Хвиля токенізації акцій США: шлях фінансового прориву Robinhood у блокчейні

30 червня 2025 року, Канни, Франція. У центрі сцени генеральний директор Robinhood Влад Тенєв оголосив про низку вражаючих нововведень: Robinhood Chain на базі Arbitrum, токенізована торгівля акціями США, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу, а також Rabbit Gold Card, що дозволяє перетворювати кешбек з офлайн-покупок безпосередньо на криптоактиви. Прес-конференція носила назву "To Catch a Token", але насправді вона націлена на вразливе місце всієї традиційної фінансової системи. Після оголошення новин акції Robinhood підскочили майже на 10%, ринкова капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, а крипторинок та інвестори акцій США одночасно вибухнули.

Від "нульової комісії" до реконструкторів у блокчейні, Robinhood вбудовує себе в глибини глобальної фінансової архітектури. Це вже не просто шлях розвитку брокерської компанії, а стратегічний поворот, що охоплює технології, продукти, регулювання та точки входу трафіку. На тлі того, як адміністрація Трампа сприяла послабленню крипторегулювання в США, а глобальна токенізація активів набирає обертів, Robinhood намагається першими реалізувати повний замкнений цикл "токенізація американських акцій + приватний капітал + рідний Layer 2", створюючи новий порядок, що підтримує 7 × 24 години торгівлі та випуску активів у блокчейні.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з траєкторії зростання Robinhood, поступово розкриваючи, як ця "нова фінансова гігант" завдяки технології у блокчейні та перевагам відповідності еволюціонувала з "дешевого та зручного" брокера в ключового гравця в хвилі токенізації американських акцій.

###Виникнення Robinhood: від інновацій без комісії до початку фінансової екосистеми у блокчейні

У 2013 році два аспіранти Стенфордського університету Влад Тенев і Байджу Батт, надихнувшись рухом "Окупуй Уолл-стріт", гостро усвідомили структурну несправедливість традиційної фінансової системи: інституційні інвестори користуються торговими привілеями завдяки технологічним та вартісним перевагам, тоді як звичайні інвестори відсторонені високими комісіями та складними бар'єрами. З ідеєю "фінансової демократизації" два засновники 90-х почали створювати радикальний продукт, який точно відповідає потребам користувачів — Robinhood. У 2015 році цей додаток офіційно запустили, швидко здобувши популярність завдяки безкоштовній комісії та відсутності бар'єрів для торгівлі цінними паперами. На етапі раннього тестування більше 50 тисяч людей записалися на попереднє бронювання, а перед офіційним випуском список очікування перевищив мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів платформи досягла 4 мільйонів, перевершивши традиційного брокера E*TRADE, який має 36-річну історію, що знаменує початок ери інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

З розвитком бізнес-моделей корпоративна позиція Robinhood поступово змістилася з «безкоштовної фондової платформи» на «фінансовий вхід нового покоління». Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів, які внесли кошти на платформу, досягла 25,8 мільйонів, що на понад 8% більше в річному обчисленні; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а середні активи на одного користувача становлять 8566 доларів, встановивши історичний рекорд. Цей стрибок не тільки підвищив спроможність Robinhood зберігати активи, але й свідчить про перехід структури користувачів від «експериментаторів» до «середнього класу». Особливо вражаючим є те, що кількість платних підписників Robinhood Gold у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, що на 90% більше в річному обчисленні, що яскраво демонструє його проникнення та прив’язаність активів серед молодих користувачів із середнім і вищим рівнем доходу.

Однак амбіції Robinhood далеко не обмежуються "перенесенням активів у блокчейн"; компанія намагається створити цілу екосистему управління активами у блокчейні, просуваючись у напрямку позиціонування як "крипто-версії Fidelity" в якості всеосяжної платформи. Ще у 2022 році цей стратегічний контур почав формуватися. Того року Robinhood першою запустила некерований гаманець Robinhood Wallet, що дозволяє користувачам вільно зберігати та знімати BTC, ETH, а також інтегрується з основними DeFi протоколами; у 2023 році компанія додатково відкрила можливість вилучення активів у блокчейні, зламавши бар'єри централізованих облікових записів; у 2024 році вона придбала найстарішу регульовану біржу Європи Bitstamp за 200 мільйонів доларів, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, ЄС, Сінгапурі та ін., а також інтегрувала її глибоку ліквідність з мережею, що охоплює понад 5000 установ, та цілодобовим торговим двигуном. Це придбання не лише значно скоротило час на відповідність, але й "упакувало" можливості інституційних послуг Robinhood у глобальну регуляторну структуру, прокладаючи останню милю для її виходу на ринок фінансів у блокчейні.

Від нульових комісій до впровадження криптовалют, Robinhood завжди на передовій галузі, а ці стратегічні зміни швидко принесли реальні результати. Звіт за перший квартал 2025 року показує, що загальний дохід компанії досяг 583 мільйонів доларів, з яких криптовалютний бізнес приніс до 252 мільйонів доларів, що становить 43%, вперше перевищивши доходи від опціонів (240 мільйонів доларів) та торгівлі акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не лише демонструє швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізація акцій, але й свідчить про те, що Robinhood вже розпочала оволодіння трьома основними можливостями: входом у криптоторгівлю, ліквіднісним двигуном і замкнутим циклом фінансових послуг. Як неодноразово підкреслював засновник Тенев: "Кінцева місія Robinhood не в тому, щоб стати копією Уолл-стріт, а в тому, щоб побудувати основну фінансову систему у блокчейні, до якої може отримати доступ кожен."

###Robinhood стрибок: відкриття ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій у блокчейні

30 червня 2025 року на прес-конференції "To Catch a Token" у французькому Каннах Robinhood офіційно вивела свою криптостратегію на новий рівень та вперше чітко визначила свою децентралізовану ринкову стратегію та продуктовий портфель. Основна стратегія, оголошена на цій конференції, має на меті використання Європи як передового форту, зосереджуючись на "токенізації акцій США + безстрокових контрактів + All-in-One інвестиційного додатку". З технологічної точки зору Robinhood оголосила, що вже понад 200 акцій та ETF, що котируються в США, завершили токенізацію та пройшли у блокчейн через Arbitrum Layer 2, що дозволяє користувачам здійснювати реальні трейди 24/5 у додатку. Запущено механізми розподілу доходів і синхронізації дроблення акцій, що забезпечує користувачам реальні права. До кінця року Robinhood планує розширити асортимент до понад тисячі активів, з метою створення найліквіднішого у світі та з найнижчими бар'єрами для входу у блокчейн-ринок цінних паперів.

У рамках цієї стратегії Robinhood повністю оновила свій колишній європейський додаток "Robinhood Crypto" до "Robinhood", офіційно закріпивши його як універсальну інвестиційну платформу. Окрім вже наявних функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року запустить торгівлю безстроковими контрактами з підтримкою ліквідності та клирингу від Bitstamp. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спрощено, функції фіксації прибутків та збитків, налаштування кредитного плеча реалізовані за допомогою повзунка, що суттєво знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "токенізацію деривативів для мас".

Одночасно Robinhood відкрив приватний продаж токенів високопотенційних стартапів, таких як SpaceX та OpenAI. Користувачі, які відповідають вимогам, можуть отримати токени в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальних акцій у співвідношенні 1:1, ставши шляхом, завдяки якому звичайні користувачі вперше можуть безпосередньо брати участь у приватному капіталі у формі цифрових активів. Це досягнення змінило ринкову структуру, що раніше контролювалася висококласними інвесторами та установами, сприяючи реалізації "приватного капіталу" в контексті криптовалюти. Щоб заохотити участь, Robinhood також встановив механізм стимулювання "2% винагорода за внесок", намагаючись максимально активізувати передову цінність європейського ринку в реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок як основна база користувачів Robinhood також отримав роль "покращеного досвіду у блокчейні" на цій презентації. Перші продукти включають послуги стейкінгу ETH та SOL, які повністю відкриті на американському ринку, без мінімальних обмежень на суму, та пропонують 2% винагороди за депозити. Robinhood підкреслює, що стейкінг є не лише інструментом для отримання доходу, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, інвестиційний асистент Robinhood на базі ШІ Cortex також офіційно представлений на презентації. Цей асистент буде надавати пріоритетні послуги користувачам Robinhood Gold, інтегруючи дані з блокчейну, новини про токени, угоди великих китів та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегічні рекомендації та ризикові попередження.

За всім технологічним стеком ключовою інфраструктурою став «Robinhood Chain», розроблений компанією Robinhood. Ця публічна блокчейн-мережа другого рівня, побудована на технологічному стеку Arbitrum, визначена як перша рідна RWA мережа, що обслуговує реальні активи. Її шлях просування складається з трьох етапів: перший етап передбачає виконання Robinhood закупівлі акцій США та випуск токенів 1:1; другий етап включає інтеграцію Bitstamp у торгову систему, що забезпечить ліквідність токенізованих активів навіть під час закриття традиційних ринків; третій етап повністю відкриє можливості самостійного зберігання активів та міжмережевої міграції, досягаючи справжнього суверенітету активів. Robinhood заявила, що ця публічна блокчейн-мережа розпочне тестування наприкінці року та повністю запуститься у 2026 році. Тоді Robinhood офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в ключовий рівень доступу до цифровізації реальних активів у світі.

###Robinhood прорив: виклики регуляторних ризиків та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізованої фінансової системи основним викликом для Robinhood є складний і суворий політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не встановила чітку юридичну основу для токенів цінних паперів. Головний комплаєнс-офіцер Robinhood Анна Лі неодноразово згадувала на різних галузевих форумах: "Комплаєнс токенізації американських акцій, особливо на перетині традиційного законодавства про цінні папери та інновацій у блокчейні, все ще має багато невизначеностей і регуляторних ризиків." Robinhood, просуваючи токенізацію акцій, ETF та приватних капіталовкладень, має знайти баланс між існуючими законами про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникаючи регуляторних червоних ліній, одночасно просуваючи технологічні інновації. Хоча у 2024 році Палата представників США прийняла "Законопроект про реєстрацію та звільнення від комплаєнсу активів RWA", цей законопроект ще не надійшов на голосування в Сенат, що у короткостроковій перспективі ускладнює для Robinhood отримання всебічної юридичної підтримки.

Європейський ринок регулювання є відносно зрілим, але все ще існують виклики. Регламент ЄС про ринкові криптоактиви (MiCA) встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація токенізованих цінних паперів і вимоги до відповідності ще продовжують вдосконалюватися. Robinhood повинна не лише справлятися з відмінностями в регулюванні в різних країнах, але й вирішувати складні питання транскордонного KYC/AML, належності інвесторів та податкової звітності, що призводить до високих витрат на відповідність та складного виконання. Девід Чен зазначив: "Ми працюємо в кількох юрисдикціях, і кожна деталь повинна бути суворо контрольована, це стосується не лише відповідності, але й є основою підтримки довіри користувачів."

Конкуренція в галузі також стає все більш жорсткою. Coinbase побудувала повну екосистему за допомогою Base Layer 2, інтегруючи гаманці, торгівлю, стейкінг та DeFi протоколи, маючи велику кількість крипто-уроджених користувачів та активну спільноту розробників; проект xStocks від Kraken тестує невелику кількість акційних токенів у блокчейні Solana, хоча ліквідність ще низька, але завдяки наднизькій затримці приваблює високочастотних трейдерів; європейські ринки Revolut та eToro активно працюють за моделлю "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + симуляції ETF", приділяючи увагу як крипто-торгівлі, так і інвестиційній освіті, стаючи серйозними суперниками Robinhood у всебічних інвестиційних послугах. Перед обличчям багатовимірної конкуренції Robinhood потрібно не лише підтримувати технічну перевагу, але й створювати непереборні бар'єри через відповідність вимогам та досвід користувачів.

Robinhood наразі побудував трійну основну конкурентну перевагу. По-перше, як ліцензований брокер у США, Robinhood має законні права на випуск і торгівлю цінними паперами, що забезпечує надійний юридичний захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання Bitstamp принесло більше 50 міжнародних регуляторних ліцензій і забезпечило доступ до ліквідності понад 5000 організаційних клієнтів, що гарантує активність і глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. Нарешті, Robinhood має десятки мільйонів активних користувачів щомісяця, особливо серед молодих інвесторів, що створює потужне брендову свідомість. Функція кешбеку з кредитної картки Rabbit Gold Card забезпечує безшовне з'єднання між офлайн-споживанням і управлінням активами у блокчейні, що створює комфортний досвід без відчуття "перенесення" в блокчейн.

Незважаючи на численні виклики, такі як невизначеність регуляторних політик, зростаюча конкуренція в галузі та фрагментація технічної екосистеми, Robinhood завдяки своїй відповідності нормам, глибокій мережі інституційної ліквідності та великій екосистемі користувачів, активно працює над створенням глобального цифрового фінансового центру "токенізованих американських акцій" та різноманітних RWA. Як сказала Анна Лі, відповідність нормам і інновації не є протилежними, а є двома двигунами, які сприяють постійному розвитку Robinhood. У майбутньому Robinhood сподівається реалізувати фінансовий досвід "безмежної фінансової діяльності у блокчейні", який не вимагає від користувачів розуміння складності базового рівня, справді зробивши цифрові активи щоденним інструментом багатства для інвесторів по всьому світу.