Stablecoin'in finansal sistem üzerindeki potansiyel etkileri

Stablecoin, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans arasında bir köprü olarak, gelişimi giderek daha fazla düzenleyici kurumun dikkatini çekmektedir. Yakın zamanda Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong sırasıyla stablecoin düzenleme yasalarını kabul etti ve bu, küresel önemli finans merkezlerinin stablecoin düzenleme çerçevelerini oluşturmaya başladığını göstermektedir. Bu süreç, hem sektör gelişimini düzenlemeye hem de merkeziyetsiz finans ile geleneksel finans sistemi arasındaki entegrasyonu sağlamak için koşullar yaratmaya yardımcı olmaktadır.

Stablecoin düzenleme çerçevesi giderek gelişiyor

Amerika ve Hong Kong'un stablecoin yasası, sektördeki önceki risk noktalarına karşı bir dizi düzenleme geliştirmiştir, bunlar arasında şunlar bulunmaktadır:

1. Rezerv varlıkların %100 yasal para veya yüksek likidite varlıklarına sabitlenmesi gerekmektedir.
2. İhraç kurumunun düzenleyici lisans yetkisi alması gerekmektedir.
3. Kara para aklama ile mücadele düzenleme çerçevesine dahil edilmesi
4. Tüketici korumasını güçlendirin
5. Stabilcoin ile faiz ödemek yasaktır

Bu gereksinimler geleneksel finansal düzenleme çerçevesine atıfta bulunmaktadır, ancak likidite yönetimi açısından daha katıdır. Düzenleyici kurumlar, stabilcoinleri "çevrimiçi nakit" olarak konumlandırmakta ve "çevrimiçi mevduat" yerine, böylece merkeziyetsiz finansın temelini sağlamlaştırmaktadır.

Finansal Sistem Üzerindeki Potansiyel Etki

1. Daha verimli sınır ötesi ödeme çözümleri sunmak

Stablecoinlerin sınır ötesi ödemelerde düşük maliyet ve yüksek verimlilik avantajları bulunmaktadır. Ancak düzenleyici standartların belirginleşmesiyle birlikte, uyum maliyetlerinin artması söz konusu olabilir. Uzun vadede, stablecoinlerin uluslararası ödemelerdeki payının artması bekleniyor, ancak bu süreç hala düzenleyici çerçevenin sürekli olarak geliştirilmesine ihtiyaç duymaktadır.

2. Para yaratma üzerindeki etkisi sınırlıdır

%100 rezerv gereksinimi, stabilcoin ihraç eden kuruluşların kredi genişleme yeteneğini sınırlamaktadır. Stabilcoin ihraç etmenin kendisi geleneksel para arzını etkilemez, ancak mevduatların stabilcoin'e kaymasına neden olabilir. Kripto kredi platformları, bankalar gibi kredi yaratma işlevine sahip olsalar da, şu anda ölçekleri sınırlıdır.

3. Finansal aracılık etkisi vardır.

Stablecoin'ler, özellikle ticari mevduatlar açısından bankalara mevduat kaybına neden olabilir. Şu anda etki sınırlı olsa da, uzun vadede iki risk bulunmaktadır: birincisi, stablecoin'lerin beklenenden hızlı bir şekilde gelişmesi; ikincisi ise dolaylı yollarla yatırım getirisi elde edilmesidir. Bazı geleneksel bankalar, potansiyel zorluklarla başa çıkmak için stablecoin işine girmeye başlamıştır.

4. Hükümet borç talebinin bir kısmını üstlenmek

Stablecoin ihraççıları, kısa vadeli ABD tahvillerinin önemli alıcıları haline geliyor. Stablecoin büyüklüğü arttıkça, kısa vadeli tahvillere olan talep artabilir. Ancak uzun vadeli tahvillere etkisi sınırlı olabilir; merkez bankası para politikası araçlarıyla bunu dengeleyebilir.

5. Finansal piyasa fiyatlamasını etkiliyor

Stablecoin, finansal piyasaları çeşitli yollarla etkiler: birincisi, merkeziyetsiz finans sistemindeki borç verme, "yarı para" yaratır; ikincisi, kripto varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar piyasa duygusunu etkiler; üçüncüsü, ilgili halka açık şirketlerin hisse senedi fiyatları etkilenir.

6. Uluslararası Para Sistemi Üzerindeki Etkisi

Stablecoin'lerin dolar üzerindeki etkisi oldukça karmaşıktır. Bir yandan, şu anda çoğu stablecoin dolar ile sabitlenmiş durumda ve bu durum doların konumunu güçlendiriyor gibi görünüyor; diğer yandan, stablecoin'lerin yükselişi de bazı ekonomilerin dolarizasyonu azaltma ihtiyacını yansıtıyor. Uzun vadede, doların hâkimiyetinin sorgulanıp sorgulanmayacağı henüz gözlemlenmesi gereken bir durumdur. Gelişen ekonomiler için stablecoin'ler para rekabeti baskısı getirebilir.

7. Para uluslararasılaştırması üzerine çıkarımlar

Hong Kong stabilcoin yasası, dolar dışı stabilcoinlerin ihraç edilmesine izin vererek diğer para birimlerinin uluslararasılaşması için yeni bir yol sunuyor. Bu, ilgili para birimlerinin sınır ötesi ödemeler, kripto varlıklar gibi alanlardaki etkisini artırmaya yardımcı oluyor, ancak finansal istikrar riski konusunda dikkatli olunması gerekiyor.

Risk Uyarısı

1. Kriptopara sektörü gelişim riski
2. Stabilcoin'lerin geleneksel finans sistemi üzerindeki etkisi beklenenden fazla.
3. Düzenleyici politikaların ilerlemesi beklenenden yavaş