Şifreleme Dünyasında Taht Değişimi: Pump.fun ve Let'sBONK'ın Yükselişi ve Düşüşü

"Kral öldü, yaşasın kral."

Bu ifade 18. yüzyılda Versailles Sarayı'nda yankılandı. Bir kral öldüğünde, soylular hemen yeni yöneticilerine yöneldiler. Bu bir kayıtsızlık değil, hayatta kalma içgüdüsünün bir tezahürüydü.

Fransızlar, gücün doğasını derinden anlar: su gibi akar, asla belirli bir kişiye ait değildir. Bu cümle, ölenleri anmak için değil, yeni kralın durumunu kabul etmek içindir. Bir zamanlar hükümdar olanlar bir anda tarihin dipnotu haline gelebilir. Gücün değişimi genellikle hızlı, acımasız ve kaçınılmazdır.

Güç, bu soğukluğu gerektirir. Yeni imparatorluk, eski çağların kalıntıları üzerinde yükseliyor, yeni yöneticiler eski tahtı devralıyor. Bu döngü sürekli tekrar ediyor. Ve şimdi, Solana zincirindeki memecoin ihraç platformu, bu eski güç değişimi ritüelini sahneye koyuyor.

Geçenlerde %88 pazar payına sahip olan Pump.fun, bugün sadece %13'e düştü. Yeni yükselen Let'sBONK, pazarın %86'sını kontrol ediyor.

Bu sadece şifreleme pazarındaki dalgalanmanın bir başka örneği değil. Daha çok bir imparatorluğun çöküşüne tipik bir vaka gibi: dikkat edilmesi gereken şeyin nihai koruma kalkanı olduğunu göz ardı ettiğinizde, ne kadar büyük bir ilk avantaj olursa olsun anında kaybolur.

!7388151

Pump.fun İmparatorluğu'nun Yükselişi

Pump.fun'un düşüşünü anlamak için öncelikle bir zamanlar parlayışını anlamak gerekir. Ocak 2024'te, yirmili yaşlarının başındaki üç genç, bu platformu tanıttı ve meme para birimlerinin dağıtım mantığını tek cümleyle alt üst etti: "Bir resim yükle, bir isim ver, birkaç tıklama yap ve bir para birimi çıkar, maliyeti 2 dolardan az, herhangi bir programlama gerektirmiyor."

Bu, "değersiz" şeyleri "değerli" şeylere dönüştürme temel bir dürtüsünü karşılıyor. Şifreleme dünyasında bu bir hayal değil, bir iş modeli. 2025 Ocak ayına kadar, Pump.fun 458 milyon dolardan fazla gelir yarattı, her gün binlerce yeni coin piyasaya sürülüyor ve zirve döneminde günlük gelir 7 milyon dolardan fazla.

Daha da önemlisi, dikkat savaşını kazandı ve Solana memecoin kültürünün sembolü haline geldi. Crypto Twitter'da, token oluşturmak neredeyse Pump.fun kullanmakla eşdeğer. Sadece altyapıyı ele geçirmekle kalmadı, aynı zamanda kültürel söylem üzerinde de hakimiyet kurdu. Ancak, bu başarının, daha sonra rakipler tarafından istismar edilen zayıflıkları da doğurdu.

Trajedi, en "yenilikçi" özelliklerinden biri olan canlı yayınla başlar.

Aslında, tokeni tanıtmak için token çıkaranların kameranın önünde reklam yapması amaçlanmıştı, ancak olaylar hızla kontrolden çıktı. 2024 yılının Kasım ayından itibaren, dikkat çekmek için birileri canlı yayında aşırı davranışlar sergilemeye başladı: kendine zarar verme, intihar tehdidi, hayvanlara eziyet etme, en ciddi olanı ise bir ergen kullanıcının kameranın önünde pompalı tüfekle ailesine tehditte bulunması, sadece kripto para fiyatını yükseltmek için.

Pump.fun, canlı yayın özelliğini acil olarak kapatmak zorunda kaldı, ancak itibarı büyük bir darbe aldı. O hafta gelir %66 düştü, kamuoyu tepkisi arttı ve rakipler boşluktan yararlanmaya başladı. Gelir düşüşü ve rekabet baskısıyla karşı karşıya kalan Pump.fun, görünüşte akıllıca ama aslında ölümcül bir karar aldı: kendi kurtuluşu için token çıkararak (ICO).

Bu ICO teknik olarak başarılı sayılabilir - 12 dakika içinde 10.000'den fazla cüzdandan 500 milyon dolar toplandı, buna ek olarak 700 milyon dolarlık özel yatırım da yapıldı.

Ancak derinlemesine analiz yapıldığında eski sorunların tekrar ortaya çıktığı görülmektedir: 200'den fazla cüzdan 1 milyon dolarlık üst sınırı doldurdu, ilk 340 alıcı %60'lık bir paya sahip. Tüm satış tokenleri tamamen kilitsizdir (kilitli depo yoktur), sadece 48 ila 72 saatlik bir transfer kısıtlama süresi belirlenmiştir.

Katılımcıların neredeyse yarısı, cüzdana 24 saat içinde yatırım yaptı - bu, organize bir satın alma stratejisini işaret edebilir ya da perakende kullanıcıların bu ihraçla ilgili güçlü ilgisini yansıtabilir.

Token fiyatı başlangıçta %75 artarak 0.007 dolara yükseldi, ancak heyecan hızla azaldı. Haftalar içinde %60 düştü ve sürekli yeni dipler yaparak tipik bir "ölüm sarmalı" trendi sergiledi. Token ekonomisi de oldukça agresif, sadece %33'ü halka açık ve özel satışa ayrılmış, %67'si proje ekipleri tarafından kontrol ediliyor ve dağıtım takvimi belirsiz. Bu %33'ün içinde, %18'i kurumsal yatırımcılar için özel olarak ayrılmış özel satış payıdır.

Kullanıcılar platforma yaklaşık 750 milyon dolar gelir yaratmış olsalar da, hiçbir anlık topluluk ödülü yoktu; bu arada, özel yatırımcılar borsa üzerinde 160 milyon dolar değerinde token satışı yaparak büyük bir satış baskısı oluşturdu.

Son darbe, kurucu ortakların uzun vadeli taahhüt edilen airdrop'un "görünür gelecekte gerçekleşmeyeceğini" kamuoyuna duyurmasıdır.

Birkaç aydır, proje "sektördeki herkesten daha cömert" olacak olan yakında dağıtılacak ödülleri ima ediyordu ve büyük bir piyasa beklentisi oluşturdu. Ancak, topluluğun güveninin en kırılgan olduğu anda, airdrop'u iptal ettiklerini duyurdular. Token fiyatı 24 saat içinde %15 düştü. Airdrop'un kendisi o kadar önemli değil, ama verilen sözün tutulmamasının bedeli son derece ağır.

Let'sBONK'in yükselişi

Pump.fun sürekli sorunlar yaşarken, Let'sBONK sessizce rakiplerin eksik olduğu her şeyi inşa ediyor: şeffaflık, topluluk odaklılık ve net iletişim.

Şu anda, Let'sBONK'un günlük geliri 1.3 milyon dolar, Pump.fun'un ise yalnızca 254 bin dolar, aradaki fark 5 kat. Yıllık hesaplandığında, Let'sBONK'un bir ayda geliri 434.92 milyon dolara, Pump.fun'un ise 267.25 milyon dolara ulaşıyor.

Mayıs'taki neredeyse sıfırdan, Temmuz'da günlük 1 milyon doları aşarak stabil bir şekilde artış gösteren Let'sBONK'un geliri düzenli olarak yükseliyor. Aynı dönemde, Pump.fun'un geliri Ocak ayındaki 7 milyon doların üzerindeki zirveden düşüşe geçerek 2024 Eylül seviyesine geri döndü.

ICO sonrası, PUMP token'in piyasa değeri %60 düştü, ancak BONK nispeten stabil kaldı ve 2.1 milyar dolar seviyesinde kalmayı başardı. Let'sBONK her hafta gelirinin %1'ini BONK geri alımına ayıracak ve bu platformdan önce doğmuş ve temeli olan ekosistem token'ına destek sağlayacak.

!7388153

Dikkat Ekonomisi

Pump.fun, ağ etkisi sayesinde bir avantaj elde etti - geliştiriciler orada token çıkarıyor çünkü orada işlemciler var; işlemciler orada çünkü en popüler memecoin'ler orada piyasaya sürülüyor. Bu tür bir uçuş döngüsü daha da hızlanıyor gibi görünüyor, sanki durdurulamaz.

Ama dikkat kırılgandır. Geleneksel işletmelerin savunma duvarı gibi değildir - ölçek ekonomisi, geçiş maliyetleri, düzenleyici engeller - güven bir kez yıkıldığında, kullanıcı zihni anında çöker. Bir canlı yayın kazası, kullanıcıların alternatif platformları denemesi için bir neden yarattı. Let'sBONK hemen "temiz" bir seçenek haline geldi, geçmiş yükümlülükleri olmayan bir platform.

Bu, Myspace'in Facebook'a kaybetmesi gibi. Myspace özelliklere ve ölçeğe sahipti, ancak kültürel anlatıyı kaybetti. Facebook, "gerçek kullanıcılar" için bir platform haline gelirken, Myspace çöp bilgilerin, karmaşık arayüzlerin ve marjinalleşmenin sembolü haline geldi. Hayatta kalma krizinin farkına varan Pump.fun, neredeyse umutsuz bir karşı saldırı başlattı.

Öncelikle, token alım geri satın alma oranını günlük gelirlerin %25'inden %100'e yükselttiler. Bu, günde yaklaşık 254.000 doların geri satın alma için kullanılacağı anlamına geliyor ki bu, Let'sBONK'ın günde sadece 13.000 dolar geri satın almasına (sadece %1) kıyasla çok daha yüksek. Ancak bu, Pump.fun'un tüm gelirlerini geri satın alma için kullandığı, platformun büyümesi için değil.

İkincisi, 30 günlük bir teşvik programı başlattılar ve işlem faaliyetlerine göre PUMP token'ları ödüllendiriyorlar. Ancak ilk geri bildirimler, bu stratejinin rekabet durumunu tersine çevirmediğini gösteriyor.

Sorun taktiksel değil, stratejik bir sorundur. Ne kadar geri alım veya teşvik planı olursa olsun, kaybedilen güveni geri getiremez ve zaten kaymış olan kullanıcı dikkatini yeniden toplayamaz.

Pump.fun'un ödül mekanizması yalnızca işlem hacmi etrafında dönerken, Let'sBONK gerçekten kullanıcı çıkarlarıyla bağlantılı bir ekosistem ödül sistemi oluşturmuştur.

BONK ödül programı, kullanıcıların 6 ila 12 ay boyunca kilitlenmesine izin verir ve ürün ekosisteminin gelir paylaşımını orantılı olarak alır. Kilitleme süresi ne kadar uzunsa, çarpan o kadar yüksektir. Ürün performansı ne kadar iyi olursa, kullanıcıların getirisi o kadar fazladır. Bu, "para harcayıp insanları işlem yaptırmak" değil, "para ödeyip kullanıcıların birlikte inşa etmesini sağlamak"tır.

Kullanıcılar (proje tarafı dahil) "Bonk Puanları" elde etmek için ticaret, satın alma veya token oluşturma gibi yöntemleri kullanabilirler. Bu puanların gelecekte somut şeyler veya haklarla değiştirilmesi bekleniyor, bu da aktif katılımcılığı daha da teşvik ediyor. Oyunlaştırılmış bir büyüme deneyimi, kullanıcıların daha büyük bir misyona katıldıklarını hissetmelerini sağlıyor.

Pump.fun ICO için hâlâ araştırmalar yaparken ve airdrop vaatleri yerine getirilmezken, Let'sBONK temel kullanıcılarına yapılandırılmış bir ödül sistemi sunmuştur. Şifreleme dünyasında, sermaye her zaman daha iyi teşvik mekanizmalarına doğru akacaktır.

!7388154

Daha Büyük Bir Manzara

Geleneksel sektörlerde, pazar liderleri genellikle otuzlarca yıl tahtlarını koruyabilirler. Ancak dijital pazarda, kullanıcı geçiş maliyeti sıfıra yakındır ve egemen konum birkaç ay içinde yok olabilir.

Bir araştırma ortaya koydu ki, Pump.fun'un kurucu ortağı 2017'de "fiyatı yükseltip satma" dolandırıcılığına katılmış - tam da Pump.fun'un ortadan kaldırmayı iddia ettiği bir davranış. Güven ve meme üzerine inşa edilmiş bir sektörde, itibarın çökmesi hayatta kalma kriziyle eşdeğerdir.

Let'sBONK'ın başarısı, temelde daha iyi bir ürün inşa ettikleri için değil, Pump.fun'un itibarının en zayıf olduğu anda pazara girdikleri için. Dikkat ekonomisinde, zamanlama genellikle teknikten daha kritik.

Ağ etkisinin kazanan her şeyi alır mantığı tersine dönmeye başladı. Kullanıcılar Let'sBONK'a geçmeye başladığında, Pump.fun'u yükselten döngü de tersine dönmeye başladı. Geliştiriciler, yatırımcıların peşinden gidiyor, yatırımcılar en sıcak projeleri kovalıyor ve platformun düşüş hızı da buna bağlı olarak artıyor.

Pump.fun'ın yeniden bir fırsatı var mı? Pazar payı büyük ölçüde azalmış olsa da, henüz çıkma aşamasına gelmedi.

Gerçekten bazı avantajları var: 1.2 milyar dolarlık finansman onlara zaman kazandırdı ve rakiplerini geçmek için deney yapma ve dayanacak sermaye sağladı. Platformları, diğer yeni platformların yüksek baskı altında başarısız olabileceği bir ortamda, çökmeden yüz binlerce proje yayınlamıştı - bu özellikle önemlidir. Pazar payı düşse bile, günde hala 250.000 dolardan fazla gelir elde ediyorlar, yıllık yaklaşık 100 milyon dolara ulaşırken, yanı sıra büyük sermaye rezervleriyle, temelleri hâlâ sağlam.

Onlar bu kategorinin öncüleridir. Kripto para çıkarmayı programlamadan birkaç fare tıklamasına dönüştürmek, onlara kalıcı bir marka bilinirliği kazandırdı. İlk lansman avantajı yokmuş gibi davranılamaz.

Son hareketler, onların pes etmediğini de gösteriyor: Pump.fun 2.0, gerçek zamanlı veri güncellemeleri ve tek tıklama ile işlem yapma özelliği ekledi; geri alım oranı %100'e yükseldi; kullanıcı teşvikleri sunuldu. Bunlar, teslimiyet değil, bir karşı saldırıdır.

En olası senaryo, tam bir çöküş değil, piyasanın parçalanmasıdır. Şifreleme alanında kalıcı tekel sahipleri nadiren ortaya çıkar. Daha olası olanı, Let'sBONK'un ana platform haline gelmesi, coin sayısı ve gelirde hakimiyet kurmasıdır; Pump.fun ise, arayüzü, işlevleri veya ekosistemi ile sadık kullanıcıları olan bir niş platforma dönüşerek kendi yerini alacaktır.

Ama gerçekten geri dönmek için, Pump.fun yalnızca teknik sorunları çözmekle veya para vererek insanları tutmakla kalmamalı, aynı zamanda güveni yeniden inşa etmeli ve kültürel yüksekliği yeniden ele geçirmelidir. Bu, şeffaflık sağlamak, topluluk merkezli bir token ekonomi yapısı oluşturmak anlamına geliyor ve geçmiş tartışmalardan tamamen kurtulmak için liderlik kadrosunun tamamen değiştirilmesi bile gerekebilir.

Fransa sarayı çoktan bir gerçeği anlamıştı: Bir hükümdar meşruiyetini kaybettiğinde, ne kadar çok zenginlik ve tören olursa olsun, onuru geri kazanamaz. Sadece yeni bir lider eski saygıyı kazanabilir. Bazen, krallığın devamı için, taç yeni birine devredilmelidir.

!7388155

!7388156

!7388157

![VEfW7ir