RWA Projesinin Yurt Dışında Uygulanması: Coin Çıkartma Tarafı Seçim Rehberi

RWA düzenleme çerçevesinin sürekli olarak geliştirilmesiyle, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçiyor. RWA projelerinin temeli, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesidir. Token ihraç işlemleri sırasında, ülkelerin yasal gereklilikleri sıkı olduğundan, proje sahiplerinin "uygunluk öncelikli" olması gerekir. Coin çıkarma tarafının seçimi, token ihraç uyumluluk sorunlarının temel ama kritik bir parçasıdır.

Son yıllarda, Singapur, açık düzenleyici yaklaşımı ve gelişmiş kurumsal çerçevesi sayesinde, kripto para sektörü girişimcileri ve yatırımcıları tarafından "kripto cenneti" olarak rağbet görmeye başladı. RWA projesinin Coin Çıkartma konusu olarak Singapur vakfını seçmek "doğal" bir seçim gibi görünüyor.

Bu makale, profesyonel bir avukat bakış açısıyla, çeşitli ülkelerin hukuk çerçeveleri ve pratik deneyimlerini bir araya getirerek, aşağıdaki birkaç soruyu ele alacaktır:

• Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen vakıf nedir? Geleneksel vakıflardan ne farkı var?
• Neden RWA projeleri genellikle fonları Coin Çıkartma konusu olarak seçiyor? Sadece fonlar mı bu seçeneğe sahip?
• Neden herkes Singapur Vakfı'nı ana konu olarak tercih ediyor?
• 2025'te Singapur Vakfı, RWA projesinin hayata geçirilmesi için en iyi Coin Çıkartma organı olmaya devam edecek mi? Başka hangi bölgeler veya organlar seçilebilir?

1. Vakfın Doğası ve Geleneksel Vakıflarla Farkı

Farklı ülkelerin "vakıf" tanımı ve yapısı farklılık gösterse de, çoğu vakfın en azından aşağıdaki özelliklere sahip olması gerekmektedir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amacıyla kurulmuş olup, işletme geliri yalnızca yeniden yatırımlara harcanır, üyelerine kar dağıtmaz. Şirketlerden farklı olarak, vakfın hissedarları yoktur, yalnızca üyeleri vardır.

• Bağımsız tüzel kişilik: Vakıf, bağımsız bir hukuk varlığı olarak kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Bazı vakıflar, günlük yönetimden sorumlu bir yönetim kurulu ve denetim kurulu bulundurmaktadır.

Buna karşılık, geleneksel anlamda "fon" esasen bir yatırım aracı veya sermaye havuzu toplamıdır. Finans sektöründe yaygın olarak "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisidir". Fon şirketleri, yatırımcıların fonlarını toplamak için "fon ürünleri" ihraç ederek bir fon havuzu oluşturur, bu fon havuzunu yöneterek yatırımcılara getiri sağlamaya çalışır, fonun "toplama, yatırım, yönetim, geri alma" süreçlerini tamamlar ve bu süreçten yönetim ücreti alır.

Görülüyor ki, "fond" ( Fund ) ile "vakıf" ( Foundation ) benzer bir ifade taşısa da, hukuki anlamda çok farklılık göstermektedir.

İkincisi, kripto para endüstrisinin vakıfları tercih etmesinin nedenleri

Öncelikle, vakıflar genellikle kar amacı gütmeyen ve kamu yararına olan kuruluşlardır. Kuruluşun amacı, sosyal kamu refahını geliştirmek olup, merkezi otoriteleri veya belirli bireylerin çıkarlarını maksimuma çıkarmak değildir; bu durum, kripto para endüstrisinin merkeziyetsiz özellikleriyle örtüşmektedir. Vakıf üyelerine kar payı dağıtmaz, üyeler yalnızca yöneticiler olarak yönetişime katılır. Bu özellik, kripto para endüstrisi ve Web3 alanında benimsenen topluluk özerkliği yönetim çerçevesiyle de örtüşmektedir. Bu nedenle, vakfın birincil olarak seçilmesi, yalnızca projenin paketlenmesi ve tanıtımı için faydalı olmakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcıların ve topluluk katılımcılarının güvenini kazanmayı da kolaylaştırır.

İkincisi, giderek daha fazla proje ekibi, varlık olarak vakfı seçiyor, bu büyük ölçüde ünlü Ethereum Vakfı'nın etkisiyle gerçekleşiyor. Ethereum, küresel piyasa değeri açısından ikinci sırada yer alan ana akım kripto para birimi olarak, operasyonel bir varlık olarak vakfı seçti. Ethereum'un sektördeki önemli konumu nedeniyle, Ethereum Vakfı da doğal olarak büyük bir etkiye sahip ve bu da birçok Web3 girişimcisi ve oyuncunun vakfı varlık olarak seçmesini etkiliyor.

Son olarak, kâr amacı gütmeyen bir yapıya dayanarak, vakıf birçok ülkede belirli koşulları yerine getirdikten veya belirli onayları aldıktan sonra vergi muafiyeti veya avantajlarından yararlanabilir. Vakfı coin çıkartma konusu olarak seçmek, proje işletme maliyetlerini azaltabilir.

Sonuç olarak, yurtdışındaki vakıflar uzun süreli gelişimle birlikte, kurumsal çerçeve oldukça olgun ve mükemmel hale gelmiştir. Vakıf özellikleri ile kripto para endüstrisinin gerçek ihtiyaçları arasında yüksek bir uyum vardır. Kripto para sektörü çalışanları ve katılımcıları belirgin bir gençleşme eğilimi göstermekte, bu nedenle vakıf gibi geleneksel "eski para" konusunda aşina oldukları ciddi yapı biçimine de ilgi duymaktadırlar. Bu nedenle, bu kavram kripto para dünyasında giderek popülerleşmekte ve daha fazla ilgi çekmektedir.

Dikkat edilmesi gereken husus, hukuki açıdan, token çıkarımının mutlaka bir vakıf aracılığıyla gerçekleştirilmesi gerekmediğidir. RWA proje sahipleri ayrıca geleneksel bir özel limited şirket, anonim şirket gibi kâr amacı güden yapıların da coin çıkarım主体 olarak seçebilirler. Çoğu proje sahibi vakfı tercih etmekte, bu daha çok proje tanıtımı, işletme maliyetleri, vergi planlaması gibi ticari açılardan kaynaklanan kapsamlı bir değerlendirmedir. Sektör profesyonellerinin vakfa aşırı bir şekilde inanmaları gerekmemektedir; vakıf, RWA projesinin tek coin çıkarım主体 seçeneği değildir. Ayrıca, vakıf bir kar amacı gütmeyen organizasyon olarak kripto para varlıklarını kabul edebilse de, birçok ülke veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açma imkanı bulamaz. Bu nedenle, eğer vakıf coin çıkarım主体 olarak seçilirse, genellikle ona bağlı bir özel limited şirket de kurulması gerekmektedir.

Üç, Singapur Vakfı ve Tercih Edilme Sebepleri

Dikkat edilmesi gereken nokta, "Singapur Vakfı"nın kripto para endüstrisinde alışılmış bir terim olduğudur. Hukuki açıdan, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı yoktur. Kripto para endüstrisinde sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı", aslında Singapur yasaları tarafından "kar amacı gütmeyen organizasyon" (Not-for-Profit Organization) olarak tanınan hukuki varlığı ifade eder. Birçok hukuki varlık kar amacı gütmeyen organizasyon olarak kabul edilebilir; örneğin, kamuya açık garantili şirket (Public Company Limited by Guarantee), dernek veya hayır trust'ı. RWA proje sahipleri genellikle garantili şirketi bu hukuki varlık olarak seçerler. Bu nedenle, kripto para endüstrisinin bahsettiği "Singapur Vakfı", aslında "kar amacı gütmeyen organizasyon" olarak tanınan bir garantili şirkettir.

Daha önce kripto para endüstrisi, Singapur vakfını coin çıkartma temeli olarak tercih etmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

Öncelikle, birkaç yıl önce Singapur otoriteleri kripto para sektörüne karşı daha açık ve hoşgörülü bir tutum sergiledi. Bu, coin çıkarma konusu olarak fonların kayıt başvurularının onayında kendini gösterdi. O zaman birçok kripto para projesi, ilgili onayları oldukça kolay bir şekilde geçebiliyor ve Singapur fonu yöntemiyle token ihraç edebiliyordu.

İkincisi, son yıllarda Singapur hükümeti blok zinciri ve kripto para gelişimini aktif olarak destekledi ve token çıkarım faaliyetlerine küresel ölçekte lider bir yasal çerçeve ve düzenleyici ortam sağladı. Kripto paralar Singapur'da yasal olarak tanınmakla kalmayıp, kripto parayı içeren herhangi bir sözleşme, kripto para içermesi nedeniyle yasadışı olarak kabul edilmeyecektir. Aynı zamanda, Singapur, kripto paralar için kapsamlı bir yasal çerçeve geliştirmiştir; ilgili düzenlemeler ICO, vergi, kara para aklama/terörle mücadele ve sanal varlık satın alma/işlem gibi tüm alanları kapsamaktadır.

Son olarak, Singapur'da çok gelişmiş bir finans ve hukuk altyapısı bulunmakta, uzun süredir farklı uluslararası sermayelerin büyük ilgisini çekmekte ve iyi bir uluslararası üne sahip. Bu nedenle, Singapur'da Coin Çıkartma kuruluşu kurmak, projeye daha yüksek bir güvenilirlik ve profesyonellik kazandıracaktır. Ayrıca, Singapur ve Çin doğu sekiz saat diliminde yer aldıkları için zaman farkı yoktur; bu durum, kripto para dünyasında çok sayıda Çinli oyuncu ve proje sahipleri için de oldukça dostane bir durumdur.

O halde 2025'te, RWA projesi Singapur vakfını proje coin çıkartma konusu olarak seçebilir mi?

Yalnızca hukuki açıdan bakıldığında, Singapur otoriteleri, Singapur vakfının yerel olarak Coin Çıkartma konusu olarak faaliyet göstermesini açıkça yasaklamamıştır. Ancak, Singapur'daki yerel hukuk büroları, muhasebeciler ve şirket sekreterleri ile yapılan en son iletişimler aracılığıyla, son yıllarda Singapur vakfı şeklinde kurulan kripto para şirketlerinin birçok uyum düzenlemesi sorunu ile karşılaştığı öğrenilmiştir. Bunun ardından, kamuoyu ve politika düzenlemesi baskısı nedeniyle, ACRA( Singapur Muhasebe ve Şirket Yönetimi Dairesi) öncülüğünde, Singapur otoriteleri kripto para endüstrisi ile ilgili vakıfların onay sürecini önemli ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Birden fazla mesajın karşılıklı doğrulanmasına dayanan, şu ana kadar kesinleşmiş olan, ACRA'nın vakfın kaydı sırasında detaylı bir arka plan araştırması yapacağıdır; eğer bu vakfın kripto para sektörüyle bir bağlantısı olabileceği tespit edilirse, genellikle kayıt başvurusu onaylanmayacaktır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur vakfını Coin Çıkartma主体 olarak seçmesi hukuken hala mümkün olsa da, pratikte büyük ölçüde engellenmiştir.

Dört, RWA projesi için seçilebilecek diğer Coin Çıkartma özneleri

Yıllara dayanan ilgili iş deneyimi ve başarılı vakalara dayanarak, aşağıdaki iki seçeneği Coin Çıkartma konusu olarak öneriyorum:

İlk seçenek Amerikan vakfıdır. Amerikan vakfını coin çıkartma konusu olarak seçmenin mantığı, Singapur vakfını seçme mantığıyla temelde aynıdır; en büyük fark, şu anda Amerikan düzenleyici kurumlarının token ihraç faaliyetlerine karşı tutumunun hala nispeten açık olmasıdır. Ayrıca, yeni başkan kripto para sektörüne genel olarak destek vermektedir.

Ve ABD vakıf kayıt süreci oldukça hızlıdır, engellerin gereksinimleri basittir ve sınırlamalar daha azdır. Colorado eyaletini örnek alırsak, Colorado'da kar amacı gütmeyen bir vakıf kaydı genellikle bir hafta içinde tamamlanabilir.

İkinci düşünülebilir seçenek, Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO organizasyonudur.

Burada, Birleşik Arap Emirlikleri vakfının genel yapısının Singapur vakfına oldukça benzer olduğunu belirtmek gerekir. Ancak, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin farklı hukuk sistemlerine ait olduğunu unutmamak önemlidir. Singapur, Anglo-Amerikan hukuk sistemi ülkesidir, Birleşik Arap Emirlikleri ise İslam hukuku sistemi ülkesidir; her iki ülkede hukuk uygulaması, yargı sistemi gibi konularda büyük farklılıklar bulunmaktadır. Bu durum, farklı hukuk alanlarında karmaşık uyum sorunlarıyla başa çıkarken son derece kritiktir.

DAO organizasyonu ( merkeziyetsiz özerk organizasyon ), blok zinciri teknolojisine dayanan ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla özerkliğin sağlandığı bir organizasyon biçimidir. Bu yeni organizasyon biçimi için, BAE otoriteleri tam bir düzenleme seti ( "DAO Derneği Yönetmelikleri" ) ve ilgili denetim çerçevesi oluşturmuştur. İlgili düzenlemelere göre, BAE DAO organizasyonu bağımsız tüzel kişilik sahibi olup aynı zamanda kar amacı gütmeyen bir nitelik taşımaktadır.

Aynı zamanda, bir borsa resmi açıklamasına göre, bu borsa Abu Dabi yatırım kuruluşu MGX ile 20 milyar dolarlık yatırım anlaşması imzaladı; bu, borsanın kuruluşundan bu yana dış kurumsal yatırımcıları ilk kez dahil etmesidir. MGX'in kurucu ortaklarından biri Birleşik Arap Emirlikleri Abu Dabi egemen fonudur. Birleşik Arap Emirlikleri egemen fonu ve kripto dünyasının en büyük ana akım borsası güçlü bir işbirliği yapıyor, tarafların kripto para endüstrisinin Birleşik Arap Emirlikleri'nde daha da gelişmesini teşvik etmesi bekleniyor. Bu nedenle, uzun vadede, Orta Doğu'nun kripto gelişim görünümü gerçekten umut verici.

Sonuç olarak, BAE vakfı veya DAO organizasyonu da tercih edilebilecek Coin Çıkartma unsurlarıdır. Ancak BAE'de vakıf veya DAO kaydetme seçeneği, maliyet açısından oldukça yüksektir, bu nedenle belirli bir ölçeğe sahip projelere daha uygundur.

Beş, RWA projesi için ABD vakfını Coin Çıkartma organı olarak seçmenin dikkat edilmesi gereken hususlar

Öncelikle, Amerika'da vakıf şekliyle coin çıkartma işlemi için ilgili lisansların alınması gerekmektedir, örneğin Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN) tarafından verilen MSB lisansı.

İkincisi, Çin ile ABD arasındaki gergin jeopolitik ilişkiler nedeniyle, ABD'nin offshore şirketlere yönelik denetim tutumu ve gücü sık sık değişiyor, bu da şirketin uzun vadeli uyumlu bir şekilde işletilmesi için belirsizlik yaratıyor.

Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki finans ve şirketlerle ilgili ticaret hukuku son derece karmaşıktır ve federal yasalar ile eyalet yasalarını sistematik olarak anlamak gerekmektedir, bu nedenle uyum sağlama zorluğu ve karmaşıklığı yüksektir.

Son olarak, Amerika Birleşik Devletleri vergi dairesi (IRS) vergi denetimi son derece sıkıdır. Amerika'nın bir atasözünde de belirtildiği gibi: Hayatta kaçınılmaz olan tek şey ölüm ve vergidir. Bu nedenle, Amerika'da bir vakıf kurulması için profesyonel bir vergi planlama ekibinin desteği ve ilgili vergi sorunlarını işlemesi gerekmektedir; aksi takdirde, işletme ile bağlantılı kişiler Amerika'nın uzun kolları tarafından etkilenecek risk altındadır.

Altı, Sonuç

Küresel kripto para endüstrisinde düzenleyici perspektif hala belirsizken, Çin projeleri RWA projelerini hayata geçirirken "uygunluk öncelikli olmalı" ilkesine bağlı kalmalıdır. Bu nedenle, RWA proje sahipleri, projelerin hayata geçirilmesini birlikte ilerletmek için profesyonel kripto para endüstrisi avukatlarıyla yakın bir işbirliği içinde olmalıdır.