Merkeziyetsiz finans (DeFi) nasıl çalışır? Bugünün Kripto Danışmanları bülteninde, Elisabeth Phizackerley ve Ilan Solot, Marex Solutions'tan birlikte Ethena, Pendle ve Aave kullanarak bir DeFi işlem mekanizması hakkında bu yazıyı kaleme aldılar ve bunların nasıl bir araya gelerek yatırım getirileri oluşturduğunu açıkladılar.
Sonra, DJ Windle bu yatırımlarla ilgili kavramları açar ve "Uzmanla Sor" bölümünde soruları yanıtlar.
Bu haftanın bülteninin sponsoru Grayscale'e teşekkür ederiz. Minneapolis yakınlarındaki finansal danışmanlar için Grayscale, 18 Eylül Perşembe günü Crypto Connect adlı özel bir etkinlik düzenliyor. Daha fazla bilgi edinin.
– Sarah Morton
Bilinmeyen blok türü "divider", bunun için components.types seçeneğinde bir bileşen belirtin.
DeFi Getiri Motorları: Ethena, Pendle, Aave ve Hyperliquid
Geleneksel finansal hizmetlerde, danışmanlar tahvil fonları, para piyasası araçları veya sermayeyi daha verimli bir şekilde geri dönüştürerek getiri üreten yapısal notlar gibi ürünlere alışkındır. Merkeziyetsiz finans (DeFi)'de benzer bir fikir vardır — ancak tamamen akıllı sözleşmelerle desteklenmektedir ve finansal piyasaların blockchain altyapısında nasıl çalışabileceğini keşfetmektedir. Sektörün başlamasından bu yana geçen altı yılda DeFi deneyimlerinin sayısı az değildir; ancak Ethena, Pendle ve Aave arasındaki etkileşim kadar iyi çalışan çok az şey olmuştur. Birlikte, bu üç protokol, 4 milyar dolardan fazla bileşilebilir varlığı yönlendiren kendini güçlendiren bir döngü oluşturmuştur. Alan geliştikçe, bağlantıların daha da genişlemesi muhtemeldir; örneğin, Hyperliquid ve yeni katman-1'i HyperEVM'nin unsurlarını entegre ederek. Öncelikle bazı tanımlar:
Ethena: vadeli işlem sözleşmelerinden getiri üreten bir para piyasası fonuna benzer.
Pendle: bir tahvil masası gibi, getiriyi “sabit” ve “değişken” kısımlara ayırma.
Aave: kripto yerel teminat karşılığında kredi veren bir banka gibi.
Hyperliquid: herhangi bir kripto borsası gibi, vadeli işlemler ve spot ticaret için, ancak tamamen zincir üzerindedir.
Orijinal USDe PT döngüsü yaklaşık olarak şöyle çalışır: Ethena ile başlar, bu da USDe'yi, stablecoinler ve kripto kombinasyonu ile desteklenen sentetik bir dolar olarak çıkarır. Ethena, depozitoları kullanarak vadeli işlemler sözleşmelerinde delta nötr stratejileri uygulayarak getiri üretir, bu da USDe staker'larına ödenir. Staked USDe, Ağustos sonu itibarıyla yaklaşık %9 kazanıyor.
Pendle, ardından USDe'yi alır ve iki parçaya ayırır: Ana Tokenlar (PTs) ve Getiri Tokenları (YTs). YTs, değişken getiri akışını temsil eder (ve temellük varlığından kazanılan her türlü puanı ) – bu durumda USDe'yi. PT'ler ise Pendle tarafından indirimli olarak satılan USDe'nin temel değerini temsil eder (bir T-bil gibi )ve vade sonunda birine bir olarak geri alınır.
Hikaye Devam Ediyor. Ardından Aave, yatırımcıların PT yatırımları üzerinden borçlanmasına olanak tanıyarak döngüyü kapatır. PT'lerin öngörülebilir bir geri dönüş yapısı olduğundan, teminat olarak iyi bir şekilde çalışırlar. Bu nedenle, yatırıcılar sık sık örneğin USDC ( borçlanır ve bunu Ethena'ya geri dönüştürerek yeni USDe basarlar, bu da tekrar Pendle'a akarak döngüyü güçlendirir.
Kısacası, Ethena getiri üretir, Pendle bunu paketler ve Aave bunu kullanır. Bu yapı artık Ethena'nın Aave üzerindeki mevduatlarının çoğunluğunu ve Pendle'ın toplam değerinin kilitli kısmının çoğunu oluşturarak onu zincir üzerindeki en etkili getiri motorlarından biri haline getiriyor.
Flyweel USDe grafiği Bu flywheel sadece getirilerin cazip olması nedeniyle çalışmadı, aynı zamanda protokollerin ortak bir temele sahip olmasından dolayı da çalıştı. Üçü de EVM uyumlu olup, entegrasyonu kolaylaştırıyor. Her biri tamamen zincir üzerinde ve kripto yerel olarak tasarlandı, bankalara veya zincir dışı varlıklara bağımlılıkları ortadan kaldırdı. Ayrıca, aynı DeFi "mahalle"sinde faaliyet gösteriyorlar ve benimseyimi hızlandıran örtüşen kullanıcı tabanları ve likidite havuzları var. Aksi takdirde niş bir deneyim olarak kalacak olan şey, zincir üzerinde getiri stratejilerinin temel yapı taşı haline geldi.
Doğal soru şimdi dördüncü bir protokolün katılıp katılmayacağıdır ve Hyperliquid'in bunu yapması için güçlü bir durumu vardır. Ethena, getiri üreten stratejisinin bir parçası olarak Hyperliquid perps'i kullanıyor ve USDe zaten hem HyperCore hem de HyperEVM içinde yer alıyor. Pendle, HyperEVM ürünlerine bağlı 300 milyon $ TVL'ye sahiptir ve yeni Boros finansman oranı piyasası Hyperliquid sürekli vadeli işlemleri için doğal bir uyumdur. Aave'in Hyperliquid ile ilişkisi daha tedbirli olsa da, HyperEVM üzerinde dostça bir çatallanma olan HyperLend'in ortaya çıkışı, daha derin bir entegrasyonun habercisidir. Hyperliquid genişledikçe, sistem kapalı bir döngüden daha geniş bir ağa evrilebilir. Likidite artık sadece üç protokol içinde döngü yapmayacak, aynı zamanda sürekli vadeli işlemler piyasalarına doğrudan akacak, sermaye verimliliğini artıracak ve zincir üstü getiri stratejilerinin nasıl oluşturulduğunu yeniden şekillendirecektir.
Ethena-Pendle-Aave döngüsü, protokoller aynı ortamı paylaştığında DeFi'nin ne kadar hızlı ölçeklenebileceğini göstermektedir. Hyperliquids bu modeli daha da ileriye taşıyabilir.
- Ilan Solot, kıdemli küresel piyasa stratejisti ve dijital varlıkların eş başkanı, Marex Solutions
- Elisabeth Phizackerley, makro strateji analisti, Marex Solutions
Bilinmeyen blok türü "divider", bileşenler.türler seçeneğinde bunun için bir bileşen belirtin
) Uzmanla Sor
S. DeFi'de "bileşebilirlik" ne anlama geliyor?
A. Geleneksel finansal sistemde ürünler ayrı ayrı bulunur. DeFi'de bileşenlik, protokollerin Lego blokları gibi birbirine bağlanması anlamına gelir. Ethena getiri yaratır, Pendle bunu paketler ve Aave buna karşı borç verir, hepsi zincir üzerinde. Bu büyümeyi hızlı hale getirir ama aynı zamanda risklerin hızlı bir şekilde yayılabileceği anlamına gelir.
S. Ana Para Tokenleri (PT'ler) ve Getiri Tokenleri ###YT'ler( nedir?
A. Pendle, bir varlığı iki parçaya böler. Ana Token )PT(, bir tahvili indirimli alıp daha sonra geri almayı andırır. Getiri Token )YT(, bir kupon gibidir ve bir gelir akışı sağlar. Bu, kripto formunda ana parayı getiriden ayırmanın basit bir yoludur.
S. "Delta-nötr strateji" nedir?
A. Ethena, sentetik dolarını sabit tutmak için bunu kullanır. Kripto tutarak ve aynı anda vadeli işlemleri kısaltarak, kazançlar ve kayıplar birbirini dengeler. Kurulum, piyasa nötr hedge fon stratejilerine benzer bir getiri sağlarken dolar-nötr kalır, ancak zincir üzerinde.
- DJ Windle, kurucu ve portföy yöneticisi, Windle Wealth
Bilinmeyen blok türü "divider", components.types seçeneğinde bunun için bir bileşen belirtin.
) Devam Et
Şu anda ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na onay bekleyen 92 kripto para ile ilgili ETF başvurusu bulunmaktadır.
Google Cloud, finansal kurumlar için tasarlanmış yeni bir Layer-1 blockchain olan Universal Ledger (GCUL)'i geliştiriyor.
SEC Başkanı Paul Atkins, yatırımcıların tokenleştirilmiş hisse senetleri ve tahvillere, kripto paralara ve dijital varlıklara kadar her şeyi tek bir platform altında ticaret yapabileceği birleşik bir "SuperApp Exchange" vizyonunu gündeme getirdi.
Yorumları Gör
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto Danışmanları İçin: Zincir Üzerinde Getiri Oluşturma Mekanikleri
Merkeziyetsiz finans (DeFi) nasıl çalışır? Bugünün Kripto Danışmanları bülteninde, Elisabeth Phizackerley ve Ilan Solot, Marex Solutions'tan birlikte Ethena, Pendle ve Aave kullanarak bir DeFi işlem mekanizması hakkında bu yazıyı kaleme aldılar ve bunların nasıl bir araya gelerek yatırım getirileri oluşturduğunu açıkladılar.
Sonra, DJ Windle bu yatırımlarla ilgili kavramları açar ve "Uzmanla Sor" bölümünde soruları yanıtlar.
Bu haftanın bülteninin sponsoru Grayscale'e teşekkür ederiz. Minneapolis yakınlarındaki finansal danışmanlar için Grayscale, 18 Eylül Perşembe günü Crypto Connect adlı özel bir etkinlik düzenliyor. Daha fazla bilgi edinin.
– Sarah Morton
Bilinmeyen blok türü "divider", bunun için components.types seçeneğinde bir bileşen belirtin.
DeFi Getiri Motorları: Ethena, Pendle, Aave ve Hyperliquid
Geleneksel finansal hizmetlerde, danışmanlar tahvil fonları, para piyasası araçları veya sermayeyi daha verimli bir şekilde geri dönüştürerek getiri üreten yapısal notlar gibi ürünlere alışkındır. Merkeziyetsiz finans (DeFi)'de benzer bir fikir vardır — ancak tamamen akıllı sözleşmelerle desteklenmektedir ve finansal piyasaların blockchain altyapısında nasıl çalışabileceğini keşfetmektedir. Sektörün başlamasından bu yana geçen altı yılda DeFi deneyimlerinin sayısı az değildir; ancak Ethena, Pendle ve Aave arasındaki etkileşim kadar iyi çalışan çok az şey olmuştur. Birlikte, bu üç protokol, 4 milyar dolardan fazla bileşilebilir varlığı yönlendiren kendini güçlendiren bir döngü oluşturmuştur. Alan geliştikçe, bağlantıların daha da genişlemesi muhtemeldir; örneğin, Hyperliquid ve yeni katman-1'i HyperEVM'nin unsurlarını entegre ederek. Öncelikle bazı tanımlar:
Orijinal USDe PT döngüsü yaklaşık olarak şöyle çalışır: Ethena ile başlar, bu da USDe'yi, stablecoinler ve kripto kombinasyonu ile desteklenen sentetik bir dolar olarak çıkarır. Ethena, depozitoları kullanarak vadeli işlemler sözleşmelerinde delta nötr stratejileri uygulayarak getiri üretir, bu da USDe staker'larına ödenir. Staked USDe, Ağustos sonu itibarıyla yaklaşık %9 kazanıyor.
Pendle, ardından USDe'yi alır ve iki parçaya ayırır: Ana Tokenlar (PTs) ve Getiri Tokenları (YTs). YTs, değişken getiri akışını temsil eder (ve temellük varlığından kazanılan her türlü puanı ) – bu durumda USDe'yi. PT'ler ise Pendle tarafından indirimli olarak satılan USDe'nin temel değerini temsil eder (bir T-bil gibi )ve vade sonunda birine bir olarak geri alınır.
Hikaye Devam Ediyor. Ardından Aave, yatırımcıların PT yatırımları üzerinden borçlanmasına olanak tanıyarak döngüyü kapatır. PT'lerin öngörülebilir bir geri dönüş yapısı olduğundan, teminat olarak iyi bir şekilde çalışırlar. Bu nedenle, yatırıcılar sık sık örneğin USDC ( borçlanır ve bunu Ethena'ya geri dönüştürerek yeni USDe basarlar, bu da tekrar Pendle'a akarak döngüyü güçlendirir.
Kısacası, Ethena getiri üretir, Pendle bunu paketler ve Aave bunu kullanır. Bu yapı artık Ethena'nın Aave üzerindeki mevduatlarının çoğunluğunu ve Pendle'ın toplam değerinin kilitli kısmının çoğunu oluşturarak onu zincir üzerindeki en etkili getiri motorlarından biri haline getiriyor.
Flyweel USDe grafiği Bu flywheel sadece getirilerin cazip olması nedeniyle çalışmadı, aynı zamanda protokollerin ortak bir temele sahip olmasından dolayı da çalıştı. Üçü de EVM uyumlu olup, entegrasyonu kolaylaştırıyor. Her biri tamamen zincir üzerinde ve kripto yerel olarak tasarlandı, bankalara veya zincir dışı varlıklara bağımlılıkları ortadan kaldırdı. Ayrıca, aynı DeFi "mahalle"sinde faaliyet gösteriyorlar ve benimseyimi hızlandıran örtüşen kullanıcı tabanları ve likidite havuzları var. Aksi takdirde niş bir deneyim olarak kalacak olan şey, zincir üzerinde getiri stratejilerinin temel yapı taşı haline geldi.
Doğal soru şimdi dördüncü bir protokolün katılıp katılmayacağıdır ve Hyperliquid'in bunu yapması için güçlü bir durumu vardır. Ethena, getiri üreten stratejisinin bir parçası olarak Hyperliquid perps'i kullanıyor ve USDe zaten hem HyperCore hem de HyperEVM içinde yer alıyor. Pendle, HyperEVM ürünlerine bağlı 300 milyon $ TVL'ye sahiptir ve yeni Boros finansman oranı piyasası Hyperliquid sürekli vadeli işlemleri için doğal bir uyumdur. Aave'in Hyperliquid ile ilişkisi daha tedbirli olsa da, HyperEVM üzerinde dostça bir çatallanma olan HyperLend'in ortaya çıkışı, daha derin bir entegrasyonun habercisidir. Hyperliquid genişledikçe, sistem kapalı bir döngüden daha geniş bir ağa evrilebilir. Likidite artık sadece üç protokol içinde döngü yapmayacak, aynı zamanda sürekli vadeli işlemler piyasalarına doğrudan akacak, sermaye verimliliğini artıracak ve zincir üstü getiri stratejilerinin nasıl oluşturulduğunu yeniden şekillendirecektir.
Ethena-Pendle-Aave döngüsü, protokoller aynı ortamı paylaştığında DeFi'nin ne kadar hızlı ölçeklenebileceğini göstermektedir. Hyperliquids bu modeli daha da ileriye taşıyabilir.
- Ilan Solot, kıdemli küresel piyasa stratejisti ve dijital varlıkların eş başkanı, Marex Solutions
- Elisabeth Phizackerley, makro strateji analisti, Marex Solutions
Bilinmeyen blok türü "divider", bileşenler.türler seçeneğinde bunun için bir bileşen belirtin
) Uzmanla Sor
S. DeFi'de "bileşebilirlik" ne anlama geliyor?
A. Geleneksel finansal sistemde ürünler ayrı ayrı bulunur. DeFi'de bileşenlik, protokollerin Lego blokları gibi birbirine bağlanması anlamına gelir. Ethena getiri yaratır, Pendle bunu paketler ve Aave buna karşı borç verir, hepsi zincir üzerinde. Bu büyümeyi hızlı hale getirir ama aynı zamanda risklerin hızlı bir şekilde yayılabileceği anlamına gelir.
S. Ana Para Tokenleri (PT'ler) ve Getiri Tokenleri ###YT'ler( nedir?
A. Pendle, bir varlığı iki parçaya böler. Ana Token )PT(, bir tahvili indirimli alıp daha sonra geri almayı andırır. Getiri Token )YT(, bir kupon gibidir ve bir gelir akışı sağlar. Bu, kripto formunda ana parayı getiriden ayırmanın basit bir yoludur.
S. "Delta-nötr strateji" nedir?
A. Ethena, sentetik dolarını sabit tutmak için bunu kullanır. Kripto tutarak ve aynı anda vadeli işlemleri kısaltarak, kazançlar ve kayıplar birbirini dengeler. Kurulum, piyasa nötr hedge fon stratejilerine benzer bir getiri sağlarken dolar-nötr kalır, ancak zincir üzerinde.
- DJ Windle, kurucu ve portföy yöneticisi, Windle Wealth
Bilinmeyen blok türü "divider", components.types seçeneğinde bunun için bir bileşen belirtin.
) Devam Et
Yorumları Gör