ve teknoloji ile iş modeli yeniliklerine esneklik alanı tanımakta, genel olarak hataya toleranslı bir düzenleme tutumu sergilemektedir.
Bu düzenleyici farklılıklar, ihraççıların sıkı denetimden kaçınmak için seçici kayıt yapmalarına veya düzenleyici standart farklılıklarından yararlanarak arbitraj işlemleri gerçekleştirmelerine neden olabilir, bu da fiat para bağlantı mekanizmasının denetim etkinliğini zayıflatır. Uzun vadede, koordinasyon eksikliği durumunda, bu ayrışma düzenleyici adalet ve politika tutarlılığını bozabilir ve hatta bölgesel düzenleyici rekabet risklerini tetikleyebilir, iki bölgeyi içsel bir rekabete sokabilir. Ayrıca, düzenleyici standartların birliğinin olmaması, Asya'nın küresel stablecoin sistemi içindeki sesini zayıflatabilir ve bu da Hong Kong ve Singapur'un uluslararası finans merkezleri olarak rekabetçiliğini etkileyebilir.
İki bölgedeki denetleyici kuruluşların politika koordinasyonunu güçlendirmesi, sistemik riskleri önleme ile finansal yeniliği teşvik etme arasında daha iyi bir denge araması, Asya'nın küresel dijital finans yönetişimindeki genel etkisini artırması gerekmektedir.
Sonuç: Düzenlemenin netleşmesi stabilcoinlerin altın on yılını başlatıyor
ABD GENIUS yasası ile Hong Kong düzenleme taslağının ortak uygulanması, dijital varlık düzenlemesinin parçalı olmaktan sistematik hale geçişini simgeliyor. Uyumlu ABD doları stablecoin'lerinin on yıl içinde ölçek büyütmesi bekleniyor ve geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında temel bir köprü olacaktır. Kamu zinciri altyapısının teknik evrimi ise, düzenleyici çerçeve içinde maksimum değer payını yakalayıp yakalayamayacağını belirleyecektir. İhraççılar için çoklu zincir, çoklu para birimi ve çoklu düzenleyici uyumlu bir stablecoin sistemi inşa etmek, önümüzdeki on yılın rekabetini kazanmanın anahtarı olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Küresel stablecoin pazarında yeni düzenleme yapısı: ABD GENIUS yasası ve Hong Kong düzenlemeleri yükselişi yönlendiriyor.
Küresel stablecoin pazarında düzenleyici bir yeni çağ başlıyor
ABD ve Hong Kong'un sırasıyla stabilcoin ile ilgili düzenlemeler getirmesiyle, küresel dijital varlık piyasası resmi olarak düzenleyici odaklı yeni bir büyüme aşamasına girdi. Bu düzenlemeler, fiat para birimleriyle ilişkili stabilcoin düzenleme boşluğunu doldurmakla kalmayıp, rezerv varlıkların ayrılması, geri alım garantisi ve kara para aklama ile uyumluluk gibi gereksinimleri de içeren net bir uyum kılavuzu sunarak piyasalara önemli bir rehberlik sağladı ve sistemik riskleri, örneğin paniğe kapılma veya dolandırıcılık gibi sorunları etkili bir şekilde azaltmıştır.
Bu makale, iki bölgedeki düzenlemelerin temel çerçevesini derinlemesine analiz edecek, niceliksel tahminlerle birleştirerek, önümüzdeki on yıl boyunca uyumlu dolar stabilcoinlerinin büyüme eğilimini ve bunların blockchain ekosistemindeki yeniden şekillendirme etkilerini kapsamlı bir şekilde ele alacaktır.
1. ABD GENIUS Yasası Kapsamında Stablecoin Gelişim Dinamikleri ve Nicel Tahmin
Amerikan Senatosu'nun 2025 Mayısında kabul ettiği "GENIUS Yasası" (Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Rehberi ve Kuruluş Yasası), Amerika'nın stabilcoin düzenlemesi konusunda kritik bir adım attığını işaret ediyor. Bu yasa, stabilcoin ihraç eden kuruluşlar için ayrıntılı bir düzenleyici çerçeve belirliyor ve ihraççıların, nakit, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri veya hükümet para piyasası fonları gibi yüksek likiditeye sahip dolar varlıklarıyla en az eşdeğer rezerv bulundurmasını zorunlu kılıyor. Ayrıca, periyodik denetimlere tabi olmalarını, kara para aklamayla mücadele ve müşteri tanıma gibi uyum gerekliliklerine uymalarını talep ediyor. Ayrıca, yasa stabilcoin'lerin faiz vermesini yasaklıyor, yabancı ihraççıların Amerikan pazarına girmesini kısıtlıyor ve stabilcoin'lerin ne menkul kıymet ne de mal olduğunu net bir şekilde belirleyerek dijital varlıklar için açık bir hukuki konum sağlıyor.
GENIUS yasasının uygulanmasının, küresel kripto pazarının yapısını derinden etkilemesi bekleniyor. Öncelikle, faiz getirmeyen yüksek likiditeye sahip dolar varlıklarına yapılan yatırımlar, doğrudan ABD tahvili ihraçlarını olumlu yönde etkileyecek ve stabilcoinleri ABD tahvili dağıtımında önemli bir kanal haline getirecektir. Bu durum, yalnızca ABD'nin mali açık finansman baskısını hafifletmekle kalmayacak, aynı zamanda dijital para kanalları aracılığıyla doların uluslararası ödeme sistemindeki konumunu güçlendirecektir. İkincisi, net bir düzenleyici çerçeve, daha fazla finansal kurum ve teknoloji şirketinin stabilcoin alanına girmesini çekebilir, bu da ödeme sistemlerinde yenilik ve verimlilik artışını teşvik edecektir.
Ancak, yasa tasarısı bazı tartışmalara da yol açtı; örneğin, Trump ailesinin kripto para sektörüne girmesinin potansiyel çıkar çatışmalarına yol açabileceği ve yabancı ihraççılara getirilecek sınırlamaların uluslararası düzenleyici koordinasyon sorunlarına neden olabileceği. Yine de, GENIUS yasası stabilcoin gelişimine kurumsal bir güvence sağlıyor ve ABD'nin küresel dijital varlık düzenleme rekabetinde önemli bir adım attığını gösteriyor.
Bir finans kuruluşunun tahminlerine göre, düzenleyici yol haritasının netleştiği bir senaryoda, küresel stablecoin piyasa değeri 2025 yılındaki 230 milyar dolardan 2030 yılında 1.6 trilyon dolara yükselebilir. Dikkate değer olan, bu tahminin iki ana varsayıma dayandığıdır: Birincisi, uyumlu stablecoin'lerin geleneksel uluslararası ödeme kanallarını hızla ikame edeceği ve her yıl yaklaşık 40 milyar dolarlık uluslararası havale maliyetini tasarruf ettireceği; ikincisi, merkeziyetsiz finans protokollerinde stablecoin'lerin kilitlenmiş miktarının 500 milyar doları aşarak merkeziyetsiz finansın temel likidite katmanı haline geleceğidir.
İki, Hong Kong Stabilcoin Düzenleme Çerçevesinin Özellikleri
Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yakın zamanda yayınlanan "Stablecoin Yönetmeliği", Web3.0 alanında sistematik bir yerleşim için önemli bir ilerlemeyi işaret ediyor. Bu yönetmelik, stablecoin ihraçları için bir lisans sistemi oluşturmakta, ihraççıların Hong Kong Para Otoritesi'nden lisans almasını ve rezerv varlık yönetimi, geri alma mekanizması ve risk kontrolü gibi alanlarda sıkı gereksinimleri yerine getirmesini talep etmektedir. Ayrıca, Hong Kong'un önümüzdeki iki yıl içinde, sanal varlıkların tam zincir düzenleme sistemini daha da geliştirerek, tezgah üstü ticaret ve saklama hizmetleri için çift lisans sistemi başlatmayı planladığı belirtiliyor. Bu girişimler, yatırımcı korumasını güçlendirmeyi, piyasa şeffaflığını artırmayı ve Hong Kong'un küresel dijital varlık merkezi olarak konumunu pekiştirmeyi amaçlamaktadır.
Hong Kong Merkez Bankası, 2025'te gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonuna dair operasyon kılavuzunu yayınlamayı planlıyor ve bu sayede tahviller, gayrimenkul ve emtia gibi geleneksel varlıkların zincir üzerinde tokenizasyon sürecini teşvik ediyor. Akıllı sözleşme teknolojisi aracılığıyla otomatik temettü, faiz dağıtımı gibi işlevlerin gerçekleştirilmesi hedefleniyor. Hong Kong, geleneksel finans ile blockchain teknolojisini birleştiren yenilikçi bir ekosistem kurmaya kararlıdır ve Web3.0'ın gelişimine daha geniş bir uygulama alanı açmaktadır. Hong Kong'un düzenleyici yapısı altında, stablecoin'lerin ihraç edilmesi çoklu para birimi ve çoklu senaryolarla zengin bir gelişim göstermektedir ve bu durum Hong Kong'un teknoloji finans merkezi olarak konumunu daha da güçlendirmektedir.
Hong Kong'daki "stablecoin düzenlemesi taslağı" ABD düzenleyici mantığını örnek almasına rağmen, uygulama detaylarında belirgin farklılıklar göstermektedir.
Üç, Regülasyon Koordinasyonu Altında Küresel Stabilcoin Düzeni Gelişimi
(a) Dolar stablecoin'in küresel rezerv para birimi güçlendirme etkisi
GENIUS yasası tarafından belirlenen düzenleyici çerçeve altında, ödeme amaçlı stablecoin'lerin ABD Hazine bonolarını rezerv varlık olarak bulundurması gerekmektedir. Bu düzenleme, dolar stabilcoin'lerine dijital para birimi kategorisinin ötesinde stratejik bir anlam kazandırmaktadır. Özünde, bu tür stablecoin'ler ABD Hazine bonolarının yeni bir dağıtım kanalı haline gelmiştir ve dünya genelinde benzersiz bir fon akış sistemi inşa etmiştir: Küresel kullanıcılar dolar cinsinden stablecoin satın aldıkça, ihraç eden kuruluş ilgili fonları Hazine bonosu varlıkları olarak tahsis etmek zorundadır. Bu, yalnızca fonların ABD Hazine Bakanlığı'na geri akışını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda doları küresel kullanım genişliğini de görünmez bir şekilde güçlendirir. Bu mekanizma, dolar finansal altyapısının küreselleşmiş bir uzantısı olarak görülebilir.
Uluslararası ödemeler açısından bakıldığında, stablecoin'in ortaya çıkışı, doların temizleme sisteminin paradigma değişimini simgeliyor. Geleneksel modelde, doların sınır ötesi akışı, bankalar arası temizleme ağına yüksek derecede bağımlıdır; oysa blockchain tabanlı stablecoin, "zincir üstü dolar" biçiminde, çeşitli uyumlu dağıtık ödeme sistemlerine doğrudan entegre edilmektedir. Bu teknolojik atılım, doların temizleme kapasitesinin artık geleneksel finansal kurumlarla sınırlı olmadığı anlamına gelmektedir. Bu, doların uluslararası kullanım senaryolarını genişletmekle kalmaz, aynı zamanda dijital çağda dolar temizleme egemenliğinin modernizasyonunu temsil eder ve küresel para sistemindeki merkezi konumunu daha da pekiştirir.
(ii) Hong Kong ve Singapur'un Asya düzenleyici uyum zorlukları
Hong Kong, stabilcoin lisans sistemi kuran ilk yer olmasına rağmen, Singapur Merkez Bankası aynı dönemde mevcut fiat paralarla bağlantılı deneysel tokenlerin ihraç edilmesine izin veren "stabilcoin sandbox"ı başlattı. İki bölgedeki düzenleyici arbitrage, ihraççıların "düzenleyici yer seçimi" davranışını tetikleyebilir; bu nedenle, ASEAN Finansal Düzenleme Forumu aracılığıyla birleşik bir rezerv denetim standardı ve kara para aklamayla mücadele bilgi paylaşım mekanizması oluşturulması gerekmektedir.
Hong Kong ve Singapur'un stablecoin düzenleme politikaları benzer hedeflere sahip olsa da, uygulama yollarında belirgin farklılıklar göstermektedir. Hong Kong, temkinli bir şekilde sıkılaştırıcı bir düzenleme anlayışı benimsemekte, Para Otoritesi, yasal stablecoin lisans sistemi oluşturmayı planlamakta, stablecoin'i "sanal banka ikamesi" olarak konumlandırmakta ve geleneksel finansal düzenleme çerçevesine sıkı bir şekilde uymaktadır. Buna karşılık, Singapur deneysel bir düzenleme anlayışını sürdürmekte, dijital token'ların fiat para ile ilişkilendirilmesine yönelik yenilikçi pilot uygulamalara izin vermekte ve teknoloji ile iş modeli yeniliklerine esneklik alanı tanımakta, genel olarak hataya toleranslı bir düzenleme tutumu sergilemektedir.
Bu düzenleyici farklılıklar, ihraççıların sıkı denetimden kaçınmak için seçici kayıt yapmalarına veya düzenleyici standart farklılıklarından yararlanarak arbitraj işlemleri gerçekleştirmelerine neden olabilir, bu da fiat para bağlantı mekanizmasının denetim etkinliğini zayıflatır. Uzun vadede, koordinasyon eksikliği durumunda, bu ayrışma düzenleyici adalet ve politika tutarlılığını bozabilir ve hatta bölgesel düzenleyici rekabet risklerini tetikleyebilir, iki bölgeyi içsel bir rekabete sokabilir. Ayrıca, düzenleyici standartların birliğinin olmaması, Asya'nın küresel stablecoin sistemi içindeki sesini zayıflatabilir ve bu da Hong Kong ve Singapur'un uluslararası finans merkezleri olarak rekabetçiliğini etkileyebilir.
İki bölgedeki denetleyici kuruluşların politika koordinasyonunu güçlendirmesi, sistemik riskleri önleme ile finansal yeniliği teşvik etme arasında daha iyi bir denge araması, Asya'nın küresel dijital finans yönetişimindeki genel etkisini artırması gerekmektedir.
Sonuç: Düzenlemenin netleşmesi stabilcoinlerin altın on yılını başlatıyor
ABD GENIUS yasası ile Hong Kong düzenleme taslağının ortak uygulanması, dijital varlık düzenlemesinin parçalı olmaktan sistematik hale geçişini simgeliyor. Uyumlu ABD doları stablecoin'lerinin on yıl içinde ölçek büyütmesi bekleniyor ve geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında temel bir köprü olacaktır. Kamu zinciri altyapısının teknik evrimi ise, düzenleyici çerçeve içinde maksimum değer payını yakalayıp yakalayamayacağını belirleyecektir. İhraççılar için çoklu zincir, çoklu para birimi ve çoklu düzenleyici uyumlu bir stablecoin sistemi inşa etmek, önümüzdeki on yılın rekabetini kazanmanın anahtarı olacaktır.