Vadeli İşlemler Trade platformunun devasa kazanç olayları ve mekanizma analizi
Son zamanlarda, bir yatırımcı bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraç ile ETH alımı yaptı ve en yüksek kârı 2 milyon doları aştı. Pozisyon büyüklüğü büyük olduğu ve merkeziyetsiz finansın şeffaf özelliği nedeniyle, tüm kripto piyasası bu "büyük balina"nın sonraki hareketlerini yakından takip ediyor.
Beklenmedik bir şekilde, bu yatırımcı pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kar almayı seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji benimsedi: Kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekmek ve sistemin otomatik olarak uzun pozisyonun tasfiye fiyatını artırmasını sağlamak. Sonuç olarak, bu yatırımcı tasfiyeyi aktif olarak tetikledi ve 1.8 milyon dolar kazandı.
Bu işlem, platform üzerinde önemli bir etki yarattı ve esas olarak likidite havuzunun fonlarına zarar verdi. Bu platformun likidite havuzu, aktif piyasa yapıcı olarak çalışmakta ve operasyonlarını sürdürmek için fon ücretleri ve tasfiye kazançları toplayarak faaliyet göstermektedir. Tüm kullanıcılar, likidite havuzuna fon sağlayabilir.
ETH balinalarının yüksek kâr elde etmesi nedeniyle, normal bir seferde pozisyon kapatma, karşı tarafın likiditesinin yetersiz kalmasına neden olabilir. Ancak, aktif olarak tasfiye arayışına girmeyi seçti, böylece bu kaybın bir kısmı likidite havuzunun üstlenmesini sağladı. Sadece 12 Mart'ta likidite havuzu yaklaşık 4 milyon dolar fon kaybetti.
Bu olay, vadeli işlemler merkeziyetsiz işlem platformlarının (Perp Dex) karşılaştığı zorlu meydan okumaları, özellikle de likidite havuz mekanizmasında iyileştirme gereksinimini vurgulamaktadır. Sonrasında, mevcut üç büyük Perp Dex platformunun (A, B ve C) benimsediği mekanizmaları karşılaştırmalı olarak analiz edeceğiz ve benzer saldırı olaylarının bir daha yaşanmaması için nelerin yapılabileceğini tartışacağız.
Aplatform
Likidite Sağlama:
Topluluk likidite havuzu modelini benimsemek
Kullanıcılar, piyasa yapımına katılmak için USDC gibi varlıkları yatırabilir.
Kullanıcıların kendi "Vault"larını oluşturarak kâr paylaşımına katılmalarına izin ver
Piyasa Yapma Modu:
Yüksek performanslı zincir üzerinde emir defteri eşleştirme kullanın
Likidite havuzları, piyasa yapıcı olarak görev yapar, derinlik sağlar ve eşleşmemiş emirleri işler.
Dış fiyat oracle'larını referans alarak limit emirlerinin makul fiyatlarda olmasını sağla
Teminat Mekanizması:
Teminat en az gereksinimlerin altına düştüğünde (genellikle %20'den itibaren) tasfiye tetiklenir
Herhangi bir yeterli paraya sahip kullanıcı tasfiye işlemine katılabilir.
Likidite havuzları aynı zamanda tasfiye sigorta havuzu olarak işlev görerek olası kayıpları üstlenir.
Risk Yönetimi:
Birden fazla borsa fiyat oracle'ı kullanarak, sık sık güncellenir
Büyük pozisyonlar için asgari teminat gereksinimlerini artırma
Açık likidite katılım hakkı, merkeziyetsizlik derecesini artırır.
Tek bir fon havuzu riski üstlenir, fakat büyük kayıplarla karşılaşabilir.
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
Her saat uzun ve kısa pozisyon finansman oranı hesaplanır
Boğa hakim olduğunda, boğalar kısa pozisyon sahiplerine finansman ücreti öder (tam tersi de geçerlidir)
Taşınabilir sınırları aşan net pozisyonlar için, teminat gereksinimleri ve finansman oranları dinamik olarak ayarlanabilir.
Geceleme için ek faiz yok, ancak yüksek kaldıraç yüksek finansman maliyetlerini beraberinde getirebilir.
Bplatform
Likidite Sağlama:
Çok varlıklı likidite havuzları likidite sağlar
Kullanıcılar varlıkları takas ederek likidite tokeni çıkarabilir.
Likidite havuzları, işlem karşıtı taraf olarak risk üstlenir.
Piyasa Yapma Modu:
Yenilikçi likidite havuzları, yatırımcıların doğrudan ticaret mekanizması
Oraklı fiyatlandırma ile sıfıra yakın kayma ile işlem gerçekleştirme
Limitli emirler gibi ileri düzey özellikleri destekler, ancak esasen havuz, oracle fiyatına göre yürütülür.
Temizleme mekanizması:
Otomatik likidasyon, akıllı sözleşmeler oracle fiyatına göre yürütülür.
Teminat oranı sürdürülen gereksinimlerin altında olduğunda (örneğin <6.25%) tetiklenir
Likidite havuzunun tasfiye pozisyonlarının kar zararını emmesi
Risk Yönetimi:
Oracle kullanarak vadeli işlem fiyatını spot fiyatla yakından tutmak
Yüksek TPS ile zincir üzerinde çalışarak, likidasyon gecikme riskini azaltır.
Tek bir varlığın toplam pozisyonuna sınırlama getirilebilir
Kredi verme oranları, varlık kullanım oranı arttıkça yükselir ve aşırı yanlılığı baskılar.
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
Geleneksel uzun ve kısa pozisyonlar arası finansman ücreti yok
Borç verme ücreti mekanizması kullanarak, saatlik olarak biriktirilir ve teminattan düşülür.
Pozisyon süresi ne kadar uzun veya varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, biriken faiz o kadar fazla olur.
Likidasyon fiyatı zamanla piyasa fiyatına yavaşça yaklaşır
Likidite havuzu tüm işlemlerin karşı tarafı olarak
Piyasa Yapıcı Modu:
Geleneksel bir emir defteri yok, oracle fiyatlandırması ile
Likidite havuzları otomatik olarak karşı taraf olarak hareket eder.
Piyasa fiyatlarını elde etmek için merkeziyetsiz oracle kullanın
Fiyat etkisi maliyet mekanizması ile havuz içindeki varlıkları düzenlemek
Tasfiye Mekanizması:
Otomatik tasfiye, pozisyon değerini hesaplamak için endeks fiyatı kullanır.
Marjin oranı sürdürülebilir seviyenin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir
Vadeli İşlem Trade otomatik olarak pozisyonu kapatır, teminat öncelikle havuzun kaybını karşılar
Risk Yönetimi:
Manipülasyon riskini azaltmak için çoklu kaynak oracle'ları kullanın
İşlemi etkileyebilecek varlıklar için maksimum pozisyon açma limiti belirleme
Kaldıraç riskini sınırlamak için dinamik ücret mekanizması ile
Çoğu işlem ücreti, likidite sağlayıcılarına ödüllendirilmektedir.
Finansman oranı ve pozisyon maliyeti:
Karşılıklı uzun ve kısa pozisyonlar için finansman ücreti yok
Saatlik olarak borç verme ücreti mekanizması uygulanmaktadır.
Ücretler doğrudan likidite havuzuna ödenir
Varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, borç verme ücreti yıllık oranı o kadar yüksek olur.
Sonuç: Merkeziyetsiz Vadeli İşlem Trade Borsası'nın Gelişim Yolu
Bu olay, merkeziyetsiz Vadeli İşlemler platformunun doğasına ışık tutmaktadır: şeffaf ve kurallar kodla belirlenmektedir. Saldırganlar, bu durumu kullanarak büyük pozisyonlar alarak kâr elde etmiş ve platformun iç likiditesini sarsmıştır.
Benzer durumların önlenmesi için platform aşağıdaki önlemleri alabilir:
Kaldıraç oranını ve teminat gereksinimlerini ayarlama
Otomatik Pozisyon Kapatma Mekanizmasını Uygulama
Ancak, bu önlemler merkezsiz finansmanın temel prensipleriyle çelişebilir, yani herkesin izin almadan finansal hizmetleri kullanmasına izin vermek.
En ideal çözüm, pazarın olgunlaşmasıyla birlikte Vadeli İşlemler platformunun likiditesinin giderek artması, saldırı maliyetlerini artırarak kârsız hale getirmektir. Mevcut zorluklar, bu alanın gelişiminin kaçınılmaz bir aşaması olarak görülebilir; gelecekte sürekli olarak optimizasyon ve yenilik yapılması gerekecektir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Vadeli İşlemler Trade platformu devasa kazanç olaylarının analizi: mekanizma zorlukları ve gelecek gelişim
Vadeli İşlemler Trade platformunun devasa kazanç olayları ve mekanizma analizi
Son zamanlarda, bir yatırımcı bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraç ile ETH alımı yaptı ve en yüksek kârı 2 milyon doları aştı. Pozisyon büyüklüğü büyük olduğu ve merkeziyetsiz finansın şeffaf özelliği nedeniyle, tüm kripto piyasası bu "büyük balina"nın sonraki hareketlerini yakından takip ediyor.
Beklenmedik bir şekilde, bu yatırımcı pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kar almayı seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji benimsedi: Kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekmek ve sistemin otomatik olarak uzun pozisyonun tasfiye fiyatını artırmasını sağlamak. Sonuç olarak, bu yatırımcı tasfiyeyi aktif olarak tetikledi ve 1.8 milyon dolar kazandı.
Bu işlem, platform üzerinde önemli bir etki yarattı ve esas olarak likidite havuzunun fonlarına zarar verdi. Bu platformun likidite havuzu, aktif piyasa yapıcı olarak çalışmakta ve operasyonlarını sürdürmek için fon ücretleri ve tasfiye kazançları toplayarak faaliyet göstermektedir. Tüm kullanıcılar, likidite havuzuna fon sağlayabilir.
ETH balinalarının yüksek kâr elde etmesi nedeniyle, normal bir seferde pozisyon kapatma, karşı tarafın likiditesinin yetersiz kalmasına neden olabilir. Ancak, aktif olarak tasfiye arayışına girmeyi seçti, böylece bu kaybın bir kısmı likidite havuzunun üstlenmesini sağladı. Sadece 12 Mart'ta likidite havuzu yaklaşık 4 milyon dolar fon kaybetti.
Bu olay, vadeli işlemler merkeziyetsiz işlem platformlarının (Perp Dex) karşılaştığı zorlu meydan okumaları, özellikle de likidite havuz mekanizmasında iyileştirme gereksinimini vurgulamaktadır. Sonrasında, mevcut üç büyük Perp Dex platformunun (A, B ve C) benimsediği mekanizmaları karşılaştırmalı olarak analiz edeceğiz ve benzer saldırı olaylarının bir daha yaşanmaması için nelerin yapılabileceğini tartışacağız.
Aplatform
Likidite Sağlama:
Piyasa Yapma Modu:
Teminat Mekanizması:
Risk Yönetimi:
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
Bplatform
Likidite Sağlama:
Piyasa Yapma Modu:
Temizleme mekanizması:
Risk Yönetimi:
Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:
Cplatform
Likidite sağlama:
Piyasa Yapıcı Modu:
Tasfiye Mekanizması:
Risk Yönetimi:
Finansman oranı ve pozisyon maliyeti:
Sonuç: Merkeziyetsiz Vadeli İşlem Trade Borsası'nın Gelişim Yolu
Bu olay, merkeziyetsiz Vadeli İşlemler platformunun doğasına ışık tutmaktadır: şeffaf ve kurallar kodla belirlenmektedir. Saldırganlar, bu durumu kullanarak büyük pozisyonlar alarak kâr elde etmiş ve platformun iç likiditesini sarsmıştır.
Benzer durumların önlenmesi için platform aşağıdaki önlemleri alabilir:
Ancak, bu önlemler merkezsiz finansmanın temel prensipleriyle çelişebilir, yani herkesin izin almadan finansal hizmetleri kullanmasına izin vermek.
En ideal çözüm, pazarın olgunlaşmasıyla birlikte Vadeli İşlemler platformunun likiditesinin giderek artması, saldırı maliyetlerini artırarak kârsız hale getirmektir. Mevcut zorluklar, bu alanın gelişiminin kaçınılmaz bir aşaması olarak görülebilir; gelecekte sürekli olarak optimizasyon ve yenilik yapılması gerekecektir.