Датанг Хуйхуан Ван Хуй: можливість інтеграції культурних і розважальних продуктів з RWA полягає в звільненні Ліквідності

21 жовтня 2025 року в Пекіні, в новому аудіовізуальному промисловому парку Луміцан, стартує висококласний форум «MIRROR 2025: інтеграція кіноіндустрії та RWA», організований спільно Mirror.fan та приватною радою директорів Qianxing Finance.

Жовте фінансування мало честь запросити засновника компанії “Датун Хуйхуан Медія” та віце-президента Асоціації виробників телевізійних серіалів Китаю Ван Хуя на ексклюзивне інтерв'ю.

• Інвестори дуже оптимістично налаштовані щодо RWA в сфері культури і розваг, працівники мають середній рівень прийняття, а користувачі мають найбільшу різницю в рівні усвідомлення.
• Найбільша можливість злиття розваг і RWA полягає в “вивільненні ліквідності” та “демократизації вартості”.
• Можна оцінити вартість активів RWA в сфері розваг з чотирьох основних аспектів: цінність активів, законодавство і відповідність, розширення екосистеми, економічна модель.

Конкретний зміст організовано таким чином:

1. Яка теперішня ступінь прийнятності RWA у сфері розваг? Які відмінності в усвідомленні існують між капіталом, професіоналами та користувачами? Як зменшити когнітивні бар'єри?

Наразі активи в сфері культури та розваг входять на ринок у формі RWA (реальні світові активи): загалом, це викликає цікавість і очікування, але настрій обережності все ще залишається сильним.

Капіталовкладники перебувають у дуже оптимістичному стані, розглядаючи RWA в сфері культури та розваг як “високий дохід + низький поріг входження” в DeFi. Найбільше їх турбує відповідність, масштабування та механізми виходу.

Працівники перебувають у стані середнього прийняття, вони сподіваються, що зможуть монетизувати свої IP або контентні активи через модель RWA. Проте їхнє розуміння трьох аспектів: базових технологій блокчейн, токеноміки, юридичної відповідності, ще слабке.

Користувачі мають найбільші відмінності в сприйнятті. Користувачі ери Web2 звикли до культури фанатів та споживання контенту, але не довіряють блокчейну та токенам, побоюючись ризиків проекту; натомість користувачі Web3 більше зосереджені на спекулятивному доході, а не на цінності культури чи контенту.

Отже, щоб зменшити когнітивні перешкоди, ми рекомендуємо практикам: встановити галузеві еталони; спростити користувацький досвід; посилити індустріальну освіту.

2. Де найбільша можливість для інтеграції розваг та RWA? Які найбільші перепони?

Найбільші можливості полягають у «вивільненні ліквідності» та «демократизації вартості». Основою розважальної індустрії є IP, а традиційний IP є високовартісним, але малоліквідним активом. Завдяки моделі RWA ці «неконтрольовані активи» стали стандартизованими, фрагментованими та стали обертатися на ринку. Користувачі голосують ногами, сплачуючи за вартість, повертаючи право на ціноутворення з рук меншості на ринок.

Безумовно, найбільшою перешкодою є подвійний виклик “регулювання” та “оцінки активів”. З одного боку, RWA в сфері культури та розваг має сильні фінансові характеристики, і питання, в якій юрисдикції їх класифікувати як цінні папери, як легально випускати та як виходити з них, досі неясні. З іншого боку, технічний поріг досить високий: моделі оцінки на блокчейні ще не розвинені, механізми ціноутворення активів, вторинної ліквідності та механізми відстеження прав на довгострокові доходи потребують вдосконалення.

3.На яких вимірах, на вашу думку, слід оцінювати вартість активів RWA у сфері розваг?

Я рекомендую оцінювати принаймні з чотирьох вимірів:

• Вартість активів: Чи має IP-актив сам по собі основну привабливість, чи має він стабільний дохід?
• Законодавство та відповідність: Чи є це активом, який пройшов верифікацію на блокчейні, чи дозволяється вторинна торгівля, чи є права на капітал чіткими та законними?
• Екологічне розширення: чи є установи/працівники/користувачі, які беруть участь у створенні цієї активної екосистеми? Наприклад, користувацька спільнота, управління фанатами, продукти вторинного створення, похідні продукти?
• Економічна модель: як цей RWA ефективно захоплює вартість активів? Чи лише “дисконтування”, чи має функцію надання можливостей (емоцій/спільноти/доданої вартості)?

Такий багатовимірний фреймворк може допомогти проектам та інвесторам більш систематично оцінити, чи має розважальний RWA “інвестиційну спроможність + експлуатаційну спроможність”.

4. Ця форум має на меті створити багатосторонній співпраця, визначити галузеві стандарти RWA в китайській розважальній індустрії, які, на вашу думку, елементи оцінки повинні бути включені в галузеві стандарти?

В Китаї просування стандартів RWA в розважальній індустрії є надзвичайно важливим. Посилаючись на «Технічні специфікації надійного блокчейн-управління активами» Китайського центру з дослідження блокчейну 2023 року, а також на «Стандарти оцінки проектів RWA» ICSCCS205, я рекомендую стандарт зосередити увагу на “дотримання вимог + інновації + сталий розвиток”. Основні елементи оцінки включають:

• Елементи відповідності та допуску: чітко визначити умови випуску активів, кваліфікацію інвесторів, регіональні/галузеві обмеження, обмеження на передачу;
• Оцінка та елементи аудиту: стандартизовані моделі оцінки, регулярні аудиторські звіти, прогнози грошових потоків, механізм розкриття;
• Технічні та безпекові елементи: ідентичність на ланцюгу/KYC, безпека контрактів, механізм чорного/білого списку, можливість відстеження даних;
• Елементи захисту інвесторів: розкриття інформації, механізм виходу, розкриття ризиків, механізм відкату/викупу.

Стандарт, якщо він зможе досягти “уніфікованої термінології + операційних процесів + дружніх до регулювання інтерфейсів”, значно знизить бар'єри входження в галузь, одночасно підвищуючи довіру користувачів, капіталу та професіоналів.

5. Чи є вже реальні приклади впровадження RWA в сфері розваг? Які нові формати RWA в сфері розваг ви вважаєте можливими в майбутньому? Чи є відповідні плани?

На міжнародному рівні вже є декілька відомих спроб, таких як Nike/.SW00SH у США, Coachella та інші великі компанії, Royal.io( платформа розподілу музичних авторських прав), CyberPictures (фінансування RWA у кінематографії) та інші проєкти.

Внутрішній ринок, через обмеження регуляторного середовища, все ще дуже рідко зустрічаються справжні “торгові, дивідендні” випадки RWA у сфері розваг. Протягом останніх двох років “бум цифрових колекцій (NFT)” в основному досліджував “колекційну цінність + маркетингову цінність” IP, а не глибоке з'єднання з “реальними правами на доходи”. Наразі в Україні в основному проводяться експерименти в таких сферах, як зберігання авторських прав та краудфандинг прав на доходи.

У сфері розваг RWA в майбутньому також з'являться нові ігри:

• Динамічний RWA (Dynamic RWA): частка прав власності та дивідендів буде коригуватися в реальному часі відповідно до популярності касових зборів, соціальних даних тощо;
• RWA+DeFi комбінація: використовувати RWA в сфері культури та розваг як новий тип застави: власники можуть закладати свої права на доходи від фільмів RWA, щоб позичати стейблкоіни в DeFi протоколах, реалізуючи повторне використання активів;
• “учасницька” RWA (Participatory RWA): RWA не тільки представляє “право на прибуток”, але й “право на прийняття рішень” — наприклад, власники можуть брати участь у виборі сценарію, акторів, чи знімати продовження.
• Модель IP-інкубатора: на ранніх етапах створення IP залучення коштів через модель RWA в спільноті, виявлення творців або тем, які були проігноровані традиційними гігантами, для досягнення зростання інноваційного контенту.

Ми уважно стежимо за відповідними напрямками розгортання та вже просуваємо всередині модуль “короткі драми + токенізовані квитки + спільне творення фанатів”, одночасно досліджуючи структуру з трьох паралельних шляхів “права на прибуток + права на колекцію + вторинний обіг”, прагнучи першими реалізувати в Китаї операційні, відповідні та безпечні продукти RWA в сфері культури та розваг.

Ми дотримуємося принципу “функція в першу чергу, дотримання норм - основа, досвід - рушійна сила”. Команда вже завершила кілька невеликих пілотних проектів, які охоплюють ключові етапи, такі як визначення прав, процеси розрахунків та клірингу, управління ризиками та аудиторські інтерфейси, і неодноразово коригувала їхню придатність та надійність у реальних умовах. Ми працюємо над тим, щоб кілька модулів об'єднати в зразкові проекти, результати на даний момент позитивні, і в подальшому ми будемо розкривати важливі етапи відповідно до графіка. Ми з нетерпінням чекаємо на більше новин, які будуть опубліковані найближчим часом, і запрошуємо колег з індустрії спільно брати участь у створенні стандартів та зразків.

6. Які у вас поради для тих, хто хоче вступити в гру?

• Цінність на першому місці: RWA - це лише інструмент, а не мета. Ті, хто входить у ринок, повинні спочатку запитати: чи дійсно має цю культурну активність власну цінність? Чи справді RWA вирішує проблеми, які важко вирішити традиційними методами (наприклад, ліквідність, ефективність фінансування)? Якщо IP сам по собі є слабким активом, RWA не зможе його воскресити, а навпаки, може прискорити зниження його вартості до нуля.
• Відповідність перш за все: особливо на китайському ринку, не слід намагатися обійти регулювання або діяти в сірих зонах. Суть RWA - фінанси, а ядро фінансів - управління ризиками та відповідність. Спочатку потрібно розробити правову структуру, податкову систему та механізми захисту інвесторів, а потім думати про бізнес-модель.
• Співпраця з екосистемою: рекомендується співпрацювати з великими компаніями, які мають впливовий бренд, здатність постачати контент або канали для продажу квитків, щоб уникнути моделі “порожніх токенів”. Використовуйте якісний контент + операційний менеджмент + механізм токенів разом.
• Довгострокове мислення: RWA в розважальному секторі не є напрямком, який може “швидко заробити гроші”. Його вибух необхідний для поступового прояснення регулювання, поступового розвитку технологій, поступового поширення освіти на ринку та поступового виникнення еталонних проектів. Учасники повинні мати терпіння, стратегічне бачення та здатність глибоко працювати в галузі.