Скорочення ставки Пауела не врятує Вашингтон від його трильйонного боргу за відсотками

США планують витратити цього року майже 1 трильйон доларів лише на виплату відсотків – і довгоочікуване зниження ставки голови ФРС Джерома Пауела не змінить цю реальність.

Заборгованість утримує Вашингтон у пастці незважаючи на дії ФРС Останнє зниження ставки Пауелла може привернути увагу, але більше 80% федерального боргу пов'язане з довгостроковими облігаціями зі строком погашення від 2 до 30 років. Їхні ставки були зафіксовані під час первісного випуску, що означає, що короткострокові коригування не вплинуть на ці старі контракти. "Ви не зможете радикально змінити дефіцити, які наближаються до 2 трильйонів доларів. Зміна ставок занадто мала, щоб вона мала значення проти такого величезного боргового навантаження," застерегла Джессіка Рідл з Інституту Манхеттена.

Короткострокове полегшення? Лише крапля в морі Справжній ефект стосується лише короткострокових казначейських векселів з термінами погашення всього кілька тижнів, які негайно відображають зміни процентних ставок Федеральної резервної системи. Але вони становлять лише частину загального боргу США. Основна частина залишається заблокованою в старих, дорожчих контрактах. Інвестори, тим часом, вимагають вищих доходів через постійні ризики інфляції та скептицизм щодо фіскального курсу Вашингтона. Це тримає високими довгострокові витрати на запозичення уряду.

Виплати відсотків тепер перевищують витрати на оборону Сьогодні США витрачають більше на відсотки, ніж на оборону. Один з кожних семи доларів у федеральному бюджеті йде на обслуговування боргу. Півстоліття тому виплати по відсотках становили лише половину військового бюджету – тепер вони його перевищили. Завдяки років податкових знижок, зростаючим витратам на соціальні програми, витратам на пандемію та тривалим наслідкам фінансової кризи 2008 року борг зріс до небувалих розмірів. Державний борг США тепер наближається до 100% ВВП, наближаючись до піку після Другої світової війни, який становив 106%. Навіть незначне зрушення ставки на 0,1% може коштувати США 351 мільярд доларів за 10 років, згідно з Бюро бюджетного управління Конгресу – це більше, ніж економія уряду від скорочення субсидій на електромобілі та сонячну енергію.

Трамп: Пауелл рухається занадто повільно Дональд Трамп продовжує критикувати Пауела, звинувачуючи його в занадто обережному зниженні ставок. Він стверджує, що США могли б зекономити 900 мільярдів доларів щорічно, якби Фед резюмував ставки на 3 процентні пункти. Але це вимагало б дванадцятикратного більш глибокого зниження, ніж те, що тільки що оголосив Пауел – і це спрацювало б лише в тому випадку, якщо довгострокові доходи також впадуть, що майже ніколи не відбувається. Насправді, доходність 10-річних облігацій Казначейства коливалась між 4,0% та 4,7% цього року. Вона короткочасно знизилась після оголошення Пауела, але знову піднялася вище 4,1%. Інвестори все ще очікують інфляцію і залишаються невпевненими, що кроки Пауела є достатніми.

Що Вашингтон може зробити Міністерство фінансів розглядає можливість випуску більше короткострокових облігацій, які швидше реагують на політику ФРС. Дехто навіть припускає, що зростання стейблкоїнів може збільшити попит на короткострокові облігації Казначейства. Але занадто велика залежність від короткострокового боргу несе ризики. Якщо ставки швидко зростуть, уряд може опинитися в пастці, сплачуючи ще більше. Випуск більше довгострокового боргу був би розумнішим під час пандемії, коли ставки були близькі до історичного мінімуму – але Вашингтон пропустив цю можливість. Дані Bank of America показують, що середня процентна ставка за казначейськими паперами знизилася з 2,5% до всього 1,7% на початку 2022 року. До березня цього року вона вже знову піднялася вище 3% і продовжує зростати. “Було можливість рефінансувати за нижчими ставками, але ми не використали її достатньо,” сказав Геннадій Голдберг, стратег з процентних ставок у TD Securities.

Резюме: скорочення Пауела має більше символічне значення, ніж вплив. Америка залишається під тиском свого історичного боргового навантаження, причому відсоткові виплати тепер є найбільшим бюджетним тягарем. Трамп хоче агресивних скорочень, але математика показує, що реальність не піддасться так легко.

#Powell , #ФедеральнийРезерв, #Washington , #ТРАМП, #ринокоблігацій

Залишайтеся на крок попереду – підписуйтеся на наш профіль і будьте в курсі всього важливого у світі криптовалют! Увага: ,,Інформація та погляди, представлені в цій статті, призначені виключно для навчальних цілей і не повинні сприйматися як інвестиційна порада в жодній ситуації. Зміст цих сторінок не слід розглядати як фінансову, інвестиційну або будь-яку іншу форму поради. Ми застерігаємо, що інвестування в криптовалюти може бути ризикованим і може призвести до фінансових втрат.“