RWA'da Göz Ardı Edilemeyecek Alt Alan: Fon Tokenizasyonunun Değeri, Keşfi ve Uygulaması
Son zamanlarda, RWA tartışmalarında, insanlar daha çok ABD tahvilleri, sabit gelirli menkul kıymetler gibi altyapı varlıklarına odaklanıyor. Ancak, stabilcoinler dışında, şu anda en büyük varlık ölçeğine sahip RWA projeleri aslında para piyasası fonlarıdır. Varlık ölçeğine göre ilk üç proje sırasıyla: Franklin Templeton(3.12 milyar dolar, devlet tahvilleri), Centrifuge(2.47 milyar dolar, varlık teminatı) ve Ondo Finance(1.83 milyar dolar, devlet tahvilleri).
Franklin Templeton tamamen bir tokenizasyon fonu, Ondo Finance'in de iki tokenizasyon fonu var, Centrifuge ise Aave ile işbirliği yaptığı RWA projesinde bir tokenizasyon fonu kurdu. Görüldüğü gibi, tokenizasyon fonları TradFi ile DeFi'yi bağlamada önemlidir. Şu anda tartıştığımız RWA, daha çok Crypto( veya DeFi)'in gerçek dünya üzerindeki tek taraflı değer yakalama talebidir, ancak geleneksel finans TradFi açısından bakıldığında, fonlar blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi ile tokenleştirildiğinde, çok daha büyük bir değer açığa çıkarabilir.
Bu makale, şu anda piyasada gözlemlenen vakalar üzerinden, fonların tokenizasyonu sonrasında değerinin nasıl analiz edileceğini ve piyasa katılımcılarının aktif keşif ve uygulamalarını aşamalı olarak inceleyecektir.
Bir, Fon Tokenizasyonu
Tokenizasyon ( Tokenization ) genellikle varlıkların dijitalleşmesinden sonra blockchain üzerinde ifade edilmesi ve dağıtılmış defter teknolojisinin avantajlarının muhasebe ve hesaplaşma için uygulanmasıdır. Tokenizasyona uygulanan varlıklar yalnızca hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akışı telif hakları gibi soyut varlıkları da içerebilir. Tokenizasyon sonrası ortaya çıkan token, varlık değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim, fonlar için de geçerlidir; fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduktan sonra, tokenized fund (Tokenized Fund ) şeklinde bir yapı oluşturur; bu, fon paylarının token biçiminde dijital olarak blok zinciri dağıtık defterinde kaydedildiği anlamına gelir ve token'lar ikincil piyasalarda işlem görmeye açıktır. Bu tokenizasyon fonu, yalnızca birincil ve ikincil piyasalara yatırım yapan kripto fonlarından (Token Fund ) farklıdır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Pazarın yükselmesiyle birlikte sektör genelindeki varlık yönetim ölçeği büyüse de, fon yönetim ücretleri rakiplerin rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralmaktadır. Yatırım baskısının yanı sıra, pazar ayrıca fonların dijitalleşme yetenekleri konusunda daha yüksek talepler ortaya koyarak, yatırımcıların artan çevrimiçi dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyum ve kişiselleştirilmiş ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlamaktadır. Fon yönetim maliyetlerinin artış hızı, gelirden daha hızlıdır ve fon kâr marjları baskı altında kalmaktadır.
Özel sermaye fonları için, likiditelerinin düşük olması ve yatırım eşiğinin yüksek olması nedeniyle, yatırımcıları uzun süreli olarak az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlıdır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiğini düşürmeye acilen ihtiyaç duymaktadır; uygun ürün tasarımı ile küçük ve orta ölçekli kurumlar, aile ofisleri ve hatta yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarını karşılayacak alternatif ürünler sunulmalıdır.
Fonların tokenizasyonu, dünya genelindeki varlık yönetimi sektöründeki birçok sorunu çözebilir. Tokenize fonların savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisine dayalı fonların sadece fon varlık yönetim ölçeğini artırmakla kalmayıp (Asset Under Management, AuM), daha geniş varlık sınıflarına (RWA tokenizasyonu varlık çeşitliliği) yatırım yapabileceğine inanıyorlar; aynı zamanda yeni yatırımcı kategorilerini (Asya, Afrika ve Latin Amerika'daki unbanked yatırımcıların kripto varlıklar aracılığıyla yatırım yapması ), kullanıcıların yatırım deneyimini iyileştirmesi (KYC'yi akıllı sözleşmelere entegre etmesi ) ve fonların endüstrinin dijitalleşme rekabetinde öne çıkmalarına yardımcı olabileceği (dijitalleşme ), aynı zamanda operasyonel ve pazarlama maliyetlerini önemli ölçüde düşürebileceği (blockchain ve dağıtık defter avantajları ).
İkincisi, tokenizasyon fon pazarına derin bir etki getirecek
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ve yatırımcılar birçok aracının ayrıldığı bir konumda bulunmaktadır. Fon dağıtım noktası (Fon Dağıtıcıları) arasında: finansal danışmanlar, fon platformları (Fon Platformu) ve sipariş yönlendirme ağları (Sipariş Yönlendirme Ağları); fon hizmet noktası ise: ödeme aracısı (Ödeme Aracıları), saklama bankaları (Saklama Bankaları) ve fon muhasebecileri (Fon Muhasebecileri).
Transfer Agents(, fonları iki tarafı koordine ederek destekler, müşterinin ) KYC(, anti-money laundering) AML(, terörizmin finansmanıyla mücadele) CFT( ve ekonomik yaptırımlar için tarama doğrulaması, fon aboneliği ve geri alımının hesaplaması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarını sürdürmekten sorumludur.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir: )1( Fon payları, alım taleplerini karşılamak için oluşturulur ve geri alım talepleri için iptal edilir; )2( Fon fiyatlandırması, alım ve satıma değil, fon muhasebecisi tarafından belirlenen varlık net değerine göre yapılır; )3( Devretme aracısı, varlık net değeri temelinde siparişleri alarak ve entegre ederek fiyatlandırma yapar ve merkezi kayıt defterinde muhasebe yoluyla siparişleri hesaplar, ardından siparişleri yatırımcılarla ve fonun nakit pozisyonlarıyla karşılaştırır; )4( Fon payları ve nakit ödemeleri serbest bırakılmadan üç gün önce, fon ve yatırımcılar piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riskleriyle karşı karşıya kalacaktır; )5( Fonun likiditesi, fon yöneticisinin, fon net değerini yeniden dengelemek için maliyetleri üstlenmek amacıyla nakit pozisyonlarını korumaya zorlar.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıdaki karmaşık süreçleri önemli ölçüde basitleştirebilir: ) Tokenize fonlar blockchain üzerinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abonelik ve geri alım aşamaları fon tokeni ile ödeme tokeni arasında doğrudan hesaplaşma ile gerçekleşecek ve yatırımcı hesabına geçecektir ( elektronik cüzdan ), işlemler kesin bir şekilde sonuçlanacak ve böylece piyasa ve karşı taraf riskleri ortadan kalkacaktır; ( Tüm işlemler blockchain'in dağıtık defterinde kaydedildiğinden, herhangi bir mülkiyet değişikliği otomatik olarak kaydedilecek ve böylece merkezi kayıt gereksinimi ortadan kalkacaktır; ) Tüm aracı kurumlar blockchain üzerinde verilere erişebilir ve görebildiğinden, çok taraflı raporlama ve mutabakat yapma ihtiyacı da ortadan kalkmaktadır.
Aynı zamanda, tokenizasyon fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında etkileşimin dijitalleşmesine yardımcı olacaktır: (1) KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegrasyonuyla yapılan filtreleme doğrulamaları sayesinde, yatırımcı hesap açma süresi hızlanacaktır; (2) blok zinciri tabanlı daha verimli atomik takas ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve anlık takas sağlanacaktır; (3) çok taraflı birleşik defter erişimi sayesinde, verilerin gerçek zamanlı paylaşımı mümkün olacak, yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişip işlem yapabilecektir; (4) fon yöneticileri daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri edinecektir.
( 2.2 Solv Protocol'un zincir üstü fon çıkarım ve toplama platformu
2020 yılında kurulan Solv Protocol, kripto endüstrisine blockchain tabanlı finansal araçlar ve çeşitli varlık yönetimi altyapıları sunmayı amaçlamaktadır ve yakın zamanda 6 milyon dolarlık bir finansman tamamlamıştır. Solv Protocol'ün en son ürünü Solv V3, zincir üzerindeki fon ihraçları için yeni bir standart belirlemektedir. Solv Protocol aracılığıyla oluşturulan tokenizasyon fonları, fonların zincir üzerinde toplanması, ihraç edilmesi, abonelik, geri alım, işlem ve hesaplama süreçlerini gerçekleştirerek tokenizasyon fonlarının etkin bir şekilde finansman sağlamasını mümkün kılmaktadır.
Resmi web sitemiz üzerinden Solv Protocol'ün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını sağladığını, bunlar arasında açık uçlu fonlar Open-end Funds ve kapalı uçlu fonlar Close-end Funds ) bulunduğunu, 25 binden fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon dolardan fazla varlık yönettiğini gördük.
Solv Protocol'ün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üzerindeki fonları oluşturmasına izin vermek, toplanan fonları ### stabil coin, BTC, ETH gibi ( Solv protokolünün akıllı sözleşmesine yatırmak ve yatırımcılar için ilgili fon payı belgelerini temsil eden NFT/SFT belgeleri oluşturmaktır. Böylece fon yöneticileri, topladıkları fonları kendi yatırım stratejilerine göre yatırım yapma düzenlemeleri yapabilir.
Örneğin, Blockin GMX Delta Nötr Havuzu, yaklaşık 2,6 milyon dolar varlık yöneten bir açık uçlu fondur ve fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre yapılandırılmıştır; ayrıca, başka bir açık uçlu fon olan RWA: Stable Coin'lerinizle Getiri Üretin, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatılmıştır, USDT stabilcoin'leri toplanarak, ABD tahvilleri RWA varlıklarına yatırım yapmakta ve stabilcoin sahiplerine ABD tahvillerinin getirisini sağlamaktadır.
Açık uçlu fonlar, fon yönetiminin fon kurulumunda, fon birimi veya hisse toplam büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun herhangi bir zamanda hisse senedi ihraç edebilmesi ve yatırımcıların dönemsel olarak geri alım yapmasına izin vermesi anlamına gelir; yüksek likiditeye sahip yatırım portföyü ile yatırım stratejisi izleyen fon yöneticileri genellikle açık şirket yapısı kullanarak fon kurarlar.
Solv Protokolü tarafından çıkarılan tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonu, fon toplama kaynakları BTC/ETH/stablecoin olup, yatırılan varlıklar da yerel kripto varlıklar veya tokenize edilmiş varlıklar ) gibi ABD tahvilleri RWA (. Bu tür bir tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerin en üst düzeyde tadını çıkarmasını sağlar. Örneğin, Solv Protokolü'nün tokenizasyon fonu, )1( fon yöneticilerinin yatırımcılara doğrudan ulaşmasını, daha fazla yatırımcı verisi ve işlem bilgisi elde etmesini sağlar; )2( birçok fon hizmet aracısının sürtünmesini ortadan kaldırarak maliyetleri düşürmüştür; )3( tokenizasyon fonunun toplanması, çıkarılması, ticareti ve uzlaşması blockchain üzerinden gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, verimli ve şeffaftır; )4( fonun net varlık değeri NAV anlık olarak güncellenir, fon payı alım/satımı her zaman ve her yerde 7/24 mümkündür, ve daha birçok avantaj.
Solv Protocol, mevcut durumda çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin CeFi kurumlarından geldiğini belirtmektedir. Bu kurumların varlık oluşturma ve fon yönetim süreçleri şeffaf değildir, bu da güven sorunlarına yol açmaktadır. Daha iyi bir merkeziyetsiz çözüm, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, varlık yönetim şirketlerinin güven ve likidite kazanmasına yardımcı olmaktadır. Solv, oluşturma, dağıtım, pazarlama ve risk yönetimini içeren kapsamlı hizmetler sunan bir altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılma engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını da teşvik etmektedir.
Solv Protocol yatırımcısı Nomura Securities'tan Olivier Deng, "Solv, aracılar, konsoloslar, piyasa yapıcılar ve saklayıcıları entegre eden, güvene ihtiyaç duymayan bir kurumsal düzeyde DeFi platformu inşa etti ve blok zincirinde DeFi, CeFi ve TradFi'yi köprüleyen ilk likidite finansal altyapısını yarattı."
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazarları: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Üç, Tokenizasyon Fonu'nun Hesaplanması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracı kurumları ), örneğin fon dağıtıcılarını (, değiştirebilir ve fon pazarının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda oluşmaz. Fon yöneticileri ve yatırımcılar için en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey fon taahhüt ve geri alımın hesaplama yöntemidir.
) 3.1 Tokenizasyon fonunun hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değeri üzerinden fiyatlandırılmaktadır, fon yöneticisi banka sistemi aracılığıyla nakit alım satımı yaparak, üç gün sonra (T+3) ile fon paylarının ihraç veya iptali üzerinden hesaplaşma yapmaktadır. Ancak tokenizasyon fonları, her gün fiyat hesaplama yöntemini birden fazla kez uygulamakta ve abonelik ile geri alım işlemleri "otomatik" olarak blok zinciri üzerinde yapılacağından, banka sistemi (T+3) üzerinden hesaplaşma yöntemi yerini alacaktır. Solv Protocol örneğinde görüldüğü gibi, tamamen blok zinciri tabanlı tokenizasyon fonları, gerçek zamanlı fiyatlandırma ve gerçek zamanlı hesaplaşma ile 24 saat açık bir piyasa sağlayabilmektedir ###7/24(.
Bu blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi aracılığıyla yapılan uzlaşma şekline denir: Atomik Uzlaşma ) Atomic Settlement (, nakit eşdeğeri ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğunu ifade eder; yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi aynı anda gerçekleşir. Diğer bir deyişle, uzlaşmanın ön koşulu, alıcı ve satıcının elektronik cüzdanlarında değişim için nakit ve fon paylarının bulunmasıdır, uzlaşma nihayetinde eşzamanlı değişime bağlıdır. Eğer nakit veya pay teslim edilmezse, işlem gerçekleşmez. Bu uzlaşma şekli, karşı taraf riskini ortadan kaldırırken, gerçek zamanlı uzlaşma sağlayarak işlemlerin verimliliğinde büyük bir artış sağlar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tokenizasyon Fonları: RWA pazarındaki yeni fırsatlar ve değer serbest bırakma
RWA'da Göz Ardı Edilemeyecek Alt Alan: Fon Tokenizasyonunun Değeri, Keşfi ve Uygulaması
Son zamanlarda, RWA tartışmalarında, insanlar daha çok ABD tahvilleri, sabit gelirli menkul kıymetler gibi altyapı varlıklarına odaklanıyor. Ancak, stabilcoinler dışında, şu anda en büyük varlık ölçeğine sahip RWA projeleri aslında para piyasası fonlarıdır. Varlık ölçeğine göre ilk üç proje sırasıyla: Franklin Templeton(3.12 milyar dolar, devlet tahvilleri), Centrifuge(2.47 milyar dolar, varlık teminatı) ve Ondo Finance(1.83 milyar dolar, devlet tahvilleri).
Franklin Templeton tamamen bir tokenizasyon fonu, Ondo Finance'in de iki tokenizasyon fonu var, Centrifuge ise Aave ile işbirliği yaptığı RWA projesinde bir tokenizasyon fonu kurdu. Görüldüğü gibi, tokenizasyon fonları TradFi ile DeFi'yi bağlamada önemlidir. Şu anda tartıştığımız RWA, daha çok Crypto( veya DeFi)'in gerçek dünya üzerindeki tek taraflı değer yakalama talebidir, ancak geleneksel finans TradFi açısından bakıldığında, fonlar blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi ile tokenleştirildiğinde, çok daha büyük bir değer açığa çıkarabilir.
Bu makale, şu anda piyasada gözlemlenen vakalar üzerinden, fonların tokenizasyonu sonrasında değerinin nasıl analiz edileceğini ve piyasa katılımcılarının aktif keşif ve uygulamalarını aşamalı olarak inceleyecektir.
Bir, Fon Tokenizasyonu
Tokenizasyon ( Tokenization ) genellikle varlıkların dijitalleşmesinden sonra blockchain üzerinde ifade edilmesi ve dağıtılmış defter teknolojisinin avantajlarının muhasebe ve hesaplaşma için uygulanmasıdır. Tokenizasyona uygulanan varlıklar yalnızca hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akışı telif hakları gibi soyut varlıkları da içerebilir. Tokenizasyon sonrası ortaya çıkan token, varlık değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim, fonlar için de geçerlidir; fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduktan sonra, tokenized fund (Tokenized Fund ) şeklinde bir yapı oluşturur; bu, fon paylarının token biçiminde dijital olarak blok zinciri dağıtık defterinde kaydedildiği anlamına gelir ve token'lar ikincil piyasalarda işlem görmeye açıktır. Bu tokenizasyon fonu, yalnızca birincil ve ikincil piyasalara yatırım yapan kripto fonlarından (Token Fund ) farklıdır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Pazarın yükselmesiyle birlikte sektör genelindeki varlık yönetim ölçeği büyüse de, fon yönetim ücretleri rakiplerin rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralmaktadır. Yatırım baskısının yanı sıra, pazar ayrıca fonların dijitalleşme yetenekleri konusunda daha yüksek talepler ortaya koyarak, yatırımcıların artan çevrimiçi dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyum ve kişiselleştirilmiş ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlamaktadır. Fon yönetim maliyetlerinin artış hızı, gelirden daha hızlıdır ve fon kâr marjları baskı altında kalmaktadır.
Özel sermaye fonları için, likiditelerinin düşük olması ve yatırım eşiğinin yüksek olması nedeniyle, yatırımcıları uzun süreli olarak az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlıdır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiğini düşürmeye acilen ihtiyaç duymaktadır; uygun ürün tasarımı ile küçük ve orta ölçekli kurumlar, aile ofisleri ve hatta yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarını karşılayacak alternatif ürünler sunulmalıdır.
Fonların tokenizasyonu, dünya genelindeki varlık yönetimi sektöründeki birçok sorunu çözebilir. Tokenize fonların savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisine dayalı fonların sadece fon varlık yönetim ölçeğini artırmakla kalmayıp (Asset Under Management, AuM), daha geniş varlık sınıflarına (RWA tokenizasyonu varlık çeşitliliği) yatırım yapabileceğine inanıyorlar; aynı zamanda yeni yatırımcı kategorilerini (Asya, Afrika ve Latin Amerika'daki unbanked yatırımcıların kripto varlıklar aracılığıyla yatırım yapması ), kullanıcıların yatırım deneyimini iyileştirmesi (KYC'yi akıllı sözleşmelere entegre etmesi ) ve fonların endüstrinin dijitalleşme rekabetinde öne çıkmalarına yardımcı olabileceği (dijitalleşme ), aynı zamanda operasyonel ve pazarlama maliyetlerini önemli ölçüde düşürebileceği (blockchain ve dağıtık defter avantajları ).
İkincisi, tokenizasyon fon pazarına derin bir etki getirecek
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ve yatırımcılar birçok aracının ayrıldığı bir konumda bulunmaktadır. Fon dağıtım noktası (Fon Dağıtıcıları) arasında: finansal danışmanlar, fon platformları (Fon Platformu) ve sipariş yönlendirme ağları (Sipariş Yönlendirme Ağları); fon hizmet noktası ise: ödeme aracısı (Ödeme Aracıları), saklama bankaları (Saklama Bankaları) ve fon muhasebecileri (Fon Muhasebecileri).
Transfer Agents(, fonları iki tarafı koordine ederek destekler, müşterinin ) KYC(, anti-money laundering) AML(, terörizmin finansmanıyla mücadele) CFT( ve ekonomik yaptırımlar için tarama doğrulaması, fon aboneliği ve geri alımının hesaplaması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarını sürdürmekten sorumludur.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir: )1( Fon payları, alım taleplerini karşılamak için oluşturulur ve geri alım talepleri için iptal edilir; )2( Fon fiyatlandırması, alım ve satıma değil, fon muhasebecisi tarafından belirlenen varlık net değerine göre yapılır; )3( Devretme aracısı, varlık net değeri temelinde siparişleri alarak ve entegre ederek fiyatlandırma yapar ve merkezi kayıt defterinde muhasebe yoluyla siparişleri hesaplar, ardından siparişleri yatırımcılarla ve fonun nakit pozisyonlarıyla karşılaştırır; )4( Fon payları ve nakit ödemeleri serbest bırakılmadan üç gün önce, fon ve yatırımcılar piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riskleriyle karşı karşıya kalacaktır; )5( Fonun likiditesi, fon yöneticisinin, fon net değerini yeniden dengelemek için maliyetleri üstlenmek amacıyla nakit pozisyonlarını korumaya zorlar.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıdaki karmaşık süreçleri önemli ölçüde basitleştirebilir: ) Tokenize fonlar blockchain üzerinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abonelik ve geri alım aşamaları fon tokeni ile ödeme tokeni arasında doğrudan hesaplaşma ile gerçekleşecek ve yatırımcı hesabına geçecektir ( elektronik cüzdan ), işlemler kesin bir şekilde sonuçlanacak ve böylece piyasa ve karşı taraf riskleri ortadan kalkacaktır; ( Tüm işlemler blockchain'in dağıtık defterinde kaydedildiğinden, herhangi bir mülkiyet değişikliği otomatik olarak kaydedilecek ve böylece merkezi kayıt gereksinimi ortadan kalkacaktır; ) Tüm aracı kurumlar blockchain üzerinde verilere erişebilir ve görebildiğinden, çok taraflı raporlama ve mutabakat yapma ihtiyacı da ortadan kalkmaktadır.
Aynı zamanda, tokenizasyon fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında etkileşimin dijitalleşmesine yardımcı olacaktır: (1) KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegrasyonuyla yapılan filtreleme doğrulamaları sayesinde, yatırımcı hesap açma süresi hızlanacaktır; (2) blok zinciri tabanlı daha verimli atomik takas ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve anlık takas sağlanacaktır; (3) çok taraflı birleşik defter erişimi sayesinde, verilerin gerçek zamanlı paylaşımı mümkün olacak, yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişip işlem yapabilecektir; (4) fon yöneticileri daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri edinecektir.
( 2.2 Solv Protocol'un zincir üstü fon çıkarım ve toplama platformu
2020 yılında kurulan Solv Protocol, kripto endüstrisine blockchain tabanlı finansal araçlar ve çeşitli varlık yönetimi altyapıları sunmayı amaçlamaktadır ve yakın zamanda 6 milyon dolarlık bir finansman tamamlamıştır. Solv Protocol'ün en son ürünü Solv V3, zincir üzerindeki fon ihraçları için yeni bir standart belirlemektedir. Solv Protocol aracılığıyla oluşturulan tokenizasyon fonları, fonların zincir üzerinde toplanması, ihraç edilmesi, abonelik, geri alım, işlem ve hesaplama süreçlerini gerçekleştirerek tokenizasyon fonlarının etkin bir şekilde finansman sağlamasını mümkün kılmaktadır.
Resmi web sitemiz üzerinden Solv Protocol'ün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını sağladığını, bunlar arasında açık uçlu fonlar Open-end Funds ve kapalı uçlu fonlar Close-end Funds ) bulunduğunu, 25 binden fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon dolardan fazla varlık yönettiğini gördük.
Solv Protocol'ün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üzerindeki fonları oluşturmasına izin vermek, toplanan fonları ### stabil coin, BTC, ETH gibi ( Solv protokolünün akıllı sözleşmesine yatırmak ve yatırımcılar için ilgili fon payı belgelerini temsil eden NFT/SFT belgeleri oluşturmaktır. Böylece fon yöneticileri, topladıkları fonları kendi yatırım stratejilerine göre yatırım yapma düzenlemeleri yapabilir.
Örneğin, Blockin GMX Delta Nötr Havuzu, yaklaşık 2,6 milyon dolar varlık yöneten bir açık uçlu fondur ve fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre yapılandırılmıştır; ayrıca, başka bir açık uçlu fon olan RWA: Stable Coin'lerinizle Getiri Üretin, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatılmıştır, USDT stabilcoin'leri toplanarak, ABD tahvilleri RWA varlıklarına yatırım yapmakta ve stabilcoin sahiplerine ABD tahvillerinin getirisini sağlamaktadır.
Açık uçlu fonlar, fon yönetiminin fon kurulumunda, fon birimi veya hisse toplam büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun herhangi bir zamanda hisse senedi ihraç edebilmesi ve yatırımcıların dönemsel olarak geri alım yapmasına izin vermesi anlamına gelir; yüksek likiditeye sahip yatırım portföyü ile yatırım stratejisi izleyen fon yöneticileri genellikle açık şirket yapısı kullanarak fon kurarlar.
Solv Protokolü tarafından çıkarılan tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonu, fon toplama kaynakları BTC/ETH/stablecoin olup, yatırılan varlıklar da yerel kripto varlıklar veya tokenize edilmiş varlıklar ) gibi ABD tahvilleri RWA (. Bu tür bir tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerin en üst düzeyde tadını çıkarmasını sağlar. Örneğin, Solv Protokolü'nün tokenizasyon fonu, )1( fon yöneticilerinin yatırımcılara doğrudan ulaşmasını, daha fazla yatırımcı verisi ve işlem bilgisi elde etmesini sağlar; )2( birçok fon hizmet aracısının sürtünmesini ortadan kaldırarak maliyetleri düşürmüştür; )3( tokenizasyon fonunun toplanması, çıkarılması, ticareti ve uzlaşması blockchain üzerinden gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, verimli ve şeffaftır; )4( fonun net varlık değeri NAV anlık olarak güncellenir, fon payı alım/satımı her zaman ve her yerde 7/24 mümkündür, ve daha birçok avantaj.
Solv Protocol, mevcut durumda çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin CeFi kurumlarından geldiğini belirtmektedir. Bu kurumların varlık oluşturma ve fon yönetim süreçleri şeffaf değildir, bu da güven sorunlarına yol açmaktadır. Daha iyi bir merkeziyetsiz çözüm, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, varlık yönetim şirketlerinin güven ve likidite kazanmasına yardımcı olmaktadır. Solv, oluşturma, dağıtım, pazarlama ve risk yönetimini içeren kapsamlı hizmetler sunan bir altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılma engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını da teşvik etmektedir.
Solv Protocol yatırımcısı Nomura Securities'tan Olivier Deng, "Solv, aracılar, konsoloslar, piyasa yapıcılar ve saklayıcıları entegre eden, güvene ihtiyaç duymayan bir kurumsal düzeyde DeFi platformu inşa etti ve blok zincirinde DeFi, CeFi ve TradFi'yi köprüleyen ilk likidite finansal altyapısını yarattı."
![Göz ardı edilemeyecek RWA alt pazarları: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve pratiği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Üç, Tokenizasyon Fonu'nun Hesaplanması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracı kurumları ), örneğin fon dağıtıcılarını (, değiştirebilir ve fon pazarının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda oluşmaz. Fon yöneticileri ve yatırımcılar için en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey fon taahhüt ve geri alımın hesaplama yöntemidir.
) 3.1 Tokenizasyon fonunun hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değeri üzerinden fiyatlandırılmaktadır, fon yöneticisi banka sistemi aracılığıyla nakit alım satımı yaparak, üç gün sonra (T+3) ile fon paylarının ihraç veya iptali üzerinden hesaplaşma yapmaktadır. Ancak tokenizasyon fonları, her gün fiyat hesaplama yöntemini birden fazla kez uygulamakta ve abonelik ile geri alım işlemleri "otomatik" olarak blok zinciri üzerinde yapılacağından, banka sistemi (T+3) üzerinden hesaplaşma yöntemi yerini alacaktır. Solv Protocol örneğinde görüldüğü gibi, tamamen blok zinciri tabanlı tokenizasyon fonları, gerçek zamanlı fiyatlandırma ve gerçek zamanlı hesaplaşma ile 24 saat açık bir piyasa sağlayabilmektedir ###7/24(.
Bu blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisi aracılığıyla yapılan uzlaşma şekline denir: Atomik Uzlaşma ) Atomic Settlement (, nakit eşdeğeri ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğunu ifade eder; yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi aynı anda gerçekleşir. Diğer bir deyişle, uzlaşmanın ön koşulu, alıcı ve satıcının elektronik cüzdanlarında değişim için nakit ve fon paylarının bulunmasıdır, uzlaşma nihayetinde eşzamanlı değişime bağlıdır. Eğer nakit veya pay teslim edilmezse, işlem gerçekleşmez. Bu uzlaşma şekli, karşı taraf riskini ortadan kaldırırken, gerçek zamanlı uzlaşma sağlayarak işlemlerin verimliliğinde büyük bir artış sağlar.
Bitcoin'in