AAVE ekosisteminde büyük değişim: Umbrella modülü Safety Module'ün yerini alıyor, kazanç yapısını değiştiriyor

AAVE ekosistemi yakın zamanda önemli bir teklifi onayladı, uzun zamandır beklenen AAVE Umbrella modülü topluluk tarafından kabul edildi ve 5 Haziran 2025 tarihinde resmen uygulanacak. Umbrella modülü, mevcut Safety Module'ü değiştirecek ve AAVE ekosisteminin kötü borç teminat işlevini üstlenecek. Bu değişim, AAVE ekosisteminin gelir modelinde önemli bir etki yaratacak.

Şemsiye Modülünün Çözdüğü Sorunlar

AAVE, merkeziyetsiz aşırı teminatlı kredi verme protokolü olarak, başlıca riski piyasa dalgalanmalarının neden olduğu teminat değerinin düşmesi ve tasfiye zamanında yapılmadığında ortaya çıkan kötü borçlardır. Daha önce, AAVE bu riski azaltmak için Güvenlik Modülü aracılığıyla fon sağlayıcılara cazip teşvikler sunmuştur.

Ancak, Safety Module'un iki ana sorunu vardır:

1. Yüksek bakım maliyetleri
2. Düşük sermaye verimliliği

Her yıl yaklaşık 66 milyon dolar teşvik harcaması AAVE piyasa değerine baskı yapmaktadır. Aynı zamanda, fon kategorileri AAVE tokeni ve GHO ile ilgili varlıklarla sınırlı olduğundan, ana akım varlıkların kötü borçlarıyla başa çıkmada verimlilik düşük.

Umbrella modülünün ana optimizasyonu

1. Fon kategorisi: borçlanma ile daha yüksek ilişkili aToken'ları tanıtın, örneğin stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH vb.

2. Teşvik Dağıtımı: Varlıkların staking getirilerini belirlemek için salım eğrisi modeli kullanılır ve bu, hedef likidite, mevcut staking toplamı ve maksimum salım miktarından etkilenir.

3. Slashing mekanizması: Akıllı sözleşmeler tarafından otomatik olarak yürütülür, önceki DAO yönetimine dayalı tetikleme mekanizmasının yerini alır.

GHO Stake Gelir Değişimi

Yeni Umbrella modülünde, GHO risk tazminat getirisi önemli ölçüde düştü. Mevcut stkGHO staker'larının tamamının Umbrella modülüne geçiş yapması durumunda, kullanıcıların sahip olduğu faiz oranı yaklaşık %13'ten %7,7'ye düşecektir. Bu değişiklik, GHO arzının önemli ölçüde azalmasına yol açabilir, çünkü mevcut GHO talebi büyük ölçüde Safety Module'deki yüksek staking getirilerinden kaynaklanmaktadır.

Etki ve Görünüm

1. GHO arzı büyük ölçüde azalabilir, ancak teminat oranı sağlıklı, kısa vadeli nakit çekim riski oldukça düşük.

2. AAVE protokolü GHO gelişim modelini yeniden gözden geçiriyor, muhtemelen merkeziyetsiz stablecoinlerin ödeme, sansüre karşı koyma ve borç verme protokollerinin finansman verimliliğini artırma gibi pratik uygulama senaryolarını keşfetmeye yönelecek.

3. Mevcut yüksek getirili "tanrı madeni" modeli sona erebilir, AAVE ekosistemi yeni bir gelişim aşamasına girebilir.

Bu reform, AAVE tokenomics'in arz tarafındaki baskısını optimize ederek fon verimliliğini artırdı, ancak geçiş sürecinde mevcut katılımcıların protokol üzerindeki potansiyel etkilerine de dikkat edilmelidir. stkGHO sahipleri için, yeni gelir fırsatları aramak gerekebilir.