Stablecoin Sınır Ötesi Ödemelerin Mevcut Durumu ve Gelecek Beklentileri

1. Stablecoin Ekosistemi

Stablecoin, henüz yeni bir teknoloji olmasına rağmen, sadece birkaç yıl içinde kenar deneyimlerden ana akıma geçiş yaptı.

"Geçtiğimiz 18 ayda değişimler özellikle şiddetliydi," B2B stablecoin ödeme şirketi Orbital'in kurucu ortağı ve CEO'su Chris Mason belirtti, "ilk olarak stablecoin'i benimseyenler genellikle yüksek riskli, yüksek büyüme potansiyeline sahip yeni sektör oyuncularıydı; şimdi, ikinci dalga geldi - ödeme hizmet sağlayıcıları ve geleneksel bankalar topluca uyanıyor."

OpenPayd( fiat finansal altyapı sağlayıcısı ) CEO'su Iana Dimitrova şunları ekledi: "Mevcut patlama bir gecede gerçekleşmedi, 15 yılı aşkın bir deneme yanılma ve iterasyonun birikimidir. Piyasa, stablecoin'lerin pratik değerinde nihayet bir fikir birliğine vardı, teknoloji kendisi de ölçeklenebilir ticari kullanım aşamasına geldi."

1.1 stablecoin kısa tarihi

Stablecoin, 2008 yılında kripto paranın piyasaya sürülmesiyle ortaya çıkmıştır: tokenleştirilmiş, merkeziyetsiz ve değiştirilemez bir dijital para birimi, dağıtılmış defter tabanlı blok zincirinde çalışır. Stablecoin, başlangıçta Bitcoin ile birlikte ortaya çıkmış, 2008 Ekim'inde anonim bir araştırmacı ( takma adı Satoshi Nakamoto ) tarafından "Bitcoin: Eşler Arası Elektronik Nakit Sistemi" başlıklı bir makale yayımlanarak Bitcoin'in dünyaya tanıtılmasına neden olmuştur.

Başlangıçtan itibaren, Bitcoin, finansal aracılara ihtiyaç duymayan bir çevrimiçi ödeme yöntemi olarak konumlandırılmıştır. Erken benimseyenler bazı sınırlı ödeme deneyleri yapsalar da, bu, internetin yerli halkı ve kripto para birimi ile spekülasyon yapan teknisyenler arasında oldukça popüler oldu. Önümüzdeki yıllarda insanların Bitcoin'e olan ilgisinin artmasıyla birlikte, bazıları temel teknolojisini kullanarak sınır ötesi ödemeler yapmaya çalışmaya başladı. Ancak, kripto para birimlerinin fiyat dalgalanmaları, düzenlemenin eksikliği ve kara borsa faaliyetleri ile bazı bağlantılar nedeniyle, birçok kişi bunu bir ödeme teknolojisi olarak görmede zorluk çekti.

Stablecoin'lerin ortaya çıkmasıyla durum değişti: Stablecoin, blockchain teknolojisinin gelişiminin anahtar anı, şu anda erken internet döneminden modern dijital çağın başlangıcına geçişini tanıklık ediyoruz.

İlk olarak stablecoin şeklinde ihraç edilen dijital para birimi BitUSD'dir. 2014 yılında kripto para birimleri ile fiat para birimi ( burada dolar )1:1 sabitlenme kavramını tanıttı. Ancak, kripto para birimleriyle desteklendiği için, bugün anladığımız stablecoin tanımına tamamen uymamaktadır.

Diğer şirketler de hızla takip etti, ancak yasal para rezervi kavramını gerçekten getiren Tether oldu, bu yılın ilerleyen dönemlerinde USDT'yi piyasaya sürdü. Takip eden yıllarda, USDT'nin popülaritesi ve ilgisi sürekli arttı, ancak aynı zamanda şeffaflık ve düzenleyici konularda sorgulamalarla da karşılaştı; sonuç olarak Tether bu sorunları çözmek için önemli adımlar attı.

Stablecoin gelişiminin erken dönemlerinde, geliştiriciler stablecoin'in anlamını ve kullanım yöntemlerini yavaş yavaş anlamaya başlıyorlardı. 2018'de, daha fazla düzenlemeye tabi stablecoin ortaya çıkmaya başladı; Paxos, şu anda Pax Dollar (USDP)'ı piyasaya sürdü, Circle ise Coinbase ile yapılan ortaklık aracılığıyla USD Coin (USDC)'ı tanıttı. Bu düzenlemeye tabi, ABD merkezli stablecoin'ler giderek daha popüler hale geldi; yalnızca kripto para alanında değil, ana akım finans sektöründe de ilgi uyandırdı. Bu arada, stablecoin'e dayalı finansal altyapı katılımcıları da ortaya çıkmaya başladı, bunlar arasında 2018'deki Fireblocks ve 2021'deki BVNK yer alıyor.

Ancak, 2022 ve 2023'ün başında, stablecoin'ler büyük bir güven krizine maruz kaldı ve o dönemde sektörü şok eden birkaç olay meydana geldi. İlk olarak, TerraUSD(UST)'nin ani çöküşü. Bu, nakit rezervleri yerine algoritmik bir mekanizmaya dayanan olağanüstü bir algoritmik stablecoin'dir. Değeri 1 dolarlık sabit kurdan büyük ölçüde düştüğünde, "ölüm sarmalı" nedeniyle paniğe kapılan işlemler, diğer bazı stablecoin'lerin değerinin ana piyasalarda kısa süreli dalgalanmasına da yol açtı. UST geleneksel anlamda bir stablecoin olmasa da ve Circle, Paxos ve diğer şirketler algoritmik stablecoin'lerden ayrışmaya çalışsa da, tüm sektöre verdiği zarar hala önemlidir.

Birçok katılımcı, varlık rezervlerinin yukarıda belirtilen sorunlardan korunmalarını sağladığını ve onlara güven verdiğini iddia etse de, 2023'ün başında Silicon Valley Bank (SVB)'ın iflası yeni sorunlar ortaya çıkardı. Çöküş anında, Circle'ın Silicon Valley Bank (SVB)'da bulunan rezervi yaklaşık 3.3 milyar dolardı ve bu mevduatların başlangıçta güvence altında olup olmadığı belirsizdi. Bu, sahiplerin bu stablecoin'i 1:1 oranında geri alabileceklerinden endişe duyması nedeniyle "gölge bankacılığı" olarak adlandırılan durumu tetikledi ve ticaret değeri tarihsel en düşük seviyelere düştü. ABD hükümeti, sonunda Silicon Valley Bank'ın rezervlerini gerçekten güvence altına aldı, Circle da hiçbir zaman elinde bulundurduğu USDC'yi geri alma konusunda gerçek bir riskle karşılaşmadı, ancak bu olay itibar açısından daha ciddi bir darbe oldu, özellikle de ABD rezervlerine sahip olması ve güçlü bir destekle desteklenmesi gereken stablecoin'ler için.

Bu kriz sırasında, yurtdışındaki USDT kullanım oranı sürekli artarken, ABD'deki USDC'nin dolaşımdaki token sayısı 2023 yılı boyunca istikrarlı bir şekilde azaldı. Bu nedenle, daha sade ve sağlam bir sektör versiyonu yavaş yavaş bu krizin küllerinden yükselmeye başladı. Anahtar kanallar ve dikey endüstrilerin gerçek talebiyle, altyapı şirketlerinin işlem hacmi ve kullanım oranı sürekli artmakta ve ürünlerini buna göre geliştirmektedir; diğer şirketler ise teknolojilerinin gerçek faydasına odaklanan ürünler sunmaktadır. 2023 yılının ikinci yarısında, PayPal, sektörde kritik bir güven oyu olan PayPal USD (PYUSD)'i tanıttı; diğer şirketler ise stabilcoin konusunda pek emin olmayanları eğitmeye, düzenleyici çerçeve oluşturmaya ve benimseme oranını artırmaya odaklanmaktadır. Orbital CEO'su Mason, "Eğitim çalışmaları gerçekten zor, ama insanlar bunu gerçekten anlamaya başladı."

2024'ün başından itibaren, USDC'nin dolaşımdaki token sayısı yeniden artarken, ödemeye odaklanan yeni çıkan token sayısı da sürekli olarak büyümektedir. Son zamanlarda, Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri başkanlığına geri dönmesi, bu teknolojiye olan kurumsal desteği artırmış, "GENIUS Yasası" gibi düzenleyici önlemler de devreye girmiştir.

Günümüzde, benimsenme oranı hızla artarken, sınır ötesi ödeme sektörü de yoğun bir ilgi göstermekte, gelecekte daha fazla büyüme alanı bulunmaktadır, ancak stabilcoin'in temel ilkeleri, Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin belgesinde başlangıçta belirlediği ön koşullarla büyük ölçüde aynıdır.

1.2 Sınır ötesi ödeme alanında stablecoin'e ilgi artıyor

Stablecoin teknolojisinin yükselişiyle birlikte, bunun sınır ötesi ödeme alanındaki uygulama örnekleri de giderek artmaktadır. Paxos'tan Kendall'ın açıkladığı gibi, şu anda stablecoin kullanımı hala "kripto para yaşam aktiviteleri" üzerine yoğunlaşmış olsa da, bu alandaki ilgi sürekli artmaktadır ve bu büyük ölçüde son kullanıcıların en temel ihtiyaçları tarafından yönlendirilmektedir.

Bu deneyim, B2B şirketler arası ödemelere odaklanan Conduit dahil olmak üzere bu alandaki birçok işletmede kendini göstermektedir. Ancak, son bir iki yılda durum değişmeye başladı.

Bu tür talepler, küresel ticaret ihtiyacı olan işletmelerden gelmektedir, ancak sınır ötesi ödemelerin diğer alanlarında da stablecoin'lerin benimsenmesi sürekli artmaktadır; MoneyGram gibi şirketler, stablecoin ödeme işlevi sunmaya başlamıştır. 2022 yılında, MoneyGram USDC ile para transferi yapmaya başladı ve o zamandan beri bu alandaki iş yeteneklerini sürekli genişletmektedir; MoneyGram Ramps, beyaz etiketli dijital cüzdanların para yatırma ve çekme çözümleri ile kendi sınır ötesi fon yönetimi ihtiyaçlarını karşılamaktadır.

Günümüzde, stabilcoinlerin piyasalardaki payı çok küçük olmasına rağmen, ilgisi belirgin bir şekilde artmıştır. 2025'in ilk yarısında, stabilcoin ve ödeme ile ilgili basın bülteni sayısı, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %186 artış göstermiştir. Bu artış hızı, daha önce stabilcoinlerin genel basın bültenlerinin artış hızını geçmiştir ve sınır ötesi ödemeler ile stabilcoinleri içeren basın bülteni sayısı ise %1000'den fazla bir artış göstermiştir. Üstelik bu, sadece stabilcoin çözümleri sunan şirketlerin kamuya açık olarak yaptığı açıklamalardır.

BVNK Harmse'ye göre, ödeme sektöründeki çoğu şirket bu teknolojinin sunduğu fırsatları gördü, hatta henüz kamuya açık bir şekilde tartışmamış olsalar bile. "Bence %95'lik bir oran bunu gördü," dedi, "yürüttüğümüz diyaloglar ve potansiyel iş birlikleri göz önüne alındığında, gerçekten birçok geleneksel ödeme şirketinin aktif bir şekilde yatırım yaptığını görüyoruz, hatta başlangıçta yatırım yapmayacaklarını düşündüğünüz bazı şirketler bile."

1.3 stablecoin ödemeleri yatırım patladı

Eski şirketlerin yüksek ilgisinin yanı sıra, sermaye de sürekli artıyor. Genel girişim sermayesi ortamı soğusa da, stabilcoin alanı hala yatırım çekiyor, geçtiğimiz yıl birçok proje finansman duyurusunda bulundu.

Bu arada, bir dizi birleşme ve satın alma da hız kazanıyor: Geleneksel devler, bu alandaki yeteneklerini hızlı bir şekilde tamamlamak için satın almalar yapmayı umuyor. Hareketlilik sık olsa da, Stripe'ın 2024'te duyurduğu ve 2025'in başında tamamladığı stablecoin altyapı şirketi Bridge'in satın alım anlaşması, hala sektörün "bu teknolojiyi ciddiye alması" için bir katalizör olarak görülüyor.

BVNK'nın Harmse'si şöyle belirtti: "Bu, herkesi bu alana yeniden bakmaya zorladı. Zaten birçok global ödeme şirketi ile görüşüyorduk, bu satın alma doğrudan diyalog temposunu birkaç kat hızlandırdı."

Airwallex'in kurucu ortağı ve CEO'su Jack Zhang'a göre, Stripe'ın bu hamlesinin derin anlamı bununla sınırlı değil: "Stripe bir anlatım ustasıdır. Bu satın alma ile bir süper marka hikayesi yarattılar, stabilcoin'i gerçekten sahneye çıkardılar, hatta diyebilirim ki, bu bugün bu stabilcoin heyecanının oluşumunu destekledi."

İki, stablecoin'lerin uluslararası ödemelerdeki durumu

Stablecoin ödemelerinin temel mantığı oldukça basittir: teorik olarak, birçok boyutta ( hız, güvenilirlik ve şeffaflık ) mevcut ana akım çözümlerden üstündür. Maliyet açısından ( para girişi ve çıkışı ) hala optimize edilmesi gereken bir alandır, ancak bu likiditenin daha da artırılmasına bağlıdır.

Ancak gerçekler sadece parlak değil. Başarı hikayeleri giderek artsa da, stablecoin ödemeleri uygulamaya konulurken hala birçok karmaşık aşama ile karşı karşıya kalıyor; ödeme senaryolarının genel ölçeği küçük olduğu için bazı yetenekler hala doğrulama aşamasında.

Bu nedenle, stablecoin'in gerçek değeri, "mevcut ödeme deneyimini somut ve güvenilir bir şekilde iyileştirebilen" senaryolarda ortaya çıkmaktadır. En azından şu anda, bu iyileşme en yoğun şekilde gelişen pazarlarda gerçekleşmektedir.

2.1 Gelişen Pazarlar: Stabilcoin'in "ana cephesi"

İster erken dönemde stabilcoin'lere yatırım yapan ödeme altyapı şirketleri olsun, isterse sonradan piyasaya giren yeni oyuncular, görüşleri şaşırtıcı bir şekilde aynı: Geleneksel ödeme sistemlerinin zayıf olduğu ülkelerde, stabilcoin sadece "şu anda en iyi çözüm" değil, aynı zamanda "stabilcoin sınır ötesi ödemeleri" alanını doğuran itici güç.

OpenPayd'nin Dimitrova'sı şöyle söyledi: "Küresel e-ticaret platformları, altyapısı zayıf ülkelerde ödeme alma, ödeme yapma ve saklama sorunlarını çoktan hissetmeye başladı. Her zaman arka planda alternatif çözümler arıyorlardı, ama geleneksel finans kurumları ancak şimdi bunun farkına varıyorlar."

Ağrı noktası grupları sadece fonlarını "ucuz, hızlı bir şekilde içeri ve dışarı taşımak" istemiyor, aynı zamanda: 1) uluslararası kullanılabilir ödeme araçlarına erişimde zorluk yaşayan işletmeler; 2) yerel para birimi dalgalanmalarının bataklığına saplanmış kurumlar ve bireyler.

Ancak, gelişen pazarların talebi tek tip değildir; bir senaryonun patlaması daha fazla senaryoyu doğuracak ve talep katman katman genişleyecektir. Kesin olan şu ki, "nadir geçitler" aracılığıyla büyük miktarda sınır ötesi sermaye akışı, dikkate değer ve hâlâ genişleyen bir pazar oluşturmuştur. Stabilcoin oyuncuları akın etmeye başlamışken, müşteri profili de giderek daha "üst düzey" hale gelmektedir.

Conduit'in Gertman'ı şöyle dedi: "Afrika'nın birçok ülkesinde ödeme almak ve ardından Avrupa'daki merkez ofise göndermek isteyen bir havayolu şirketine hizmet veriyoruz. Kullanım senaryosunu hızlı bir şekilde anladıktan sonra hemen denemeye başlayacaklar."

Sadece istemci "güncelleniyor", yerel ortaklar da giderek daha fazla