Kripto Varlıklar Riskten Korunma Fonu Three Arrows Capital'in Çöküşü
2022 yazında, kripto varlıklar piyasası tarihinin en büyük çöküşlerinden birine maruz kaldı. Bu fırtınanın merkezinde, Three Arrows Capital( kısaca 3AC) adında bir riskten korunma fonu vardı. Fon, iki genç trader Su Zhu ve Kyle Davies tarafından kuruldu ve sektördeki en başarılı yatırım kuruluşlarından biri olarak görülüyordu. Ancak, 3AC'nin ani iflası sadece kendi iflasına yol açmakla kalmadı, aynı zamanda tüm kripto ekosisteminde bir domino etkisi yaratarak trilyonlarca dolarlık piyasa değerinin buharlaşmasına neden oldu.
3AC, saygın bir Riskten Korunma fonundan bu kadar kötü bir duruma nasıl düştü? Bu hikaye 2012'de başlıyor. O zamanlar, Columbia Üniversitesi'nden yeni mezun olan Su Zhu ve Davies, yaklaşık 1 milyon dolar toplayarak 3AC'yi kurdular. İkisi de büyük yatırım bankalarında çalışmıştı, ancak kısa sürede geleneksel finansmanın çalışma şekline duydukları sıkıntıdan dolayı bıktılar. Kendi işlerini kurmaya karar verdiler, başarısız olsalar bile yeniden iş bulabileceklerini düşündüler.
3AC, başlangıçta, gelişen piyasalardaki döviz türevleri arbitraj ticaretine odaklandı. Farklı bankaların teklifleri arasındaki küçük farklılıklardan faydalanarak kâr elde ediyorlar, her işlem genellikle sadece birkaç kuruş kazandırıyor. Bu strateji, kârlar düşük olmasına rağmen, risk oldukça düşük olup, hem boğa hem de ayı piyasalarında istikrarlı getiri sağlamaktadır. Su Zhu, bu alanda mükemmel bir performans sergileyerek daha önce çalıştığı yüksek frekanslı ticaret firması Flow Traders'da her zaman önde yer aldı.
Kripto Varlıklar pazarının yükselişiyle birlikte, 3AC bu yeni alana dikkatini yönlendirmeye başladı. 2017'de Bitcoin boğa piyasası sırasında, farklı ülkelerdeki borsa arasında arbitraj yaparak büyük kazançlar elde ettiler. Örneğin, ABD veya Çin'den Bitcoin satın alıp, ardından Güney Kore'de daha yüksek bir fiyata satarak, sözde "turşu primini" kazanıyorlardı. 3AC'nin resmi belgeleri, yatırım hedeflerinin "ana parayı korurken sürekli piyasa nötr getiriler elde etmek" olduğunu belirtmektedir.
Ancak zamanla, 3AC başlangıçtaki düşük risk stratejisinden giderek uzaklaştı. Yatırım ölçeğini genişletmek için büyük miktarda borç almaya başladılar. Her şey yolunda giderse, elde edilen kâr, alınan kredilerin faizinden fazla olacaktı. Bunu defalarca tekrarlayarak yatırım havuzunu sürekli genişlettiler, bu da onlara daha fazla fon borç alma imkanı sağladı. Bu arada, Su Zhu ve Davies, sektördeki kişilerin güvenini kazanmak için 'Twitter ünlüsü' olma konusunda net bir plan geliştirdiler. Su Zhu, kripto para birimi 'süper döngü' teorisini tanıtarak 570,000 takipçi kazandı. Bitcoin'in yıllarca sürecek bir boğa piyasasına gireceğini ve fiyatının her bir coin için milyonlarca dolara çıkabileceğini iddia etti.
2020 yılının sonuna kadar, 3AC 26 milyar doların üzerinde varlık ve 19 milyar dolar borç yönetiyordu. En büyük pozisyonlarından biri GBTC( Grayscale Bitcoin Trust) olup, 2 milyar dolara kadar yatırılmıştı. O dönemde GBTC'nin işlem fiyatı normal Bitcoin'den yüksekti ve 3AC fiyat farkını kapmaya istekliydi. Twitter'da, Su Zhu sık sık GBTC hakkında yükseliş yorumları yaparak, onu satın almanın "zekice" veya "akıllıca" bir hareket olduğunu belirtiyordu.
Ancak, 2021'de kripto piyasası ayı piyasasına girdiğinde, GBTC Bitcoin'in altında bir fiyatla işlem görmeye başladı ve bu 3AC için büyük kayıplara yol açtı. Yine de, Su Zhu ve Davies tehlikenin farkında gibi görünmüyordu, aksine, yatırımlarını artırarak kayıplarını telafi etmeye karar verdiler. Şubat 2022'de, 3AC, Luna adında popüler bir token'a 200 milyon dolar yatırdı. Ancak, sadece üç ay sonra, Luna aniden neredeyse sıfıra düştü ve birkaç gün içinde 40 milyar dolardan fazla piyasa değerini yok oldu.
Luna'nın çöküşü, 3AC'yi yıkan son darbe oldu. Alacaklılar, kredileri geri talep ettiğinde, 3AC borcunu ödeyemedi. Su Zhu ve Davies, tanıdıkları her zengin kripto varlık yatırımcısından para borçlamaya başladılar ve eski borçları yeni borçlarla ödeyerek zor durumu atlatmaya çalıştılar. Ancak bu yöntem, çöküşün gelmesini yalnızca erteledi. Haziran ortalarında, 3AC alacaklılarla iletişimi kesmişti ve Su Zhu ile Davies de artık görünmüyordu.
3AC'nin iflası, tüm Kripto Varlıklar pazarında bir domino etkisi yarattı. 3AC'nin pozisyon büyüklüğü nedeniyle, zorunlu tasfiyesi piyasanın düşüşünü daha da kötüleştirdi ve kötü bir döngü oluştu. Kripto Varlıklar'ın toplam piyasa değeri, 2021 yılının sonundaki 3 trilyon dolar zirvesinden 1 trilyon doların altına düştü. 3AC'ye borç veren birçok kurum da bu nedenle ağır darbe aldı, bunlar arasında Genesis Global Trading, Voyager Digital ve Blockchain.com gibi firmalar da yer alıyor.
1 Temmuz'da, 3AC New York Güney Bölgesi'nde iflas koruması başvurusunda bulundu. Temmuz ortasına kadar, alacaklılar tarafından yapılan talep miktarı 2.8 milyar doları aşmış durumda ve bu muhtemelen tamamı değil. Beklenmedik bir şekilde, talep listesinde önde gelen isimler Su Zhu'nun kendisi ve Davies'in eşi. Bu durum, sektör profesyonelleri tarafından "tamamen bir şaka" olarak değerlendiriliyor.
Şu anda, Su Zhu ve Davies'in nerede olduğu hâlâ belirsiz. Avukatları, iki kişinin ölüm tehditleri aldığını belirtti. Singapur Finans Otoritesi, 3AC'nin kurallarını "ciddi şekilde ihlal" edip etmediğini araştırıyor. Temmuz ayının sonlarında, Su Zhu ve Davies Bloomberg'e verdikleri bir röportajda 3AC'nin çöküşünü kripto varlıklar pazarının düşebileceğini öngörememelerine bağladılar. İki kişi "yakında" Dubai'ye gitmeyi planladıklarını belirtti, ancak arkadaşları onların orada olduğunu söyledi.
3AC'nin hikayesi, Kripto Varlıklar piyasasının coşkusunu ve kırılganlığını sergiliyor. Bu, en başarılı yatırımcıların bile açgözlülük ve kibir içinde yolunu kaybedebileceğini hatırlatıyor. Tüm şifreleme sektörü için bu, kuşkusuz acı bir ders.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Şifreleme devleri 3AC'nin çöküş hikayesi: Bir milyon dolardan 2.8 milyar borca giden şaşırtıcı yolculuk
Kripto Varlıklar Riskten Korunma Fonu Three Arrows Capital'in Çöküşü
2022 yazında, kripto varlıklar piyasası tarihinin en büyük çöküşlerinden birine maruz kaldı. Bu fırtınanın merkezinde, Three Arrows Capital( kısaca 3AC) adında bir riskten korunma fonu vardı. Fon, iki genç trader Su Zhu ve Kyle Davies tarafından kuruldu ve sektördeki en başarılı yatırım kuruluşlarından biri olarak görülüyordu. Ancak, 3AC'nin ani iflası sadece kendi iflasına yol açmakla kalmadı, aynı zamanda tüm kripto ekosisteminde bir domino etkisi yaratarak trilyonlarca dolarlık piyasa değerinin buharlaşmasına neden oldu.
3AC, saygın bir Riskten Korunma fonundan bu kadar kötü bir duruma nasıl düştü? Bu hikaye 2012'de başlıyor. O zamanlar, Columbia Üniversitesi'nden yeni mezun olan Su Zhu ve Davies, yaklaşık 1 milyon dolar toplayarak 3AC'yi kurdular. İkisi de büyük yatırım bankalarında çalışmıştı, ancak kısa sürede geleneksel finansmanın çalışma şekline duydukları sıkıntıdan dolayı bıktılar. Kendi işlerini kurmaya karar verdiler, başarısız olsalar bile yeniden iş bulabileceklerini düşündüler.
3AC, başlangıçta, gelişen piyasalardaki döviz türevleri arbitraj ticaretine odaklandı. Farklı bankaların teklifleri arasındaki küçük farklılıklardan faydalanarak kâr elde ediyorlar, her işlem genellikle sadece birkaç kuruş kazandırıyor. Bu strateji, kârlar düşük olmasına rağmen, risk oldukça düşük olup, hem boğa hem de ayı piyasalarında istikrarlı getiri sağlamaktadır. Su Zhu, bu alanda mükemmel bir performans sergileyerek daha önce çalıştığı yüksek frekanslı ticaret firması Flow Traders'da her zaman önde yer aldı.
Kripto Varlıklar pazarının yükselişiyle birlikte, 3AC bu yeni alana dikkatini yönlendirmeye başladı. 2017'de Bitcoin boğa piyasası sırasında, farklı ülkelerdeki borsa arasında arbitraj yaparak büyük kazançlar elde ettiler. Örneğin, ABD veya Çin'den Bitcoin satın alıp, ardından Güney Kore'de daha yüksek bir fiyata satarak, sözde "turşu primini" kazanıyorlardı. 3AC'nin resmi belgeleri, yatırım hedeflerinin "ana parayı korurken sürekli piyasa nötr getiriler elde etmek" olduğunu belirtmektedir.
Ancak zamanla, 3AC başlangıçtaki düşük risk stratejisinden giderek uzaklaştı. Yatırım ölçeğini genişletmek için büyük miktarda borç almaya başladılar. Her şey yolunda giderse, elde edilen kâr, alınan kredilerin faizinden fazla olacaktı. Bunu defalarca tekrarlayarak yatırım havuzunu sürekli genişlettiler, bu da onlara daha fazla fon borç alma imkanı sağladı. Bu arada, Su Zhu ve Davies, sektördeki kişilerin güvenini kazanmak için 'Twitter ünlüsü' olma konusunda net bir plan geliştirdiler. Su Zhu, kripto para birimi 'süper döngü' teorisini tanıtarak 570,000 takipçi kazandı. Bitcoin'in yıllarca sürecek bir boğa piyasasına gireceğini ve fiyatının her bir coin için milyonlarca dolara çıkabileceğini iddia etti.
2020 yılının sonuna kadar, 3AC 26 milyar doların üzerinde varlık ve 19 milyar dolar borç yönetiyordu. En büyük pozisyonlarından biri GBTC( Grayscale Bitcoin Trust) olup, 2 milyar dolara kadar yatırılmıştı. O dönemde GBTC'nin işlem fiyatı normal Bitcoin'den yüksekti ve 3AC fiyat farkını kapmaya istekliydi. Twitter'da, Su Zhu sık sık GBTC hakkında yükseliş yorumları yaparak, onu satın almanın "zekice" veya "akıllıca" bir hareket olduğunu belirtiyordu.
Ancak, 2021'de kripto piyasası ayı piyasasına girdiğinde, GBTC Bitcoin'in altında bir fiyatla işlem görmeye başladı ve bu 3AC için büyük kayıplara yol açtı. Yine de, Su Zhu ve Davies tehlikenin farkında gibi görünmüyordu, aksine, yatırımlarını artırarak kayıplarını telafi etmeye karar verdiler. Şubat 2022'de, 3AC, Luna adında popüler bir token'a 200 milyon dolar yatırdı. Ancak, sadece üç ay sonra, Luna aniden neredeyse sıfıra düştü ve birkaç gün içinde 40 milyar dolardan fazla piyasa değerini yok oldu.
Luna'nın çöküşü, 3AC'yi yıkan son darbe oldu. Alacaklılar, kredileri geri talep ettiğinde, 3AC borcunu ödeyemedi. Su Zhu ve Davies, tanıdıkları her zengin kripto varlık yatırımcısından para borçlamaya başladılar ve eski borçları yeni borçlarla ödeyerek zor durumu atlatmaya çalıştılar. Ancak bu yöntem, çöküşün gelmesini yalnızca erteledi. Haziran ortalarında, 3AC alacaklılarla iletişimi kesmişti ve Su Zhu ile Davies de artık görünmüyordu.
3AC'nin iflası, tüm Kripto Varlıklar pazarında bir domino etkisi yarattı. 3AC'nin pozisyon büyüklüğü nedeniyle, zorunlu tasfiyesi piyasanın düşüşünü daha da kötüleştirdi ve kötü bir döngü oluştu. Kripto Varlıklar'ın toplam piyasa değeri, 2021 yılının sonundaki 3 trilyon dolar zirvesinden 1 trilyon doların altına düştü. 3AC'ye borç veren birçok kurum da bu nedenle ağır darbe aldı, bunlar arasında Genesis Global Trading, Voyager Digital ve Blockchain.com gibi firmalar da yer alıyor.
1 Temmuz'da, 3AC New York Güney Bölgesi'nde iflas koruması başvurusunda bulundu. Temmuz ortasına kadar, alacaklılar tarafından yapılan talep miktarı 2.8 milyar doları aşmış durumda ve bu muhtemelen tamamı değil. Beklenmedik bir şekilde, talep listesinde önde gelen isimler Su Zhu'nun kendisi ve Davies'in eşi. Bu durum, sektör profesyonelleri tarafından "tamamen bir şaka" olarak değerlendiriliyor.
Şu anda, Su Zhu ve Davies'in nerede olduğu hâlâ belirsiz. Avukatları, iki kişinin ölüm tehditleri aldığını belirtti. Singapur Finans Otoritesi, 3AC'nin kurallarını "ciddi şekilde ihlal" edip etmediğini araştırıyor. Temmuz ayının sonlarında, Su Zhu ve Davies Bloomberg'e verdikleri bir röportajda 3AC'nin çöküşünü kripto varlıklar pazarının düşebileceğini öngörememelerine bağladılar. İki kişi "yakında" Dubai'ye gitmeyi planladıklarını belirtti, ancak arkadaşları onların orada olduğunu söyledi.
3AC'nin hikayesi, Kripto Varlıklar piyasasının coşkusunu ve kırılganlığını sergiliyor. Bu, en başarılı yatırımcıların bile açgözlülük ve kibir içinde yolunu kaybedebileceğini hatırlatıyor. Tüm şifreleme sektörü için bu, kuşkusuz acı bir ders.