Tokenizasyon hisse senetlerinin tarihi ve güncel durumu: Fırsatlar ve zorluklar bir arada

Tokenizasyon hisse senetleri kavramı 2017 yılına kadar uzanmaktadır, o zamanlar menkul kıymet tokenlerinin ihraç edilmesi (STO) yaygınlaşmaya başladı. STO, geleneksel finansal menkul kıymetlerin haklarını blockchain teknolojisi aracılığıyla dijitalleştirerek varlıkların tokenizasyonunu sağlamayı amaçlamaktadır. Önceki popüler ICO modeline kıyasla, STO daha fazla uyumluluğa odaklanmaktadır.

2017 yılında, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, DAO olayıyla ilgili bir açıklama yaparak bazı token'ların menkul kıymet olabileceğini ve ilgili yasalarla denetlenmesi gerektiğini belirtti. Bu, STO kavramının resmi olarak filizlenmesini simgeliyor. 2018'de, STO "uyumlu ICO" olarak giderek daha fazla ilgi görmeye başladı, ancak standart eksikliği, ikincil piyasa likiditesinin zayıf olması gibi nedenlerle gelişimi yavaş ilerledi.

2020 yılında DeFi patlamasının ardından, bazı projeler merkeziyetsiz çözümler aracılığıyla hisse senedi fiyatlarıyla bağlantılı türev ürünler yaratmayı denemeye başladılar. Bu sentetik varlık modeli, kullanıcıların karmaşık KYC süreçlerine ihtiyaç duymadan doğrudan zincir üzerinde geleneksel hisse senedi piyasasına yatırım yapmalarına olanak tanır. Synthetix ve Mirror Protocol gibi projeler oldukça temsilcidir. Ancak, sentetik Amerikan hisselerinin gerçek işlem hacmi pek de iç açıcı değildir; çoğu proje daha sonra düzenleme veya iş modeli gibi nedenlerle diğer işlere yönelmiştir.

Bazı tanınmış merkezi borsa, tokenizasyon hisse senedi ticaret hizmeti sunmayı denemiştir. Ancak düzenleyici ortamın olumsuz olması ve geleneksel hisse senedi ticaret platformlarıyla doğrudan rekabet etmesi nedeniyle bu tür işler hızla durdurulmak zorunda kalmıştır.

Regülasyon tutumunun değişmesiyle birlikte, tokenizasyon hisse senetleri RWA( gerçek dünya varlıkları) yeni bir biçim olarak yeniden ilgi görmeye başladı. Bu model, gerçek varlıkların 1:1 teminatıyla zincir üzerinde dağıtılan tokenlerin uyumlu bir yapı tasarımı ile oluşturulması gerektiğini vurgular ve her aşama regülasyon gerekliliklerine sıkı bir şekilde uymaktadır.

Şu anda, hisse senedi RWA pazarı hala erken aşamada olup, esasen ABD hisse senedi alanında yoğunlaşmaktadır. Verilere göre, mevcut hisse senedi RWA toplam ihraç miktarı yaklaşık 445 milyon dolar olup, bunun 430 milyon doları Exodus şirketi tarafından ihraç edilen zincir üzerindeki hisse senedi EXOD'dan gelmektedir. Exodus, SEC tarafından adi hisse senetlerini tokenizasyon ile zincire alması onaylanan ilk Amerikan şirketidir ve bu önemli bir anlam taşımaktadır.

EXOD dışında, İsviçre şirketi Backed Finance da bu alanda önemli başarılar elde etti, çıkardığı zincir üstü hisse senedi tokenlerinin toplam değeri yaklaşık 16 milyon dolar. Backed, KYC sürecinden geçmiş kullanıcıların birincil piyasada USDC ile zincir üstü hisse senedi tokeni basmasına ve DEX üzerinden işlem yapmasına olanak tanır.

Bir diğer dikkat çekici konu ise Ondo Finance. Son stratejisinde, tokenizasyon edilmiş hisse senetlerini ana ticaret varlığı olarak belirlemiştir. Geniş geleneksel finans kaynakları ve teknik altyapısıyla Ondo, bu alanın gelişimini teşvik etme potansiyeline sahiptir.

Hisse senedi RWA'nın avantajları üç ana alanda kendini göstermektedir: 7/24 işlem, ABD dışındaki kullanıcıların ABD varlıklarına erişim maliyetini düşürme ve bileşenlere dayalı finansal yenilik potansiyeli. Ancak, şu anda düzenleyici politika ilerleme hızı ve stabilcoin benimseme oranı gibi belirsizliklerle karşı karşıya kalmaktadır.

Kısa vadede, hisse senedi RWA'nın iki piyasa fırsatı bulunmaktadır: birincisi, halka açık şirketlerin EXOD örneğini referans alarak zincir üzeri hisse senedi Token'ı ihraç etmesi ve değerlemeyi artırması; ikincisi ise, yüksek temettü veren Amerikan hisse senetlerinin Tokenizasyonu, gelir odaklı DeFi protokollerinin benimsemesini çekebilir ve gerçek gelir senaryolarına olan taleplerini karşılayabilir.

Genel olarak, tokenizasyon hisse senetleri RWA'nın önemli bir parçası olarak geniş bir gelişim potansiyeline sahip ancak zorluklar da devam ediyor. Gelecekteki gelişim yönü, düzenleyici politikalar, piyasa talebi ve teknolojik yenilikler gibi çoklu faktörlerin ortak etkisine bağlı olacaktır.