Araştırma, politik bağlantılı Meme coin'lerin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini ortaya koyuyor.

Son zamanlarda, "Sıfırdan Kahramana: Meme coinlerin Kripto Varlıklar piyasasındaki taşma etkisi" adlı bir araştırma Economics Letters dergisinde yayımlandı. Bu çalışma, tanınmış bir politikacının Meme coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duygusu ile temele dayalı sürüklenen heterojen dalgalanma taşma etkilerini ortaya koymaktadır. Politik sinyaller spekülatif dinamikleri artırarak, politik faktörlerin Kripto Varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki artan önemini vurgulamaktadır.

Giriş

Siyasi dinamikler giderek finansal piyasaları etkilemektedir ve kripto varlıklar piyasası, siyasetin ve finansın kesişiminde belirgin bir alan haline gelmiştir. 2024 ABD seçimleri bu ilişkiyi daha da vurgulamaktadır; bir Cumhuriyetçi aday daha önce hiç olmadığı kadar dijital varlıkları desteklemeye yönelmiştir. Aday, ABD'yi "dünyadaki kripto para başkenti" yapma sözü vermekte ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine koymaktadır; bu durum piyasaların, adayın görev süresi boyunca daha dostane bir politika duruşu beklemesine neden olmaktadır.

Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor. Bu politikacı, Solana blok zincirinde resmi Meme coin'ini çıkardı. 24 saat içinde, bu coin'in fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o zamanın en büyük Meme coin'i DOGE'den 4 milyar dolar daha fazla oldu.

Ertesi gün, First Lady ile ilişkilendirilen Meme coin'in发行ı piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmadı, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçti ve daha geniş bir düzenleyici ve politik gündem sinyali verdi.

Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:

• Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, ana Kripto Varlıkların kazançları ve dalgalanma oranını nasıl etkiliyor?

• Bu olay, Kripto Varlıklar pazarında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?

• Bu etkinin heterojenliği var mı, farklı Kripto Varlıklar teknik temellerine, kullanım amacına veya spekülatif çekiciliğine göre farklı tepkiler veriyor mu?

Bu soruları yanıtlamak için araştırma, Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans (MGARCH) modelini kullanmıştır; bu model, volatilite ile korelasyonun zamanla dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur.

Araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk on sırada yer alan Kripto Varlıkları ampirik analiz için seçmiştir. Meme coin yayımlandıktan sonra, Kripto Varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğu bulunmuştur ve bu durum, piyasada finansal bulaşma fenomeninin varlığını göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişim başlatmıştır; bu süreçte Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışı kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıkları, güçlü bir dayanıklılık sergilemiş ve olay sonrası birikimli anormal getirileri (CARs) ve varyansı istikrara doğru eğilim göstermiştir. Tersine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler ise değer kaybetmiş ve fonların muhtemelen yeni yayımlanan Meme coin'lere yöneldiği görülmüştür.

Kesinlikle, bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, Amerika'da yüksek derecede siyasi bölünme ortamında gerçekleşti ve bu marka kendisiyle sıkı bir şekilde bağlantılı olan güçlü siyasi duygularla birleştiği için yatırımcıların hassasiyetini artırdı, piyasa tepkilerini şiddetlendirdi. Bazı yatırımcılar için bu siyasi figürün desteği, benzersiz bir spekülatif fırsatı sembolize ediyor ve güçlü bir "takip etme etkisi" doğuruyordu; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum benimsediler. Bu bölünme, gözlemlenen yüksek volatiliteyi ve farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklıyor - beklenen siyasi destek için coşku ile itibar ve siyasi belirsizlik konusunda şüphe arasında.

Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar genellikle kripto varlıklar arasında veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasında meydana gelen sıçramalara odaklanmakta, bağlantı, enfeksman riski ve dalgalanma iletiminin modellerini ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik tetikleyicilere, örneğin piyasa çöküşü, likidite kısıtlamaları veya blok zinciri yenilikleri gibi unsurlara dikkat çekmektedir. Siyasi sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı jetonlarla ilgili enfeksman mekanizmaları ise hala araştırma boşluğunu oluşturmaktadır.

Bu araştırma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasasına etkisini analiz eden ilk çalışmadır. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz etkiler üzerine yoğunlaşmış olmasının aksine, bu çalışma siyasi sinyaller tarafından yönlendirilen olumlu etkilerin piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu etkilerin kripto varlıkların dalgalanma üzerindeki etkisinin, olumsuz etkilerden daha fazla olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademi, uygulayıcılar ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

Veriler ve Yöntemler

2.1 Veri ve Örnek Seçimi

Bu çalışma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan kripto varlıklar arasından en temsilci 10'unun, dakikada kapanış ortalama fiyatına ait özel verileri kullanmaktadır: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( LTC ). Veriler, bir Amerikan merkezi borsa platformundan, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.

Veri seti 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Meme coin'in yayımlanmasından ( 18 Ocak 2025 tarihinden ) bir hafta öncesi ve sonrası simetrik zaman dilimini kapsamaktadır, olay öncesi ve sonrası karşılaştırma analizi yapmak için uygundur.

Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, araştırma aşağıdaki formülü kullanarak Kripto Varlıklar getirisini hesaplamaktadır:

Getiri Oranı = ln(Pt ∕ Pt−1)

Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını temsil eder.

Olay zamanı, 2025 yılı 1. ay 18. gün, koordinatlı evrensel zaman ( UTC ), sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır. Bu zaman dilimi, yeni Meme coin'in ilk resmi duyurusudur. Bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için toplam anormal getiriler hesaplanır. 2025 yılı 1. ay 1. gününden 2025 yılı 1. ay 10. gününe kadar olan getirilerden her bir kripto varlığın ortalama temel getirisi hesaplanır ve bu, nispeten stabil bir örnek öncesini temsil eder. Daha sonra, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu temel çıkarılarak piyasa temelindeki aşırı getiriler elde edilir ve bunlar toplanarak CAR'lar hesaplanır.

2.2 Yöntem

Meme coin'in piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modelini kullanın. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsayın, model ayarları aşağıdaki gibidir:

!7384155

H, koşulsuz kovaryans matrisini temsil eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği garanti edilir. Ardından, bulaşıcı etki testi yapılır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılmasında ilk tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği göz önünde bulundurularak, daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.

Sonuç

3.1 Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilen kripto varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymaktadır. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişki, olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayların volatilite yayılma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, sabit log getirilerin dalgalanma büyüklüğü artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığının artması ve ayarlama hızının hızlanması olgusunu yansıtmaktadır. Tüm kripto varlıkların getirileri, bu olay sırasında şiddetli dalgalanmalar yaşamış ve bu durum, olayın sistemik etkisini daha da vurgulamaktadır.

!7384156

Dinamik koşullara bağlı kovaryans tahmin sonuçları, bu olayın kripto varlıklar piyasasında gerçekten de finansal enfeksiyon ve volatilite aşım etkileri yarattığını göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığı görülmekte, bu da daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyon seviyesini göstermektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsalar da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryansı ise düşmüş, bu da aşım etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağıldığını göstermemektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar piyasasındaki yapısal etkisini vurgulamaktadır.

3.2 Bilgi Kaskad Etkisi

Kümülatif anormal kazanç (CARs) analizi aracılığıyla, Meme coin ihraçlarının neden olduğu bilgi yayılma etkileri daha da ortaya konmuştur. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapısal etkilere sahip olduğunu, varlık özelinde tepki yolları ile artan dalgalanma olarak kendini gösterdiğini göstermektedir.

!7384157

Olaydan önceki aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı ve bu muhtemelen spekülatif beklentiler veya piyasanın bu politikacının seçilme olasılığına dair iyimser tutumundan kaynaklanmaktadır. Bu, kesin bilgilerin yokluğunda bile yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini göstermektedir; bu durum, Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.

Olayın meydana gelmesinden sonraki aşamada, üç ana dinamiğin özellikle belirgin hale geldiği görülmektedir:

• SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi, bu muhtemelen bir Meme coin olarak blockchain üzerindeki doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.

• LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen Amerika'nın büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan bağlantısıyla ilgili.

• Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından yavaş yavaş istikrara kavuşarak, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı göreceli izolasyonunu yansıtmaktadır.

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve eski Meme coin'lerden yeni piyasaya sürülen token'lara spekülatif fonların kaydığı açık bir varlık yerine geçme etkisi göstermektedir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye kayması trendinden kaçamamış ve değer kaybı belirtileri göstermektedir.

Bu dışsal şok, olaydan önceki piyasa ortaklık yapısını bozdu. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma görülüyordu; ancak olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında keskin bir ayrışma yaşandı, Solana'dan +%20'ye kadar, Dogecoin ve Shiba Inu'dan -%20'ye kadar değişiklik gösterdi.

!7384158

Bu sonuçlar şunu ortaya koymaktadır: Varlık spesifik anlatılar, teknolojik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabilir.

!7384159

Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya sürülmesinin kripto piyasası üzerindeki etkilerini incelemekte olup, volatilite taşınma etkisi ve bilgi zinciri etkisini analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için SOL bu durumdan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da bu olayın "rüzgarından" yararlanarak bir destek elde etmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergilemekte ve bu olayda benzer bir sabitleme rolü oynamaktadır, genel piyasa yapısını stabilize etmektedir. Bu, yatırımcı duygusunun artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politik anlatılardan önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir; özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.

Yukarıda belirtildiği gibi, bu makale kripto varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışların etkisiyle yönlendirilme eğilimini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik meselelerle iç içe geçtiği bir ortamda, bu etkileşimin sürekli izlenmesi piyasa anlayışı için önemlidir.