Федеральна резервна система (ФРС) передавач голосу: Остання битва Паула, як нести складний економічний та політичний тиск

ФРС знизила процентні ставки на 25 базисних пунктів у вересні, Пауелл шукає рідкісну м'яку посадку між економічним уповільненням і політичним тиском, а ринки зосереджуються на своїй незалежності та подальшому шляху (Синопсис: ФРС ФРС США з операцій на відкритому ринку знизила процентну ставку на 1 ярд у вересні, Пауелл кричить «вплив тарифів обмежений», біткоїн піднімається вище 117300) (Довідкове доповнення: CoinDesk: Якщо ФРС знизить процентні ставки на 1 ярд, біткоїн відновить ралі; Matrixport: Рівні ринкового кредитного плеча показують обмежене зниження для BTC) Голова ФРС Джером Пауелл оголосив сьогодні (18), що знизить базову процентну ставку на 25 базисних пунктів у діапазоні 4%–4,25%. Це було перше зниження ставки цього року та найгучніше рішення наприкінці його каденції. Нік Тіміраос, автор рупора ФРС, зазначив, що Пауелл намагається захистити незалежність центрального банку та боротися за «м'яку посадку» в умовах уповільнення економіки, впертої інфляції та інтенсивного політичного тиску з боку Білого дому. Економічний і політичний потяг, що стоїть за зниженням ставок Цей крок був названий «превентивною» корекцією, але справжньою мотивацією було помітне уповільнення зростання зайнятості та збереження високої інфляції. Середня кількість нових робочих місць, створених за останні три місяці, становила лише 29 000 порівняно зі 150 000 на початку червня; У той же час тарифи адміністрації Трампа підштовхнули до зростання витрат на імпорт, відстрочивши ціновий тиск. Згідно з аналізом автора, Пауелл стикається з дилемою «слабкого зростання та високої інфляції»: занадто сильне зниження процентних ставок може підживлювати інфляцію, а недостатня сила може бути не в змозі протистояти рецесії. Політичний вимір не менш напружений. Адміністрація Трампа публічно вимагала більшого пом'якшення, і новий губернатор Стівен Міран був єдиним дисидентом на зустрічі, виступаючи за скорочення вдвічі і прогнозуючи, що процентні ставки повинні впасти нижче 3% до кінця року. Автори зазначають, що це свідчить про те, що тиск на виконавчу владу дійшов і до столу голосування, перевіряючи, чи рішення центральних банків все ще ґрунтуються на даних. Американо-німецька академія прокоментувала, що незалежність центрального банку зіткнеться з найскладнішим викликом наступного року. Історичний досвід попереджає: Інститут CFA зібрав дані і виявив, що з 1970-х років відбулося близько 11 «пом'якшень в середині циклу», і лише 2 до 3 змогли уникнути рецесії. Як золотий приклад часто наводять 1995 рік, але досвід зниження ставок у 1967, 1990, 2001 та 2007 роках не зміг запобігти спаду економіки. Автор використовує це, щоб нагадати, що якщо Пауелл знизить процентні ставки занадто глибоко, він може повторити довгострокову високу інфляцію сімдесятих років; Якщо дія буде занадто незначною, це ризикує повторити коливання перед кризою субстандартної іпотеки та втратити час для дій на ранніх стадіях рецесії. Ризик також пов'язаний із взаємодією тарифів із зайнятістю. Зростання витрат на імпорт може призвести до зростання цін на кінці виробництва та знизити готовність підприємств до найму; Якщо ринок праці ще більше ослабне, споживчі витрати охолонуть у тандемі, що ускладнить для ФРС орієнтацію між контролем інфляції та підтримкою попиту. Ставка на м'яку посадку на канаті Незважаючи на стагнацію ринку житла та охолодження зайнятості, фондовий ринок залишається сильним завдяки ентузіазму інвестицій в інфраструктуру ШІ та стійкості корпоративних прибутків, і деякі інвестори все ще впевнені в м'якій посадці. На прес-конференції після зустрічі Пауелл прямо сказав: «Немає безризикового шляху, ми будемо реагувати на інформацію за принципом зустрічі за зустріччю». Блейк Гвінн з RBC Capital Markets вважає, що те, що здається «хаотичним» сигналом, насправді відображає невизначеність самої інформації; Колишній головний економіст Bank of America Ітан Гарріс також попередив, що занепокоєння громадськості щодо інфляції залишається високим, а "політичну температуру" не можна ігнорувати. Згідно із заявою ФРС після засідання, більшість членів прогнозують ще два-три зниження ставок до кінця року з кінцевим діапазоном близько 3,5%-3,75%. Автори пояснюють, що стратегія «зустріч за зустріччю» означає, що рішення будуть ґрунтуватися на короткострокових даних, а не на шляху за замовчуванням для підтримки гнучкості політики та зменшення підозр у політичному захопленні. Нік Тіміраос дійшов висновку, що це зниження ставки на 25 базисних пунктів є не лише навантаженням на економічні дані, а й тестом на репутацію та інституційну незалежність ФРС. Якщо Пауеллу вдасться привести економіку до плавного уповільнення, він впише рідкісний успіх в аннали історії центрального банку; Якщо це не вдасться, Сполучені Штати можуть зіткнутися з рецесією та довгостроковою ерозією довіри до ФРС та політичного простору. Озвучені в найближчі місяці показники зайнятості, інфляції та споживання визначать остаточний напрямок цієї операції «coin up». Схожі звіти Огляд циклу зниження процентних ставок ФРС: який наступний крок для біткоїна, акцій США та золота? Зниження процентної ставки Бауером цього тижня не дивно, що «графік точок процентних ставок» є справжнім пороховим журналом ФРС Ринок святкує вересневе зниження процентних ставок «приховану кризу», промова Болла не така голубина, як здається «Трубка ФРС: остання битва м'яча, як нести хитрий економічний і політичний тиск» Ця стаття була вперше опублікована в BlockTempo «Динамічні тенденції - найвпливовіші новинні ЗМІ блокчейну».