Глибина аналізу системи регулювання віртуальних активів Дубая: шлях відповідності RWA

Один. Огляд регуляторної структури віртуальних активів в Дубаї

1. Основний регуляторний орган

У екосистемі регулювання віртуальних активів Дубаю є дві ключові ролі:

• Дубайське управління регулювання віртуальних активів ( VARA ): засноване в березні 2022 року, є основним регулятором законодавства про криптовалюти в Дубаї. Відповідає за нагляд за випуском, наданням та розкриттям віртуальних активів і NFT, а також співпрацює з іншими федеральними установами для розробки відповідної політики.

• Дубайське управління фінансових послуг ( DFSA ): як регулятор Дубайського міжнародного фінансового центру ( DIFC ), DFSA запровадило регуляторний режим для крипто-токенів 1 листопада 2022 року, що має на меті захистити користувачів фінансових послуг, пов'язаних з криптовалютами.

Ці два органи відповідають за регулювання різних типів ліцензій та сфер діяльності.

2. Регуляторна структура рамки

Регуляторна структура VARA включає:

• Правові норми: охоплює закони, рішення кабінету, адміністративні накази тощо
• Посібник з правил: включає обов'язковий посібник з правил та посібник з правил діяльності з віртуальними активами
• Документ керівництва: наприклад, Посібник з регулювання маркетингу віртуальних активів 2024 року
• Адміністративні накази: такі як накази № 01/2022 та № 02/2022

DFSA створила власну систему регуляторних рамок.

Два, детальний аналіз конкретних вимог регулювання VARA

1. Процес затвердження до випуску

1.1 Вимоги до ліцензії

Активи, прив'язані до віртуальних активів ( ARVA ), підлягають найвищій категорії регулювання, емітент повинен отримати ліцензію VARA на випуск віртуальних активів.

1.2 Затвердження окремих активів

Отримувачі ліцензії VARA, постачальники послуг віртуальних активів ( VASP ) повинні отримати схвалення VARA перед випуском кожного ARVA. VARA може додавати умови до схвалення.

1.3 Правила резервних активів

• Резервні активи повинні повною мірою покривати права та вартість, які представляє ARVA
• Зберігається ліцензованим депозитарієм, незалежно від власних активів VASP
• Не можна повторно заставляти або встановлювати обтяження прав власності
• Юридично відокремлені від інших активів

2. Вимоги щодо розкриття інформації

2.1 Розкриття білого паперу

ARVA випуск, крім задоволення вимог до загального розкриття віртуальних активів, також повинен додатково розкрити:

• Політика підтримки вартості, прав і цін ARVA
• Деталі активів для посилання
• Управління резервними активами
• Механізм управління постачаннями
• Право власника на викуп
• Угода про зберігання активів
• Заходи управління ризиками тощо

2.2 Вимоги до постійного розкриття

Щонайменше раз на місяць публічно розкривати на сайті:

• Кількість та вартість обігових ARVA
• Цінність та склад резервних активів
• Декларація про достатність резервних активів

3. Капітальні вимоги

ARVA випуск VASP має підтримувати статутний капітал не нижче за:

• 275 мільйонів дирхамів
• 2% середньої ринкової вартості резервних активів за останні 24 місяці

Обирайте вищий з двох.

4. Законність передачі прав власності

Якщо ARVA представляє собою пряме право власності на матеріальні активи, емітент повинен забезпечити:

• Законно встановлене право власності, при передачі токенів право власності на фізичні активи синхронно передається
• Дотримання вимог законодавчого розрахунку для угод з реальними активами

5. Механізм викупу

• Дозволяє власникам викуповувати еквівалент у дирхамах або в інших формах, зазначених у білому документі.
• Обробка запитів на викуп у розумні терміни без стягнення плати

6. Аудит та звітність

• Призначити незалежного третього аудитора та повідомити VARA
• Керівники повинні надати докази щодо точності аудиту VARA
• Кожні 6 місяців проводити незалежний аудит обігових ARVA та резервних активів

7. Багаторазова відповідність

Емітент також повинен одночасно дотримуватись вимог чотирьох основних правил.

• Посібник з правил компанії
• Відповідність та правила управління ризиками
• Посібник з технічних та інформаційних правил
• Посібник з правил поведінки на ринку

Три, останні регуляторні новини DFSA

DFSA опублікувала «Посібник з регуляторного пісочниці токенізації» 17 березня 2025 року, що знаменує включення токенізації RWA в основну фінансову регуляторну систему Дубаю.

Процес участі в пісочниці складається з двох етапів:

Перший етап: подача намірів

• Кваліфікація: займатися токенізацією RWA, акцій, облігацій тощо ( без криптовалют і стейблкоінів )
• Нульові витрати на подачу, вікно часу 2025.3.17-2025.4.24
• Попередній аудит відповідності бізнесу DFSA

Другий етап: Інноваційна тестова ліцензія ( ITL Токенізація Когорта )

• Потрібно отримати ліцензію DFSA
• Після завершення процесу авторизації можна приєднатися до програми

Чотири, випадок RWA нерухомості в Дубаї

У Дубаї вже реалізовано кілька проектів RWA у сфері нерухомості, що демонструє потенціал розвитку цієї галузі.