Maple Finance: Kurumsal Sermaye Döneminin On-Chain Varlık Yönetim Platformu

Özet Noktaları

• Kurumsal yatırımcıların kripto para piyasasına girmesiyle birlikte, geleneksel finans standartlarına uygun varlık yönetim çözümlerine olan talep artmaktadır. Maple Finance bu boşluğu doldurarak, on-chain varlık yönetim platformu olarak konumunu sağlamlaştırmıştır.

• Maple sadece borç verenleri ve borç alanları bağlamakla kalmaz, aynı zamanda borç alanları için yapılandırılmış değerlendirme yapar ve teminatları stratejik bir şekilde yönetir, daha çok geleneksel bir varlık yönetimi şirketi gibi çalışır. Son zamanlarda, Maple ayrıca Bitcoin gelir ürünleri tanıttı ve Bitcoin'i pasif bir varlık olmaktan kazanç sağlayan bir varlığa dönüştürdü.

• Kuruluşların kripto alana girmesiyle, Maple Finance gibi iyi hazırlanmış varlık yönetim platformlarının erken dönem kurumsal ilişkiler kurması bekleniyor, bu avantaj uzun vadeli bir pazar liderliğine dönüşebilir.

1. Kripto pazarının varlık yönetimine olan talebi

Geleneksel finans alanında, büyük varlıklara sahip yatırımcılar genellikle aracılık şirketlerine profesyonel varlık yönetim hizmetleri sunmaları için güvenirler. Ancak kripto para alanında, büyük ölçekli varlıkları yönetmek karmaşık ve hata yapmaya açıktır. Bu genellikle uzman kişiler ve sağlam operasyon kontrolü gerektirir. Ancak kripto piyasasında, yapılandırılmış ve güvenilir varlık yönetim kuruluşları son derece nadirdir.

Bu boşluk, kripto varlık yönetimine belirgin fırsatlar sunmaktadır. Geleneksel finansal alanda doğrulanmış modellerin dijital varlıklara uygulanması, büyük bir piyasa potansiyelini serbest bırakabilir. Kurumsal katılımın kripto alandaki derinleşmesiyle, profesyonel ve yapılandırılmış varlık yönetimine olan talep kritik bir önem kazanmaktadır.

Kurumsal katılımın kripto alanına hız kazanmasıyla birlikte, bu talep giderek daha belirgin hale geliyor. 2020'den bu yana belirli bir şirketin yaptığı büyük ölçekli Bitcoin alımları bunun önemli bir örneğidir. 2024'te ABD ve Hong Kong'un spot Bitcoin ETF'sini onaylamasıyla bu ivme daha da güçlendi.

Bu nedenle, bir zamanlar perakende yatırımcılar tarafından yönetilen bir piyasa sınırına yaklaşmaktadır. Mevcut ortam, kurumsal taleplere özel profesyonel varlık yönetim çözümleri gerektirmektedir.

Maple Finance, bu ihtiyacı karşılamak amacıyla kurulmuştur. 2019 yılında kurulan Maple, geleneksel finans uzmanlığını blockchain altyapısıyla birleştirerek, lider on-chain varlık yönetimi sağlayıcısı olarak konumunu sağlamlaştırmıştır.

2. on-chain Varlık Yönetimi: Maple Finance

Maple Finance'in yapısı sade ve anlaşılır. Kredi temelli on-chain borçlanmayı kolaylaştırarak, fon sağlayıcıları (LP) ile kurumsal borç alanları birbirine bağlar.

Geleneksel finansal sistemde, varlık yönetimi genellikle müşterilerin varlık portföylerinin hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul ve diğer araçlara dağıtılmış yatırımlarını içermekte olup, riskleri yönetmek ve uzun vadeli değer artışı sağlamak amacıyla yapılmaktadır.

Maple Finance'ın gerçek işleyişini incelediğimizde, platformunun basit kredi aracılığının ötesinde profesyonel varlık yönetimi uygulamaları benimsediği görülmektedir. Kurumsal borçlular üzerinde kapsamlı bir kredi değerlendirmesi yapar ve fon dağılımı ile kredi koşulları konusunda stratejik kararlar alır.

Kredi süreci boyunca, Maple ayrıca teminat kalitesi teminatı ve yeniden borç verme gibi mekanizmaları kullanarak aktif bir fon yönetimi gerçekleştirmektedir. Bu işletim modeli, açıkça temel borç verme aracılığını aşmakta ve modern varlık yönetim şirketlerinin işlevine daha yakın olmaktadır.

3. Maple Finance'ın temel katılımcıları ve operasyon mekanizması

Maple Finance, on-chain varlık yönetim kuruluşu olarak rolü, belirgin katılımcı yapısı ve sistematik işletim çerçevesinden kaynaklanmaktadır. Ürün modeli üç temel katılımcı rolü etrafında inşa edilmiştir:

• Borçlu: Fon ihtiyacı olan kurum
• Alacaklı: Fon sağlayan yatırımcı
• Protokol yönetimi: $SYRUP token sahipleri

Bu yapı, geleneksel finansal sistemde var olan güvence mekanizmalarını yansıtmaktadır. Bankaların kurumsal kredi süreçlerinde, tasarruf sahipleri fon sağlar, şirketler kredi talep eder, iç kredi ekipleri ise finansal sağlık durumunu değerlendirir. Hissedarlar ise kurumun yönünü etkileyen yönetişim kararlarına katılır.

Maple Finance'in çalışma şekli benzerdir. Borç alanlar kredi başvurusunda bulunduğunda, Maple'in kredi ekibi teminat oranı ve varlık kalitesine göre şartları belirler. Kredi verenler, tasarruf sahiplerine benzer bir işlevle fon sağlar, $SYRUP sahipleri ise hissedar benzeri bir yönetim rolü üstlenerek protokol düzeyinde kararlara katılır.

Bir ana fark, $SYRUP sahiplerinin protokol gelirleriyle finanse edilen staking ödülleri de almasıdır. Dikkate değer bir nokta, gelirlerin %20'sinin bu ödülleri desteklemek için geri alıma ayrılmasıdır.

Somut bir örneği düşünün. Bir piyasa yapıcı, piyasa dalgalanmaları arttığında ticaret pozisyonunu genişletmek için 10 milyon dolar işletme sermayesine ihtiyaç duymaktadır. Ancak, geleneksel bankalar, kripto para alanına olan güvenin sınırlı olduğunu bahane göstererek bu talebi reddetmiştir.

Maple Finance'in iç kredi ve danışmanlık bölümü Maple Direct, yüksek getirili kurumsal ürünleri aracılığıyla bu açığı kapatmaktadır. Maple Direct'in performansını tanıyan nitelikli yatırımcılar, kredi havuzuna 10 milyon USDC yatırmaktadır.

Piyasa yapıcı bir kredi başvurusu yaptığında, Maple Direct şirketin mali durumu, operasyon geçmişi ve risk durumu üzerine kapsamlı bir kredi değerlendirmesi yapar. Değerlendirme sonrasında, teminat olarak Ethereum karşılığında 12.5% faiz oranıyla 10 milyon USDC tutarında bir kredi onaylanmıştır.

Kredi uygulandıktan sonra, gelir dağılımı başlar. Piyasa yapıcılar aylık faiz öder, bunun %12'si Maple Direct tarafından yönetim ücreti olarak tutulur. Kalan faiz, nitelikli yatırımcılara dağıtılır.

Burada, Maple'ın farklılaşması net bir şekilde görülüyor. Temel kredi aracılığının ötesine geçerek teminatları aktif bir şekilde yönetiyor - sermaye verimliliğini artırmak için ikincil kredi ve teminat staking dahil. Bazı durumlarda, Maple, geleneksel teminat yerine ana şirketin kurumsal garantisine dayalı olarak kredi oluşturuyor.

Aslında, Maple'in sunduğu hizmetler geleneksel finansal kurumlarla karşılaştırılabilir. Sadece borç verenler ve borç alanları birbirine bağlamakla kalmaz, aynı zamanda fonları aktif olarak yönetir. Bu yaklaşım, Maple'in yalnızca başka bir DeFi kredi platformu değil, aynı zamanda güvenilir bir kurumsal varlık yönetim şirketi olarak konumunu pekiştirir.

4. Maple Finance'ın Temel Ürünleri

4.1. Maple Kurumsal

Maple Finance, çeşitli ve yapılandırılmış ürün portföyleri sunarak, meşru on-chain varlık yönetim kuruluşu olarak konumunu pekiştirmiştir. Ürünleri esasen iki ana kategoriye ayrılmaktadır: kredi ürünleri ve varlık yönetim ürünleri; her kategori, farklı risk toleransı ve getiri hedeflerine sahip yatırımcılarla eşleşmeyi amaçlamaktadır.

Birinci tür - kredi ürünleri - Maple'in mavi çip (Blue Chip) ve yüksek getiri (High Yield) ürünlerini içerir. Mavi çip ürün serisi, sermaye koruma konusuna önem veren temkinli yatırımcılar için özel olarak tasarlanmıştır. Sadece Bitcoin ve Ethereum gibi olgun varlıkları teminat olarak kabul eder ve sıkı risk yönetimi uygulamalarını takip eder.

Buna karşılık, yüksek getiri ürünleri daha yüksek getiri arayan ve daha büyük risk almaya istekli yatırımcılara yöneliktir. Temel stratejisi, yalnızca teminat tutmak yerine, ek gelir elde etmek için aşırı teminatlı varlıkların aktif yönetimini içerir - teminat gösterme veya ikincil borç verme yoluyla.

Maple Finance'ın ikinci ürün kategorisi - varlık yönetimi - BTC Getiri (BTC Yield) ürününden başlamıştır. Bu ürün, bu yılın başlarında piyasaya sürülmüş olup, kurumların Bitcoin'e olan artan talebine yanıt vermektedir. Değer teklifi oldukça basittir: Kurumlar Bitcoin'i pasif olarak tutmak zorunda değildir, bunun yerine BTC yatırarak faiz kazanabilirler ve mevcut varlıklarından gelir elde edebilirler.

Eğer kurumlar doğrudan Bitcoin satın alabiliyor ve tutabiliyorsa, neden kendileri yönetmesinler? Cevap, gerçek kısıtlamalarda yatıyor - esas olarak güvenli bir şekilde gelir elde etmek için teknik altyapı veya operasyonel uzmanlık eksikliği.

Maple Finance'ın Bitcoin getiri ürünü, Core DAO tarafından sağlanan çift staking (dual staking) modelini kullanmaktadır. Bu modelde, kurumlar Bitcoin'lerini güvenli bir şekilde kurumsal düzeyde bir saklama kuruluşunda depolar ve belirli bir süre boyunca varlıklarını kullanmama taahhüdü ile staking getirisi elde ederler. Kısacası, kurumlar varlıklarını güvenli bir şekilde kilitler ve getiri elde ederler.

Ancak, pratikteki işlem süreci göründüğünden daha karmaşık. "Bitcoin'de kazanç sağlama" basit görünümünün arkasında bir dizi teknik ve işlem adımı var - bir saklama kuruluşu ile sözleşme düzenleme, Core DAO staking'e katılma, $CORE staking ödüllerini nakde çevirme. Her adım uzmanlık gerektiriyor ve çoğu kurum içinde bu bilgiye sahip değil.

Bu, geleneksel finansal sistemde tanıdık bir modeli yansıtıyor. Şirketler varlıkları doğrudan yönetebilse de, genellikle bu işi verimli ve güvenli bir şekilde tamamlamak için profesyonel varlık yönetim şirketlerine güvenmektedirler. Kripto alanında, bu tür uzmanlık için talep daha fazladır - teknik karmaşıklık, düzenleyici denetim, güvenlik ve risk yönetimi gibi ek boyutlar göz önüne alındığında.

Bitcoin kazanç ürünlerinden başlayarak, Maple Finance daha geniş bir varlık yönetimi ürünleri yelpazesine genişlemeyi planlıyor. Bu strateji, kurumsal yatırımcılar ile kripto pazarları arasındaki uçurumu kapatmak için kritik öneme sahip olup, uzun zamandır karşılanmamış bir talebi ele alıyor.

Maple, kurumsal yatırımcıların dijital varlıklardan istikrarlı getiriler elde etmelerini sağlamak için kapsamlı, profesyonel yönetim hizmetleri sunarak, ana iş odaklarından sapmalarına gerek kalmadan bunu yapmalarını mümkün kılmaktadır.

4.2 syrupUSDC

Şu ana kadar tartışılan ürünler esasen nitelikli yatırımcılara yönelik olup, genel perakende yatırımcıların erişimini sınırlamaktadır. Bu sorunu çözmek için Maple Finance, mevcut Maple borç verme altyapısı ve borçlular ağı üzerine inşa edilmiş, perakende yatırımcılara yönelik syrupUSDC ve syrupUSDT'yi piyasaya sürdü.

syrupUSDC ile toplanan fonlar, Maple'in mavi çip ve yüksek getirili havuzlarından gelen kurumsal borçlulara kredi olarak verilecektir. Bu borçlular, diğer Maple ürünleriyle aynı kredi değerlendirme süreçlerine tabi tutulmaktadır. Bu kredilerden elde edilen faiz, doğrudan syrupUSDC tasarruf sahiplerine dağıtılmaktadır.

Maple'in kurumsal ürünleriyle benzer bir yapıya sahip olmasına rağmen, syrup havuzu bağımsız olarak yönetilmektedir. Bu tasarım, kurumsal ürünlerin işletim titizliğini korurken, perakende kullanıcıların erişim engelini azaltmakta - yapı istikrarını tehlikeye atmadan erişilebilirliği artırmaktadır.

Kurumsal katılımcılara sunulan seviyenin biraz altında olmasına rağmen, Maple uzun vadeli katılımı artırmak için "Drips" ödül sistemini tanıttı. Drips, her dört saatte bir puan şeklinde bileşik faizle hesaplanan ek token ödülleri sunar. Her sezonun sonunda, puanlar SYRUP tokenlerine dönüştürülebilir. Bu teşvik mekanizması ve aktif fonlama stratejisi sayesinde, Maple Finance yaklaşık 1,9 milyar dolarlık USDC ve USDT çekmiştir.

Sonuç olarak, syrupUSDC/USDT, kurumsal düzeyde ürünleri perakende yatırımcılara genişleterek erişilebilirliği ve yapılandırılmış ödül mekanizmasını bir araya getiriyor. Drips ile entegrasyon sayesinde Maple, Web3 katılım dinamiklerine derin bir anlayış sergileyerek hem sürekli katılımı teşvik eden hem de mali disiplini koruyan bir model sunuyor.

5. Maple Finance'ın Ana Farklılaştırıcı Avantajları

Maple Finance'ın temel farklılaştırıcı avantajı, tamamen on-chain kurumsal düzeyde bir sistemin uygulanmasıdır. Maple, sadece algoritmik kredi protokollerine dayanmakla kalmayıp, on-chain altyapısını insan uzmanlığı ile birleştirerek kurumsal standartlara uygun bir ortam yaratmıştır.

5.1. Geleneksel finans uzmanları tarafından geliştirilen hizmet

Bu fark, Maple'ın ekip yapısından kaynaklanıyor. Birçok on-chain finans platformu, geleneksel finans geçmişine sahip profesyonellerden yoksundur. Bu tür bir deneyim mutlak olarak gerekli olmasa da, kurumsal yatırımcıların ihtiyaçları ve risk beklentileri konusunda derin bir anlayış olmadan gerçek anlamda kurumsal düzeyde hizmet sunmak zordur.

Bu, Maple'in öne çıkan noktasıdır. Ekibi, geleneksel finans ve kredi değerlendirmesi konusunda onlarca yıllık deneyime sahip profesyonelleri içermektedir. Uzmanlıkları, kurumsal müşterilerin ihtiyaç duyduğu güven temeli oluşturan titiz kredi değerlendirmeleri ve sağlam risk yönetimi yapma yeteneği sağlamaktadır.

Maple liderlik ekibinin arka planı, kurum yatırımcılarının güvenini kazanmasının nedenini açıklamaya yardımcı oluyor.

CEO Sidney Powell, Avustralya Ulusal Bankası ve Angle Finance'in varlık yönetim deneyimini getirdi. Kurucu ortak Joe Flanagan, kurumsal finansal analiz üzerine odaklanan PricewaterhouseCoopers'da danışmanlık yaptı ve ardından Axsesstoday'ın mali işler yöneticisi (CFO) olarak görev aldı.

Teknik açıdan, CTO Matt Collum daha önce Wave HQ'da kıdemli mühendis olarak çalışmış ve finans teknolojisi girişimi Every'nin kurucusudur. Operasyon Müdürü