Цикл зниження ставок ФРС, реакція ринку неоднозначна: американські акції знизились, азійські акції зросли, Біткойн спостерігає за змінами.

Федеральний комітет відкритого ринку США (FOMC) ухвалив рішення про зниження процентних ставок з результатом голосування 11 проти 1, єдиний голос проти належав новому члену Ради керуючих Федеральної резервної системи (ФРС) Стівену Мілану, близькому союзнику Трампа, який виступав за більш суттєве зниження ставок на 50 базових точок.

Політики прогнозують, що цього року ще буде два зниження ставки на 25 базових пунктів, що на одну більше, ніж прогноз в червні. Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел назвав це "зниженням ставки з управління ризиками", підкресливши, що політика не є заздалегідь визначеною і буде "вирішуватись на кожному наступному засіданні".

01 Рішення щодо процентних ставок: очікуване зниження ставки, розбіжності в точковій діаграмі

Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентної ставки на 25 базових пунктів 17 вересня 2025 року, знизивши цільовий діапазон федеральних фондів з 4.25%-4.50% до 4.00%-4.25%. Це перше зниження ставки з грудня 2024 року, що в основному відповідає ринковим очікуванням.

Ця резолюція не була ухвалена одностайно. Новопризначений член ради Стівен Мілан віддав єдиний голос проти, виступаючи за більш глибоке зниження ставок на 50 базових точок. У "дот графіку" прогнозів від Федеральної резервної системи (ФРС) його прогнози є найагресивнішими, оскільки він очікує, що до кінця 2025 року ставки знизяться до 2.875%, що є значно нижчим за консенсус його колег.

Графік точок показує, що більшість політиків очікують, що в 2025 році відбудеться ще два зниження процентних ставок, що підкреслює перехід центрального банку до підтримки охолодження ринку праці, водночас продовжуючи звертати увагу на тривалу інфляцію. Прогноз медіани Федеральної резервної системи (ФРС) показує, що в 2025 році буде знижено ставки в цілому на 50 базових пунктів, а в 2026 та 2027 роках - ще по 25 базових пунктів.

02 Ринкова реакція: Американські акції зросли, але потім впали, долар зміцнився під час коливань

Після оголошення рішення про зниження процентних ставок ринок пережив типічну ситуацію "купуй очікування, продавай факти". Основні індекси американських акцій короткочасно зросли, максимальне зростання індексу Доу-Джонса склало 1,1%, індекс Насдак повернувся в плюс, а максимальне зростання індексу S&P 500 склало 0,27%.

Однак під час виступу Пауела фондові ринки США зазнали колективного зниження. Врешті-решт індекс Доу-Джонса зріс на 0,57%, індекс Насдак впав на 0,33%, а S&P 500 знизився на 0,1%. Після коливань торгів у середу індекси Уолл-стріт закрилися змішаними.

Індекс долара США протягом дня різко коливався, закрившись з підвищенням на 0,4%, на рівні 97,0307. Ринок сировин загалом знизився, ціна спот на лондонське золото впала на 0,83%, а на лондонське срібло - на 2,14%.

Доходність 10-річних державних облігацій США різко впала нижче 4%, з 4,04% знизившись до нижче 4%. Реакція ринку державних облігацій була безпосередньою, що свідчить про очікування інвесторів щодо майбутнього шляху зниження процентних ставок.

03 Азійський ринок: фондові ринки в цілому зростають, сектор напівпровідників веде зростання

18 вересня азійські ринки позитивно відреагували на зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС). Фондові ринки Японії, Китаю та Південної Кореї зросли, що свідчить про поліпшення ринкових настроїв.

Ринок акцій A демонструє сильні результати, три основні індекси закрилися зростанням наприкінці першої половини дня. Станом на полуденний закриття, індекс Шанхайської фондової біржі становив 3893.95 пунктів, зростання на 0.45%; індекс Шеньчженьської фондової біржі становив 13319.70 пунктів, зростання на 0.79%; індекс Чуанг становив 3162.30 пунктів, зростання на 0.49%.

Сектор напівпровідників продовжує бути сильним, акції Huicheng зросли на 20 см до ліміту зростання. Ланцюг виробництва чіпів протягом дня продовжував зростати, компанія SMIC встановила історичний максимум, досягнувши 120,8 юанів за акцію під час торгів. На момент закриття акції SMIC зросли на 6,93%, становивши 117,39 юанів за акцію.

Сектор батарей також вражає, CATL встановив історичний рекорд, протягом дня максимальна ціна склала 381,88 юаня за акцію, закрившись на рівні 377,1 юаня, що все ще на 6,7% вище.

04 Криптовалюта: реакція млява, чекаємо на подальші зусилля ринку

В порівнянні з традиційними ринками, реакція криптовалют на зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) була відносно млявою. Біткойн (BTC) та більшість основних токенів залишалися стабільними в середу, незважаючи на те, що ФРС знизила ставки на 25 базових пунктів.

Ціна біткойна після оголошення склала 116 000 доларів, хоча перед засіданням FOMC вона підвищилася до понад 117 000 доларів. Альткойни також показали незначну позитивну реакцію, Ethereum (ETH), XRP та Solana (SOL) зросли лише трохи більше ніж на 2%.

Ця стримана реакція свідчить про те, що інвестори вже в основному засвоїли очікування зниження процентних ставок. Андре Драгош, керівник європейських досліджень Bitwise, зазначив, що кореляція між біткоїном та індексом S&P 500 знову зросла до 0.88, і синхронність між цими ринками знову стала очевидною.

Історичні дані показують, що під час циклів профілактичного зниження процентних ставок акції США зазвичай не демонструють значних падінь, а сектори, чутливі до процентних ставок, часто показують видатні результати. Якщо S&P 500 отримає 15% зростання через зниження ставок протягом наступного року, то біткойн може спостерігати подібне зростання, оскільки його кореляція з фондовим ринком в останні роки зросла.

05 Історичне порівняння: показники активів під час циклів зниження процентних ставок

Оглядаючи історію, з 2000 року Федеральна резервна система (ФРС) пройшла через чотири цикли зниження процентних ставок. Перший відбувся з 2001 по 2003 рік, під впливом краху інтернет-бульбашки та терористичних атак; другий — з 2007 по 2008 рік, коли обвал ринку нерухомості та світова фінансова криза призвели до зниження ставок до нульового рівня; третій розпочався в липні 2019 року у відповідь на напруження торгових відносин і низьку інфляцію, а в 2020 році через пандемію COVID-19 знову відбулося різке зниження ставок; останній розпочався у вересні 2024 року.

Статистика показує, що в усі періоди зниження процентних ставок закономірності зміни трьох основних індексів американського ринку акцій у короткостроковій перспективі не є очевидними, але в довгостроковій перспективі ймовірність того, що акції технологічних компаній перевищать циклічні акції стоїть на високому рівні. Серед сировин, ціна на золото помітно зростає в період зниження процентних ставок, тоді як ціни на промислові метали та енергоносії в основному знижуються.

Багато установ вважають, що цей цикл зниження процентних ставок відрізняється від трьох попередніх, і акції A- і H-ринків можуть показати кращі результати. Компанія Huaxin Securities вважає, що цей цикл зниження процентних ставок, ймовірно, буде глибшим і тривалішим, глобальна ліквідність залишиться високою, що сприятиме покращенню ризикових активів.

06 Політичні перспективи: гра між незалежністю Федеральної резервної системи (ФРС) та політичним тиском

Це рішення про процентні ставки виявило політичний тиск, з яким стикається незалежність Федеральної резервної системи (ФРС). Трамп неодноразово публічно заявляв перед засіданням, що Пауелл є "повною катастрофою", вимагаючи "негайного різкого зниження процентних ставок", навіть заявивши про необхідність зниження на 50 базових точок.

Новий член Ради керуючих Федеральної резервної системи Стівен Міллер віддав єдиний голос проти — він підтримав зниження процентної ставки на 50 базових пунктів. Ця особа була номінована Трампом і стала ключовою фігурою, яка проголосувала менш ніж через добу після свого призначення.

Служба фінансових послуг Dongwu Securities, Лі Чже, зазначив, що Трамп поступово переформатовує економічну політику, контролюючи ключові посади у FOMC. Якщо в майбутньому кандидатура голови також буде замінена на м'якого, у поєднанні з постійною політикою стимулювання, США можуть повторити сценарій "великої стагфляції" 1970-х років.

Тяньфенг Цзяньцзюнь У Кайда також попередив, що як тільки ринок вважатиме, що Федеральна резервна система більше не може самостійно стримувати інфляцію, кредитоспроможність долара США постраждає, і закордонні інвестори можуть прискорити процес "доларизації".

07 Інвестиційна стратегія: ризикові активи все ще привабливі, зверніть увагу на процентно чутливі сектори

Хоча ринок реагує по-різному, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) все ж створює сприятливе середовище для ризикових активів. Дослідження China CITIC Bank показує, що в період превентивного зниження процентних ставок американські акції, як правило, не зазнають значних падінь, а сектори, чутливі до процентних ставок, часто демонструють видатні результати.

Три місяці після зниження процентної ставки зазвичай є активним періодом "торгівлі зниженням ставок на американському фондовому ринку". Незважаючи на те, що в короткостроковій перспективі може бути тиск на реалізацію прибутку, геополітичні ризики в поєднанні з монетарним пом'якшенням все ще підтримують логіку.

Для китайських активів Ян Де Лун з Qianhai Kainuan вважає, що зниження процентних ставок Федеральною резервною системою може стати каталізатором для "золотого вересня та срібного жовтня" на фондовому ринку A. Хоча простір для зниження ставок в країні обмежений, все ще є можливість звільнити ліквідність через зниження LPR або зниження обов'язкових резервів.

Команда Чень Го з 东方财富证券 виявила, що під час кожного запобіжного зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) зростаючі сектори A股 та 港股, а також галузі, чутливі до процентних ставок, зазвичай отримують вигоду, особливо в таких сферах, як обчислювальна потужність ШІ, напівпровідники, інноваційні ліки та роботи.

08 Перспективи майбутнього: шлях до пом'якшення вже відкритий, але невизначеність залишається

Федеральна резервна система (ФРС) цього разу зниження процентних ставок не є кінцем, а лише початком. Графік точок показує, що до 2025 року буде знижено ще на 50 базових пунктів, а в 2026 та 2027 роках - ще по 25 базових пунктів. Це означає, що шлях до пом'якшення вже відкритий.

Проте, чи буде ритм і амплітуда підлягати втручанню Білого дому, стане найбільшим невизначеним фактором у найближчому майбутньому. Аналітики ING зазначають: "Ринок не вірить у ці найбільш м'які прогнози м'якої посадки, вважаючи, що Федеральна резервна система може потребувати вжити більше заходів, і наразі очікує, що зможе знизити ставки на 2-3 рази більше, ніж прогнозує ФРС."

Пауел підкреслив на пресконференції, що політика не є попередньо визначеним маршрутом, а в майбутньому буде прийматися рішення на основі даних на кожному засіданні. Він зазначив, що уповільнення економічного зростання та зростання ризиків для зайнятості є основними факторами, що враховуються.

Для інвесторів у майбутньому слід уважно стежити за змінами економічних даних США, виступами官美联储官员 та прогресом переговорів між Китаєм і США, оскільки ці фактори вплинуть на напрямок ринку та стратегії розподілу активів.

Висновок

Федеральна резервна система (ФРС) знизила процентну ставку на 25 базових точок, як і очікувалося, але реакція ринку виявила внутрішні суперечності та розбіжності серед інвесторів. Підйом та падіння американських акцій демонструє класичну ситуацію "купуй очікування, продавай факти", тоді як позитивна реакція азійських ринків відображає оптимістичні очікування щодо глобальної ліквідності.

Несподівана реакція криптовалютного ринку є дивною, але також відображає все глибшу інтеграцію цифрових активів у традиційні фінансові ринки. Історичні дані свідчать про те, що в період зниження процентних ставок ризикові активи в цілому отримують вигоду, але короткострокові коливання неминучі.

Гра між незалежністю Федеральної резервної системи та політичним тиском стане ключовою змінною, яка вплине на майбутню монетарну політику. З призначенням м'яких чиновників Трампом, який перегляне структуру ФРС, монетарна політика США може зіткнутися з більшою невизначеністю, інвестори повинні бути готові до різних можливостей.

У найближчі кілька місяців світові ринки шукатимуть баланс між очікуваннями щодо пом'якшення та економічною реальністю, волатильність може залишатися на високому рівні. Але одне можна стверджувати напевно: на фоні переходу світових центральних банків до пом'якшення, ризикові активи залишаються привабливими, особливо сектор технологічного зростання, чутливий до процентних ставок.