Яструбний напад! Ймовірність підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) на початку 2026 року становить 18%, можливий кінець росту Біткойна.

Федеральна резервна система (ФРС) у жовтні знизила політичну процентну ставку на 25 базових точок, цільовий діапазон ставки змінено на 3.75% до 4.00%, але ринок ф'ючерсів вже виключив можливість подальшого зниження ставки у грудні. Пауел підкреслив, що зниження ставки у грудні “не є гарантованим, зовсім не так”. Згідно з даними CME FedWatch, ймовірність підвищення ставки в січні 2026 року наближається до 18.5%.

Федеральна резервна система (ФРС) політика різко змінилася, мрія про зниження процентної ставки в грудні розбилася

(джерело: CME FedWatch)

Перед засіданням Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) вчора багато трейдерів очікували, що Федеральна резервна система (ФРС) зробить третє зниження процентної ставки, оскільки інфляція поступово зменшується, на ринку праці спостерігаються ознаки ослаблення, і ФРС вже почала пом'якшувати грошово-кредитну політику. Незважаючи на те, що ФРС дійсно знизила процентну ставку цього разу, виступ Пауела чітко охолодив очікування ринку щодо ще одного зниження в грудні.

Пауел сказав: «Сьогодні думки всіх абсолютно різні. З цього видно, що ми ще не ухвалили рішення щодо ситуації в грудні, ми будемо вивчати дані, які маємо, а також те, як ці дані вплинуть на перспективи та баланс ризиків.» Повідомлення, яке передає цей вислів, дуже чітке: Федеральна резервна система (ФРС) не буде зобов'язуватися до подальшого пом'якшення, поки не побачить більше економічних даних.

Згідно з даними CME FedWatch, після пресконференції очікування ринку різко змінилися. Перед засіданням ринок оцінював ймовірність зниження процентної ставки в грудні на приблизно 96%, практично гарантуючи зниження. Після засідання ця ймовірність різко впала до 0%, натомість ймовірність збереження процентної ставки на тому ж рівні різко зросла до приблизно 70%, а також виникла ймовірність підвищення на рівні близько 20% до 30%.

Порівняння перед і після пресконференції FOMC 10 грудня 2025 року:

Очікування перед зустріччю: ймовірність зниження процентної ставки близько 96%, утримання або підвищення приблизно 4%

Очікування після засідання: ймовірність зниження процентної ставки знизилася до 0%, підтримка процентної ставки близько 70%, підвищення близько 20-30%

(джерело: CryptoSlate)

Ще більше хвилює те, що ймовірність підвищення ставки в січні 2026 року наближається до 18,5%, що відображає постійні побоювання людей, якщо дані не почнуть покращуватися, стійка інфляція може змусити комітет змінити політику. Ця ймовірність підвищення ставки в 18,5%, хоча і не є основним сценарієм, сама по собі свідчить про настороженість ринку щодо можливого повернення Федеральної резервної системи (ФРС) до яструбиних позицій.

Процентна ставка шлях підвищення стискає оцінку біткоїна

Довгострокове перепризначення зростає. FedWatch прогнозує, що до 2026 року розподіл процентних ставок загалом підвищиться приблизно на 25 базових точок і буде згладжуватися, а основні результати зосереджені на рівні приблизно 3,00% до 3,25% в середині та наприкінці 2026 року, і триватимуть до 2027 року. Попередній знімок показував, що до кінця 2026 року процентні ставки будуть прагнути до 2,75% до 3,00%. Ця тенденція свідчить про зменшення кількості знижень ставок і відстрочення часу зниження ставок, ринок загалом вважає, що нейтральна реальна процентна ставка вища за попередні очікування.

Цей підвищений шлях процентної ставки має багатоаспектний прямий вплив на біткойн та криптовалюти. Тривале збереження високих процентних ставок підтримує долар і змушує реальні доходності залишатися стійкими, що зазвичай створює тиск на стратегії довгострокових інвестицій з високим бета-ризиком та пов'язані з майбутніми грошовими потоками. Хоча біткойн зазвичай вважається цифровим золотом та засобом збереження вартості, на практиці його ціна все ще сильно залежить від ліквідності.

Здатність біткоїна поглинати такі коливання, як правило, перевищує здатність токенів з меншою капіталізацією та токенів другого ешелону, і падіння також є меншим. Проте загальна ліквідність криптовалют, включаючи обсяг стейблкоїнів та важелів, все ще відображає ту ж макроекономічну середу. Оскільки скорочення балансів активів продовжується, політична процентна ставка залишається на високому рівні, вартість капіталу в криптоекосистемі все ще обмежена, а альтернативи казначейським облигаціям відводять частину граничного попиту з базисних та арбітражних структур.

Капіталовкладення все більше залежать від даних. Активи спот ETF та фондів дуже чутливі до коливань у величині підвищення процентної ставки до і після публікації основних даних. Підвищення інфляції або зміцнення ринку праці зазвичай підвищують ймовірність нещодавнього підвищення процентних ставок і збільшують ризики, тоді як помітна дефляція може знову активізувати попит на термінові та зростаючі індикатори. У такому середовищі, в міру зміни ймовірностей, швидкість обертання між BTC та альткоїнами буде збільшуватися; коли невизначеність зростає, інвестори будуть схильні вибирати торгові пари з більш високою якістю балансу та більшою ліквідністю.

Диференціація біткойна та альткойнів посилиться

Невизначеність політики також може переформувати структуру ринкової волатильності. Чим товще верхня частина підйому, тим ширше розподіл результатів доходів від криптовалют, а також взаємозв'язок з фактичними доходами та індексом долара, як правило, зростає під час публікації ключових макроекономічних даних. Ця модель може збільшити внутрішню різноманітність криптовалют, оскільки проекти, що базуються на більш точних грошових потоках або стягненнях витрат, зазвичай демонструють кращі результати, ніж проекти з застарілими токеномічними моделями та великими обсягами випуску токенів.

З підвищенням безризикової процентної ставки фінансовий ринок може стати дешевшим, а гірничодобувні компанії зіткнуться з більшими капітальними витратами та ставкою дисконту майбутніх грошових потоків, що робить витрати на електроенергію, фінансовий важіль та структуру капіталу важливими факторами. Для гірників чутливість до цін на електроенергію та фінансового важеля балансу стає більшим рушієм для токенів, прив’язаних до акцій, та розподілу прибутку, що вимагає зважування вартості хеджування на майбутнє та опцій на зростання спот-ціни.

Сценарне планування на найближчі один-три місяці в основному зосереджене на трьох напрямках. Згідно з останніми даними, базовий сценарій передбачає, що ймовірність збереження процентної ставки на рівні грудня становить близько 70%, економічне зростання сповільнюється, а інфляція ще не знизилася до рівня, достатнього для повторного швидкого зниження ставки. У цій ситуації реальна прибутковість залишиться стабільною, а торгівля акціями та криптовалютами буде характеризуватися коливаннями в межах діапазону, причому ефективність біткоїна буде більш схильною до захисту від ризиків високобета-коефіцієнтних альткоїнів.

Три основні ситуації впливу на біткойн：

Основний сценарій (70% ймовірність залишиться незмінним): коливальний діапазон, біткойн відносно стійкий до падіння, альткоїни під тиском

Яструбина несподіванка (20-30% ймовірність підвищення відсоткової ставки): тиск на захист посилюється, долар зміцнюється, оцінка біткоїна зменшується

Перехід до «голубиної» політики (дані суттєво охололи): стимулювання ліквідності, біткоїн першими отримує вигоду, а альткоїни згодом підвищуються.

Неочікуване яструбине рішення (визначене як підвищення процентної ставки на 25 базових пунктів у грудні або січні) посилить тиск на безпеку, підвищить долар і зменшить оцінки довгострокових криптовалют, збільшуючи ризики корекції в галузях з високим кредитним плечем, одночасно сприяючи притоку капіталу в інфраструктуру з грошовим потоком і якісні активи L2. Якщо основні показники продемонструють переконливу голубину позицію, зниження може статися в середині 2026 року. Ліквідні стимули спочатку піднімуть біткоїн, роблячи його найчіткішим макроекономічним показником.

Коригування інвестиційної стратегії для реагування на невизначеність Федеральної резервної системи (ФРС)

У конструкції портфеля в цій серії продуктів зазвичай пріоритет надається управлінню ліквідністю, коригуванню спреду та конвексності. З огляду на його глибину та більш чіткий макро-бета коефіцієнт, біткойн залишається найпрямішим інструментом для стратегічного відображення зміни ймовірностей політики навколо звітів CPI, PCE та ринку праці. Серед інших криптовалют, коли безризикові ставки є вищими, розподільне відборювання навколо резервів капіталу, обсягу емісії та доходів від комісій стає більш важливим.

Зниження процентних ставок вже відбулося, але точка перегину ще не настала, трейдери зараз схиляються до думки, що до 2026 року ринок продовжить зростати. Згідно з даними CME FedWatch, перезавантаження вже відображено на всій кривій результатів засідання, засідання 10 грудня в даний час представляє собою збереження процентної ставки без змін і супроводжується значним хвостом підвищення ставок. Згідно з Федеральною резервною системою (ФРС), коригування базової процентної ставки сприяло зниженню ставок, але комунікація залишається повільною і з обумовленими умовами.

Для інвесторів у біткоїн поточне середовище вимагає більш обережного управління ризиками. Висока процентна ставка підвищує альтернативні витрати утримання готівки або короткострокових державних облігацій, що зменшує відносну привабливість бездоходних активів, таких як біткоїн. Одночасно невизначеність політики Федеральної резервної системи (ФРС) збільшила ринкову волатильність, що призвело до більшого напрямкового ризику для короткострокових трейдерів.