БлекРок і керівник Coinbase обговорили: у 2025 році криптоактиви повністю входять у мейнстрім фінансового сектору

На саміті DealBook від New York Times генеральний директор найбільшої у світі керуючої активами компанії BlackRock Ларрі Фінк та генеральний директор найбільшої публічної криптобіржі Coinbase Браян Армстронг рідкісно з’явилися разом на одній сцені, спільно констатуючи: криптовалюти дедалі глибше інтегруються у мейнстрімову фінансову систему. Армстронг визначив 2025 рік як переломний момент, коли регулювання криптовалют у США вийде з «сірої зони» на світлу, а також повідомив про міжпартійний прогрес ключових законопроєктів щодо ринкової структури в Конгресі. Фінк поділився своїм мисленнєвим шляхом від скептика до прихильника та знову наголосив на своїй теорії «активу страху». Консенсус обох лідерів свідчить: під подвійним тиском інституційного попиту та законодавчого процесу криптоіндустрія стоїть на порозі безпрецедентної інституціоналізації.

Регуляторний водорозділ настав: Армстронг визначає «переломний 2025 рік»

Обговорюючи регуляторне середовище США, генеральний директор Coinbase Браян Армстронг озвучив чіткий і потужний прогноз: «2025 рік насправді стане роком, коли регулювання криптовалют перейде з сірої зони до прозорої зрілої системи». Його впевненість ґрунтується на суттєвому прогресі у законодавчих органах США за минулий рік. Зокрема, Закон про прозорість платіжних стейблкоїнів вже підписаний та набрав чинності — це вважається першим кроком до розблокування галузі.

Ще більш знаковим стало міжпартійне схвалення у Палаті представників масштабного законопроєкту щодо структури ринку криптовалют, який зараз очікує на розгляд у Сенаті. Армстронг оптимістично вважає, що це буде перший у своєму роді закон, який пройде також і Сенат. Ці законодавчі кроки дають усьому сектору небачену правову визначеність, дозволяючи традиційним фінансовим установам долучатися з меншими ризиками невідповідності. Армстронг розкритикував політику попередньої адміністрації як «незаконну спробу задушити індустрію», що призвело до відтоку бізнесу й талантів за кордон, зрештою завдавши шкоди інтересам споживачів і конкурентоспроможності США.

Для сприяння більш дружньому регуляторному клімату криптоіндустрія продемонструвала потужну політичну мобілізацію. Армстронг особливо відзначив суперкомітет Fairshake, який у виборчому циклі 2024 року зібрав понад 78 млн доларів для підтримки кандидатів із про-крипто позицією, а вже дивиться у бік проміжних виборів 2026 року. Така «голосування ногами» політична участь перетворює волю понад 52 млн американських користувачів крипто у реальний вплив на політику, знаменуючи перехід лобіювання галузі від оборони до активного формування правил.

Мисленнєва еволюція Фінка: від «індексу відмивання» до «активу страху»

На відміну від Армстронга, який говорить зсередини індустрії, трансформація Ларрі Фінка — це глибока еволюція уявлень на найвищому рівні традиційних фінансів. У розмові він відверто згадав, як раніше називав біткоїн «індексом відмивання грошей», і пояснив, що змусило його змінити думку. Фінк зазначив, що щороку зустрічається з тисячами клієнтів і держлідерів — ці діалоги поступово трансформують його світогляд. Його зміна позиції щодо біткоїна є «дуже публічним прикладом» того, як думки еволюціонують разом з епохою.

Фінк нині бачить у біткоїні не лише величезну практичну цінність, а й включає його до суворої макроекономічної аналітики. Він підтвердив свою відому теорію «активу страху»: люди тримають біткоїн через глибоку тривогу щодо фізичної та фінансової безпеки. З довшої перспективи драйвер — це потреба у хеджуванні проти знецінення фіатних активів, спричиненого бюджетними дефіцитами. Такий підхід, з одного боку, знімає з біткоїна ореол «технологічної утопії», а з іншого — дає йому чітке місце в теорії портфельних інвестицій як потенційного хеджу від екстремальної невизначеності (геополітика, девальвація).

Трансформація Фінка повністю співзвучна діям BlackRock. Компанія не лише випустила спотовий ETF на біткоїн, а й зробила з IBIT один із найбільших і найшвидше зростаючих продуктів на ринку. Така синхронізація «слів» і «дій» є чітким сигналом для всього сектору традиційного управління активами: епоха ігнорування криптоактивів завершилась, питання у тому, як розуміти, оцінювати та інтегрувати ці нові активи у портфелі. Відкрита позиція Фінка — це готовий наратив для інших гравців, які ще вагаються.

Ключові тези та дані

Регуляторний прогрес:

• Ключові законопроєкти: Закон про прозорість платіжних стейблкоїнів набрав чинності; комплексний закон про структуру ринку пройшов Палату представників, чекає голосування в Сенаті.
• Оцінка індустрії: Армстронг називає 2025 рік переломним для крипторегулювання — від «сірої» до «чіткої» епохи.

Політичний вплив галузі:

• Політичний комітет: Fairshake у 2024 році зібрав понад 78 млн доларів на підтримку про-крипто кандидатів.
• Користувацька база: в США близько 52 млн користувачів криптовалют — це важлива група виборців і споживачів.

Погляди лідерів:

• Ларрі Фінк: публічно перейшов від критика до прихильника; назвав біткоїн «активом страху», що хеджує від ризиків безпеки та інфляції.
• Браян Армстронг: критикує політику попередньої адміністрації, яка призвела до втечі бізнесу, прогнозує, що банки за 1-2 роки самі почнуть використовувати стейблкоїни й виплачувати за ними доходи.

Відповідь традиційному скепсису: Армстронг вважає, що покоління Баффета й Манґера виросло у домінуванні долара, тому їм важко зрозуміти децентралізовану «цифрову золоту» концепцію.

Відповідь Баффету та Манґеру: розрив поколінь і злет «цифрового золота»

На питання про різку критику біткоїна з боку Воррена Баффета й покійного Чарлі Манґера («отрута для щурів», «нічого не варте»), Браян Армстронг продемонстрував водночас упевненість і розуміння. Він прямо заявив, що нині у біткоїна «немає жодного шансу» впасти до нуля. Армстронг проаналізував: Баффет та Манґер формувалися в епоху абсолютного домінування США, коли долар був беззаперечним. Їхня інвестиційна філософія — продукт тієї історичної доби.

Армстронг підкреслив, що біткоїн, як нове «цифрове золото», стає притулком у світі невизначеності. Тож очікувати, що покоління минулої парадигми сприйме й прийме новий, децентралізований, побудований навколо інтернету світ, — дуже складно. Відповідь Армстронга уникла технічних деталей і натомість пояснила розрив між традиційною школою інвестування та крипто-парадигмою через призму поколінь і макронаративу. Це не лише суперечка навколо одного активу, а й конфлікт ціннісних моделей для збереження й передачі вартості у майбутньому.

Насправді такі концептуальні конфлікти не рідкість у фінансовій історії. Кожна ключова інновація — від акцій до облігацій, деривативів чи ETF — проходила фазу скепсису й висміювання старою системою. Біткоїн і криптовалюти — лише новий розділ у цій довгій історії. Відповідь Армстронга одночасно визнає досягнення попередників та їхні обмеження і твердо стверджує: нове неминуче долає старі уявлення і входить в історію.

Банки та стейблкоїни: «дилема інноватора» у грі

Ще одна цікава дискусія стосувалася потенційного впливу стейблкоїнів на традиційний банківський сектор. На питання, чи турбуються банки про відтік депозитів у токенізовану систему, Армстронг відверто сказав: насправді банки просто захищають власний прибуток. За його словами, банки мали б платити клієнтам конкурентніші відсотки та бонуси, але замість цього намагаються вплинути на регулювання («регуляторне захоплення»), щоб крипто не могло цього зробити.

Армстронг зробив сміливий прогноз: банки не лише не чинитимуть опір — вони дуже скоро почнуть активно інтегрувати стейблкоїни. Він уже бачить початок цієї тенденції й припускає, що за рік-два банки самі оголосять про бажання виплачувати відсотки та доходи на стейблкоїни у власних системах. Для пояснення цього він використав відому бізнес-теорію «дилеми інноватора»: найуспішніші банки бачать у цьому шанс, а ті, хто чинитиме опір, залишаться позаду.

Такий прогноз демонструє глибинну логіку фінансової еволюції. Технологічна ефективність і скорочення витрат — незворотні тренди. Стейблкоїни як інструмент розрахунків і платежів мають очевидні переваги, і банкам краще інтегрувати їх, ніж боротися. Деякі прогресивні фінансові установи вже тестують власні стейблкоїни чи інтегруються з наявними мережами. Прогноз Армстронга вказує на майбутнє симбіозу: банки використовують свою довіру й відповідність вимогам, а стейблкоїни — технологічну ефективність, разом створюючи нову фінансову інфраструктуру. Підсумок цієї боротьби визначить вигляд глобального фінансового ландшафту на найближче десятиліття.

Огляд ключових законопроєктів США та історичний контекст «активу страху»

Огляд ключових законопроєктів щодо крипторегулювання в США

1. Закон про прозорість платіжних стейблкоїнів: вже підписаний президентом і чинний. Встановлює федеральну рамку для реєстрації та регулювання емітентів стейблкоїнів, чітко визначає вимоги до резервів — це основа для регулювання стейблкоїнів.
2. Комплексний закон про структуру ринку криптовалют (у процесі): вже пройшов Палату представників. Мета — чітко розмежувати криптовалюти як цінні папери чи товари, визначити зони відповідальності SEC і CFTC, створити шляхи ліцензування для бірж, кастодіанів тощо. Прогрес у Сенаті — головна інтрига для ринку.
3. Майбутнє: після ухвалення цих двох ключових стовпів можна очікувати поетапного регулювання для DeFi, NFT та інших сегментів, формуючи багаторівневу систему контролю основних активностей.

«Активи страху» у фінансовій історії: від золота до біткоїна

Поняття «активу страху» не нове. Золото — класичний приклад: воно стрімко дорожчає у часи війн, криз, інфляції. Швейцарський франк завдяки стабільності країни також став притулком для капіталу. Віднесення біткоїна Фінком до цієї категорії — спроба порівняння з традиційними захисними активами, хоч волатильність біткоїна значно вища. Глибинний зміст такої аналогії: визнається, що в умовах зростаючої глобальної невизначеності й сумнівів у суверенних валютах ринок потребує незалежного, цензуростійкого, з обмеженою пропозицією інструменту для збереження вартості. Біткоїн претендує на цю нішу у цифрову епоху.

Коли CEO BlackRock, що розпоряджається $10 трлн активів, і CEO Coinbase, який представляє 52 млн користувачів, разом окреслюють майбутнє криптоактивів, межа епох стає очевидною. Це вже не протистояння бунтарів і мейнстриму, а глибокий діалог між еволюціонуючою системою та новою силою. Теорія «активу страху» Фінка і теза Армстронга про «рік регуляторного перелому» з двох різних боків окреслюють спільну траєкторію: криптовалюти дедалі системніше аналізуються, визначаються і вплітаються у глобальну фінансову мережу. Якір регулювання вже видно, інституційний флот заходить у порт, і наступний розділ цієї історії буде не про «чи приймати», а про «як співіснувати». Для кожного учасника ринку розуміння цих глибинних процесів важливіше, ніж будь-яке короткострокове прогнозування ціни.