Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi: Kamu Zincirinden Bitcoin'e
Şifreleme para, finansal teknoloji alanındaki en canlı ve potansiyelli bölümlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların büyük ölçüde girişiyle, şifreleme projelerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği temel bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli, piyasa değeri oranı gibi olgun bir değerlendirme sistemi vardır.
Şifreleme projeleri çeşitlilik göstermektedir; bunlar arasında kamu blok zincirleri, merkezi borsa platform tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coin'leri gibi çeşitli türler bulunmaktadır. Her biri farklı özelliklere, ekonomik modellere ve token işlevlerine sahiptir. Her alt alan için uygun değerleme modellerinin keşfedilmesi gerekmektedir.
1. Kamu Blockchain Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği şudur: Ağın değeri, düğüm sayısının karesi ile doğru orantılıdır.
V = K*N²(V, ağın değeridir, N etkin düğüm sayısıdır, K sabittir ).
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık bir istatistiksel dönemde, Facebook ve Tencent gibi şirketlerin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum vaka analizi, bu yasaların blockchain halka açık projelerin değerlemesine de uygulanabilir olduğunu göstermektedir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki içinde olduğunu ortaya koymuştur ve bu, Metcalfe yasası formülüne temel olarak uymaktadır. Özellikle, Ethereum ağının piyasa değeri, kullanıcı sayısının 1.43. kuvveti ile orantılıdır ve sabit K değeri 3000 olarak alınmaktadır. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
V = 3000 * N^1.43
İstatistik verileri, Metcalfe yasası değerleme yönteminin ETH piyasa değeri trendi ile belirli bir ilişki olduğunu göstermektedir.
Ancak, bu yöntem yeni ortaya çıkan kamu blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar vardır. Kamu blok zincirinin gelişim aşamasının başlarında, kullanıcı tabanı küçüktür ve Metcalfe yasasına dayalı değerleme için pek uygun değildir, örneğin erken dönem Solana, Tron gibi. Ayrıca, bu yöntem staking oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, belirli mekanizmalar altında Gas ücretlerinin yakılmasının uzun vadeli etkisini ve kamu blok zinciri ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam kilitli değerin oyununu yansıtamaz.
İki, merkezi borsa platform coin değeri: kâr geri alım & imha modeli
Merkezi borsa platform coinleri, hisse senedi tokenlerine benzer, borsa gelirleri, halka açık blockchain ekosisteminin gelişimi, pazar payı gibi faktörlerle ilişkilidir. Platform coinleri genellikle geri alım ve imha mekanizmasına sahiptir, bazıları ayrıca halka açık blockchain içindeki Gas ücretlerinin yakım mekanizmasını da taşır.
Platform coin değerlemesi, platformun genel gelir durumunu dikkate almalı, gelecekteki nakit akışını indirgeyerek içsel değeri tahmin etmelidir. Aynı zamanda, imha mekanizmasının kıtlık üzerindeki etkisini de göz önünde bulundurmak gerekir. Platform coin fiyatlarındaki dalgalanmalar genellikle ticaret platformunun işlem hacmi büyüme oranı ve platform coin arzı azalma oranı ile ilişkilidir. Basitleştirilmiş kâr geri alım & imha modeli değerleme hesaplama yöntemi şudur:
Platform coin değer artış oranı = Kişlem hacmi artış oranıarz imha oranı ( K bir sabittir )
Tanınmış bir borsa platformunun tokeni en tipik örneklerden biridir. 2017'de doğduğundan beri, güçlendirme yöntemi iki aşamadan geçti: kârlı geri satın alma aşaması ve otomatik imha aşaması. Otomatik imha aşamasında, platform artık kârı referans almaz, bunun yerine token fiyatı ve çeyrek blok sayısına göre imha miktarını hesaplar. Ayrıca, gerçek zamanlı imha mekanizması da uygulanmıştır.
Bu değerleme yönteminin gerçek uygulamasında, borsa pazar payındaki değişikliklere dikkat edilmesi gerekir. Eğer bir borsanın pazar payı sürekli olarak düşüyorsa, mevcut kârlılık durumu iyi olsa bile, gelecekteki kâr beklentileri etkilenebilir ve bu da platform coin'inin değerlemesini azaltabilir. Regülasyon politikalarındaki değişiklikler, merkezi borsa platform coin'inin değerlemesi üzerinde de önemli bir etkiye sahiptir; belirsizlikler, piyasa beklentilerini değiştirebilir.
Üç, Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerleme: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, tokenlerin gelecekte üreteceği nakit akışlarını tahmin edip belirli bir iskonto oranıyla mevcut değere indirgeyerek değerleme yapmanın temel mantığını benimsemektedir.
Bu yöntem, protokolün gelecekteki kazançlarına yönelik beklentilere dayanarak token'ın mevcut değerini belirler. Örneğin bir merkeziyetsiz ticaret platformu alalım, farz edelim ki yıllık gelir artış oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin süresi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3, serbest nakit akışı dönüşüm oranı %90'dır, bu proje için değerleme hesaplanabilir.
Ancak, merkeziyetsiz finans protokollerinin değerlemesi birkaç ana zorlukla karşı karşıya: birincisi, yönetişim tokenleri genellikle protokolün gelir değerini yakalamaz, menkul kıymet olarak değerlendirilme riskini önlemek için doğrudan temettü ödeyemez; ikincisi, gelecekteki nakit akışlarının tahmini son derece zordur, çünkü piyasa dalgalı ve rekabet yoğundur; üçüncüsü, iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır, çeşitli risk faktörlerini bir arada değerlendirmek gerekir; dördüncüsü, bazı projeler kâr geri alım ve imha mekanizması kullanır, bu da tokenin dolaşım miktarını ve değerini etkiler, nakit akışı iskonto değerleme yönteminin kullanılmasını uygun hale getirmeyebilir.
Bitcoin değerlemesi, madencilik maliyeti değerleme yöntemi ve altın ikamesi modeli gibi çeşitli yöntemler kullanılarak yapılabilir.
Madencilik maliyeti değerleme yöntemi, son beş yıl içinde Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı zamanın oranının yalnızca yaklaşık %10 olduğunu gözlemleyerek temellendirilmiştir. Bu, madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatını desteklemede önemli bir rol oynadığını ve fiyatın alt sınırı olarak görülebileceğini göstermektedir.
Altın ikamesi modeli Bitcoin'i "dijital altın" olarak görür ve bunun, altının değer saklama işlevinin bir kısmını ikame edebileceğini düşünür. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7.3'ünü oluşturmaktadır. Eğer bu oran artarsa, Bitcoin fiyatı da buna bağlı olarak yükselecektir. Ancak bu model, Bitcoin ile altın arasındaki fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi alanlardaki farklılıkları göz ardı etmektedir; bu nedenle kullanımında dikkatli olunmalıdır.
Özet
Şifreleme projeleri değerleme modellerinin, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmede hayati önem taşıdığı ve daha fazla kurumsal yatırımcının şifreli varlıklara yatırım yapmasını sağlamada yardımcı olduğu keşfedilmelidir. Özellikle piyasa durgun olduğunda, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için sıkı standartlar ve temel mantık kullanmalıyız. Makul değerleme modelleri ile, 2000 yılında internet balonunun patladığı dönemde Google ve Apple'ı keşfettiğimiz gibi, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetme umudumuz var.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Likes
Reward
9
3
Share
Comment
0/400
EthMaximalist
· 19h ago
Bir bakışta uyuyakalır mı?
View OriginalReply0
Blockblind
· 19h ago
Değerlemenin ne faydası var, kripto dünyası hep havaya bakıyor.
Çoklu Değerleme Modeli Analizi: Kamu Zinciri, Borsa Coin'leri, Merkezi Olmayan Finans ve Bitcoin'in Değer Değerlendirme Yöntemleri
Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi: Kamu Zincirinden Bitcoin'e
Şifreleme para, finansal teknoloji alanındaki en canlı ve potansiyelli bölümlerden biri haline geldi. Kurumsal fonların büyük ölçüde girişiyle, şifreleme projelerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği temel bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların, nakit akışı indirim modeli, piyasa değeri oranı gibi olgun bir değerlendirme sistemi vardır.
Şifreleme projeleri çeşitlilik göstermektedir; bunlar arasında kamu blok zincirleri, merkezi borsa platform tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coin'leri gibi çeşitli türler bulunmaktadır. Her biri farklı özelliklere, ekonomik modellere ve token işlevlerine sahiptir. Her alt alan için uygun değerleme modellerinin keşfedilmesi gerekmektedir.
1. Kamu Blockchain Değeri: Metcalfe Yasası
Metcalfe Yasası'nın temel içeriği şudur: Ağın değeri, düğüm sayısının karesi ile doğru orantılıdır.
V = K*N²(V, ağın değeridir, N etkin düğüm sayısıdır, K sabittir ).
Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık bir istatistiksel dönemde, Facebook ve Tencent gibi şirketlerin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum vaka analizi, bu yasaların blockchain halka açık projelerin değerlemesine de uygulanabilir olduğunu göstermektedir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir lineer ilişki içinde olduğunu ortaya koymuştur ve bu, Metcalfe yasası formülüne temel olarak uymaktadır. Özellikle, Ethereum ağının piyasa değeri, kullanıcı sayısının 1.43. kuvveti ile orantılıdır ve sabit K değeri 3000 olarak alınmaktadır. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
V = 3000 * N^1.43
İstatistik verileri, Metcalfe yasası değerleme yönteminin ETH piyasa değeri trendi ile belirli bir ilişki olduğunu göstermektedir.
Ancak, bu yöntem yeni ortaya çıkan kamu blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalar vardır. Kamu blok zincirinin gelişim aşamasının başlarında, kullanıcı tabanı küçüktür ve Metcalfe yasasına dayalı değerleme için pek uygun değildir, örneğin erken dönem Solana, Tron gibi. Ayrıca, bu yöntem staking oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, belirli mekanizmalar altında Gas ücretlerinin yakılmasının uzun vadeli etkisini ve kamu blok zinciri ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam kilitli değerin oyununu yansıtamaz.
İki, merkezi borsa platform coin değeri: kâr geri alım & imha modeli
Merkezi borsa platform coinleri, hisse senedi tokenlerine benzer, borsa gelirleri, halka açık blockchain ekosisteminin gelişimi, pazar payı gibi faktörlerle ilişkilidir. Platform coinleri genellikle geri alım ve imha mekanizmasına sahiptir, bazıları ayrıca halka açık blockchain içindeki Gas ücretlerinin yakım mekanizmasını da taşır.
Platform coin değerlemesi, platformun genel gelir durumunu dikkate almalı, gelecekteki nakit akışını indirgeyerek içsel değeri tahmin etmelidir. Aynı zamanda, imha mekanizmasının kıtlık üzerindeki etkisini de göz önünde bulundurmak gerekir. Platform coin fiyatlarındaki dalgalanmalar genellikle ticaret platformunun işlem hacmi büyüme oranı ve platform coin arzı azalma oranı ile ilişkilidir. Basitleştirilmiş kâr geri alım & imha modeli değerleme hesaplama yöntemi şudur:
Platform coin değer artış oranı = Kişlem hacmi artış oranıarz imha oranı ( K bir sabittir )
Tanınmış bir borsa platformunun tokeni en tipik örneklerden biridir. 2017'de doğduğundan beri, güçlendirme yöntemi iki aşamadan geçti: kârlı geri satın alma aşaması ve otomatik imha aşaması. Otomatik imha aşamasında, platform artık kârı referans almaz, bunun yerine token fiyatı ve çeyrek blok sayısına göre imha miktarını hesaplar. Ayrıca, gerçek zamanlı imha mekanizması da uygulanmıştır.
Bu değerleme yönteminin gerçek uygulamasında, borsa pazar payındaki değişikliklere dikkat edilmesi gerekir. Eğer bir borsanın pazar payı sürekli olarak düşüyorsa, mevcut kârlılık durumu iyi olsa bile, gelecekteki kâr beklentileri etkilenebilir ve bu da platform coin'inin değerlemesini azaltabilir. Regülasyon politikalarındaki değişiklikler, merkezi borsa platform coin'inin değerlemesi üzerinde de önemli bir etkiye sahiptir; belirsizlikler, piyasa beklentilerini değiştirebilir.
Üç, Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerleme: Token Nakit Akışı İndirim Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri, tokenlerin gelecekte üreteceği nakit akışlarını tahmin edip belirli bir iskonto oranıyla mevcut değere indirgeyerek değerleme yapmanın temel mantığını benimsemektedir.
Bu yöntem, protokolün gelecekteki kazançlarına yönelik beklentilere dayanarak token'ın mevcut değerini belirler. Örneğin bir merkeziyetsiz ticaret platformu alalım, farz edelim ki yıllık gelir artış oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin süresi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3, serbest nakit akışı dönüşüm oranı %90'dır, bu proje için değerleme hesaplanabilir.
Ancak, merkeziyetsiz finans protokollerinin değerlemesi birkaç ana zorlukla karşı karşıya: birincisi, yönetişim tokenleri genellikle protokolün gelir değerini yakalamaz, menkul kıymet olarak değerlendirilme riskini önlemek için doğrudan temettü ödeyemez; ikincisi, gelecekteki nakit akışlarının tahmini son derece zordur, çünkü piyasa dalgalı ve rekabet yoğundur; üçüncüsü, iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır, çeşitli risk faktörlerini bir arada değerlendirmek gerekir; dördüncüsü, bazı projeler kâr geri alım ve imha mekanizması kullanır, bu da tokenin dolaşım miktarını ve değerini etkiler, nakit akışı iskonto değerleme yönteminin kullanılmasını uygun hale getirmeyebilir.
Dört, Bitcoin Değeri: Çoklu Yöntemlerin Kapsamlı Değerlendirilmesi
Bitcoin değerlemesi, madencilik maliyeti değerleme yöntemi ve altın ikamesi modeli gibi çeşitli yöntemler kullanılarak yapılabilir.
Madencilik maliyeti değerleme yöntemi, son beş yıl içinde Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı zamanın oranının yalnızca yaklaşık %10 olduğunu gözlemleyerek temellendirilmiştir. Bu, madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatını desteklemede önemli bir rol oynadığını ve fiyatın alt sınırı olarak görülebileceğini göstermektedir.
Altın ikamesi modeli Bitcoin'i "dijital altın" olarak görür ve bunun, altının değer saklama işlevinin bir kısmını ikame edebileceğini düşünür. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7.3'ünü oluşturmaktadır. Eğer bu oran artarsa, Bitcoin fiyatı da buna bağlı olarak yükselecektir. Ancak bu model, Bitcoin ile altın arasındaki fiziksel özellikler, piyasa algısı ve uygulama senaryoları gibi alanlardaki farklılıkları göz ardı etmektedir; bu nedenle kullanımında dikkatli olunmalıdır.
Özet
Şifreleme projeleri değerleme modellerinin, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmede hayati önem taşıdığı ve daha fazla kurumsal yatırımcının şifreli varlıklara yatırım yapmasını sağlamada yardımcı olduğu keşfedilmelidir. Özellikle piyasa durgun olduğunda, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için sıkı standartlar ve temel mantık kullanmalıyız. Makul değerleme modelleri ile, 2000 yılında internet balonunun patladığı dönemde Google ve Apple'ı keşfettiğimiz gibi, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetme umudumuz var.