Від Circle до Frax, ігри в екосистемі стейблкоїнів

Оригінальна назва: «Від CRCL до FRAX: Наступний GENIUS Act Play»

Написано: @100y_eth, Чотири стовпи

Переклад: J1N, Techub News

Circle успішно вийшла на ринок, у чому секрет?

Перемога в індустрії стейблкойнів

5 червня 2025 року компанія Circle офіційно вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE) під тикером CRCL. Ціна випуску IPO була встановлена на рівні 31 долар за акцію, що вище попередньо очікуваного діапазону 27 до 28 доларів, а загальний обсяг фінансування склав приблизно 1,1 мільярда доларів. У перший день торгів ціна відкриття склала 69 доларів, а ціна закриття - 83 долари; станом на 25 серпня 2025 року, ціну акцій зросла до приблизно 135 доларів, ставши одним з найуспішніших IPO останніх років.

Лістинг Circle є не лише важливою віхою для самої компанії, але й важливою подією для всієї криптоіндустрії, особливо для сектора стейблкойнів. З ухваленням "GENIUS закону", послабленням регуляцій SEC та криптодружнім курсом адміністрації Трампа, лістинг Circle надіслав ринку сигнал: криптокомпанії можуть успішно входити на традиційний фінансовий ринок. Водночас, гарячі результати Circle на відкритому ринку також підвищили впевненість ринку в перспективах стейблкойн-інфраструктури в традиційній фінансовій системі.

Іншими словами, вихід Circle на ринок – це не лише успіх самої компанії, а й перемога для всієї індустрії стейблкоїнів.

Вертикальна інтеграційна стратегія Circle

Circle є одним з найбільших емітентів стейблкоїнів у світі, наразі випускає USDC, прив'язаний до долара США, та EURC, прив'язаний до євро. На основі бачення «створення нової інтернет-фінансової системи» Circle пропонує ряд вертикально інтегрованих продуктів:

Circle Payments Network (CPN): Стандарт глобальних грошових переказів, створений компанією Circle, має на меті стати альтернативою SWIFT на основі блокчейну. Фінансові установи та підприємства можуть ефективно здійснювати міжнародні перекази та розрахунки через CPN та кілька публічних блокчейнів.

Circle Mint: Інтегруючись з традиційними банківськими мережами (такими як Wire, SEPA), підприємства та установи можуть миттєво 1:1 випускати або викуповувати USDC та EURC через Circle Mint, що є єдиним офіційним каналом прямого випуску.

Circle Wallets: SDK гаманців для підприємств Web2, що дозволяє легко інтегрувати блокчейн-гаманці та надає функції, такі як абстракція облікових записів, безпека MPC, підтримка крос-ланцюгів, варіанти відповідності тощо.

CCTP: USDC випущено на понад 20 основних блокчейнах, що призводить до розподілу ліквідності. CCTP — це кросчейн-протокол повідомлень, розроблений компанією Circle, який забезпечує безпечні кросчейн-перекази USDC за допомогою механізму знищення та карбування.

Circle Paymaster: функція абстракції рахунків на основі ERC-4337, яка дозволяє користувачам оплачувати Gas за допомогою USDC або за рахунок спонсорства Gas з боку третьої сторони, забезпечуючи безкоштовний досвід.

USYC: Наприкінці 2024 року Circle придбала емітента USYC Hashnote та включила його до свого продуктового матриці. USYC є токенізованим фондом грошового ринку, що складається з державних облігацій США та зворотних репо, і може слугувати продуктом на ланцюзі для отримання доходу та маржинальним активом для інституційних клієнтів.

Arc: У серпні 2025 року Circle оголосила про запуск L1 мережі Arc, спеціально розробленої для USDC, яка використовує високопродуктивний алгоритм консенсусу, що має на меті подальше підвищення ефективності обігу USDC.

Завдяки вищезгаданим продуктам, Circle є не лише емітентом стейблкоїнів, але й постачальником інфраструктури стейблкоїнів, реалізуючи повний спектр послуг від випуску, гаманців, міжланцюгових рішень до L1 мережі та послуг для установ, ставши зразком вертикальної інтеграційної стратегії.

З точки зору користувацького досвіду, продуктова матриця Circle забезпечує повний замкнутий цикл фінансових послуг на базі блокчейн-технологій. Наприклад, компанія може миттєво створити 1:1 USDC за допомогою Circle Mint, полегшити використання стейблкоїнів для клієнтів за допомогою Circle Wallets, Paymaster і CCTP, а потім оптимізувати досвід транзакцій через Arc Network і, зрештою, здійснити міжінституційні розрахунки через CPN.

Основою стабільних монет є не випуск, а їхня практичність. Стратегія Circle доводить, що справжня цінність стабільних монет полягає в їхньому впровадженні та використанні.

Причини, чому Circle користується попитом у капіталу

Circle може отримати таку високу увагу на традиційному фінансовому ринку не лише завдяки розподілу продуктів, а й завдяки макроекономічному середовищу та бізнес-моделі, які також відіграють важливу роль:

«Закон GENIUS» прийнято: перший федеральний закон США, що чітко регулює доларові стейблкоїни, закладає законодавчу основу для індустрії стейблкоїнів, внутрішній стандарт Circle майже безпосередньо стає правовою нормою.

Політика криптовалют уряду Трампа: 30 липня 2025 року робоча група президента США з ринків цифрових активів опублікувала 160-сторінкову дорожню карту криптовалютної політики, що окреслює стратегію перетворення США на глобальний криптоцентр.

Зміна позиції SEC щодо регулювання: новий голова Пол Аткінс став більш дружнім до криптовалюти, запровадивши програму «Криптопроєкти», що робить регуляторну рамку більш прозорою.

Переваги частки ринку: USDC має обіг приблизно 63 мільярди доларів, що становить 30% ринку стейблів. Оскільки USDT не відповідає "GENIUS Закону", USDC став найбільшим відповідним стейблом в рамках американської регуляторної системи.

Бізнес-модель: Основний дохід Circle надходить від доходів від резерву USDC у державних облігаціях США та викупів, у другому кварталі 2025 року доходи становитимуть 658 мільйонів доларів США, а скоригований EBITDA досягне 126 мільйонів доларів США.

Сучасне політичне та регуляторне середовище в США створило ідеальну платформу для Circle, а також дало можливість всій індустрії стейблкойнів скористатися історичним шансом.

Інвестори з Південної Кореї, LFG!

Цікаво, що Circle користується популярністю не тільки в США, але й в інших країнах. Насправді, згідно з рейтингом закордонних акцій, які купили корейські інвестори в червні 2025 року, Circle (CRCL) займає перше місце з чистим обсягом купівлі понад 600 мільйонів доларів. Це число не лише в 2 рази більше, ніж у другого в рейтингу ETF Tesla (1,6 рази), а й у 4 рази більше, ніж у третього Coinbase, значно перевищуючи Alphabet (100 мільйонів доларів) та Apple (90 мільйонів доларів).

Чому Circle викликав таку сильну увагу в Південній Кореї? Причина полягає в тому, що корейські інвестори тривалий час активно торгували на американських фондових ринках, але глибшим фактором є те, що на внутрішньому ринку Південної Кореї розпочалася інвестиційна хвиля навколо стейблкоїнів. У червні 2025 року президент Лі Мюн Бак офіційно вступив на посаду і чітко висловив свою рішучу підтримку легалізації стейблкоїнів, що стало ключовим фактором уваги корейців до індустрії стейблкоїнів.

Звичайно, Південна Корея все ще стикається з багатьма перешкодами на шляху до повної легалізації стабільних монет, заснованих на воні, такими як суворий контроль за валютними операціями, консервативна позиція Центрального банку Кореї та обмежений обсяг ринку короткострокових облігацій в Кореї. Однак щоразу, коли компанії чи установи подають заявки на торгові марки, пов'язані зі стабільними монетами, їхні акції різко зростають, що вказує на те, що інтерес до стабільних монет існує не лише в сфері блокчейну, але й привертає увагу звичайних інвесторів фондового ринку.

Шукаємо наступного GENIUS отримувача

Хто після Circle?

З огляду на успішний вихід Circle на ринок, погляди підприємств і інвесторів природно звертаються до індустрії стейблкойнів, починаючи шукати компанії та протоколи, які зможуть отримати найбільшу вигоду від реалізації «Законопроекту GENIUS». Coinbase часто згадується як вигодонабувач, оскільки майже половина резервних доходів USDC Circle спрямовується до Coinbase. У другому кварталі 2025 року загальні резервні доходи Circle становили 634 мільйонів доларів США, з яких понад 50% (332,5 мільйона доларів США) спрямовано до Coinbase.

Окрім компаній, таких як Coinbase, які отримують непряму вигоду, які ще публічні компанії випустили стейблкоїни, що відповідають «ЗАКОНУ GENIUS», і отримали такі ж прямі вигоди, як Circle? На жаль, наразі на американському фондовому ринку немає таких компаній. Paxos є другим за величиною емітентом стейблкоїнів у США, але це приватна компанія, яка ще не вийшла на біржу.

Можливості на блокчейні

Навіть якщо на фондовому ринку не знайдеться наступного Circle, не варто засмучуватися. Тому що в блокчейні вже існують американські стейблкоїни, що відповідають вимогам «ЗАКОНУ GENIUS». На поточному ринку є лише два протоколи, які чітко ставлять за мету випуск стейблкоїнів, що відповідають «ЗАКОНУ GENIUS»: один з них - Ethena, інший - Frax Finance.

Джерело: Ethena

Ethena пропонує два типи стейблкоїнів: USDe та USDtb. USDe не відповідає стандартам Закону GENIUS, оскільки його резерви базуються на «Дельта нейтральних» позиціях на ф'ючерсному ринку. Проте резерви USDtb складаються з фонду MMF BUIDL та стейблкоїнів. Крім того, емітент USDtb у липні 2025 року перейде з Британських Віргінських островів (BVI) на випуск через Anchorage Digital Bank, готуючи це до відповідності Закону GENIUS.

Frax Finance випускає стабільну валюту frxUSD, резерв якої складається з токенів різних валютних ринкових фондів (MMF), оцінених у доларах, та токенів фондів державних облігацій США. Варто зазначити, що засновник Frax Finance, Sam Kazemian, є однією з ключових фігур у просуванні законодавства «GENIUS».

У березні цього року Сем зустрівся з співавторами закону «GENIUS», сенатором Сінтією Луміс, і надав поради та підтримку під час розробки закону, що сприяло успішному створенню правової основи цифрового долара. На відміну від інших протоколів, Frax Finance не тільки створює продукти навколо свого основного бізнесу, але й активно бере участь в обговореннях регулювання, тісно співпрацюючи з законодавцями для спільної розробки регуляторної основи. Це типовий приклад підприємництва в політиці. Оскільки засновник особисто брав участь у розробці закону, розуміння Frax Finance закону «GENIUS» безсумнівно глибше, ніж у будь-кого іншого, і вони можуть точно спроектувати frxUSD навколо цієї правової основи.

frxUSD: перша стейблкоїн, що відповідає закону «GENIUS»

Операційна система стабільних монет Frax

Мета Frax Finance полягає в надійному випуску стейблкоїнів та створенні масштабованої інфраструктури, яка дозволяє їх широке використання. Для цього Frax Finance запропонувала концепцію Stablecoin OS, що містить три основні продукти: frxUSD, FraxNet та Fraxtal.

frxUSD: стабільна монета, що відповідає Закону «GENIUS», є основним активом ліквідності в екосистемі Frax;

FraxNet: платформа, на якій користувачі можуть випускати та викуповувати frxUSD різними способами та отримувати стабільний дохід з неконтрольованих стейблкоїнів, дотримуючись положень "GENIUS закону";

Fraxtal: високо продуктивна блокчейн L1 EVM, спеціально створена для frxUSD, використовує FRAX як токен Gas.

Для стейблкоїнів випуск, безумовно, важливий, але «сценарії використання» є ще більш критичними. Frax Finance не лише випускає frxUSD у відповідності до правил, але й надає користувачам зручну платформу для використання frxUSD - FraxNet, а також спеціально створений для frxUSD блокчейн - Fraxtal.

У цій архітектурі frxUSD відіграє роль валюти, FraxNet є поєднанням фінансових технологій і банківської системи, а Fraxtal є основною технологічною підтримкою всієї фінансової системи. Співпраця трьох складових становить основну функцію екосистеми frxUSD.

Крім того, Frax Finance також пропонує різноманітні послуги, включаючи Fraxswap (децентралізована торгівля), Fraxlend (децентралізоване кредитування), frxETH (протокол ліквідного стейкінгу Ethereum) та інші, створюючи таким чином повноцінну екосистему стабільних монет і DeFi.

frxUSD, перша стейблкоїн, що відповідає стандартам GENIUS

Джерело: GovInfo

Засновник Frax Finance Сем Каземіан безпосередньо брав участь у розробці "Законопроекту GENIUS", тому він і команда Frax мають глибоке розуміння цього законопроекту. Виходячи з цієї регуляторної експертизи, Frax Finance офіційно розпочала випуск стабільної монети frxUSD, що відповідає регуляторним вимогам, у лютому цього року. Отже, яка стабільна монета може вважатися "такою, що відповідає Законопроекту GENIUS"? Чи дійсно frxUSD відповідає вимогам Законопроекту GENIUS?

Щоб відповідати стандартам випуску «GENIUS», стейблкоїни повинні відповідати таким умовам: (крім наведених нижче вимог, також є вимоги щодо зовнішнього аудиту, достатності капіталу, дотримання законодавства про боротьбу з відмиванням грошей (AML) та пріоритету погашення у разі банкрутства, які стосуються внутрішньої діяльності і не обговорюються тут.)

Право на випуск

Тільки емітенти, які отримали дозвіл у США, можуть випускати стейблкоїни, які поділяються на три категорії:

дочірня компанія банку або кредитної спілки;

отримав установу, схвалену Управлінням контролю за валютою США (OCC);

Отримати дозвіл від регулятора фінансового сектору на рівні штату.

Згідно з пропозицією з управління FIP-432, усі права та обов'язки, пов'язані з випуском, управлінням резервами та відповідністю frxUSD, передаються компанії FRAX Inc. FRAX Inc. є зареєстрованою компанією у штаті Делавер, США, і наразі готується подати заявку на отримання ліцензії на випуск стейблкоінів до OCC або державних фінансових регуляторів для виконання вимог закону «GENIUS».

Резервні вимоги

Основний принцип резервів стабільних монет у законопроекті «GENIUS» полягає в 1:1 повному забезпеченні, тобто загальна кількість випущених стабільних монет повинна бути підтримана активами резерву в еквівалентному обсязі. Резервні активи обмежуються лише наступними високоліквідними категоріями:

Готівка в доларах США або залишок на рахунку Федеральної резервної системи;

Депозити до запитання або депозити, що можуть бути зняті, застраховані депозити та акції кредитних спілок;

Залишкові або початкові терміни не перевищують 93 дні за американськими державними облігаціями;

Угода про нічний зворотний викуп, підписана емітентом як продавцем, забезпечена державними облігаціями США з терміном до погашення не більше 93 днів;

Угоди про зворотний викуп на ніч, укладені емітентом як покупцем, з забезпеченням у вигляді державних облігацій США;

Зареєстровані урядові грошові ринкові фонди або цінні папери, зареєстровані відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, які утримують лише зазначені вище (i) до (v) клас активів;

інші активи, що безпосередньо випускаються федеральним урядом США, з ліквідністю та стабільністю, що відповідають зазначеним активам;

(i)、(ii)、(iii)、(vi)、(vii) токенізовані форми активів, зазначених.

Джерело: Frax Finance

Резерв frxUSD повністю складається з токенізованих активів, основними з яких є:

USTB: токенізована форма фонду короткострокових державних облігацій США Superstate Short Duration US Government Securities Fund, випущеного компанією Superstate, на основі Reg. D Rule 506(c) та положень Закону про інвестиційні компанії 3(c)(7);

BUIDL: Токенізована форма фонду цифрової ліквідності для інституцій у доларах США від BlackRock, випущена компанією Securitize, інвестиційні активи якого включають державні облігації США, готівкові еквіваленти та угоди зворотного викупу, випущена на основі Reg. D Rule 506(c) та положень Закону про інвестиційні компанії 3(c)(7).

WTGXX: токенізована форма цифрового фонду грошового ринку урядів, випущеного WisdomTree, інвестує в короткострокові державні облігації США та облігації урядових агентств США, зареєстрований як офіційний фонд грошового ринку урядів відповідно до статті 2a-7 Закону про інвестиційні компанії;

USDB: стабільна монета, випущена Bridge і придбана Stripe;

USDC: стабільна монета, випущена компанією Circle.

Отже, резервна структура frxUSD відповідає умовам (viii), утримуючи активи класу (i) та (vi) у токенізованій формі, і підтримуючи понад 100% надмірної застави, повністю задовольняючи вимоги до резервів Закону «GENIUS», таким чином забезпечуючи стабільність вартості монети.

3.2.3 Розподіл прибутку

Законопроект «GENIUS» встановлює, що емітенти стейблкоїнів не можуть безпосередньо виплачувати відсотки користувачам за «володіння або використання» стейблкоїнів. Цей пункт має на меті запобігання змішуванню стейблкоїнів із депозитами, уникнення їхнє непорозуміння як інвестиційних активів та забезпечення стабільності фінансової системи.

Оскільки frxUSD дотримується "Законодавства GENIUS", користувачі не отримують відсотки просто за те, що володіють frxUSD. Проте, якщо користувач утримує frxUSD в FraxNet, вони можуть отримувати стабільний дохід від прибутку з облігацій. На перший погляд, це може здаватися конфліктом з законодавством, але насправді це не так. Ключовим є те, що відсотки не сплачуються безпосередньо емітентом, а надаються незалежною платформою розподілу. FraxNet експлуатується Frax Network Labs Inc., зареєстрованою в Делавері, і є незалежною юридичною особою від емітента. Тому тільки користувачі, які утримують frxUSD у FraxNet, можуть отримувати винагороду.

Згідно з положеннями Закону «GENIUS», користувачі frxUSD, які мають особисті гаманці (наприклад, MetaMask) або frxUSD на біржах, які їх підтримують, природно, не можуть отримувати відсотки. Ця модель не є унікальною для Frax Finance, аналогічний підхід застосовують USDC від Circle та PYUSD від PayPal.

Наприклад, Coinbase виплачує приблизно 4,1% доходу користувачам, які тримають USDC у додатку Coinbase, а PayPal виплачує приблизно 3,7% доходу користувачам, які тримають PYUSD у додатку PayPal. Причина в тому, що Coinbase та PayPal є незалежними юридичними особами від емітентів Circle та Paxos.

Frax слідує CRCL: знайоме, але на крок далі

До сьогоднішнього дня ми проаналізували, як Circle успішно вийшла на біржу, і представили frxUSD від Frax Finance.

Але коли ви читаєте частину про Frax Finance, чи не виникає у вас відчуття дежавю? Шлях Frax Finance до побудови екосистеми стейблкоїнів можна порівняти з напрямком Circle.

Перший рівень «Наче знайоме»: валюта

Перший момент «схожості» полягає в способі випуску стабільних монет.

Circle та Frax Finance планують випустити стейблкоїни, які відповідають стандартам «GENIUS закону», ці стейблкоїни підтримуються резервними активами, такими як готівка, короткострокові державні облігації США та угоди зворотного викупу, щоб підтримувати стабільність вартості монети та забезпечити «мастило» для наступного покоління фінансової системи.

У використанні доходу від відсотків на резервні активи Frax Finance має більше внутрішнього циклічного простору, ніж Circle:

Всі процентні доходи від резервів USDC належать Circle;

Процентні доходи від резерву frxUSD використовуються для винагороди тримачів frxUSD на FraxNet, команди, що займається операціями, а решта розподіляється між основними тримачами токенів екосистеми Frax, які стейкають FRAX.

Ця структура означає, що чим більше випускається frxUSD, тим більш процвітаюча є екосистема Frax, що далі стимулює випуск frxUSD, формуючи позитивний зворотний зв'язок.

Другий рівень: досвід користувача на фронті

Circle надає фронтальні продукти з високим користувацьким досвідом, які дозволяють власникам USDC легко використовувати стабільну монету:

Circle Mint: спрощене випускання та викуп стабільних монет;

Circle Wallet: зручна інтеграція гаманця;

Circle Gateway: інструмент управління крос-ланцевими активами.

Джерело: FraxNet

Так само, Frax Finance пропонує зручний фронт-енд під назвою FraxNet, який дозволяє користувачам frxUSD легко брати участь у різних фінансових активностях:

Багатоактивне випускання: користувачі можуть використовувати USDC, USDT, PYUSD, USDB та інші стейбли, а також банківські перекази, навіть токени RWA (такі як USTB та WTGXX) для випуску frxUSD, подібно до Circle Mint;

Вбудований гаманець: користувачі можуть увійти в FraxNet за допомогою облікових записів Google, система автоматично створює блокчейн-гаманець, що дозволяє користувачам, які не знайомі з блокчейном, легко почати, це схоже на Circle Wallet;

Дошка активів: FraxNet надає інтегровану дошку активів через мережі, що дозволяє користувачам легко бачити та зручно здійснювати перекази, що подібно до Circle Gateway;

Пасивний дохід: користувачі, які тримають frxUSD у FraxNet, можуть автоматично отримувати доходи від відсотків по облігаціях, так само як в додатку Coinbase, тримаючи USDC, також можна заробляти дохід, Frax Finance також повертає дохід власникам frxUSD.

Хоча випуск багатьох активів і пасивний дохід є потужними функціями, ці чотири характеристики вже стали «стандартом» у сучасних фінансових послугах.

FraxNet робить ще один крок уперед, створюючи більш потужний вертикально інтегрований продукт і користувацький досвід, ніж Circle Mint, за допомогою наступного плану:

Віртуальна картка Visa: у партнерстві з Stripe і Bridge, FraxNet запустить віртуальну картку Visa, яка підключається до мережі Visa, що дозволить користувачам безпосередньо витрачати активи FraxNet у реальному світі;

Віртуальний банківський рахунок: Frax Finance співпрацює з Lead Bank, щоб забезпечити користувачів віртуальними банківськими рахунками, реалізуючи депозити та зняття грошей у традиційній банківській системі, покращуючи досвід входу для користувачів;

FraxNet мобільний додаток: у 2026 році FraxNet запустить додаток, щоб забезпечити користувачам повний досвід мобільного банкінгу.

Мета FraxNet полягає не лише в тому, щоб забезпечити основні функції гаманця, торгівлі, моніторингу та отримання доходу для протоколів випуску стейблкоїнів, але й у тому, щоб реалізувати повний замкнутий цикл взаємодії з користувачем через банківські картки, банківські рахунки та мобільні послуги, щоб застосування стейблкоїнів дійсно стало частиною реального життя.

Третій рівень: інфраструктура бекенду

У фінансовій системі важливість бекенду не менша за фронтенд. Навіть якщо фронтенд досвід чудовий, якщо бекенд, де фактично відбувається рух коштів, неефективний, користувач не зможе отримати якісний досвід. Тому Frax Finance у лютому 2024 року запустила власну високопродуктивну блокчейн Fraxtal.

Fraxtal спеціально оптимізований для екосистеми Frax, мета полягає в тому, щоб стати основною платіжною платформою для frxUSD. Насправді, створення власного бекенду для власної екосистеми робить Frax Finance піонером у галузі.

Після запуску Fraxtal, багато проектів стабільних монет почали планувати спеціалізовані ланцюги для оптимізації своїх стабільних монет:

Converge: Ethena співпрацює з Securitize для розробки високопродуктивного блокчейну Converge, який має на меті з'єднати DeFi та традиційні фінанси навколо ENA і USDe;

Stable і Plasma: Tether інвестував у дві основні мережі, які зосереджені на переказах і платежах USDT - Stable та Plasma;

Arc：Circle нещодавно випустила оптимізований блокчейн Arc для USDC.

Можна сказати, що Frax Finance заздалегідь усвідомила напрямок розвитку галузі. Запуск Fraxtal є не лише народженням нової ланцюга, але й передвісником майбутнього розвитку фінансової інфраструктури.

Стабільна монета трійка

Три основні елементи сучасної фінансової системи – це гроші, фронт-енд та бек-енд.

Сьогодні ми можемо легко брати участь в економічній діяльності завдяки фінансовим технологічним компаніям, які надають зручний фронтенд, що з'єднує користувачів зі складними платіжними, цінними паперами та грошовими переказами.

З точки зору тенденцій розвитку фінансової галузі, існуюча складна та неефективна бек-енд система поступово перейде на блокчейн.

У сучасних тенденціях трьома ключовими елементами фінансової системи блокчейн є: стейблкойни, фронтенд та блокчейн-мережа.

Це і є «Трійця стабільних монет», а Frax Finance є одним із небагатьох проектів, які одночасно розвивають ці три елементи, демонструючи напрямок вертикальної інтеграції.

Крок до «Північної зірки»

Джерело: Frax Finance

З березня цього року Frax Finance готується до "Закону GENIUS" та розпочала оновлення "Північна Зірка" (North Star), щоб повністю переробити архітектуру протоколу. Це оновлення включає:

Перейменувати токени старої версії протоколу Frax FRAX та FXS на frxUSD та FRAX;

Змінити газовий токен ланцюга Fraxtal з frxETH на FRAX;

і значно відкоригувати кілька основних механізмів, таких як структура стимулювання токенів.

Frax Finance вже стоїть на критичній точці нового етапу. Від політичного лідерства, яке демонструвалося засновником під час розробки проєкту закону «GENIUS», до планування вертикально інтегрованого продуктової візії через Stablecoin OS, і тепер до всебічної реформи протоколу через North Star, Frax Finance підготувалася до майбутнього, описаного в «GENIUS Законі», краще, ніж будь-який інший проєкт.

Дехто може вважати, що Frax Finance просто «копіює» дорожню карту Circle, але все навпаки. Завдяки інтегрованій платформі фронтенду FraxNet та блокчейну Fraxtal, створеному спеціально для інфраструктури платежів на бекенді, Frax Finance довела, що вона не лише слідкує за галуззю, а й активно формує траєкторію розвитку індустрії стейблкоїнів. Ці інновації свідчать про те, що Frax Finance є піонером галузі, вказуючи напрямок майбутнього розвитку для всієї екосистеми.

Як давні мореплавці покладалися на Північну зірку для визначення напряму, так і Frax Finance через це оновлення North Star встановила нову референсну систему для цілої галузі. Це не просто оновлення протоколу, а встановлення галузевого еталона. Врешті-решт, Frax Finance стане, подібно до Північної зірки, провідником на передовій у сфері стабільних монет.