Amerika, Blok Zinciri sektörüne öncülük ediyor, "şifreleme altın çağı"na merhaba diyor

14178 numaralı idari emir çalışma grubu, Amerika'nın Blok Zinciri endüstrisini nasıl yönlendirdiğini ve "şifreleme altın çağını" nasıl karşıladığını özetleyen 166 sayfalık bir rapor yayınladı.

Raporun ana içeriği dört ana noktada özetlenebilir: Dijital varlık pazarının birleşik sınıflandırma çerçevesinin oluşturulması; bankacılık ve blok zinciri sektörleri arasındaki etkileşim; stabilcoinlerin benimsenmesinin hızlandırılması; yasadışı finansal faaliyetler ve vergilerle ilgili kılavuzların geliştirilmesi.

Gerçek dünyada, değişim rüzgarı giderek daha belirgin hale geliyor. Geleneksel finansal kuruluşlar ve Blok Zinciri tabanlı platformlar arasındaki işbirliği, pratik finansal yeniliklere doğru önemli bir eğilimi sergiliyor.

Amerika gibi ülkelerin bu alanda önde olmasına rağmen, diğer ülkelerin de daha fazla adım atması ve açık bir tutum sergilemesi gerekmektedir. Sadece şimdi anlamaya başlarsak, hızlı değişim dalgasında geride kalmayız.

1. Blok Zinciri'ni Tanıyanlar Öncelikli Olur

Amerika Birleşik Devletleri'nde, hükümet Blok Zinciri ve dijital varlıkların potansiyelini aktif olarak tanımakta ve bu alanda büyük bir ilerleme kaydetmektedir. 23 Ocak 2025'te, Başkan Trump 14178 sayılı yürütme emrini yayımladı, "Dijital Finansal Teknolojiler Alanında Amerika'nın Liderliğini Güçlendirmek" başlıklı bu emir, net düzenleyici yönergeler belirleyerek bu alandaki yenilikleri teşvik etmektedir. Bu emir doğrultusunda, 14178 sayılı yürütme emri çalışma grubu, Amerika'nın Blok Zinciri endüstrisini nasıl yönlendirdiğini ve "şifreleme altın çağını" nasıl karşılayacağını özetleyen 166 sayfalık bir rapor yayımladı.

Raporda, Amerika'nın uzun teknolojik yenilik geleneği gözden geçirilmiş ve Blok Zinciri ile dijital varlıkların finansal sistemi ve varlık mülkiyeti yapısını köklü bir şekilde değiştirme potansiyeline sahip olduğu değerlendirilmiştir. Rapor ayrıca, önceki hükümetin "boğma eylemi 2.0" gibi aşırı kısıtlayıcı önlemlerinin yasal ve uyumlu şifreleme şirketlerini bankacılık sisteminin dışına ittiğini belirtmektedir. Rapor, gelecekte hükümetin bu yenilikçi teknolojilerle ilgili ticari faaliyetleri aktif bir şekilde desteklemesi gerektiğini, bunlara baskı yapmak yerine öneriyor.

Bu rapor, 14178 sayılı idari emrin ruhunu benimseyerek, ABD düzenleyici kurumlarının yeniliği teşvik etmek ve kripto şirketlerini yurtiçinde faaliyet göstermeye çekmek için net ve tutarlı kurallar oluşturması gerektiğini vurgulamaktadır. Rapor, ilgili kurumların iş birliği içinde açık standartlar ve birleşik bir sınıflandırma çerçevesi oluşturmasını; düzenleyici boşlukları ortadan kaldırmasını teşvik etmektedir. Aynı zamanda, rapor, merkeziyetsiz finans gibi yeni ortaya çıkan alanlarda teknolojik olarak tarafsız ve esnek bir düzenleme yaklaşımının benimsenmesini önermektedir, böylece yeniliğin eski kurallar nedeniyle engellenmemesi sağlanmaktadır.

Bu arada, Hong Kong da hızla yanıt vererek benzer bir yol izledi. 2023 Haziranında, Hong Kong hükümeti sanal varlık borsalarının lisanslama sistemini resmi olarak uygulamaya koydu; bu yasa, şifreleme para birimi işlemlerini düzenlemeyi ve perakende yatırımcıların sınırlı bir şekilde katılımına izin vermeyi amaçlıyor. 2025 Mayısında, bu yasa Asya'nın en öncü "stabilcoin yasası"nı geçerek, yasal para birimleri ile bağlantılı stabilcoin'lerin ihraç eden kuruluşlar için lisanslama gereksinimlerini belirledi. Ve 1 Ağustos 2025'te resmi olarak yürürlüğe girecek. Bu "denetim ve yenilik dostluğu" yaklaşımının faydasıyla, Hong Kong'un blok zinciri gelişimini desteklemesi ve Asya'nın önde gelen dijital varlık merkezlerinden biri haline gelmesi bekleniyor.

2. Rapor "Amerika'nın Dijital Finans Teknolojileri Alanındaki Liderliğini Güçlendirmek" ile İlgili Anahtar Bilgiler

Trump yönetimi göreve geldiğinden beri, ABD'deki şifreleme para birimlerine yönelik duygu değişti. 2025 Haziran'ında yapılan bir anket, şifreleme para birimi yatırımcılarının %72'sinin Başkan Trump'ın ilgili politikalarını desteklediğini gösteriyor; günümüzde her beş Amerikalıdan biri bir tür şifreleme para birimi bulunduruyor. Bu yatırımcıların %64'ü, hükümetin şifreleme yanlısı tutumunun onlara daha önce olduğundan daha fazla şifreleme para birimine yatırım yapma eğilimi kazandırdığını belirtiyor. Bu iyimserlik, kurumsal yatırımcılara da yayılmakta: Bir kamuoyu yoklaması, kurumsal yatırımcıların %83'ünün 2025'te dijital varlıklara tahsisatlarını artırmayı planladığını gösteriyor.

Bu veriler, daha dostane bir düzenleyici ortamın şifreleme sektörüne yeni bir canlılık kazandırdığını göstermektedir. Hükümetin "sorumlu yenilik ve büyümeyi desteklemek" sloganı altında, rapor dostane şifreleme politikalarının uygulanması ve net bir düzenleyici ortamın oluşturulması yoluyla ABD'nin yaklaşan Blok Zinciri devriminde öncü bir konum elde etme umudunu sıkça vurgulamaktadır.

Raporun temel içeriği dört ana noktada özetlenebilir. Gelin, bunları sırayla derinlemesine inceleyelim.

2.1 Dijital Varlık Pazarının Birleşik Sınıflandırma Çerçevesinin Oluşturulması

Bu bölüm, dijital varlıkların yasal ve düzenleyici sınıflandırmasını ve piyasa yapısını iyileştirme yöntemlerini ele almaktadır. Şu anda, ABD'de belirli bir şifreleme varlığının menkul kıymet mi yoksa emtia mı olduğunu tanımlayan net bir standart yoktur. Bu belirsizlik, düzenleyici kurumlar arasında yetki çatışmalarına neden olmakta ve düzenleyici örtüşme boşlukları bırakmaktadır. Rapor, "Kapsamlı bir sınıflandırma çerçevesinin eksikliği, çeşitli yorumların dağınıklığına yol açmakta ve düzenlemelere uymaya çalışan iyi niyetli katılımcıların kendilerini mayın tarlasında yürüyormuş gibi hissetmelerine neden olmaktadır" demektedir; bu da net ve birleştirilmiş bir dijital varlık sınıflandırma sisteminin acil ihtiyacını vurgulamaktadır.

Örneğin, fon toplama amaçlı dijital tokenlar satıldığında menkul kıymet olarak değerlendirilebilir, ancak yeterince merkezsiz hale geldiğinde bazıları bunun artık menkul kıymet olarak değerlendirilmemesi gerektiğini düşünmektedir. Şu anda, projelerin yaşam döngüsü boyunca bu dinamik değişimi dikkate alacak bir standart yoktur. Bu, projelerin büyük bir belirsizlikle karşı karşıya kalmasına neden olmaktadır, çünkü zamanla hangi yasaların geçerli olacağını tahmin etmekte zorlanmaktadırlar.

Bu bağlamda, rapor önerilen Dijital Varlık Pazarında Şeffaflık Yasası'nı desteklemektedir. Bu yasa, 2025 yılında iki partinin desteğiyle ABD Temsilciler Meclisi'nden geçmiştir. CLARITY Yasası, dijital varlıkları menkul kıymet türü tokenler ve menkul kıymet olmayan (mal) tokenler olarak sınıflandırmakta ve ilgili kurumlara farklı türde tokenler üzerinde yargı yetkisi vermektedir. Bu yasa ayrıca, Amerikalıların kendi varlıklarını kendi kendine saklama ve eşler arası ticaret yapma haklarını koruma maddelerini içermekte ve merkeziyetsiz yönetişimin ve merkeziyetsiz finansın değerini tanımaktadır.

Rapor, net yasaların "Amerikan dijital varlık pazarının yapısını sağlam bir temele oturtacağını" belirtmekte, ancak yasama sürecinde bazı iyileştirmeler yapılmasını önermektedir. Öncelikle, rapor tamamen merkeziyetsiz protokollerin yasal durumunun netleştirilmesi gerektiğini vurgulamaktadır. Rapor, yasama organlarına dikkate almaları gereken bazı faktörler sunmaktadır, örneğin:

• Verilen yazılım protokolü, kullanıcı varlıkları üzerinde herhangi bir gerçek "kontrol" uyguluyor mu;
• Bu protokol teknik olarak değiştirilebilir veya güncellenebilir mi;
• Merkezi bir operatör veya yönetim yapısı var mı;
• ve mevcut düzenleyici yükümlülüklerin teknik olarak zorlanıp zorlanamayacağı.

Bu standartlar göz önüne alındığında, rapor gerçekten merkeziyetsiz projelerin geleneksel aracı kuruluşlar gibi denetlenemeyeceğini belirtmektedir; bu nedenle yeni bir yaklaşıma ihtiyaç vardır. Düzenleyici kurumlar, politika hedeflerine ulaşırken yeniliği boğmaktan kaçınan esnek bir çerçeve oluşturmalıdır.

Rapor, "Açıklık Yasası"nın bu alanda bir temel sağlayacağını ummakta ve Kongre'yi yasayı hızla çıkarmaya çağırmaktadır. Rapor ayrıca, yasanın resmi olarak yürürlüğe girmesinden önce, düzenleyici kurumların mevcut yetkilerini kullanarak, piyasa katılımcılarına daha yüksek bir düzenleyici şeffaflık sağlamak için hemen önlemler almasını önermektedir.

2.2 Bankacılık ve Blok Zinciri sektörü birbirine bağlı olmalıdır

Bu bölüm, bankacılık sektörü ile şifreleme sektörü arasındaki entegrasyonu ele almakta ve ABD bankalarının ihtiyatlı düzenlemeler altında dijital varlıklara katılımını artırmaları için politika önerileri sunmaktadır. Rapor, önceki hükümetin şifreleme şirketlerinin bankacılık hizmetlerinden yararlanmasını kesme girişiminden bahsetmekte ve bunu eleştirmektedir; bu durumun, meşru bir sektörü bankacılık sisteminden uzaklaştırarak gelişimini engellemeye yönelik yanlış bir yaklaşım olduğunu savunmaktadır.

Rapor, bu yukarıdan aşağıya baskının birçok Amerikan şifreleme şirketinin banka hesaplarının kapatılması gibi sorunlarla karşılaşmasına neden olduğunu ve bunun sonucunda tüketicilerin zarar görmesi ve denetimsiz "gölge" pazarların büyümesi gibi beklenmedik yan etkilerin ortaya çıktığını belirtmektedir.

Rapor, bankaların Blok Zinciri teknolojisini kullanarak verimliliği büyük ölçüde artırabileceğini ve maliyetleri azaltabileceğini vurguluyor. Örneğin, dağıtık defterlerin ödeme ve tasfiye sistemlerine entegre edilmesi, 7/24 gerçek zamanlı ödemeler ve işlemlerin atomik tasfiyesi ile işletme saatleri kısıtlamalarını ortadan kaldırarak, merkezi karşı taraflarla ilişkili maliyetleri düşürebilir. Bazı büyük bankalar bu yönde gelişim göstererek, kendi dijital dolar tokenlerini veya tahvil tasfiyesi için Blok Zinciri platformlarını test ediyorlar.

Bu bölümde sunulan öneriler şunlardır:

• Bankaların izin verdiği şifreleme ile ilgili faaliyetleri netleştirin ve bankalara bu alanda rehberlik sağlamak için düzenleyici yenilik ofisi gibi girişimleri yeniden başlatın.
• Bankacılık lisansı başvuru ve Federal Rezerv hesap başvuru sürecinin şeffaflığını artırarak yeni işletmelerin girişini teşvik etmek ve mevcut bankaların şifreleme müşterilerine hizmet vermesini haksız yere engellemesini önlemek;
• Banka sermaye gereksinimlerini gerçek risklerle birleştirin ve tokenleştirilmiş varlıklar gibi yeni risk maruziyetleri için düzenleyici rehberlik oluşturun.

2.3 Stabil coinleri yenilikçi dijital araçlar olarak görmek ve bunları aktif olarak teşvik etmek gerekir.

Bu bölüm, dijital ödeme inovasyonları bağlamında stabil coinleri ve bunların nasıl ABD Doları'nın baskın konumunu pekiştirdiğini araştırmaktadır. Stabil coin, ABD Doları gibi fiat paralarla 1:1 oranında ilişki kurmayı amaçlayan, değeri istikrarlı şifreleme varlıklarıdır. Fiyat dalgalanmaları küçük olduğu için, kripto ekosisteminde dijital nakit rolünü etkin bir şekilde üstlenmektedirler.

Rapor değerlendirmesi, geniş çapta dolar ile sabitlenmiş stablecoinlerin ödeme altyapısının modernizasyonunu sağlayabileceğini ve ABD'nin giderek yaşlanan geleneksel ödeme ağından kurtulmasına yardımcı olabileceğini belirtmektedir. Örneğin, stablecoin kullanarak uluslararası para transferleri veya menkul kıymetlerin tasfiyesi, aracılar olmadan neredeyse anlık işleme imkanı sağlayabilir ve maliyetleri önemli ölçüde azaltabilir. Bu ayrıca doların uluslararası etkisini artıracaktır. Şu anda, dolar bazlı stablecoinler, küresel kripto para ticaret hacminin önemli bir kısmını oluşturmaktadır ve dolaşım büyüklüğü yüzlerce milyar dolara ulaşmaktadır. Rapor, bu trendi yönlendirmek için ABD'nin net bir federal stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturması gerektiğini vurgulamaktadır.

Bu bağlamda, rapor, ABD Kongresi'nin bu yıl kabul ettiği "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası"nın kısaltması olan "Dahi Yasası"na dikkat çekiyor. Dahi Yasası, Federal Reserve tarafından onaylanan ve denetlenen özel dolar stabilcoin ihraç kuruluşları için bir sistem kurmaktadır; Federal Reserve'in merkez bankası dijital para birimi oluşturmasını yasaklamakta ve böylece özel sektör öncülüğündeki dijital dolar yeniliklerine açıkça yönelmektedir. Rapor, Dahi Yasası'nın "yeniliği teşvik eden bir çerçeveyi federal yasalara dahil edeceğini" övmekte ve Hazine Bakanlığı ile diğer ilgili kurumları bu yasayı ciddiyetle ve zamanında uygulamaya çağırmaktadır.

Rapor ayrıca, stabil coin kurallarının oluşturulmasıyla birlikte vergi sorunlarının çözülmesinin de son derece önemli olduğunu vurguladı. Mevcut ABD vergi yasalarına göre, stabil coin tanımı belirsizdir ve vergi muamelesi, para veya mülk olarak değerlendirilmesine göre değişiklik gösterebilir. Rapor, bu belirsizliğin katılımcılara yük getirdiğini belirtti, bu nedenle, federal stabil coin düzenleme sistemi devreye girdiğinde, vergi yasalarının güncellenmesi ve stabil coinlerin sınıflandırmasının netleştirilmesi gerektiğini, böylece belirsizliğin ortadan kaldırılacağını ifade etti.

Bu bölümün temel bilgileri şu şekilde özetlenebilir: "Dijital dolar yeniliği aracı olarak stablecoin'leri aktif bir şekilde teşvik etmek, merkez bankası dijital para birimlerini kesinlikle reddetmek, çünkü bunlar Amerika'nın özgürlüğüne ve finansal istikrarına tehdit oluşturuyor." Stablecoin'ler hakkında rapor, yeni yayımlanan dahi yasasının sıkı bir şekilde uygulanmasını teşvik etmekte ve gerektiğinde gizlilik koruma ve tüketici korumasını güçlendirmek için ek yasaların çıkarılmasını önermektedir.

Rapor ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'nin uluslararası alanda stabilcoin küresel standartlarının belirlenmesinde liderlik etmesi ve sınır ötesi ödeme inovasyonunu teşvik etmesi gerektiğini vurguladı.

2.4 Yasadışı finansal faaliyetler ve vergiye yönelik rehberlik ilkeleri belirlenmelidir.

Bu bölüm, kripto para ile ilgili yasa dışı finansal riskleri ve bunlarla başa çıkma önlemlerini tartışmaktadır. Raporun başında, "Yeniliği kucaklarken ulusal güvenliği sağlamalıyız, kara para aklama düzenlemelerini modernize etmeliyiz" denilmekte ve mevcut sistemdeki açıklar analiz edilmektedir.

Kripto para işlemlerinin anonimlik, sınır tanımama ve gerçek zamanlı yürütme gibi özelliklere sahip olması nedeniyle, rapor, Banka Gizliliği Yasası veya "seyahat kuralları" gibi geleneksel bankacılık uygulamaları için oluşturulmuş yasaların uygulanmasının zorluklarla karşılaştığını kabul ediyor. Örneğin, suçlular merkeziyetsiz borsa veya karıştırma hizmetlerini kullanarak fonları tekrar tekrar değiştirebilir veya bölebilir, bu da işlemleri takip etmeyi zorlaştırır. Rapor, Kuzey Koreli hacker gruplarının 2022'de merkeziyetsiz finansı kötüye kullanması ve fidye yazılımı saldırganlarının kripto para ödemesi talep etmesi gibi bazı somut örnekler vererek, mevcut kara para aklama mekanizmalarının bu yeni stratejilere yanıt vermek için güncellenmesi gerektiğini vurguluyor.

Bu arada, rapor, kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadele uygulamalarının kötüye kullanılmaması ve yasaların amacından sapmaması gerektiğini defalarca vurgulamaktadır.