Золото велике дамп на 5,3%, найгірший за п'ять років! Bitwise: 17 трлн традиційних коштів перерозподіляються, Біткойн досягне історичного максимуму.

Ціна на спот-золото 21 жовтня впала більш ніж на 5,3% до 4125 доларів США за унцію, що стало найбільшим одноденним падінням за більше ніж п’ять років, оскільки трейдери взяли прибуток на фоні історичного максимуму цін на золото цього тижня. Bitwise стверджує, що навіть перерозподіл 2% на ринку золота в 17 трильйонів доларів США достатній, щоб підвищити ціну BTC до понад 161 тисячі доларів, а лише 3-4% ротації можуть подвоїти ціну Біткойна.

Прибуток від реалізації за найбільшим падінням золота за п'ять років

Ціни на спотове золото у вівторок впали більш ніж на 5,3%, до 4125 доларів США за унцію, що, як очікується, стане найбільшим денним падіння за більше ніж п'ять років. Цей обвал стався після того, як ціна на золото у понеділок досягла історичного максимуму в 4260 доларів США за унцію, що свідчить про типовий торговий патерн «купуй на чутках, продавай на фактах». Після того, як золото досягло історичного максимуму, відбулося масове закриття позицій з прибутком, і накопичені короткострокові надмірні довгі позиції були швидко ліквідовані.

Протягом попередніх кількох місяців, під впливом очікувань зниження процентних ставок та геополітичних хеджів, ціни на золото пережили параболічний ріст. З приблизно 2000 доларів США за унцію на початку року до понад 4000 доларів у жовтні, золото зросло більш ніж на 100% менш ніж за рік. Серед драйверів цього вибухового зростання - початок періоду зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, геополітична напруга на Близькому Сході та в Україні, а також постійне нарощування резервів золота центральними банками різних країн.

Однак це падіння зробило зростання цін на золото дещо надмірним і знову викликало інтерес до Біткойна та інших ризикових активів. Коли ціни на золото швидко зростають за короткий проміжок часу, зазвичай спостерігається технічна корекція. Падіння на 5.3% за один день, хоча й різке, з точки зору технічного аналізу, є здоровим взяттям прибутку, а не зміною тренду. Проте, час цього корекційного руху збігся з початком відновлення Біткойна, змушуючи ринок почати обговорювати, чи відбувається перерозподіл коштів з золота в Біткойн.

Аналітики пов'язують зростання цін на золото з «хеджуванням» коливань, пов'язаних із глобальними торговими тертями, а також відновленням так званої «торгівлі знеціненням» — ця точка зору вважає, що постійний бюджетний дефіцит, зростаючий борг і постійно знижувані реальні відсоткові ставки будуть підривати вартість законних грошей. Оскільки ринок в цілому очікує, що Федеральна резервна система знову знизить процентні ставки пізніше цього місяця — за даними інструменту FedWatch Чиказької товарної біржі (CME), ймовірність зниження ставок наближається до 99% — золото привертає постійний структурний попит з боку фізичних осіб, центральних банків та суверенних фондів.

BTC/золотий коефіцієнт падіння 30%, потоки капіталу великі ордери

(джерело: The Block)

Згідно з щотижневою інформаційною розсилкою The Block від 20 жовтня, протягом більшості останніх двох місяців золото демонструвало значно кращі результати, ніж Біткойн. З середини серпня співвідношення BTC/золото знизилося приблизно на 30%, з близько 37 до приблизно 25, встановивши найнижчий рівень з моменту «Дня звільнення», коли президент Дональд Трамп запровадив тарифи в квітні. У цей період Біткойн знизився приблизно на 12%, тоді як золото піднялося майже на 30%, закріпивши статус фізичного металу як одного з найкращих інвестиційних активів у 2025 році.

BTC/золотий коефіцієнт є важливим показником, що вимірює відносну продуктивність двох активів. Цей коефіцієнт показує, скільки Біткойнів потрібно для купівлі одного унції золота. Коли коефіцієнт знижується, це означає, що Біткойн знецінюється відносно золота; коли коефіцієнт зростає, це означає, що Біткойн перевершує золото. З падіння з 37 до 25 на 30%, це показує, що за цей період інвестори, які тримали золото, отримали значні надприбутки.

Ця різниця в поведінці відображає вплив різних ринкових умов на дві різні активи. На фоні геополітичної напруженості та зростаючої макроекономічної невизначеності інвестори схильні обирати золото як актив для захисту, що має тисячолітню історію. У порівнянні, хоча Біткойн називають «цифровим золотом», його волатильність вища, і в умовах сильного ризикованого ставлення він часто демонструє гірші результати, ніж традиційне золото.

Проте ця тенденція, можливо, зараз змінюється. Біткойн сьогодні вранці впав нижче 108 тисяч доларів, а потім відновився до 113.8 тисяч доларів. Джо Консорті, керівник зростання Horizon, сказав, що це «рання стадія агресивних гонитв за торгівлею». Він зазначив, що на тлі м'якої позиції Федеральної резервної системи та зниження геополітичної напруженості, керуючі фондами звертають увагу на ризикові активи до кінця року.

Логіка цієї зміни полягає у відновленні ризикового апетиту. Коли попит на хеджування знижується, привабливість золота зменшується, а потенційні прибутки від активів з високим бета, таких як Біткойн, починають привертати капітал. Крім того, тиск на фіксацію прибутку після того, як золото досягло історичного максимуму, може звільнити значні кошти для пошуку нових інвестиційних об'єктів, і Біткойн є одним з найочевидніших виборів.

Порівняння виступу золота та Біткойна (з середини серпня до сьогодні):

Золото: зросло майже на 30%, досягнувши історичного рекорду 4260 доларів, після чого знизилося до 4125 доларів.

Біткойн: падіння приблизно на 12%, коливається в межах 108000 до 114000 доларів

BTC/золотий коефіцієнт: з 37 впав до 25, падіння приблизно 30%

17 трильйонів доларів США ринок золота обертається на 2%, що призведе до зростання BTC до 160000

Дослідники Bitwise дійшли висновку, що навіть незначна перерозподіл ринку золота вартістю 17 трильйонів доларів може мати величезний вплив на ціну Біткойна. Компанія зазначила в звіті в понеділок: «Лише 3% до 4% ротації достатньо, щоб подвоїти ціну BTC.» Вона додала, що лише 2% ротації можуть підняти Біткойн вище 161,000 доларів.

Ця логіка розрахунку базується на простій математиці ринкового масштабу. Вартість золота на ринку становить близько 17 трильйонів доларів, а 2% перерозподілу означає виведення 340 мільярдів доларів з ринку золота. Якщо ці кошти надійдуть на ринок Біткойна, враховуючи поточну капіталізацію Біткойна на рівні близько 2,1 трильйона доларів, це буде приблизно 16% збільшення капіталізації. Якщо ринок надасть певну премію до оцінки, то підвищення ціни Біткойна з поточних 110 тисяч доларів до 161 тисячі доларів (приблизно 46% зростання) не є неможливим.

Більш радикальний сценарій - це 3-4% ротації, що звільнить 510-680 мільярдів доларів США. Такого масштабу приплив капіталу достатньо, щоб подвоїти ціну Біткойна, піднявши її до приблизно 220 тисяч доларів. Цей аналіз Bitwise припускає, що ротація капіталу є односторонньою та централізованою, але насправді це може бути складніше, однак він виявляє важливий факт: величезний масштаб ринку золота означає, що навіть невелика частка руху капіталу може мати величезний вплив на ринок Біткойна.

Ця можливість ротації зростає. По-перше, тиск на фіксацію прибутків після досягнення історичного максимуму золота вже проявився, про що свідчить падіння на 5,3% за один день. По-друге, очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою досягли 99%, таке розширення грошово-кредитної політики зазвичай вигідне для ризикових активів, а не для активів-убежищ. По-третє, крипто-дружня політика адміністрації Трампа, успішний запуск ETF на Біткойн та демонстраційний ефект інституційних інвесторів, таких як Майкл Сейлор, підвищують визнання Біткойна як варіанту для розподілу активів.

З точки зору логіки розподілу активів, золото та Біткойн в певних аспектах є взаємозамінними, обидва вважаються інструментами для боротьби з інфляцією та знеціненням валюти. Однак, Біткойн пропонує переваги, яких золото не може надати: повну портативність, подільність, прозорість та торгівлю 24/7. Для молодого покоління інвесторів та технологічно орієнтованих установ ці характеристики Біткойна роблять його більш привабливим вибором.

З історичного досвіду, виступи золота та Біткойна зазвичай демонструють фазовий оберт. У часи ринку страху капітал йде в золото; коли ризиковий апетит відновлюється, капітал переходить до Біткойна. Поточна корекція золота після досягнення історичного максимуму разом з відскоком Біткойна з нижчих рівнів є типовим сигналом початку такого оберту. Якщо ця тенденція збережеться, в найближчі тижні можна очікувати більш помітного переміщення капіталу з золота до Біткойна.

Каталізатори та ризики торгівлі Біткойном

Consorti вказує, що на фоні дотримання м'якої позиції Федеральної резервної системи та зниження геополітичної напруженості, керівники фондів звертають увагу на ризикові активи до кінця року. Логіка цього «радикального погоні за торгівлею» базується на кількох ключових факторах. По-перше, це сезонний ефект, історичні дані показують, що четвертий квартал зазвичай є найкращим періодом для ризикових активів, особливо в листопаді та грудні. По-друге, це ефект кінця року, керівники фондів стикаються з тиском на результати наприкінці року, що може призвести до збільшення частки ризикових активів для підвищення прибутковості.

Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою досягло 99%, що є найважливішим каталізатором. Зниження ставок означає зниження безризикової процентної ставки, що спонукає капітал переходити з готівки та облігацій у акції та ризикові активи, такі як криптовалюти. Крім того, зниження ставок зазвичай вважається підтвердженням інфляції, що зміцнює довгострокову цінність Біткойна та золота. Однак у короткостроковій перспективі середовище зниження ставок більш вигідне для Біткойна, оскільки це актив з високим бета-коефіцієнтом, який зазвичай має вищі зростання в умовах м’якої грошової політики.

Однак інвестори також повинні усвідомлювати ризики. Переміщення капіталу з золота в Біткойн не є гарантованою подією; якщо геополітична ситуація знову загостриться або економічні дані погіршаться, попит на захист може знову зростати, що призведе до відскоку золота та падіння Біткойна. Крім того, висока волатильність Біткойна означає, що навіть якщо довгострокова тенденція є висхідною, у короткостроковій перспективі можуть відбуватися різкі коливання.

Для інвесторів, які планують брати участь у цій хвилі ротаційної торгівлі, рекомендується застосовувати прогресивну стратегію. Якщо ви володієте золотом і турбуєтеся про короткострокову корекцію, можна частково зафіксувати прибуток і перевести його в Біткойн, а не переходити відразу все. Розумні конфігурації можуть включати поєднання золота та Біткойна, використовуючи негативну кореляцію між обома для зменшення загальної волатильності портфеля.