Звіт Wintermute вказує на сповільнення у 3 ключових каналах ліквідності криптовалют

Незважаючи на підтримку глобальної ліквідності та пом’якшення політики центральних банків, Джаспер де Маере з Wintermute заявляє, що криптовалюта увійшла у фазу самофінансування — коли гроші тепер циркулюють всередині системи, а не розширюють ринок.

Зростання ETF та DAT сповільнюється, Wintermute попереджає про внутрішню ротацію ринку

Згідно з даними Wintermute, алгоритмічної торгової компанії та маркетмейкера крипторинку, потоки через стабільні монети, біржові фонди (ETFs) та цифрові активи у казначействах (DATs) сповільнилися, хоча ширший монетарний фон залишаються сприятливим. У цьому тижні стабільні монети вперше за кілька місяців зменшилися.

Автор і стратег із торгового відділу Джаспер де Маере пояснив, що хоча прийняття сприяє довгостроковим трендам, ліквідність визначає напрямок цін — і зараз ця ліквідність перерозподіляється, а не множиться. Дані Wintermute показують, що всі три канали ліквідності — стабільні монети, ETF і DAT — зупиняються після сильного зростання наприкінці 2024 — початку 2025 року.

Загальні активи у DAT і ETF зросли приблизно з $40 мільярдів до $270 мільярдів, тоді як стабільні монети подвоїлися з $140 мільярдів до $290 мільярдів, перш ніж стабілізуватися. Де Маере зазначив, що це сповільнення сигналізує про менше нових інвестицій у екосистему, а не лише про ротацію капіталу.

Кожен канал відображає різне джерело ліквідності, сказав де Маере: стабільні монети демонструють крипто-орієнтований настрій, DAT слідкують за апетитом до доходності інституцій, а ETF уособлюють традиційні фінансові розподіли. Оскільки всі три канали стабілізувалися, Wintermute стверджує, що ринок тепер керується внутрішніми процесами, коли ліквідність рухається між секторами, а не входить іззовні.

Зовні криптовалюти, Wintermute підкреслює, що глобальна ліквідність (M2) залишається достатньою, але високі ставки SOFR продовжують тримати готівку у казначейських біллях. Навіть після завершення кількісного послаблення у США, де Маере зазначив, що макроекономічна ліквідність наразі віддає перевагу акціям перед цифровими активами.

Цикл внутрішньої ліквідності, за словами де Маере, пояснює недавню поведінку ринку: ралі швидко згасають, волатильність зростає через ліквідації, а ціновий розмах звужується, незважаючи на стабільний загальний обсяг активів під управлінням. Wintermute додає, що новий капітал — будь то через нове створення стабільних монет, ETF або випуск DAT — стане сигналом повернення зовнішньої ліквідності у криптовалюту.

До тих пір, за підсумками де Маере, криптовалюта залишається у фазі «самофінансування», коли капітал циркулює, а не множиться — патерн, знайомий кожному, хто бачив, як ліквідність визначає попередні цикли криптовалют.

FAQ ❓

• Хто автор звіту Wintermute про ліквідність у криптовалюті? Аналіз був написаний Джаспером де Маере, дослідником з глобальної торгової компанії Wintermute.
• Що визначає Wintermute як три канали ліквідності у криптовалюті? Стабільні монети, біржові фонди (ETFs) та цифрові активи у казначействах (DATs).
• Чому Wintermute каже, що потоки зменшилися? Високі ставки SOFR і перевага інвесторів до акцій відволікають ліквідність від криптовалюти.
• Коли ліквідність може повернутися до ринків криптовалют? За словами де Маере, відновлення створення стабільних монет, потоки ETF або зростання DAT стануть сигналом повернення зовнішнього капіталу.