Aster vs Hyperliquid：Децентралізація永续біржа的技术路线与市场争夺战

У 2025 році в сфері децентралізованих постійних бірж спостерігалося явне розмежування технологічних шляхів. Hyperliquid, як технічний лідер, пропонує досвід, подібний до CEX, завдяки створенню високопродуктивного L1 ланцюга; тоді як Aster, як швидко зростаючий інноватор, використовує екосистему BNB ланцюга та багатомодульний дизайн продуктів для досягнення швидкого зростання.

Ці два режими представляють різні філософії розвитку децентралізованих фінансів: пріоритет інфраструктури та пріоритет екосистеми. Аналіз конкурентного середовища цих двох проектів допомагає нам зрозуміти майбутні напрямки розвитку децентралізованої торгівлі деривативами.

01 Архітектурний дизайн: філософські відмінності між кастомізованими ланцюгами та модульним розширенням

Hyperliquid та Aster використовують кардинально різні підходи в технічній архітектурі, що відображає різні дизайнерські філософії.

Основна перевага Hyperliquid полягає в його базовому шарі. Команда побудувала ланцюг Hyperliquid з нуля і додала EVM-сумісний HyperEVM. Його основою є консенсусний механізм HyperBFT, спеціально налаштований для високочастотної торгівлі, який підтримує до 200 000 замовлень на секунду з підсумковістю менш ніж за секунду.

Цей інтегрований дизайн означає, що механізми консенсусу та відповідності обслуговують торгівлю, тому затримка є дуже низькою, а продуктивність надзвичайно високою. Усі замовлення та відповідності повністю здійснюються в мережі, що забезпечує справжній досвід користувача на рівні CEX.

Aster обрав інший шлях. Він запускається безпосередньо на BNB-ланцюзі, швидко стартуючи, використовуючи його велику базу користувачів та ліквідність. Оскільки час блоку на BNB-ланцюзі приблизно 3 секунди, TPS в межах сотень, наразі Aster не може досягти субсекундного досвіду Hyperliquid.

Щоб компенсувати цей розрив, Aster покладається на інновації в дизайні продуктів: включаючи двомодний дизайн з простим режимом та професійним режимом, а також можливість торгівлі з левереджем до 1001 разу.

02 Продуктивність: тестування швидкості та користувацького досвіду

У плані продуктивності обидві платформи пропонують різні переваги, що задовольняють потреби різних груп користувачів.

Hyperliquid показники продуктивності вражають: до 200,000 замовлень/секунду обробки, підсекундна остаточність та повністю на ланцюгу замовлень і механізм відповідності. Ці характеристики разом забезпечують безпрецедентну швидкість торгівлі та досвід.

Aster хоча наразі не може відповідати початковим показникам продуктивності Hyperliquid, але завдяки продуманому дизайну продукту зменшує розрив. Його простий режим дозволяє користувачам безпосередньо торгувати з ALP ліквідними пулами, пропонуючи однокнопкову операцію, яка підходить для роздрібних користувачів; професійний режим забезпечує підтримку CLOB на основі блокчейну для розширених замовлень та стратегій.

Щодо витрат, обидві платформи є конкурентоспроможними: Hyperliquid стягує близько 0.01% комісії за ордери та 0.03-0.05% комісії за виконані ордери; Aster Pro стягує 0.01% комісії за ордери та 0.035% комісії за виконані ордери.

Щодо витрат на газ, Hyperliquid використовує HYPE, і через контроль навантаження витрати є нижчими; Aster на ланцюгу BNB використовує BNB, зазвичай кожна операція коштує лише кілька центів, але часті операції можуть накопичуватися.

03 Інновації продукту: диференційовані функції та управління ризиками

Дві біржі застосували різні стратегії в інноваціях продуктів, орієнтуючись на різні потреби користувачів та ризикові уподобання.

Продуктова інновація Aster є більш сміливою, пропонуючи торгівлю з плечем до 1001, що значно перевищує звичний діапазон 50-100, що приваблює користувачів з високим ризиком і увагу. Платформа також впровадила унікальні безстрокові контракти на акції, які підтримують торгівлю основними американськими акціями 24/7, повністю розраховуючись у криптовалюті.

Функція прихованого замовлення є ще однією інновацією Aster, яка вирішує раніше висловлені CZ занепокоєння щодо маніпуляцій трейдерів на прозорій книзі замовлень. Ця функція дозволяє великим трейдерам приховувати свої торгові наміри, запобігаючи фронтальному запуску.

Hyperliquid більше зосереджується на вдосконаленні основного торгового досвіду, пропонуючи професійні торгові інструменти та глибину, що приваблює більше установ та високочастотних трейдерів. Її технічно орієнтований підхід забезпечує стабільність та надійність платформи.

04 Модель безпеки: Децентралізація та контроль ризиків

Дві платформи використовують різні моделі в питаннях безпеки та Децентралізації, кожна має свої переваги та недоліки.

Hyperliquid використовує метод PoS-BFT. Для швидкості вона підтримує відносно невелику групу валідаторів. Будь-який власник HYPE може стейкувати або делегувати. Безпека залежить від обсягу стейку та розподілу токенів.

Оскільки HYPE широко розподіляється через аірдропи, а не під контролем венчурного капіталу, контроль більшою мірою децентралізований. Один з ризиків полягає в мості: USDC передається до Hyperliquid через офіційний міст, а мости зазвичай є поширеною слабкою ланкою.

Aster наразі повністю залежить від безпеки BNB-ланцюга. BNB-ланцюг має 21 валідатор, тому є більш централізованим. Aster на цьому етапі не має контролю над базовим рівнем.

На прикладному рівні Aster використовує аудит, контроль ризиків та оркестратори для забезпечення справедливого ціноутворення. Наприклад, безстрокові контракти на акції залежать від цін оркестраторів — якщо оркестратор зазнає збою, це може призвести до системного ризику.

05 Ринкова продуктивність: порівняння обсягу торгівлі та зростання користувачів

Незважаючи на різну технологічну архітектуру, обидві біржі досягли значних успіхів у ринкових показниках.

Hyperliquid як піонер ринку колись займала більше 80% ринкової частки, створивши потужну перевагу першопрохідця. Її глибина та ліквідність сформували міцний захисний бар'єр, що дозволяє значно випереджати конкурентів у короткостроковій перспективі.

Aster продемонстрував вражаючі темпи зростання. За кілька місяців він залучив десятки мільярдів доларів обсягу торгів, досягнувши 33 мільярдів доларів за місяць, та у вересні 2025 року запустив свій рідний токен ASTER.

Виступ токена на первинному ринку був надзвичайно сильним: ціна зросла на 1650% за 24 години, обсяг торгів досяг 345 мільйонів доларів, TVL перевищив 1 мільярд доларів, залучивши 330 тисяч нових користувачів. Загальна кількість користувачів платформи досягла 1,848 мільйонів, за 7 днів додалося 617 тисяч користувачів.

06 Розвиток: майбутнє планування та технологічна еволюція

Дві біржі мають амбітні плани розвитку, які спрямовані на подальше підвищення своїх конкурентних переваг.

Hyperliquid повинна уникати стагнації. Вона повинна збільшити кількість типів продуктів, розширити широту екосистеми, інакше може втратити частку ринку. Постійна оптимізація своїх ключових технологій та підвищення продуктивності також є критично важливими.

Aster планує розробити Aster Chain, використовуючи технологію нульових знань. Мета полягає в тому, щоб подолати обмеження BNB ланцюга, поліпшити продуктивність і підвищити захист конфіденційності. Якщо міграція буде успішною, різниця в продуктивності повинна значно зменшитися.

Aster також планує додати технологію ZK до Aster Chain. Це може приховати великі замовлення, захистити від фронт-ранінгу та підвищити опір MEV і цензурі на рівні консенсусу. У порівнянні з поточним малим набором валідаторів Hyperliquid, якщо Aster поєднає ZK з більш відкритим дизайном валідаторів, це може забезпечити диференційований баланс між продуктивністю, конфіденційністю та децентралізацією.

07 Ринкова структура: можливість двоголового монополізму та вплив на галузь

Аналіз вказує на те, що Hyperliquid та Aster можуть сформувати двоголову монополію в майбутньому на ринку децентралізованих безстрокових контрактів. Ця конкуренція вигідна для галузі та користувачів.

Конкуренція підвищить весь ринок: користувачі отримають нижчу затримку та більш плавні交易； у сфері безпеки та конфіденційності, ZK та MEV захист можуть розширюватися по всій галузі； у сфері витрат та стимулів конкуренція спонукає платформи знижувати витрати та підвищувати винагороди для користувачів.

Hyperliquid є "технічно орієнтованим продуктивним звіром", який створив раннє лідерство за допомогою кастомізованого L1 та справедливого розподілу. Aster є "ринково орієнтованим інноваційним темним конем", який використовує переваги екосистеми та сміливі ризикові характеристики для досягнення переваги.

Коли Aster Chain вийде на ринок, обидва конкуренти будуть на одному рівні. У майбутньому може виникнути двоголовий монополізм, що принесе користувачам більш багатий, швидший і безпечніший досвід децентралізованої біржі.

Висновок

Конкуренція між Hyperliquid та Aster відображає здорову тенденцію до різноманітності технологічних шляхів у сфері децентралізованих фінансів. Обидві біржі переслідують одну й ту ж мету різними шляхами: забезпечити користувачів кращим досвідом децентралізованої торгівлі.

Технологічно орієнтований Hyperliquid забезпечує безпрецедентну продуктивність через кастомізовану блокчейн, в той час як ринково орієнтований Aster досягає швидкого зростання завдяки інноваціям у продуктах та використанню екосистеми. Це змагання врешті-решт стимулюватиме розвиток усієї галузі, пропонуючи користувачам більше вибору, нижчі витрати та більш просунуті функції торгівлі.

Наступні 12-18 місяців стануть критичним періодом, оскільки Aster планує запустити свою власну блокчейн, а Hyperliquid повинна продовжувати інновації, щоб зберегти лідерство. Незалежно від результатів, сфера децентралізованої торгівлі деривативами стане більш різноманітною та зрілою завдяки конкуренції між цими двома гігантами.