Після великого пампу NVIDIA, якою може бути реальна сума збитків для легендарного ведучого шортів Майкла Беррі?

Фільм «Великий шорт» заснований на реальній особі Майкла Бері, який здобув популярність завдяки точному прогнозу під час краху ринку нерухомості в 2008 році. ЗМІ повідомили, що він шортить NVIDIA ( та Palantir, що викликало паніку. Згідно з раніше опублікованими квартальними регуляторними документами Бері, його хедж-фонд Scion Asset Management купив пут опціони ) на ці дві технологічні компанії; це опціонний контракт, який дозволяє покупцеві ( Бері) отримувати прибуток, коли ціна акцій падає. NVIDIA (NVDA() тільки що опублікувала звіт за Q3, в результаті чого акції не впали, а зросли. Таким чином, скільки грошей насправді може втратити Майк Бері, купуючи пут опціони? Хедж-фонд Бері Scion Asset Management повинен подати документ 13F до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), у якому розкриваються його holdings у публічно торгованих акціях та опціонах. Ці документи нададуть конкретну інформацію про кількість та вартість його опціонів. Нижче наведено аналіз публічних даних та новин, що є чистим ринковим дослідженням, а не будь-якою інвестиційною порадою.

Основні поняття пут опціони

пут опціони (Put Option) — це опціонна угода, в якій покупець має право продати базовий актив за узгодженою ціною (виконавчою ціною) на момент закінчення терміну дії опціону. Це означає, що якщо Майкл Беррі придбає пут опціони на акції NVIDIA, його очікування полягає в тому, що ціна акцій NVIDIA впаде. Якщо ціна акцій впаде, вартість опціону зросте, і Майкл Беррі зможе отримати прибуток. Навпаки, якщо ціна акцій зросте, вартість опціону зменшиться, і він понесе збитки.

Важливі фактори, що впливають на премію за опціони

Strike Price страйк-ціна

Expiration Date дохідність

Грошовість ) Наскільки далеко в грошах та за межами грошей ) реальна вартість опціонів

Імпліцитна волатильність

Після великого зростання NVIDIA, ймовірна сума збитків Майкла Баррі

Неможливо точно визначити, скільки грошей Майкл Беррі втратив на пут опціонах Nvidia (NVDA), оскільки у відкритих документах (13F) вказується Notional Exposure ( номінальна вартість ), а не сума, яку він сплатив за опціони. Згідно з поданими Scion компанією документами 13F за третій квартал 2025 року, Беррі володів пут опціонами на 1 мільйон акцій Nvidia (тобто 1 мільйон акцій еквіваленту акцій), номінальна вартість яких складала приблизно 186,58 мільйонів доларів.

Відповідно до позицій, які Буррі задекларував у 13F, після різкого зростання акцій NVIDIA, нижче наведено методику розрахунку фактичних можливих збитків Майкла Буррі:

Відомо, що Бері має 1,000,000 акцій, еквівалентних «пут опціонам» NVIDIA.

Під час подання звіту 13F компанією Бері, ціна акцій NVIDIA (NVDA) становила приблизно 186,58 доларів за акцію.

1,000,00 0 акцій × ціна = номінальна сума); номінальна сума (Notional) приблизно дорівнює 1.8658 мільйона доларів ( за ціною акцій NVIDIA )USD оцінка (

Зверніть увагу: Номінальна сума ≠ Фактичні витрати на інвестиції, 13F не розкриває витрати на опціони (премія), тому зовнішні люди не можуть знати, скільки він насправді заплатив.

Але відповідно до поширених оцінок витрат на опціони інституційними інвесторами, фактичний діапазон можливих втрат виглядає так:

Низька вартість припущення (1 % Премія за опціони )

Фактичні інвестиції: приблизно 1,87 мільйона доларів США

Якщо NVIDIA різко зросте, опціони обнулюються → максимальний збиток ≈ 1,87M

Середня вартість припущення (3 % Премія за опціони, найпоширеніші витрати)

Фактичні інвестиції: близько 5,6 мільйонів доларів США

Якщо NVIDIA сильно зросте → максимальні збитки ≈ 5,6M

вища вартість припущення (5 % Преміум плата за опціони)

Фактичні витрати: приблизно 9,3 мільйона доларів

Якщо NVIDIA сильно зросте → максимальні збитки ≈ 9.3M

Найважливіший акцент

Він не повинен компенсувати 186 мільйонів доларів.

Це номінальна сума опціонів, а не вартість.

Його найбільші можливі збитки становлять: приблизно від 2 до 9 мільйонів доларів США.

Якщо він не закрив позицію під час великого зростання NVIDIA, вартість опціонів знизиться до нуля, реальний збиток складе приблизно від 2 до 9 мільйонів доларів, що повністю відповідає масштабам фінансування та способам використання кредитного плеча, які зазвичай використовують великі установи при шортингу опціонів.

Чому точні збитки не можна оцінити

Номінальна вартість ≠ фактична вартість: 186,6 мільйонів доларів не є фактичною витратою Бері, а є «вартістю базового активу» пут опціону, якщо він скористається опціоном (Strike$186 , то ринкова вартість акцій визначає фактичну суму, яку він сплатить (а також можливі втрати), ключовим є вартість опціону, а вартість опціону залежить від: ціни виконання )Strike), крім того, дата закінчення також містить імпліцитну волатильність. Вартість цього опціону (фактична сума інвестицій) не була опублікована в документі 13F.

Який найгірший сценарій може виникнути для Бері?

Найгірший сценарій для Бері полягає в тому, що якщо пут опціони закінчаться безкоштовно (тобто акції Nvidia не впадуть нижче ціни виконання), його максимальний збиток становитиме лише сплачена премія за опціони. Це може бути лише невелика частина номінальної вартості в 186 мільйонів доларів, залежно від структури опціонів.

Якщо акції Nvidia впадуть: якщо ціна акцій впаде нижче його ціни виконання, його вартість пут опціонів може значно зрости, залежно від ступеня їхньої внутрішньої вартості. Але так само, його прибуток залежатиме від різниці між ціною акцій та ціною виконання, а також від кількості контрактів, які він має.

Бері не вірив у Nvidia, аналітики Benzinga раніше зазначали, що якщо акції Nvidia сильно відскочать, і Бері не закриє позиції, то прибутковість цих пут опціонів може знизитися, а навіть стати нічого не вартою. Оскільки він використовував важелі в опціонах, його номінальний ризик великий, але це не означає, що він зазнає збитків у 186 мільйонів доларів готівкою, можливо, він втратить лише невелику частину вартості опцій.

Майкл Беррі не втратив 186 мільйонів доларів готівкою лише через те, що його номінальний ризик становив 186 мільйонів доларів; його фактичний ризик (максимальна втрата) обмежується сумою, яку він сплатив за ці пут опціони (премія за опціон), і широкій публіці неможливо дізнатися про це з відкритих документів. Не знаючи про премію за опціон, неможливо дізнатися про суму його втрат на сьогоднішній день, якщо він сам або компанія не розкриють більше інформації.

Ця стаття: після великого зростання NVIDIA, яка може бути реальною сумою збитків від великого шортера Майкла Беррі? Вперше з'явилася на Chain News ABMedia.