RWA Varlık Tokenizasyonu: Mevcut Durum, Avantajlar ve Uyumluluk Noktaları

Küresel varlık tokenizasyonu hızla gelişiyor. Veri platformlarının istatistiklerine göre, 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 22 milyar doları aşmış durumda. Aynı zamanda Deloitte, tokenizasyon gayrimenkul pazarının 2035 yılına kadar 4 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor.

Bu finansal inovasyon dalgasında, Hong Kong benzersiz sistem avantajları sayesinde RWA alanında uyumlu gelişmelerin öncüsü haline geldi. Şarj istasyonu varlık tokenizasyon projesinden, Asya'nın ilk uyumlu tokenizasyon fonuna kadar, birçok ölçüt teşkil eden örneğin hayata geçmesi, bu yenilikçi finansman yönteminin fiziksel varlıklar alanındaki uygulama potansiyelini doğrulamaktadır.

Bir, RWA'nın Tanımı

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonunu ifade eder ve bu, blockchain teknolojisine dayalı yenilikçi bir finansal modeldir. Bu model, fiziksel varlıkların veya finansal varlıkların blockchain'e yansıtılmasını sağlayarak, yüksek likiditeye ve bölünebilirliğe sahip dijital token'lara dönüşmesini sağlar. Bu süreç, yalnızca varlıkların dijital olarak ifade edilmesini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda gerçek varlıkların eşi benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazanmasını da sağlar.

Hukuki uyumluluk açısından, RWA geniş bir kavramdır, standart bir yanıt yoktur. Blockchain teknolojisi aracılığıyla varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştiren tüm süreçler RWA olarak adlandırılabilir.

İki, RWA'nın Avantajları

( bir ) geleneksel finansın ulaşmakta zorlandığı ağır varlık finansmanı senaryolarını aktive etme

RWA modeli, blockchain teknolojisi ile birleşerek gayrimenkul, altyapı gelir hakları gibi ağır varlıkların mülkiyetini parçalara ayırarak yüksek likiditede dijital token'lara dönüştürmekte ve bu şekilde daha önce "uyuyan" olan varlıklar için yeni finansman kanalları açmaktadır.

Yatırımcılar için, token'ın bölünebilirliği belirli varlıkların yatırım eşiğini düşürmektedir. Gayrimenkul örneğinde olduğu gibi, yatırımcılar sadece 50 dolar ödeyerek mülkiyetin bir kısmını temsil eden token satın alabilir ve değer artışı ile kira gelirlerinden yararlanabilir.

( iki ) finansman maliyetlerini düşürmek, finansman verimliliğini artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihracının sıkı denetimlerine kıyasla, RWA modelinde finansman giriş koşulları daha azdır, uzun denetim süreçlerini ve karmaşık prosedürleri etkili bir şekilde aşar, finansman maliyetlerini azaltır.

( üç) özelleştirilmiş ticaret yapısı

RWA, işletmelere piyasa talepleri ve gelişim hedeflerine göre, gelir dağıtımı, geri alma mekanizmaları gibi anahtar maddeleri bağımsız bir şekilde tasarlama olanağı sunarak, yatırımcı beklentilerini hassas bir şekilde eşleştirir.

RWA, "şirket kredisi" ile "varlık kredisi" arasında etkili bir ayrım sağlamıştır. İhraç edenin kredisi ortalama olsa bile, altta yatan varlık kaliteli olduğu sürece, varlığın kendi kredisi ile finansman sağlanabilir.

RWA pazarındaki katılımcılar çeşitlidir; profesyonel kuruluşlardan bireysel yatırımcılara ve ekosistem ortaklarına kadar, tokenizasyon etrafında büyük ve aktif bir ekosistem ve topluluk oluşturulmaktadır. Bu zincir üstü-zincir altı iş birliği ile sağlanan olumlu geri bildirim geliştirme modeli, RWA'nın geleneksel finansman yöntemlerine göre gerçek avantajıdır.

Üç, Hong Kong RWA düzenleme çerçevesi

(bir ) Uyumluluk prensipleri

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "şeffaflık prensibi"ni benimsemiş olup, temel odak noktası Token'ların gerçek varlıkların finansal özellikleri ile ilişkisi üzerinde yoğunlaşmaktadır, ürünün "Token" biçimini alıp almadığına değil. Bu, "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" anlayışını yansıtmaktadır.

( iki ) belirli standart belgeleri

1. 2023'te, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, "Sertifikalı Tokenizasyon Yatırım Ürünleri Hakkında Genelge"yi yayımladı ve menkul kıymet tokenlerinin katmanlı düzenleme anlayışını netleştirdi.

2. Kasım 2023'te, Sermaye Piyasası Kurulu, "Aracıların tokenizasyon ile ilgili faaliyetlerde bulunmasına dair genelge" yayınladı ve tokenizasyon ile ilgili menkul kıymetlerin mevcut menkul kıymet mevzuatına uyması gerektiğini vurguladı.

3. Mart 2024'te, Para Otoritesi "Ensemble Projesi"ni başlatarak tokenizasyon teknolojisinin uygulama senaryolarını keşfedecek.

Dört, Ana Karada bulunan işletmelerin Hong Kong'da RWA'nın Uyumluluk Noktaları

( bir ) alt varlık uyumluluk

1. Varlık mülkiyeti: Varlıklara yasal ve net bir sahipliğin sağlanması, detaylı bir durum tespiti yapılması.

2. Varlık denetimi: Temel varlıkların denetimi için profesyonel kuruluşlar kiralanmalı, piyasa değeri, amortisman azalması ve riskler değerlendirilmelidir.

3. Varlık Ayrıştırma: Temel varlıkların gerçek operasyonel varlıktan ayrılması, risk izolasyonunun sağlanması.

( iki ) verilerin zincir üstüne uyumlu

"İki zincir bir köprü" modeli benimsenmiştir: Varlık verileri yurtiçindeki birlik zincirinde saklanmakta, RWA token'ları yurtdışındaki halka açık zincirde dağıtılmakta ve çapraz zincir köprüsü aracılığıyla eşleştirilip bağlanmaktadır.

Ayrıca, Hainan serbest ticaret limanı sınır ötesi veri akışı deney alanına dayanarak sınır ötesi verilerin blok zincirine aktarılması ve dolaşımının sağlanması mümkündür.

( üç ) fon akışı uyumluluk

Yurt dışı fon toplama ve akış çerçevesi tasarımı, yaygın fon kanalları arasında QFLP, FDI, QFII vb. bulunmaktadır.

Fon akış yapısını tasarlarken vergi yükümlülüğü, kabul eşikleri, prosedür gereklilikleri, uyumluluk maliyetleri gibi faktörleri dikkate almak gerekir.