Stabilcoin ekosisteminin bir sonraki gelişim aşaması

Stablecoin, kripto alanında vazgeçilmez bir finansal araç haline geldi, toplam arzı 240 milyar doları aşıyor ve yıllık işlem hacmi 3.1 trilyon doları geçiyor. Ancak, sektörün gelişimiyle birlikte, yalnızca ihraç miktarı ve likidite sürekli büyümeyi sağlamaya yetmiyor. Stablecoin uygulamalarının bir sonraki aşaması, ortaklarla ekonomik faydaların paylaşılması, zincir üstü ve zincir dışı entegrasyonun kolaylığı ve programlanabilir özelliklerin kullanım derecesi gibi yeni faktörleri içerecektir.

İhraçtan Dağıtıma Geçiş

Erken dönem stablecoin'lerin değeri esas olarak ihraç edici taraflarda yoğunlaşmıştı, ancak şimdi dağıtımcılarına kayıyor. Dağıtımcılar stablecoin'leri gerçek uygulama senaryolarına entegre ederek, kullanıcı ilişkilerini ve deneyimlerini kontrol ediyor ve hangi stablecoin'lerin dikkat çekebileceğine giderek daha fazla karar veriyor.

Yayımlayıcı, stablecoin'ini tanıtmak için dağıtımcılara büyük ücretler ödüyor. Örneğin, Circle 2023'te Coinbase gibi ortaklara USDC'yi entegre etmek ve tanıtmak için neredeyse 900 milyon dolar ödedi, bu da o yılki toplam gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyor.

Birçok dağıtımcı, platform yeteneklerini daha da artırıyor. PayPal PYUSD'yi tanıttı, Telegram Ethena ile iş birliği yaptı, Meta stabilcoin kanallarını araştırıyor, Stripe, Robinhood gibi finansal teknoloji platformları stabilcoinleri doğrudan ödeme ve ticaret işlevlerine entegre ediyor.

Zincir Üstü Stablecoin Kullanım Durumu Analizi

Şu anda stablecoin'lerin kullanımı üç ana ortamda yoğunlaşmaktadır:

• Merkezi borsa ( CEX ): Toplam arzın %27'sini, toplam işlem hacminin %11'ini oluşturuyor.
• DeFi protokolü: Toplam arzın %11'ini, toplam işlem hacminin %21'ini oluşturuyor.
• MEV: Toplam arzın %1'inden azını, ancak toplam işlem hacminin %31'ini oluşturuyor.

Geri kalan çoğu arz ve işlem hacmi, etiketlenmemiş adreslerden gelmektedir; bunlar arasında perakende kullanıcılar, bilinmeyen kurumlar, girişimler vb. bulunmaktadır.

CEX

2023 yılındaki dip seviyelerden bu yana, en iyi CEX'lerin stablecoin arzı neredeyse iki katına çıktı. Coinbase, Binance ve Bybit'in arzı piyasa dalgalanmaları ile değişirken, Kraken ve OKX daha istikrarlı bir büyüme gösterdi.

DeFi

DeFi'de stabilcoinler esas olarak şunlar için kullanılır:

• DEX fon havuzu
• Borç verme piyasası
• Varlık Teminatlı Borç
• Sürekli sözleşmeler ve diğer kullanım alanları

Son 6 ayda, DeFi stablecoin aylık işlem hacmi yaklaşık 100 milyar dolardan 600 milyar dolardan fazlaya yükseldi, bu da esasen DEX, borç verme piyasası ve CDP'nin büyük büyümesine bağlı.

MEV

MEV robotlarının yüksek frekanslı ticareti, zincir üstü işlem hacminin oranının çok yüksek olmasına neden oluyor, ancak genellikle aynı fonları tekrar kullanıyor. MEV işlem hacmi, işlem yoğun dönemlerde patlama yapıyor ve blockchain ile uygulamaların MEV stratejilerine karşı koymasıyla dalgalanıyor.

işaretlenmemiş cüzdan

İşaretlenmemiş cüzdanlar toplam arzın %54'ünü, toplam işlem hacminin %35'ini oluşturuyor. Miktar oldukça büyük ( 150 milyondan fazla ), ancak bakiye dağılımı son derece dengesiz:

• 60% cüzdan bakiyesi 1 doların altında
• 99% cüzdan bakiyesi 10,000 USD'den düşük, toplamda 9 milyar ( toplam arz 4% )
• 20.000'den az büyük cüzdan ( bakiyesi > 1 milyon dolar ) 76 milyar dolar tutuyor, toplam arzın %32'sini oluşturuyor.

Bu, stablecoin kullanımının iki yönünü yansıtıyor: bir yandan geniş bir taban kullanıcı kitlesi, diğer yandan yüksek derecede merkezileşmiş kurumlar/büyük balina kullanıcıları.

Gelecek Görünümü

Stablecoin ekosistemi yeni bir aşamaya girdi, değer giderek uygulama ve altyapı inşa eden katılımcılara akacaktır. Düzenleyici çerçevenin gelişmesi ve kullanıcı dostu uygulamaların artmasıyla, stablecoinlerin katlanarak büyümesi bekleniyor.

Gelecekteki finans dünyası yalnızca stablecoin'ler tarafından tanımlanmayacak, daha çok etraflarında oluşan ekosistem tarafından şekillenecektir. Tüm ekosistem boyunca, değer yaratma, dağıtma ve elde etme yöntemlerinde daha fazla yenilik bekleyebiliriz.