Ethereum: Dünyanın Bilgisayarının On Yılı

Son bir yüzyılda, insanlık bilgisayarın şeklini defalarca yeniden tanımladı. Geçen yüzyılın ortalarında roket navigasyonu için geliştirilen devasa bilgisayarlardan, büyük makinelerin işletmelere girmesine, ardından kişisel bilgisayarların her eve girmesine ve sonrasında akıllı telefonların bilgisayarı herkesin cebine sokmasına kadar. Her hesaplama gücündeki sıçrama, insanlarla dünya arasındaki bağlantı biçimini yeniden şekillendirdi.

2013 yılında, 19 yaşındaki Vitalik Buterin bir oyun oynarken, oyun şirketinin bir karakterin yeteneklerini keyfi olarak zayıflattığı için ilk kez ciddi olarak düşündü: Dijital dünyada, kuralların keyfi olarak değiştirilmemesini kim garanti edecek? Eğer herhangi bir şirketin malı olmayan, tek bir güç tarafından kontrol edilmeyen ve herkesin kullanabileceği bir "dünya bilgisayarı" olursa, bu bir sonraki hesaplama biçiminin başlangıcı olabilir mi?

30 Temmuz 2015'te, Berlin'deki küçük bir ofiste, birkaç genç geliştirici blok sayacına bakıyordu. Sayı 1028201'e ulaştığında, Ethereum ana ağı otomatik olarak başlatıldı. Dünya bilgisayarının kıvılcımı ateşlendi.

Başlangıç ve Ateş

Ethereum'un başlangıcında sadece yüzün altında geliştirici vardı. Akıllı sözleşmeleri blokzincire ilk kez entegre ederek, blokzinciri yalnızca bir muhasebe aracı olmaktan çıkarıp, dünya çapında bir kamu bilgisayarı olarak programların çalışabileceği Turing tam bir sahne sundu.

Kısa süre içinde, bu yeni nesil dünya bilgisayarı zorlu bir sınavdan geçti. Haziran 2016'da, Ethereum tabanlı merkeziyetsiz otonom örgütte büyük bir güvenlik olayı meydana geldi; hackerlar akıllı sözleşme açığını kullanarak büyük miktarda varlık çaldı. Topluluk, "geçmişi geri almak" konusunda şiddetli tartışmalara girdi ve sonunda varlıkları kurtarmak için sert çatallaşmayı seçti, bu da başka bir zincirin oluşmasına yol açtı. Bu olay, dünya bilgisayarının yönetim sorununu ilk kez gündeme getirdi: Değişmezliği mi korumalı, yoksa kullanıcıları korumak için hataları mı düzeltmeliyiz?

2017'den 2018'e kadar olan token arz dalgası Ethereum'u zirveye taşıdı, sayısız proje Ethereum üzerinden fon topladı ve ETH fiyatı bir dönem hızla yükseldi. Ancak ardından gelen balonun patlaması Ethereum'u bir çöküş dönemine soktu, ETH fiyatı büyük ölçüde düştü, ağ tıkanıklığı ve yüksek işlem ücretleri eleştirilere maruz kaldı. O dönemde, bir oyunun patlama yapması ana ağı neredeyse durma noktasına getirdi, bu dünya bilgisayarı ilk kez hesaplama gücünün yetersizliğini ortaya koydu.

Performans darboğazlarını aşmak için, Ethereum topluluğu 2015 yılından itibaren zincir üzerindeki parçalama çözümlerini araştırmaya başladı ve düğüm doğrulama yükünü bölerek işlem hacmini artırmaya çalıştı. Aynı zamanda, geliştiriciler de zincir dışı ölçeklenme yollarını keşfetti, erken dönemlerdeki durum kanalları, Plasma'dan 2019'da ortaya çıkan Rollup çözümlerine kadar. Rollup, çok sayıda işlemi toplu olarak ana zincire doğrulama için sunarak işleme kapasitesini önemli ölçüde artırırken, ana ağın yeterli veri kullanılabilirliği desteği sağlamasını gerektiriyor. Neyse ki, 2019 civarında, Ethereum veri kullanılabilirliği alanında bir atılım yaparak büyük ölçekli veri doğrulama sorununu çözdü.

Bundan sonra, Ethereum "ana ağ güvenliği, ikinci kat yürütme" genişleme yolunu kademeli olarak oluşturdu, dünya bilgisayarı çok katmanlı işbirliği sistemlerine ayrılmaya başladı.

Sonraki yıllarda, merkeziyetsiz finans Ethereum üzerinde patlak verdi, çeşitli protokoller yağmurdan sonra filizlenen mantar gibi ortaya çıktı; benzersiz token (NFT) patlaması dijital sanatı ana akıma taşıdı, bir sanatçının eseri müzayede evinde 69 milyon dolara satıldı. Ağın refahı yüksek işlem ücretleri sorunu ile birlikte gelmesine rağmen, Ethereum protokolü geliştirmeye başladı. 2021 yılının Ağustos ayında, bir güncelleme temel işlem ücreti yakma mekanizmasını uyguladı ve her işlemdeki temel ücreti yok ederek yüksek talep dönemlerinde enflasyon baskısını azalttı. Bu reform 2021-2022 boğa piyasasında ETH'nin kısa bir süreliğine net deflasyon yaşamasına neden oldu ve fiyatını tarihi yüksek olan 4900 dolara yaklaştırdı.

15 Eylül 2022'de, Ethereum önemli bir güncelleme tamamladı, dünya bilgisayarının ana enerji kaynağı yüksek enerji tüketimi olan iş kanıtından hisse kanıtına geçiş yaptı, enerji tüketimi %99 azaldı, yeni arz oranı %90 düştü, ETH sahipleri staking aracılığıyla ağa katılmaya başladı, bu dünya bilgisayarının enerji sistemi tamamen değiştirildi.

Yükseltmeden sonraki bir yılın verileri, Ethereum'un net arzının yaklaşık 300.000 ETH azaldığını gösteriyor. Bu, eski mekanizma altında artırılması gereken miktarla karşılaştırıldığında belirgin bir fark oluşturuyor. Bu deflasyonist özellik, piyasanın ETH'nin kıtlığına olan beklentisini pekiştiriyor.

Yukarıdaki dönüşümlerden sonra, 2023 yılının sonuna kadar Ethereum ana ağının performansı ve ekonomik mekanizması iyileşmiş olsa da, yeni zorluklar da ortaya çıkmıştır. Ücretleri düşürmek ve Rollup gelişimini teşvik etmek amacıyla, Ethereum Mart 2024'te yeni bir güncelleme uygulamış ve Rollup'ın toplu işlem verilerini göndermesi için özel "veri blob" işlemlerini tanıtmıştır. Blob verileri sadece kısa süreliğine depolandığı için, maliyeti normal çağrı verilerinden çok daha düşük olup, bu da ikinci katman ağlarının ana ağa veri göndermesindeki maliyetlerin önemli ölçüde düşmesine neden olmuştur. Bu güncellemenin başarılı bir şekilde hayata geçirilmesi, Rollup maliyetlerinin büyük ölçüde düşmesinin yanı sıra, dünya bilgisayarının parçalanma hedefine bir adım daha yaklaşmasını simgelemektedir.

On yıl geçti, bu dünya bilgisayarı beyaz kitapta yer alan idealden, gerçek hayatta vazgeçilmez bir altyapıya dönüştü.

Ancak, ışıklar içinde parlayan düğümlerin arkasında, yeni bir çıkmaz sessizce ortaya çıkıyor...

Orta Yaş Kabusu

2024-2025 yılına girerken, Ethereum'un karşılaştığı zorluklar belirgin hale geliyor.

İkincil ağın akış etkisi belirgin

Ethereum'un son yıllarda benimsediği Rollup merkezli yaklaşım, ana zincir üzerindeki baskıyı hafifletirken, aynı zamanda çok sayıda işlem ve değerin ikinci katman ağında kalmasına neden oldu ve ana ağa geri dönmesini engelledi. Bir bankanın 2025 yılının başındaki raporu, ikinci katman ağlarının yükselişinin Ethereum ana zincirinin değer yakalamasını aşındırdığını açıkça belirtti. Rapor, yalnızca belirli bir önde gelen Ethereum ikinci katmanının, yaklaşık 50 milyar dolar değerinde Ethereum ekosistem pazar değerini "alındığını" tahmin ediyor.

Aslında ana ağda gerçekleştirilebilecek olan işlemler ve uygulamalar, daha düşük maliyetli ikinci katmana taşındı, ana ağın işlem ücreti geliri ve zincir üstü etkinlikler de azaldı. Bu eğilim, son güncellemelerden sonra daha belirgin hale geldi, yeni teknoloji Rollup'ın ana ağa veri göndermenin maliyetini büyük ölçüde düşürdü ve ikinci katmanın işlemleri üstlenme cazibesini daha da artırdı. Son yıllarda birçok Rollup'ın günlük işlem sayısı, ana zinciri birkaç kez geçerek, "Ethereum işlemleri dış kaynak kullanarak yürütüyor" manzarasını doğruladı.

Başka bir deyişle, dünya bilgisayarının parçaları dışarıda verimli bir şekilde çalışıyor, ancak ana makinenin değer yakalama yeteneği aşındırılıyor.

Dış halka zincirinin rekabeti giderek artıyor

Ethereum'un erken döneminde performans ve maliyet eksiklikleri nedeniyle, birçok rakip daha hızlı ve daha ucuz alternatifler sunmaya çalıştı.

Örneğin, yüksek işlem hacmi ile öne çıkan bir kamu blok zinciri, birçok geliştiriciyi çekiyor; bu boğa piyasasında çoğu yeni nesil proje ve MEME projeleri esas olarak bu blok zincirinde konumlanmış durumda. Ayrıca, stabilcoin alanında, bir kamu blok zinciri neredeyse sıfır işlem ücreti ile transfer avantajı sayesinde, ana akım stabilcoinlerin büyük miktarda ihracı ve transferini üstlenmiştir. Bu blok zincirinde dolaşan bir stabilcoinin miktarı 80 milyar adeti aşmış durumda, bu ölçekte Ethereum'u geçerek en büyük stabilcoin ağı haline gelmiştir; işlem hacmi de Ethereum'dan çok daha yüksektir. Bu, stabilcoin alanında, Ethereum'un lider konumunu gönülden bıraktığı anlamına geliyor.

Bununla birlikte, diğer halka açık blok zincirleri de oyun finansmanı, altcoin ticareti gibi trafiğin bir kısmını paylaşıyor. Ethereum hala merkeziyetsiz finans protokollerinin sayısı ve kilitli değer açısından en büyük ekosistem olsa da, 2025 Temmuz itibarıyla sektördeki DeFi faaliyetlerinin yaklaşık %56'sını elinde bulunduruyor, ancak çoklu zincirlerin var olduğu bir ortamda, Ethereum'un göreceli egemenliğinin zirve dönemine göre azaldığı inkâr edilemez.

Yönetim ve güvenlik endişeleri

Hisse kanıtına geçiş yaptıktan sonra, staking'in merkezileşmesi sorunu toplulukta endişelere yol açtı. Kurallara göre, Ethereum ağı doğrulamasına katılmak için 32 ETH'lik bir staking eşiği gerekmekte, bu da küçük yatırımcıların staking havuzları veya borsa aracılığıyla katılmalarını teşvik ederek, az sayıda büyük staking hizmet sağlayıcısının hakim olduğu bir durum yaratmaktadır. En büyük merkeziyetsiz staking havuzu, bir ara tüm ağın %32'den fazlasını staking pazar payı olarak elinde bulunduruyordu. Daha fazla rakibin katılmasıyla bu havuzun payı biraz düşerek yaklaşık %25'e geriledi, ancak hala onu takip eden diğer varlıklara göre oldukça önde. Topluluk genelinde, herhangi bir tek varlığın %1/3'ten fazla doğrulama ağırlığına sahip olmasının blok konsensüsünü veya hatta ağ güvenliğini etkileyebileceği konusunda endişeler bulunmaktadır.

Ethereum kurucusu, tek bir doğrulayıcı varlığının oranını, örneğin %15'in altında sınırlamak için işlem ücreti oranlarının kullanılmasını çağrısında bulunmuştu. Ancak 2022'deki bir staking havuzu yönetim oylamasında, kendiliğinden sınırlama üst sınırı koyma önerisi %99'dan fazla oyla reddedildi. Şu anda Ethereum ağında yaklaşık 1.12 milyon doğrulayıcı var ve toplamda 36.11 milyon ETH stake edilmiştir; stake edilen ETH toplam arzın %29.17'sini oluşturmaktadır. Ağ güvenliğinden ödün vermeden stake katılımcılarının çeşitliliğini nasıl artırabileceğimiz hala belirsiz bir sorudur.

Vakıf rolü tartışmalı bir şekilde dikkat çekiyor.

Yıllardır, vakfın ekosistem fonlaması ve finans yönetimi açısından şeffaflık eksikliği eleştiriliyor, topluluk sık sık ETH zirvesinde elden çıkardığı varlıklar konusunda kamuya açık bir açıklama yapmadığını sorguluyor. Bazı erken dönem geliştiricilere göre, vakfın "bir şey yapmadan yönetme" yaklaşımı ekosistemde bölünmelere ve karmaşık anlatılara yol açarak etkili bir yönetişim sisteminin oluşmasını zorlaştırıyor.

Bu arada, etkili kişilerin sesleri giderek azalıyor. Kurucular ve birkaç erken dönem geliştirici hâlâ büyük bir etkiye sahip, ancak artık ana yönler hakkında çok az net açıklama yapıyorlar. Piyasa duygularını etkilemekten kaçınmak ve yönetim tartışmalarına girmemek için kendilerini tutmayı seçiyorlar. Uzun vadede, bu tür bir ihtiyat başka bir boşluk yarattı: Toplulukta fikir birliği eksikliği var, kimse karar verme sorumluluğunu üstlenmek istemiyor, birçok önerinin destekçisi yok. Açık tartışmalar azaldı, teknik yol haritası ve ekosistem stratejileri daha çok kapalı toplantılara dönüştü.

Net bir kılavuz eksikliği ile, dünya bilgisayarı çalışıyor olsa da, ilerleme yönü hissinden yoksundur.

Uygulama katmanındaki boşluk ve tatmin edici olmayan piyasa performansı

Eğer Ethereum, zincir üzerindeki dünya bilgisayarı olmayı umuyorsa, değeri yalnızca hesaplama gücü ve güvenliğin temelini sağlamaktan ibaret olmamalıdır; sürekli yeni uygulamaları ve yeni deneyimleri barındırma kapasitesine dayanmalıdır. Geliştiricilerin ve kullanıcıların hayal gücünün sınırlarının sürekli olarak aşıldığını görmeleri gerekmektedir.

Ama on yıl geçtikten sonra, gerçekten piyasa tarafından doğrulanan ve ölçeklendirilmiş başarılı uygulamalar hala yalnızca merkeziyetsiz finans ve değiştirilemez tokenler oldu. Bunun ardından, uygulama katmanı sessizleşti.

Bir zamanlar büyük umutlar beslenen sosyal medya, oyun, kimlik, merkeziyetsiz özerk organizasyon gibi alanlar, bugün hala DeFi ve NFT ile karşılaştırılabilecek fenomen ürünler çıkaramadı.

Bazı Web3 sosyal platformları bir dönem çok popüler oldu, ancak hızla ilgisini kaybetti ve kullanıcı tutma oranları son derece düşük; zincir üzerindeki oyunlar bir dönem çokça konuşuldu, ancak çoğu basit token ekonomisi denemeleriyle sınırlı kaldı ve ana akıma girmekte zorlanıyor; merkeziyetsiz kimlik ve DAO yönetimi hala daha çok teknik keşifler ve küçük ölçekli deneylerle sınırlı.

Zincir üzerindeki veriler bu eksikliği doğruladı. Temmuz 2025'te, Ethereum ağında günlük imha edilen ETH miktarı bir dönem 50'nin altına düştü ve tarihinin en düşük seviyesini gördü. 2021 yılındaki çılgın dönemlerdeki günlük neredeyse bin adete yakın imha miktarıyla kıyaslanamaz.

Aynı dönemde 7 günlük ortalama aktif adres sayısı yaklaşık 566.000'e düşerek 2024 Mart'ından bu yana olan zirveye ulaşmadı; günlük yeni adres sayısı yaklaşık 120.000 civarında, aylık zincir üzerindeki işlem sayısı ise yaklaşık 35-40 milyon seviyelerinde.

Dünyanın bilgisayarı olarak kendini nitelendiren bir ağ için bu, yeni bir büyük ölçekli uygulama dalgasını ateşleyecek kıvılcımın eksik olduğu anlamına geliyor.

Ethereum, tüm sektörde en büyük geliştirici topluluğuna sahiptir ve teknik birikimi oldukça fazladır; ancak bugüne kadar on milyonlarca yeni kullanıcının akın etmesini sağlayacak ve kullanım alışkanlıklarını değiştirecek bir öldürücü uygulama bulamamıştır. On yıl sonra, bu makine hâlâ güçlü, ama hâlâ bir sonraki görevini arıyor.

Bu uygulama katmanındaki duraksama, piyasa performansına da yansıyor. ETH, 2021 yılı Kasım ayında 4900 dolar civarındaki tarihsel zirveye yaklaşmıştı, ancak o zamandan sonra yıllar boyunca bir daha bu seviyeyi aşamadı. Birleşim, ücret reformları gibi teknik avantajların sağladığı teşvik sınırlı kaldı; 2022'den 2024'e kadar olan fiyat hareketleri, Bitcoin ve bazı rakip kamu blok zincirlerinin gerisinde kaldı. 2025 yılına girerken, diğer kripto varlıklar rekorlar kırmaya devam ederken, ETH fiyatı hala 3000 doların biraz üstünde dolanıyor, Nisan ayında ETH/BTC oranı bir ara düştü.