Стратегія підвищення прибутковості привілейованих акцій до 10,5%, щоб накопичувати Біткойн і продовжувати вливання?

За повідомленням Bloomberg, засновник Strategy Inc. Майкл Сейлор підвищує дохідність своїх привілейованих акцій, щоб впоратися з слабким попитом і продовжити свою багатомільярдну ставку на Біткойн. Ця компанія з цифрових активів оголосила, що дохідність її привілейованих акцій серії A з плаваючою ставкою (STRC) зросте на 25 базових пунктів до 10,5% у листопаді. Незважаючи на те, що зростання вартості Біткойна принесло компанії 2,8 мільярда доларів чистого доходу цього кварталу, її акційна премія значно зменшилася, а побоювання інвесторів щодо розмивання продовжують зростати, змушуючи Сейлора шукати нові джерела фінансування.

Saylor для “Біткойн ставки” збільшує: дохідність привілейованих акцій зросла до 10,5%

Щоб підтримати низький попит і зберегти свою агресивну стратегію покупки Біткойнів, голова Strategy Inc. Майкл Сейлор вирішив підвищити дохідність привілейованих акцій, які є основним джерелом фінансування компанії.

• Підйомі доходності: Компанія Strategy оголосила, що її перемінна процентна ставка A серії постійно відкладених привілейованих акцій (STRC) зросте на 25 базових точок у листопаді, досягнувши 10.5%.
• Чистий дохід, що визначається бухгалтерськими стандартами: Strategy оголосила про чистий дохід за третій квартал у розмірі 28 мільярдів доларів, що в основному зумовлено не реалізованим прибутком від її криптовалютних резервів вартістю близько 690 мільярдів доларів.

Saylor заявив: “Ми віримо, що перебуваємо на переломному моменті, оскільки зрілість та зниження волатильності цифрового активу Біткойн призводять до зменшення нашого множника відносно чистої вартості активів.” Це розкриває причину дій компанії: премія акцій Strategy відносно вартості її утримуваного Біткойн зникає.

Зменшення премії та низький попит: дві основні турботи інвесторів

Незважаючи на те, що Біткойн досяг історичного максимуму в третьому кварталі, а десятки компаній, що торгують на біржі, наслідували модель “скарбничої компанії”, започатковану Сейлором п'ять років тому, інвестори почали ставити під сумнів цю стратегію.

• Ціна акцій впала: Ціна акцій Strategy з моменту досягнення історичного максимуму в листопаді минулого року впала приблизно на 45%, знищивши більшість з премії, яку її акції отримували щодо Біткойн позицій протягом багатьох років.
• Попит на привілейовані акції слабкий: Попит на привілейовані акції також залишався незначним, останні обсяги продажів значно нижчі за амбітні цілі фінансування Saylor, що призвело до уповільнення темпів купівлі Біткойн в останні кілька тижнів.
• Занепокоєння через розмивання: із зниженням премії у інвесторів виникли побоювання щодо подальшого розмивання. Раніше Strategy пообіцяла не випускати нові звичайні акції за ціною нижче 2,5 разів від їхньої чистої вартості активів, хоча компанія все ж продала більше звичайних акцій.

Нові стратегії фінансування Strategy: міжнародний ринок та розміщення ETF

Щоб впоратися з млявим внутрішнім попитом, Strategy шукає нові способи фінансування.

• Націлений на міжнародний ринок: генеральний директор Phong Le заявив, що Strategy шукає міжнародний ринок для залучення фінансування.
• Розгляд можливості запуску ETF: Компанія також розглядає можливість запуску біржового фонду (ETF) на основі привілейованих акцій.
• Підйомі доходів: аналітик акцій Benchmark Equity Research Марк Палмер (який дав Стратегії рейтинг “Купити”) вважає, що збільшення витрат на відсотки, пов'язані з підвищенням доходності STRC, будуть незначними в порівнянні з позитивним впливом, який компанія отримує від залучення капіталу через STRC та придбання Біткойн.

Стратегія щорічно має приблизно 6.89 мільярда доларів витрат на відсотки та дивіденди. Доходи компанії від застарілого програмного забезпечення зросли на 11% до 128.7 мільйона доларів, що перевищує середні очікування аналітиків, але ринок все ще зосереджений на її стратегії Біткойн.

Висновок

Захід Майкла Сейлора щодо підвищення прибутковості привілейованих акцій є Стратегією необхідною для підтримки його агресивної стратегії накопичення Біткойна, а також прямою відповіддю на слабкий попит на ринку. Хоча невиплачені прибутки від його криптовалютних резервів роблять фінансову звітність привабливою, зменшення премії акцій і занепокоєння інвесторів щодо розмивання змушують Сейлора постійно шукати більш креативні та ризиковані способи фінансування. Для інвесторів, які звертають увагу на модель скарбниці Біткойн-компаній, зміни STRC прибутковості стануть ключовим показником для оцінки стійкості ризикованої ставки Сейлора.