SignalPlus макроаналіз спеціальне видання: памп жовтня

Як і в попередні роки, ринок у "памп жовтня" отримав вибуховий старт, BTC та акції злетіли до нових історичних максимумів, американський ринок акцій отримав підтримку від чергової угоди на десятки мільярдів доларів між OpenAI та AMD, а японський ринок акцій зріс на 5% після несподіваної перемоги високої чиновниці Сакаї (як фінансового голуба) (Обмінний курс єни -2%).

Попри те, що через призупинення роботи уряду дані були недоступні, ріст фондового ринку минулого тижня все ще тривав, очолюваний напівпровідниками (+4,4%), біотехнологіями (+10%) та товарами тривалого користування (+3,6%). Невелика кількість опублікованих даних продовжує свідчити про міцність економіки США, індекс несподіванок економічних даних досяг максимального рівня за рік, значно перевищивши знижені очікування. Ринок в цілому очікує, що ВВП США досягне дна в четвертому кварталі, а потім, за підтримки достатньої системної ліквідності та стійких споживачів США, значно відновиться до 2026 року.

Минулого тижня найбільшими програвшими стали глобальні облігації, оскільки ми спостерігали новий тиск зростання доходності через агресивні фіскальні витрати США, Китаю, а тепер, можливо, й Японії. Усе це відбувається на фоні історично високих ризикових активів, коли інфляційний тиск залишається найбільшою турботою для всіх. Раптова політична криза у Франції (відставка прем'єр-міністра Лекону) ускладнила ситуацію на ринку облігацій, але це сприяло зростанню цін на золото, яке переживає найтриваліше зростання з початку 1980-х.

Тема "девальвації фіатних грошей" досі триває, більшість показників M2 ліквідності, постачання кредитів та доступності інших кредитів вказують на рекордно високий рівень монетарного пом'якшення, що, за оцінками JPMorgan, призвело до того, що грошове розміщення перебуває на історично низькому рівні.

Роздрібні трейдери знову отримують вигоду від цього ралі, оскільки вони залишаються основними учасниками поточного ринку, займаючи понад 12% обсягу торгів акціями, а обсяг торгів опціонами SPX знову наближається до піку квітня. Схоже, що зусилля президента Трампа «монетизувати» економіку США через позитивний ефект багатства діють відповідно до очікувань.

Не бажаючи здаватися, BTC під впливом відновлення купівель за ETF також відскочив до нового історичного максимуму (126 тисяч доларів), американські інвестори минулого року вклали в BTC ETF понад 3,2 мільярда доларів, ставши другим за величиною тижневим припливом в історії. Невикористані контракти ETF IBIT компанії BlackRock також у п'ятницю піднялися до рекордних 49,8 мільярда доларів, ставши найбільшим джерелом доходу для цієї величезної компанії з управління активами в сегменті ETF, що вперше вийшов на ринок, і це безумовно неймовірне досягнення.

BTC ETF зараз володіє понад 1,47 мільйона BTC (США домінують, близько 90%), далі йдуть DATs, які мають 1 мільйон (MSTR володіє 630 тисячами), тоді як майнери мають лише 93 тисячі. Можна без перебільшення сказати, що захоплення крипто-сфери Уолл-стріт вже завершено, принаймні в частині впливу на повсякденні коливання цін.

У зв'язку з тим, що уряд США призупинив свою діяльність, у короткостроковій перспективі не слід очікувати багато інформації, ринок, ймовірно, зосередиться в кінці жовтня на FOMC та звітах "сімки гігантів" на американському ринку акцій. Ціни на опціони відображають, що ймовірність зростання SPX на 10% до кінця року становить 5%, і в даний момент важко знайти негативний каталізатор, який спростовував би цю точку зору.

У сфері криптовалют ми бачимо, що під час нещодавнього стрибка (покупки ETF) майже не було ліквідовано коротких позицій, що вказує на те, що позиції учасників ринку є низькими, а ризикова експозиція — дуже маленькою. Імплікативна волатильність BTC все ще дуже низька (і розрив з IV ETH досяг рекорду), асиметрія лише незначно позитивна, що вказує на те, що в цей період шлях з меншими опорами може бути вгору, як і вказує назва "памп жовтня".

Незалежно від цього, ризикова емоція на фондовому ринку залишатиметься ключовим чинником протягом наступних кількох тижнів. Бажаю удачі та щасливого Золотого тижня нашим друзям у цьому регіоні!