Enflasyon kaygıları ve jeopolitik çatışmalar küresel piyasaları etkiliyor, Hong Kong şifreleme varlık ETF'sinin onaylanması sektörün olumlu bir geleceğe sahip olduğunu gösteriyor.

Bu ay Amerika'nın ekonomik verileri karmaşık bir tablo sundu, enflasyon artarken GSYİH beklentilerin altında kaldı ve bu durum piyasalarda Amerika ekonomisinin "stagnasyon" kaygılarını artırdı. Bu kaygılar ve jeopolitik çatışmaların çift etkisiyle, bu ay sermaye piyasalarında bir düzeltme görüldü. Amerikan ve Japon borsalarında belirgin bir düzeltme yaşanırken, Avrupa daha iyi bir performans sergiledi, bu da küresel yatırımcıların sözde küresel ekonomik sistematik riskler konusunda aşırı endişe duymadığını gösteriyor. Şifreleme piyasası dalgalanmalar yaşasa da, Bitcoin bir ara 60.000 doları geçti, ancak 29 Nisan'da şifreleme piyasası tarihi bir an yaşadı: Hong Kong'daki şifreleme varlık ETF'sinin onaylanması, ek fonların hala girmeye devam ettiğini gösteriyor ve piyasa görünümü olumlu.

Yılın başında, Fed'in faiz indirme beklentileri ve Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) sürekli düşmesiyle, piyasa enflasyon endişelerini bir kenara bıraktı. Ancak sonrasında enflasyon verileri sürekli artmaya başladı, faiz indirme beklentileri ise tekrar tekrar aşağıya çekildi. Şu anda piyasa hala Mayıs'ta faiz indirimi olmayacağını öngörüyor, çok az kişi hatta faiz artışının devam edebileceğini düşünüyor.

Mevcut veriler, Amerika'nın "stagflasyon" durumuna girmiş gibi göründüğünü gösteriyor - yüksek enflasyon ama düşük ekonomik büyüme. Amerika'nın ilk çeyrek GSYİH'sı yıllık bazda sadece %1,6 büyüyerek beklentilerin oldukça altında kaldı; ancak çekirdek PCE fiyat endeksi ilk çeyrekte beklenenden %3,7 daha fazla arttı. Son dönemdeki uluslararası emtia fiyatlarındaki artışın etkisi hariç tutulsa bile, Amerika'daki enflasyon hala ciddi.

Kısa bir süre içinde, durum "her şey çok iyi" iken "stagflasyon krizi"ne dönüştü. ABD, ardından "enflasyon" sorununu ele alacak. Şu anda çok az sayıda insan, faiz artışlarının devam edeceğine bahis oynuyor, ancak faiz artışlarının devam etme olasılığı düşük; daha çok, faiz indirimlerinin zamanının ertelenmesi, indirim sayısının ve baz puanlarının azaltılması muhtemel. Mal fiyatlarının mantıklı hale gelmesi, işgücü piyasasının yeniden dengelenmesi ve ikinci el araç fiyatlarının düşüş eğiliminin devam etmesi gibi faktörlerin etkisiyle, ABD'de temel enflasyonun gerilemesi bekleniyor.

Şu anda, Fed yetkilileri genel olarak güvercin bir tutum sergiliyor ve daha fazla faiz artışı için net bir sinyal vermiyor, bu da ABD'nin enflasyon sorunuyla başa çıkmak için belirli politika araçlarına sahip olduğunu gösterebilir. Kısacası, şu aşamada ABD ekonomisi gerçekten enflasyon baskısıyla karşı karşıya ve bu durum piyasada endişelere yol açtı, ancak yatırımcıların aşırı panik yapmasına gerek yok.

Bu ay jeopolitik çatışmalar sıklaştı ve bu, sermaye piyasalarında dalgalanmalara neden olan faktörlerden biridir. Şu anda İran ve İsrail nispeten temkinli duruyor ve daha fazla bir tırmanma belirtisi yok. Modern toplumda, büyük güçlerin nükleer caydırıcılığı altında büyük ölçekli savaşların patlak verme olasılığı son derece düşüktür, jeopolitik sorunların finansal piyasalara etkisi genellikle ani ama geçicidir. Rusya ile Ukrayna ve NATO arasında savaş patlak verse bile, Rusya borsa şu anda savaşın başlangıcından bu yana kaybettiği tüm değerini neredeyse geri kazanmış durumda. Bu nedenle, bu ay savaşın etkisi yalnızca ani bir değişkendir.

ABD borsası, 5 aylık "çılgın boğa" döneminin ardından nihayet büyük bir düzeltme yaşadı, Nasdaq endeksi en düşük 120 günlük ortalamaya geriledi, bir teknoloji devinin 19 Nisan'daki kaybı %10'u buldu. ABD borsasının mevcut hareketleri, daha çok faiz indirim beklentilerindeki değişimleri yansıtıyor, jeopolitik çatışmalar ikincil bir sebep. Teknoloji hisselerinin değerlemesi, likidite ile doğrudan ilişkilidir, faiz indirim beklentilerinin ertelenmesi, teknoloji hisselerinin değerleme alanını daraltacaktır.

Bu ay bir yatırım bankası, ABD'nin altı büyük teknoloji hissesi için derecelendirmesini "tut" seviyesinden "nötr" seviyesine düşürdü. Bunun nedeni, bu sektörün daha önce sahip olduğu kârlılık ivmesinin zayıflaması ve yükseliş gücünün kaybolmasıdır. Ancak, bu yatırım bankasının stratejisti, bu düşüşün "bu hisselerin karşılaştığı zorlukların karşılaştırılması ve döngüsel güçlerin kısıtlanmasının bir kabulü" olduğunu, "değerleme genişlemesine dayanan bir tahmin veya yapay zeka konusunda bir şüphe" olmadığını da belirtti.

Amerika dışında, bu ay Japon hisse senetleri piyasasında da önemli bir düzeltme yaşandı. Bunun başlıca nedeni, son dönemde yenin büyük ölçüde değer kaybetmesi ve yatırımcıların Japon varlıklarını satmasıdır. Ayrıca, yen ile dolar arasında güçlü bir uyum bulunmakta ve Fed'in faiz indirim beklentilerinin ertelenmesi de son dönemde yenin dalgalanmasının önemli nedenlerinden biridir.

Amerika ve Japonya borsa piyasalarının kötü performans göstermesine rağmen, diğer ülkelerin borsa piyasalarında belirgin bir düzeltme yaşanmamıştır: Fransa ve Almanya borsa endeksleri hâlâ güçlü duruyor, Hindistan borsa piyasası da yüksek seviyelerde dalgalanıyor. Amerikan borsa piyasasının bu düzeltmesi büyük olasılıkla piyasanın beklentilerdeki değişikliklere ve kara kuğu olaylarının ani tepkisine karşı bir yanıtıdır ve belirgin bir sistemik risk taşımamaktadır.

Bu ay şifreleme piyasası kötü bir performans sergiledi, Bitcoin fiyatı en düşük 60.000 doları, Ethereum fiyatı ise en düşük 2.800 doları gördü. Mart ortasında Bitcoin fiyatı yeni bir zirveye ulaştıktan sonra bir düzeltme dönemine girdi ve bu durum bir buçuk aydır devam ediyor. Bu süre zarfında, jeopolitik çatışmalar, ABD ekonomik verilerinin beklentilerin altında kalması gibi kara kuğu olayları, aslında hareketli olmayan şifreleme piyasası için bir tuz biber ekti; Nisan ortasındaki ani fiyat hareketi de Orta Doğu'daki jeopolitik çatışmalardan kaynaklandı.

Şu anda şifreleme piyasası ile geleneksel varlıkların hareketleri güçlü bir ilişki sergiliyor, Bitcoin fiyatı ile bir teknoloji devinin hisse senedi fiyatı son bir yılda şaşırtıcı bir şekilde ilişkili. Bu güçlü ilişki düşündürücü, şu anda kabul görmüş bir açıklama yok.

Eğer Bitcoin piyasa konsensüsü tarafından "elektronik altın" olarak kabul ediliyorsa, teorik olarak hareketi altın ile ilgili olmalıdır; jeopolitik çatışmalar karşısında ise hareketin fırlama yerine düşüş göstermesi beklenmez. Altın fiyat hareketlerinden görüldüğü gibi, İran ve İsrail çatışması sırasında altın tarihi bir zirveye ulaştı ve bu da güvenli liman özelliğini tam anlamıyla ortaya koydu.

Bu durum, Bitcoin'in hareketinin ABD ETF'leri ile bağlantılı olduğunu gösterebilir. Nisan boyunca, ETF'ler net çıkış eğilimi gösterdi.

Bitcoin'in tek bir ülke varlığına bağlı fiyat hareketleri mantıklı değildir. Bitcoin'in en dikkat çekici merkeziyetsiz özelliği, onu geniş çapta tanınan bir değer saklama aracı haline getiriyor; kimsenin Bitcoin ihraç etme veya yok etme yetkisi yoktur. Bu, fiat para birimlerinden farklı bir özellik olarak, kredi para birimi çağında bir nefes gibi ortaya çıkmaktadır. Ancak, şu anda tek bir ülke ETF'si Bitcoin fiyatlandırma yetkisine sahiptir; üretim veya yok etme yetkisi olmasa da, merkeziyetsiz özellik ile belirli bir ayrışma göstermektedir.

Neyse ki, 29 Nisan'da Hong Kong, 3 Bitcoin ETF'si ve 3 Ethereum ETF'si dahil olmak üzere 6 sanal varlık spot ETF'sini resmi olarak onayladı. Bu ETF ürünleri, maliyet yapısı, işlem verimliliği ve ihraç stratejileri açısından her biri kendine özgü özellikler taşıyarak yatırımcılara çeşitli seçenekler sunmakta ve türleri bakımından ABD'yi geride bırakmaktadır; şu anda ABD, Ethereum spot ETF'sini henüz onaylamadı. Kurumlar, bu yenilikçi ETF'lere olan ilginin artmasıyla birlikte, bu altı ETF'nin şifreleme piyasasına 1 milyar dolarlık ek bir fon getireceğini tahmin ediyor.

Son haberler, Avustralya'nın da bu yılın sonunda Bitcoin ETF'si çıkaracağını gösteriyor.

Bu çok noktadan açılan ETF'nin piyasaya sürülmesi, erken dönemlerde dünya genelinde dağılmış madencilik alanları ve madencilik makinelerine benziyor; ikincil piyasada Bitcoin'in merkeziyetsiz özelliklerini koruyabiliyor - tek bir kurum veya ülkenin Bitcoin'i tek başına fiyatlandırma yetkisi yoktur.

Daha fazla ülke veya bölge kurumu Bitcoin spot ETF'si listelemeye başladıkça, büyük balinaların sahipliği daha da dağılacak. O zaman ikincil piyasalarda, Bitcoin'in fiyatlandırma yetkisi de merkeziyetsiz bir özellik gösterebilir ve muhtemelen elektronik altının değer özüne geri dönebilir.

Nisan ayında, ABD Merkez Bankası'nın şahin açıklamaları ve Orta Doğu'daki jeopolitik çatışmalar, sermaye piyasalarında dalgalanmalara yol açtı, ancak nükleer büyük güçler arasındaki stratejik istikrar piyasaya bir miktar güvence sağladı. Enflasyonu kontrol etme stratejileri açısından, ABD Merkez Bankası potansiyel finansal risklere karşı aktif bir şekilde yanıt veriyor. ABD ve Japonya hisse senedi piyasalarında bir düzeltme görülse de, küresel sermaye piyasalarında geniş çaplı bir finansal kriz belirtisi henüz ortaya çıkmamıştır.

Bu kritik anda, Asya pazarındaki finansal yenilikler özellikle Hong Kong için büyük önem taşıyor. Hong Kong Bitcoin ETF'sinin onaylanması ve piyasaya sürülmesi, Asya finansal pazarının şifreleme alanında önemli bir adım atmasını sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda küresel sermaye piyasalarının yeni bir patlama noktası haline gelebilir. Bu gelişme, yatırımcılara yeni varlık tahsis seçenekleri sunarak, şifreleme pazarının daha olgun ve düzenlenmiş bir yöne doğru ilerlemesini destekleyebilir, yeni yatırım fırsatları ve piyasa trendlerinin doğuşunu işaret edebilirken, aynı zamanda ikincil piyasa Bitcoin fiyatlandırma haklarının "merkezsizleşmesini" teşvik edebilir.