Makro Haftalık Rapor: Eğilimler Belirsiz, ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) Ayrışıyor, Pazar Yönü Hala Belirsiz

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Görünümü

Bu hafta piyasa duygusu aşamalı bir dipte. ABD borsa S&P 500 endeksi 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü, bu da CTA stratejisini satışa geçirdi, ancak satış sona yaklaşmış durumda. Korku endeksi VIX 20'nin üzerinde yüksek seviyelerde kalıyor, put/call opsiyon oranı artıyor, bu da piyasanın karamsar duygusunun yoğun olduğunu yansıtıyor.

Kripto para piyasası, bir ülke liderinin ilgili stratejik rezerv politikalarını imzalamasına soğuk bir tepki verdi, bunun başlıca nedeni politikaların detaylarının beklentilerin altında kalması ve genel risk iştahının daralmasıdır.

2. Ekonomik Veri Analizi

İmalat PMI yeni sipariş endeksi, durgunluk sınırının altına düştü, istihdam endeksi beklentilerin altında kaldı ve bu durum, imalat sektörünün gümrük tarifelerinin etkisiyle temkinli hale geldiğini gösteriyor. Hizmet sektörü için PMI beklentilerin üzerinde, bu da hizmet sektörünün nispeten istikrarlı ancak genişlemenin yavaşladığını gösteriyor.

Bir merkez bankası, 1. çeyrek GSYİH tahminini -%2.4'e düşürdü, ancak düşüş esas olarak net ihracatın etkisiyle oldu, tüketim harcamaları ise hâlâ sağlam.

İstihdam verileri, işsizlik oranının hafif yükseldiğini, istihdam büyümesinin yavaşladığını, maaş artış hızının sınırlı olduğunu ve şirketlerin yeni iş pozisyonları açmak yerine çalışma saatlerini uzatmayı tercih ettiğini gösteriyor.

3. Para Politikası ve Likidite

Bir merkez bankası başkanı, gümrük politikalarının netleşmediği sürece temkinli olma eğiliminde olduğunu belirtti. %2 enflasyon hedefi hâlâ merkezde, kısa vadeli enflasyon artışı faiz artırımını teşvik etmeyecek. Ekonomik temeller hâlâ istikrarlı, ancak istihdam sürekli zayıf kalırsa faiz indirme olasılığı artabilir.

Likidite açısından, bir merkez bankasının geniş likidite marjında bir iyileşme var ancak piyasa hissiyatı hala zayıf.

Faiz oranları piyasası açısından, kısa vadeli finansman oranları düştü, piyasa önümüzdeki altı ayda faiz indirimine bahis yapıyor, 10 yıllık devlet tahvili getirisi yukarı yönlü bir dönüş yaptı, resesyon beklentilerinin azaldığını gösteriyor.

İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm

Pazar hâlâ beklenti oyunu aşamasında, trend belirsiz. Kurumsal sermaye temkinli davranmayı tercih ediyor, kısa vadede net bir yön oluşturmak zor.

3-4 ay ekonomi verilerindeki mikro değişimlere dikkat edilmesi önerilir. Gümrük vergileri, devlet işten çıkarmaları, faiz oranları gibi etkiler gecikmeli bir etkiye sahiptir; piyasa trendinin onaylanması için daha fazla veri desteğine ihtiyaç vardır.

Aşırı karamsar olmamalıyız, ekonomi belirgin bir şekilde kötüleşmedi. Yatırımcılar pozisyonlarını iyi yönetmeli, saldırı ve savunma dengesini korumalı ve daha net bir trend sinyali beklemelidir.

Gelecek Hafta Önemli Veriler

CPI, PPI, tüketici güven endeksi gibi önemli verilere dikkat ederek enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri belirleyin.