Risk Sermaye Token Projelerinin İşleyiş Mantığını Derinlemesine Analiz Etmek

Son zamanlarda kripto para piyasasında, özellikle staking ve CeDeFi alanında, birçok risk sermayesi tarafından yönlendirilen proje ortaya çıktı. Bu projelerin yükselişi ve düşüşü Ethena, IO ve MSN gibi örneklerle analiz edilebilir:

Ethena, tipik bir risk sermayesi projesi olarak, yüksek değerleme ve sıkı kontrol altında olan beyaz liste madencilik mekanizması sayesinde erken dönemde başarılı oldu. Ancak, zamanla, token fiyatı büyük ölçüde düştü ve birçok yatırımcı sıkışıp kaldı.

IO projesi 30 milyon dolarlık finansmanını duyurduktan sonra dikkat çekti, ancak teknolojisi olgunlaşmamış ve güvenlik açıkları bulunuyordu, bu nedenle sonunda bir siber saldırıya uğradı. Yine de, proje başarıyla borsa上市 oldu, ancak perakende yatırımcılara beklenen kazancı sağlamadı.

MSN projesinin kurucuları geniş çaplı tanıtım yaparak yatırım çekti, ancak borsa listelenmesinden sonra hızla ivme kaybetti, Token değeri neredeyse sıfıra düştü. Proje ekibi, önceden bir çıkış kanalı düzenledi ve sonunda sessizce geri çekildi.

Ayrıca EtherFi, Bouncebit ve Eigenlayer gibi nispeten başarılı projeler de var, ancak bu projeler yüksek derecede homojen olup, başından itibaren işlem platformu, yürütme ekibi ve çıkış planı belirlenmiştir. Aslında, birçok projenin teknik kısmı dışarıdan hizmet alımı ile yapılmakta olup, genel olarak kalite düşüktür.

Pazarın bu yöntemlere aşina olmasıyla birlikte, risk sermayesi projelerinin çekiciliği giderek azaldı ve yatırımcılar diğer tür projelere yönelmeye başladı.

Bu finansman dalgası, piyasada bir balon oluşmasına neden oldu; yüksek değerleme projelerinin beklentileri gerçekleştirmesi zorlaşıyor. Sınırlı ortakların fonların zaman gereksinimleri, risk sermayesi firmalarını kısa vadede fonları piyasaya sürmeye zorlamakta; ya performansı ortalama olan düşük değerleme projelerine yatırım yapmakta ya da az sayıda sözde üst düzey projeye yatırım yapma yarışına girmekte, bu da bu projelerin gerçek değerlerinin çok üzerinde bir değerleme almasına neden olmaktadır.

Kuzey Amerika'da, bazı projeler idealizmle dolu olup, kendi çabalarıyla dünyayı değiştirmeyi umuyor. Bu tür girişimciler genellikle ilk kez girişimde bulunan gençlerdir, özellikle Silikon Vadisi kültüründen derin bir şekilde etkilenmiş olanlar. Ancak, bu tür projeler genellikle sürdürülebilir olamaz ve sonunda kaybolup gider.

Diğer bir proje türü, "kukla" kurucular tarafından yönlendirilir ve özenle hazırlanmış tanıtım ve güçlü destek sistemlerine dayanır. Vakıf, projenin kâr yolunu önceden belirlemiş olabilir; bu, projenin toplam kilitli miktarını artıracak olanlar, projeyi destekleyecek olanlar ve projenin gelişimini destekleyecek olan ekosistemdir.

Piyasada gerçekten de en iyi bilim ekiplerinden oluşan bazı mükemmel projeler bulunmaktadır, örneğin tam homomorfik şifreleme üzerine çalışan Zama ve Fhenix ekipleri. Bu ekip üyeleri genellikle gerçek bilim insanlarıdır ve akademik araştırma ile blockchain endüstrisinin gelişimine odaklanmaktadır.

Kuzey Amerika ve Asya fonları, yatırım zihniyeti açısından belirgin farklılıklar göstermektedir. Kuzey Amerika fonları, özellikle blok zinciri teknolojisini geliştiren "bilim adamı" projeleri gibi, kısa vadede başarılı olması zor olan projeleri desteklemeye daha istekli olmaktadır. Asya fonları ise daha çok somut sonuçlara odaklanmakta, zincir üzerinden daha fazla likidite elde etme yollarını ve projelerin piyasada geniş kabul görmesini nasıl sağlayacaklarına dikkat etmektedir.

Bireysel yatırımcılar için, mevcut yatırım anlayışını değiştirmek gerekiyor. Geçmişteki mantık, erken yatırımlar yaparak sonraki yatırımcıların fon kazançlarından yararlanmaktı; ancak bu sefer proje sahiplerinin bakış açısını benimsemek ve onlarla birlikte risk sermayesi sahiplerinden kazanç elde etmek daha önemli.

Teknik yeteneklere ve bilgi kanallarına sahip yatırımcılar, projelerin gerçekliğini daha kolay tanıyabilirler. Bazı projelerin arkasında saf olmayan motivasyonlar olsa bile, eğer teknik ve temeller makul ise, bu tür projeler yine de kabul edilebilir.

"Altın Madencisi Teorisi" piyasalarda gerçek bir altın madeni olmadığını, sözde altın madeninin aslında sürekli olarak içeri çekilen yeni kullanıcılar olduğunu ortaya koymaktadır. Birçok proje arasında gerçek bir zorunluluk mantığı yoktur, aksine birbirine bağımlı bir şans oyunu ilişkisi sergilemektedir.

Mevcut pazardaki "insan madeni" aslında risk sermayesidir; gerçek kazananlar, projeyle birlikte risk sermayesinden kazanç sağlayan katılımcılardır.

Kâr elde etme, düşük maliyetli ve kontrol edilebilir riskler içeren bir strateji olarak, airdrop ve staking ile dağıtılarak sağlam getiriler elde edilebilir. İşlem yapmaya kıyasla, kâr elde etmenin riskleri daha kontrol edilebilir ve getiriler daha istikrarlıdır.

Düşük dolaşım, yüksek değerlemeye sahip projelere karşı büyük enflasyon baskısına dikkat edilmelidir. Blockchain tarayıcısı aracılığıyla token sahiplik adreslerinin dağılımı görülebilir, eğer çoğu token gerçek dolaşımda yoğunlaşmışsa, o zaman bu proje görece iyi bir projedir.

Son olarak, Ethereum "bilim insanları zinciri" olarak, teknolojisi titiz ve yüksek güvenlikte, kripto para sektörü çalışanları için ideal bir proje olarak uygundur. Ancak, projenin teknolojisinin kalitesi ile coin fiyatı arasında doğrudan bir ilişki olmadığını belirtmek gerekir.