Стейблкоїни з дохідністю стають об'єктом масового виходу інвесторів після краху 3 токенів

Сектор стабільних монет, що приносять дохід, на суму 20,43 мільярда доларів, цього тижня зазнав масштабних втрат, згідно з даними stablewatch.io, оскільки кілька синтетичних та алгоритмічних стабільних монет зазнали значних відтоків та серйозних де-пегів. Буря зосередилася навколо стабільних монет, що приносять дохід deUSD, XUSD та USDX, які всі зруйнували свої прив’язки до долара за кілька днів.

Масштабні відтоки торкнулися провідних токенів, що приносять дохід

Останні наслідки пролунали у децентралізованих фінансах (DeFi), викриваючи крихкість складних систем забезпечення, що лежать в основі токенів, що приносять дохід. Втрати цього тижня були підкреслені каскадними зниженнями загальної заблокованої вартості (TVL) у десятках протоколів.

Дані stablewatch.io показують, що найбільші за сім днів зниження TVL були у yUSD (-82.2%), mTBill (-59.5%), yUTY (-53.6%) та srUSD (-81.2%). Кілька менших активів, таких як syUSD (-63.3%), sdUSD (-61.0%) та sUSDx (-88.2%), майже зникли.

Інші великі монети, що приносять дохід, також зазнали різких знижень — syrupUSDC (-10.6%), sDAI (-33.6%) та syrupUSDT (-8.8%) — що вказує на швидке зниження довіри до сектору.

Джерело зображення: stablewatch.io Поки море стабільних монет, що приносять дохід, спостерігало за витоком ліквідності, більшість з них зберегли стабільність — за винятком трійки проблемних: deUSD, XUSD та USDX. Більше того, незважаючи на червоне забарвлення, кілька активів змогли протистояти тренду. USCC (Superstate) та sGHO (Aave) обидва зросли більш ніж на 16% у TVL за тиждень, тоді як gtUSDa (Gauntlet) підскочив на 114.4%, що стало одним із небагатьох яскравих моментів серед падіння.

Реакція ланцюга де-пегу

Криза почалася, коли deUSD від Elixir, синтетична стабільна монета, створена для отримання доходу через забезпечення DeFi, втратила прив’язку до долара США 6 листопада 2025 року. Колапс стався після розкриття Stream Finance про збитки у $93 мільйонів, що паралізували резерви забезпечення deUSD. Звіти зазначають, що до моменту, коли Elixir обробила викуп 80% тримачів, ціна токена впала приблизно до $0.015.

Stream Finance, яка тримала 90% залишку пропозиції deUSD, ймовірно, не закривала позиції та не повертала експозицію. Це, за словами, змусило Elixir припинити зняття та координувати дії з партнерськими протоколами для зменшення збитків. Втрата прив’язки залишила тисячі користувачів у збитках і викликала нові заклики до більшої прозорості в управлінні забезпеченням у DeFi.

Лише через кілька годин після краху deUSD XUSD — ще одна синтетична стабільна монета, випущена Stream Finance — також втратила свою прив’язку до долара, впавши до $0.20. Звіти пов’язують втрату прив’язки з $128 мільйонним зломом протоколу Balancer, що висмоктав ключові пули ліквідності та спричинив ланцюгову реакцію ліквідацій.

Такий самий злом також дестабілізував USDX, монету, що приносить дохід від Stables Labs, яка впала до діапазону $0.30–$0.38 під час панічних продажів. Криза ліквідності зменшила ринкову капіталізацію USDX приблизно на 65% за один день і спричинила серйозний стрес у таких інтегрованих протоколах, як Lista DAO та Pancakeswap.

Stables Labs згодом оголосила про ініціативу відновлення, включаючи вікна реєстрації претензій для постраждалих тримачів на основі знімків у ланцюзі. Але, незважаючи на незначні відскоки, USDX залишається значно нижчим за свою $1 ціль, що підкреслює системний ризик, пов’язаний із алгоритмічним дизайном забезпечення.

Поточний стан

У секторі стабільних монет, що приносять дохід, втрати за тиждень склали сотні мільйонів у втраченому TVL. sUSDe (Ethena) знизилася на 7% до $4.66 мільярдів, тоді як syrupUSDC (Maple) зменшилася на 10.6% до $1.18 мільярдів. Ефект поширився на вторинні активи, такі як sDAI (Sky) та vyUSD (YieldFi), обидва знизилися більш ніж на 30% і 46% відповідно.

Середньорічні відсоткові доходи (APYs) за сім днів коливалися різко. Наприклад, APY yUSD знизився на 4.7% до 8.73%, тоді як coreUSDC (Upshift) підскочив на 8.2% до 11.99%. Тим часом, mBASIS (Midas) зафіксувала приголомшливе зростання APY на 10.1% до 14.26%, що свідчить про ризикову поведінку, орієнтовану на можливості, попри поширені втрати.

Синтетичні та алгоритмічні конструкції під ударом

Ця серія де-пегів знову підняла тривалу скептицизм щодо алгоритмічних стабільних монет. Аналітики DeFi зазначають, що хоча стабільні монети, що приносять дохід, залучають ліквідність високими APY, їхня залежність від синтетичного забезпечення та автоматизованих систем балансування робить їх вразливими до значних ризиків.

Для багатьох спостерігачів це може бути ті самі системні слабкості, що зруйнували UST від Terra, але в менших масштабах. Паралелі важко ігнорувати: каскадні ліквідації, зупинки викупів і політичні потрясіння, коли протоколи намагалися швидко закрити дірки в системі.

Незважаючи на хаос, кілька протоколів зазнали помірних притоків. USCC від Superstate здобула 16.3% у TVL, а sGHO від Aave піднявся на 16%, що може відображати оновлений інтерес інвесторів до проектів із підтримкою інституцій або більш прозорим забезпеченням.

Проте, з урахуванням зниження загальної ринкової капіталізації на 1.46% до $20.43 мільярдів за останні 30 днів, цей тиждень довів, що навіть стабільні монети, що довго позиціонувалися як безпечніші у DeFi, не застраховані від системних ризиків.

Аналітики очікують подальву волатильність, оскільки команди DeFi, що стоять за цими токенами, працюють над відновленням довіри. Панелі stablewatch.io продовжують відстежувати притоки та коригування APY, а кілька токенів тепер демонструють надзвичайно високі ставки доходу, намагаючись залучити ліквідність.

Поки що, основна ідея залишається незмінною: гонитва за доходом у стабільних монетах DeFi несе ризики, які навіть 20% APY не можуть приховати.