Jeff Yan rất yêu thích loài tắc kè. Nhưng không phải là sự cuồng nhiệt với phép ẩn dụ "biến màu hòa nhập với môi trường", mà là sự yêu thích đối với chính loài động vật này. Tài khoản Twitter của anh ấy là @chameleon_jeff (chú ý: chameleon là từ tiếng Anh của tắc kè), trong một podcast gần đây, anh đã giải thích về sự cuồng nhiệt này: tắc kè có thể độc lập quay mắt về các hướng khác nhau, "hai chân trước hướng về phía trước, ba chân sau hướng về phía sau, điều này thể hiện một lộ trình tiến hóa rất thú vị", và chúng có khả năng bật lưỡi mạnh mẽ. "Chúng hơi giống như người ngoài hành tinh trên trái đất," anh nói.
Mở đầu này có vẻ kỳ lạ, nhưng nó giúp bạn hiểu về người đàn ông này. Anh ấy đã tạo ra một trong những nền tảng giao dịch lớn nhất thế giới chỉ với đội ngũ 10 người và không có vốn đầu tư bên ngoài.
Trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã đạt 1.8 triệu tỷ USD. Nền tảng này chiếm hơn 10% thị phần giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn toàn cầu, và chiếm hơn 70% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Mỗi ngày có hơn 200,000 người dùng hoạt động giao dịch trên nền tảng này, tạo ra hàng trăm triệu USD doanh thu.
Jeff Yan ban đầu không có kế hoạch xây dựng một trong những sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, chỉ trong chưa đầy hai năm, anh đã làm được điều đó. Jeff đã phát hiện ra những vấn đề mà người khác đã bỏ qua và đã giải quyết chúng.
người tư duy hệ thống
Con đường tiền điện tử của Jeff Yan bắt đầu từ Palo Alto, California, nơi anh lớn lên ở trung tâm Thung lũng Silicon. Khác với nhiều bạn đồng trang lứa tập trung vào việc tạo ra các công ty internet tiêu dùng, Jeff lại rất quan tâm đến lĩnh vực giao thoa giữa toán học, vật lý và các hệ thống phức tạp.
Năm 2013, khi hầu hết học sinh trung học vẫn đang bận rộn lo lắng cho buổi prom, Jeff đã đại diện cho Hoa Kỳ tham gia cuộc thi Olympic Vật lý Quốc tế và giành được huy chương vàng. Thành tích như vậy đủ để anh vào bất kỳ trường đại học hàng đầu nào, thậm chí trước khi tốt nghiệp, anh đã có thể nhận được hàng loạt lời mời làm việc.
Một cách tự nhiên, anh đã vào Đại học Harvard để học Toán và Khoa học Máy tính, và ngay sau khi tốt nghiệp, anh đã gia nhập Công ty Giao dịch Hudson River (Hudson River Trading). Tại công ty giao dịch tần suất cao cực kỳ bí ẩn này, mọi người có thể kiếm hàng triệu tài sản chỉ với tốc độ nhanh hơn vài micro giây so với người khác.
"Tôi đã học được nhiều kiến thức về thị trường và cách suy nghĩ nghiêm túc về thị trường," Jeff nói. Tại HRT, Jeff tập trung vào việc giải quyết các vấn đề phức tạp kết hợp giữa kỹ thuật và toán học. Anh đã học cách xây dựng hệ thống độ trễ thấp có thể thực hiện hàng ngàn giao dịch mỗi giây. Anh hiểu cách mà những nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và các loại quy trình giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả thị trường.
Sau vài năm làm việc tại HRT, anh nhận ra cơ hội và bắt đầu khám phá lĩnh vực tiền điện tử.
Năm 2018, anh ấy đã cố gắng xây dựng một nền tảng thị trường dự đoán Layer 2, thậm chí đã huy động được một số vốn, chuyển đến San Francisco để thành lập đội ngũ. Nhưng nỗ lực đó cuối cùng đã thất bại, sự không chắc chắn của quy định và sự chấp nhận thấp từ người dùng đã khiến nó không thể phát triển. Điều này cũng đã mang lại cho Jeff những kinh nghiệm quý giá, giúp anh hiểu rõ người dùng tiền điện tử thực sự muốn gì.
Từ năm 2018 đến năm 2022, sau khi nền tảng dự đoán của Jeff Yan thất bại, anh đã chuyển trọng tâm sang giao dịch. Ban đầu, anh chỉ coi giao dịch tiền điện tử như một công việc phụ, và nhanh chóng nhận ra rằng thị trường đang tồn tại những vấn đề về hiệu quả nghiêm trọng. Anh nhận thức được cơ hội này, mở rộng quy mô kinh doanh, và vào đầu năm 2020, anh thành lập công ty làm thị trường tiền điện tử Chameleon Trading. Trong thời gian thị trường tăng trưởng, công ty này đã nhanh chóng trở thành một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất tại các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung, và danh tiếng của Jeff trong lĩnh vực giao dịch định lượng cũng từ đó được thiết lập.
Sau đó, FTX đã gặp sự cố.
Vào tháng 11 năm 2022, đế chế của Sam Bankman-Fried sụp đổ, sàn giao dịch từng được coi là ngôi sao tương lai của tiền điện tử đã sụp đổ một cách ầm ầm. Bạn có nhớ thỏa thuận tài trợ 135 triệu đô la của FTX với sân vận động không? Họ đã có các nhân vật nổi tiếng như Tom Brady, Larry David làm đại diện.
"Chúng tôi đã chứng kiến vấn đề của FTX," Jeff hồi tưởng, "mọi người nhận ra rằng, tiền điện tử vốn dĩ là một trò chơi thú vị, nhưng khi một số điều tồi tệ xảy ra thì không còn như vậy nữa."
Jeff chứng kiến hàng tỷ đô la bốc hơi chỉ sau một đêm, chỉ vì người dùng đã gửi tiền cho một nền tảng tập trung. Hầu hết mọi người sẽ coi đây là một lời cảnh báo để tránh xa tiền điện tử, nhưng Jeff lại xem đây là một thách thức.
xây dựng tên lửa trong gara
Giải pháp hiển nhiên là xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn. Ý tưởng thì đơn giản, nhưng gần như không thể thực hiện.
Mỗi blockchain mà Jeff đã khảo sát đều có vấn đề. Ethereum thì quá chậm; các giải pháp Layer 2 làm tăng độ trễ; Solana thì tương đối nhanh, nhưng vẫn không đủ cho giao dịch quy mô lớn. Tất cả các tùy chọn đều cần phải thỏa hiệp, và cuối cùng chỉ làm cho các sàn giao dịch trở nên tệ hơn so với hiện tại.
Vì vậy, Jeff đã đưa ra một quyết định hợp lý: do nhu cầu cứng về trải nghiệm người dùng, anh đã quyết định xây dựng blockchain của riêng mình từ đầu.
Kết quả cuối cùng chính là Hyperliquid - một blockchain được thiết kế đặc biệt cho giao dịch, có khả năng xử lý 200.000 giao dịch mỗi giây và đạt được xác nhận gần như ngay lập tức. Người dùng có thể sử dụng đòn bẩy lên đến 125 lần trên hơn 145 thị trường khác nhau, đồng thời đảm bảo an toàn cho vốn.
Câu chuyện của hầu hết các công ty khởi nghiệp thường xoay quanh việc huy động 50 triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu, sau đó tuyển dụng hàng trăm kỹ sư để mở rộng. Tuy nhiên, cách làm của Jeff lại khác biệt. Ông sử dụng lợi nhuận từ công ty giao dịch của mình để tài trợ cho việc phát triển và giữ cho đội ngũ nhỏ gọn, chỉ có 10 người.
"Chúng tôi bắt đầu từ hai bàn tay trắng," anh ấy nói, "không cần huy động vốn, vì vậy quyết định rất đơn giản."
Jeff cho rằng, việc các nhà đầu tư mạo hiểm nắm giữ một lượng lớn cổ phần trong mạng lưới phi tập trung sẽ trở thành "vết sẹo của mạng", và gây hại cho sự phát triển lâu dài của nó.
Phương pháp tự lực này đã cho phép Jeff toàn tâm toàn ý tập trung vào việc phát triển những sản phẩm được người dùng yêu thích mà không cần phải đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư. Điều này cũng đã tạo ra một trong những tính năng sáng tạo nhất của Hyperliquid: khi nền tảng ra mắt token HYPE vào tháng 11 năm 2024, 31% tổng số token sẽ được phân phối trực tiếp cho người dùng dựa trên hoạt động giao dịch của họ. Đây là một trong những phân phối token tập trung vào người dùng lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Số token còn lại sẽ được phân phối cho các phần thưởng cộng đồng trong tương lai (38.88%), những người đóng góp cốt lõi (23.8%), quỹ (6%), khoản trợ cấp cộng đồng (0.3%) và một lượng nhỏ để nâng cấp giao thức (0.012%).
Cách phân phối token này khả thi vì Jeff không bán cổ phần cho các nhà đầu tư mạo hiểm, nếu không họ sẽ yêu cầu phân phối ưu tiên. Bằng cách giữ độc lập, anh có thể ưu tiên quyền sở hữu của cộng đồng, chứ không phải lợi nhuận của các nhà đầu tư.
Hyperliquid ra mắt vào năm 2023 mà không phát hành thông cáo báo chí, không hợp tác với KOL và cũng không có bảng quảng cáo ở Times Square. Jeff chỉ mở cửa, chờ đợi tương lai.
Sự tăng trưởng bùng nổ đã đến một cách bất ngờ, khiến mọi người đều không kịp trở tay. Trong 100 ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày đã đạt 1 tỷ USD. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ đạt 2,48 triệu tỷ USD, giúp Hyperliquid ngang hàng với Binance và Coinbase.
Hyperliquid đã phát triển từ con số không lên hơn 545.000 người dùng chỉ trong hai năm.
"Chúng tôi không có bộ phận tiếp thị," Jeff thừa nhận, "Tôi nghĩ cộng đồng của chúng tôi làm rất tốt, tốt hơn tất cả các bộ phận tiếp thị của những sàn giao dịch tập trung đó."
Đây không phải là vận may. Toàn bộ nền tảng do Jeff thiết kế đều xoay quanh cách làm cho cơ chế khuyến khích phù hợp với người dùng, chứ không phải khai thác giá trị từ người dùng.
Cách làm này quá cấp tiến, ngay cả khi các sàn giao dịch khác muốn bắt chước cũng chưa chắc làm được. Dù sao đi nữa, khi bạn đã huy động được hàng trăm triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm, bạn không thể cứ thế tặng hầu hết các token cho người dùng.
Hệ sinh thái
Mặc dù Hyperliquid ban đầu là một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, nhưng tầm nhìn của Jeff không chỉ dừng lại ở việc giao dịch đơn giản. Vào đầu năm 2025, nền tảng này đã ra mắt HyperEVM, một máy ảo tương thích với Ethereum, cho phép các nhà phát triển trực tiếp xây dựng các ứng dụng tài chính trên blockchain của Hyperliquid.
Hệ sinh thái phát triển nhanh chóng: Giao thức vị thế nợ thế chấp Felix hiện đang quản lý hơn 400 triệu USD tài sản, giao thức cho vay HyperLend quản lý 380 triệu USD. Jeff cho biết, tầm nhìn cuối cùng là tập trung tất cả các hoạt động tài chính trên một nền tảng.
Vấn đề mà Jeff phát hiện rất phổ biến ở tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử: các nhà giao dịch tần suất cao dày dạn kinh nghiệm sẽ nhanh chóng mua vào hoặc bán ra bằng robot trước khi các nhà tạo lập thị trường cập nhật báo giá sau khi đưa ra giá, thậm chí là khi giá biến động. Kết quả là, các nhà tạo lập thị trường buộc phải mở rộng chênh lệch giá để bảo vệ bản thân, trong khi các nhà giao dịch bình thường cuối cùng phải trả phí cao hơn.
Hyperliquid đã giải quyết vấn đề này bằng cách giảm mức ưu tiên cho các đơn đặt hàng "ăn nhanh". Ngược lại, nền tảng này cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường cơ hội cập nhật giá một cách công bằng, điều này có nghĩa là chênh lệch giá thấp hơn và mức giá tốt hơn sẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dùng.
Nền tảng này sử dụng cơ chế ưu tiên giá và thời gian cho động cơ khớp lệnh, đồng thời bổ sung các quy tắc cho việc thực hiện mượt mà. Trong những điều kiện nhất định, độ ưu tiên của các lệnh đặc biệt như hủy lệnh và chỉ treo lệnh có thể cao hơn so với lệnh thông thường, điều này có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường có thể phản ứng với thông tin mới, điều chỉnh báo giá và tránh bị những giao dịch nhanh tấn công.
Sự thay đổi tinh tế này khuyến khích các nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch thấp hơn, vì họ ít có khả năng thua lỗ do chậm trễ trong việc arbitrage. Cuối cùng, mọi người trên nền tảng đều có thể nhận được giá tốt hơn và tính thanh khoản cao hơn. Tất cả những điều này được thực hiện trên chuỗi, vì vậy toàn bộ quá trình minh bạch, người dùng có thể thấy những kết quả công bằng và nhất quán hơn.
Độ sâu của công nghệ này có thể là lý do tại sao các nhà giao dịch chuyên nghiệp (những người nhạy cảm nhất với chất lượng thực hiện) mặc dù có thể truy cập vào tất cả các sàn giao dịch tập trung trên thế giới, nhưng vẫn chọn sử dụng Hyperliquid.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Tuy nhiên, Jeff phải đối mặt với một vấn đề thú vị: làm thế nào để mở rộng quy mô của một công ty 10 người xử lý hàng trăm tỷ giao dịch?
Giải pháp của anh ấy vẫn luôn đi ngược lại với trực giác: không mở rộng tuyển dụng, mà là tạo ra công cụ để người khác có thể xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid.
"Nếu có thứ gì có thể được người khác làm, thì nên để người khác làm," Jeff nói. "Chúng tôi gần như không thể làm gì cả. Tôi nghĩ đây thực sự là một điều tốt xuất phát từ những điều xui xẻo."
Nền tảng này gần đây đã ra mắt tính năng tạo thị trường không cần giấy phép, cho phép bất kỳ ai tạo ra các thị trường giao dịch mới thông qua việc đặt cọc mã thông báo HYPE. Tuy nhiên, có một ngưỡng yêu cầu 1 triệu mã thông báo HYPE (trị giá hàng chục triệu đô la), điều này có nghĩa là không phải ai cũng có thể tận hưởng dịch vụ này. Đối với những người dùng đạt ngưỡng, nhà phát triển có thể giữ 100% phí cho thị trường mà họ đã tạo ra, điều này mà bất kỳ sàn giao dịch truyền thống nào cũng không thể cung cấp.
Jeff vẫn đang thảo luận với quỹ tài sản quốc gia về việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, nhưng anh không muốn tiết lộ quốc gia cụ thể. Mục tiêu là chứng minh rằng hệ thống phi tập trung có thể xử lý quy mô và độ phức tạp của hệ thống tài chính quốc gia.
Vào tháng 7 năm 2025, công ty công nghệ sinh học Sonnet BioTherapeutics niêm yết trên Nasdaq đã công bố bước chân vào lĩnh vực tiền điện tử, thành lập một thực thể trị giá 8,88 triệu đô la tập trung vào việc nắm giữ token HYPE. Thương vụ này sẽ biến công ty mới được đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. trở thành công ty nắm giữ HYPE nhiều nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ.
Trong ngành công nghiệp tràn ngập những lời hứa thay đổi mọi thứ, Jeff đã tạo ra một thứ đơn giản nhưng hiệu quả. Không có tuyên bố rầm rộ về "dịch vụ cho những người không có tài khoản ngân hàng", cũng không có tầm nhìn lớn lao "Web3 thay đổi thế giới", chỉ đơn giản là một nền tảng mà các nhà giao dịch thật sự thích sử dụng.
"Chúng tôi tập trung vào việc tạo ra những sản phẩm được người dùng yêu thích," Jeff giải thích, "tất cả những điều khác đều thứ yếu."
Phương pháp này dường như rất hiệu quả. Hyperliquid hiện đang xử lý hơn 10% giao dịch phái sinh tiền điện tử toàn cầu, và nó chỉ hoạt động với một đội ngũ 10 người mà không có ngân sách tiếp thị. Đối với Jeff, đây chỉ là một vấn đề kỹ thuật khác cần giải quyết.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khám phá người sáng lập Hyperliquid Jeff Yan: Làm thế nào để vượt qua Binance trong hai năm?
Tác giả: Thejaswini MA
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Jeff Yan rất yêu thích loài tắc kè. Nhưng không phải là sự cuồng nhiệt với phép ẩn dụ "biến màu hòa nhập với môi trường", mà là sự yêu thích đối với chính loài động vật này. Tài khoản Twitter của anh ấy là @chameleon_jeff (chú ý: chameleon là từ tiếng Anh của tắc kè), trong một podcast gần đây, anh đã giải thích về sự cuồng nhiệt này: tắc kè có thể độc lập quay mắt về các hướng khác nhau, "hai chân trước hướng về phía trước, ba chân sau hướng về phía sau, điều này thể hiện một lộ trình tiến hóa rất thú vị", và chúng có khả năng bật lưỡi mạnh mẽ. "Chúng hơi giống như người ngoài hành tinh trên trái đất," anh nói.
Mở đầu này có vẻ kỳ lạ, nhưng nó giúp bạn hiểu về người đàn ông này. Anh ấy đã tạo ra một trong những nền tảng giao dịch lớn nhất thế giới chỉ với đội ngũ 10 người và không có vốn đầu tư bên ngoài.
Trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã đạt 1.8 triệu tỷ USD. Nền tảng này chiếm hơn 10% thị phần giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn toàn cầu, và chiếm hơn 70% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Mỗi ngày có hơn 200,000 người dùng hoạt động giao dịch trên nền tảng này, tạo ra hàng trăm triệu USD doanh thu.
Jeff Yan ban đầu không có kế hoạch xây dựng một trong những sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, chỉ trong chưa đầy hai năm, anh đã làm được điều đó. Jeff đã phát hiện ra những vấn đề mà người khác đã bỏ qua và đã giải quyết chúng.
người tư duy hệ thống
Con đường tiền điện tử của Jeff Yan bắt đầu từ Palo Alto, California, nơi anh lớn lên ở trung tâm Thung lũng Silicon. Khác với nhiều bạn đồng trang lứa tập trung vào việc tạo ra các công ty internet tiêu dùng, Jeff lại rất quan tâm đến lĩnh vực giao thoa giữa toán học, vật lý và các hệ thống phức tạp.
Năm 2013, khi hầu hết học sinh trung học vẫn đang bận rộn lo lắng cho buổi prom, Jeff đã đại diện cho Hoa Kỳ tham gia cuộc thi Olympic Vật lý Quốc tế và giành được huy chương vàng. Thành tích như vậy đủ để anh vào bất kỳ trường đại học hàng đầu nào, thậm chí trước khi tốt nghiệp, anh đã có thể nhận được hàng loạt lời mời làm việc.
Một cách tự nhiên, anh đã vào Đại học Harvard để học Toán và Khoa học Máy tính, và ngay sau khi tốt nghiệp, anh đã gia nhập Công ty Giao dịch Hudson River (Hudson River Trading). Tại công ty giao dịch tần suất cao cực kỳ bí ẩn này, mọi người có thể kiếm hàng triệu tài sản chỉ với tốc độ nhanh hơn vài micro giây so với người khác.
"Tôi đã học được nhiều kiến thức về thị trường và cách suy nghĩ nghiêm túc về thị trường," Jeff nói. Tại HRT, Jeff tập trung vào việc giải quyết các vấn đề phức tạp kết hợp giữa kỹ thuật và toán học. Anh đã học cách xây dựng hệ thống độ trễ thấp có thể thực hiện hàng ngàn giao dịch mỗi giây. Anh hiểu cách mà những nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và các loại quy trình giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả thị trường.
Sau vài năm làm việc tại HRT, anh nhận ra cơ hội và bắt đầu khám phá lĩnh vực tiền điện tử.
Năm 2018, anh ấy đã cố gắng xây dựng một nền tảng thị trường dự đoán Layer 2, thậm chí đã huy động được một số vốn, chuyển đến San Francisco để thành lập đội ngũ. Nhưng nỗ lực đó cuối cùng đã thất bại, sự không chắc chắn của quy định và sự chấp nhận thấp từ người dùng đã khiến nó không thể phát triển. Điều này cũng đã mang lại cho Jeff những kinh nghiệm quý giá, giúp anh hiểu rõ người dùng tiền điện tử thực sự muốn gì.
Từ năm 2018 đến năm 2022, sau khi nền tảng dự đoán của Jeff Yan thất bại, anh đã chuyển trọng tâm sang giao dịch. Ban đầu, anh chỉ coi giao dịch tiền điện tử như một công việc phụ, và nhanh chóng nhận ra rằng thị trường đang tồn tại những vấn đề về hiệu quả nghiêm trọng. Anh nhận thức được cơ hội này, mở rộng quy mô kinh doanh, và vào đầu năm 2020, anh thành lập công ty làm thị trường tiền điện tử Chameleon Trading. Trong thời gian thị trường tăng trưởng, công ty này đã nhanh chóng trở thành một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất tại các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung, và danh tiếng của Jeff trong lĩnh vực giao dịch định lượng cũng từ đó được thiết lập.
Sau đó, FTX đã gặp sự cố.
Vào tháng 11 năm 2022, đế chế của Sam Bankman-Fried sụp đổ, sàn giao dịch từng được coi là ngôi sao tương lai của tiền điện tử đã sụp đổ một cách ầm ầm. Bạn có nhớ thỏa thuận tài trợ 135 triệu đô la của FTX với sân vận động không? Họ đã có các nhân vật nổi tiếng như Tom Brady, Larry David làm đại diện.
"Chúng tôi đã chứng kiến vấn đề của FTX," Jeff hồi tưởng, "mọi người nhận ra rằng, tiền điện tử vốn dĩ là một trò chơi thú vị, nhưng khi một số điều tồi tệ xảy ra thì không còn như vậy nữa."
Jeff chứng kiến hàng tỷ đô la bốc hơi chỉ sau một đêm, chỉ vì người dùng đã gửi tiền cho một nền tảng tập trung. Hầu hết mọi người sẽ coi đây là một lời cảnh báo để tránh xa tiền điện tử, nhưng Jeff lại xem đây là một thách thức.
xây dựng tên lửa trong gara
Giải pháp hiển nhiên là xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn. Ý tưởng thì đơn giản, nhưng gần như không thể thực hiện.
Mỗi blockchain mà Jeff đã khảo sát đều có vấn đề. Ethereum thì quá chậm; các giải pháp Layer 2 làm tăng độ trễ; Solana thì tương đối nhanh, nhưng vẫn không đủ cho giao dịch quy mô lớn. Tất cả các tùy chọn đều cần phải thỏa hiệp, và cuối cùng chỉ làm cho các sàn giao dịch trở nên tệ hơn so với hiện tại.
Vì vậy, Jeff đã đưa ra một quyết định hợp lý: do nhu cầu cứng về trải nghiệm người dùng, anh đã quyết định xây dựng blockchain của riêng mình từ đầu.
Kết quả cuối cùng chính là Hyperliquid - một blockchain được thiết kế đặc biệt cho giao dịch, có khả năng xử lý 200.000 giao dịch mỗi giây và đạt được xác nhận gần như ngay lập tức. Người dùng có thể sử dụng đòn bẩy lên đến 125 lần trên hơn 145 thị trường khác nhau, đồng thời đảm bảo an toàn cho vốn.
Câu chuyện của hầu hết các công ty khởi nghiệp thường xoay quanh việc huy động 50 triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu, sau đó tuyển dụng hàng trăm kỹ sư để mở rộng. Tuy nhiên, cách làm của Jeff lại khác biệt. Ông sử dụng lợi nhuận từ công ty giao dịch của mình để tài trợ cho việc phát triển và giữ cho đội ngũ nhỏ gọn, chỉ có 10 người.
"Chúng tôi bắt đầu từ hai bàn tay trắng," anh ấy nói, "không cần huy động vốn, vì vậy quyết định rất đơn giản."
Jeff cho rằng, việc các nhà đầu tư mạo hiểm nắm giữ một lượng lớn cổ phần trong mạng lưới phi tập trung sẽ trở thành "vết sẹo của mạng", và gây hại cho sự phát triển lâu dài của nó.
Phương pháp tự lực này đã cho phép Jeff toàn tâm toàn ý tập trung vào việc phát triển những sản phẩm được người dùng yêu thích mà không cần phải đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư. Điều này cũng đã tạo ra một trong những tính năng sáng tạo nhất của Hyperliquid: khi nền tảng ra mắt token HYPE vào tháng 11 năm 2024, 31% tổng số token sẽ được phân phối trực tiếp cho người dùng dựa trên hoạt động giao dịch của họ. Đây là một trong những phân phối token tập trung vào người dùng lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Số token còn lại sẽ được phân phối cho các phần thưởng cộng đồng trong tương lai (38.88%), những người đóng góp cốt lõi (23.8%), quỹ (6%), khoản trợ cấp cộng đồng (0.3%) và một lượng nhỏ để nâng cấp giao thức (0.012%).
Cách phân phối token này khả thi vì Jeff không bán cổ phần cho các nhà đầu tư mạo hiểm, nếu không họ sẽ yêu cầu phân phối ưu tiên. Bằng cách giữ độc lập, anh có thể ưu tiên quyền sở hữu của cộng đồng, chứ không phải lợi nhuận của các nhà đầu tư.
Hyperliquid ra mắt vào năm 2023 mà không phát hành thông cáo báo chí, không hợp tác với KOL và cũng không có bảng quảng cáo ở Times Square. Jeff chỉ mở cửa, chờ đợi tương lai.
Sự tăng trưởng bùng nổ đã đến một cách bất ngờ, khiến mọi người đều không kịp trở tay. Trong 100 ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày đã đạt 1 tỷ USD. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ đạt 2,48 triệu tỷ USD, giúp Hyperliquid ngang hàng với Binance và Coinbase.
Hyperliquid đã phát triển từ con số không lên hơn 545.000 người dùng chỉ trong hai năm.
"Chúng tôi không có bộ phận tiếp thị," Jeff thừa nhận, "Tôi nghĩ cộng đồng của chúng tôi làm rất tốt, tốt hơn tất cả các bộ phận tiếp thị của những sàn giao dịch tập trung đó."
Đây không phải là vận may. Toàn bộ nền tảng do Jeff thiết kế đều xoay quanh cách làm cho cơ chế khuyến khích phù hợp với người dùng, chứ không phải khai thác giá trị từ người dùng.
Cách làm này quá cấp tiến, ngay cả khi các sàn giao dịch khác muốn bắt chước cũng chưa chắc làm được. Dù sao đi nữa, khi bạn đã huy động được hàng trăm triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm, bạn không thể cứ thế tặng hầu hết các token cho người dùng.
Hệ sinh thái
Mặc dù Hyperliquid ban đầu là một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, nhưng tầm nhìn của Jeff không chỉ dừng lại ở việc giao dịch đơn giản. Vào đầu năm 2025, nền tảng này đã ra mắt HyperEVM, một máy ảo tương thích với Ethereum, cho phép các nhà phát triển trực tiếp xây dựng các ứng dụng tài chính trên blockchain của Hyperliquid.
Hệ sinh thái phát triển nhanh chóng: Giao thức vị thế nợ thế chấp Felix hiện đang quản lý hơn 400 triệu USD tài sản, giao thức cho vay HyperLend quản lý 380 triệu USD. Jeff cho biết, tầm nhìn cuối cùng là tập trung tất cả các hoạt động tài chính trên một nền tảng.
Vấn đề mà Jeff phát hiện rất phổ biến ở tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử: các nhà giao dịch tần suất cao dày dạn kinh nghiệm sẽ nhanh chóng mua vào hoặc bán ra bằng robot trước khi các nhà tạo lập thị trường cập nhật báo giá sau khi đưa ra giá, thậm chí là khi giá biến động. Kết quả là, các nhà tạo lập thị trường buộc phải mở rộng chênh lệch giá để bảo vệ bản thân, trong khi các nhà giao dịch bình thường cuối cùng phải trả phí cao hơn.
Hyperliquid đã giải quyết vấn đề này bằng cách giảm mức ưu tiên cho các đơn đặt hàng "ăn nhanh". Ngược lại, nền tảng này cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường cơ hội cập nhật giá một cách công bằng, điều này có nghĩa là chênh lệch giá thấp hơn và mức giá tốt hơn sẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dùng.
Nền tảng này sử dụng cơ chế ưu tiên giá và thời gian cho động cơ khớp lệnh, đồng thời bổ sung các quy tắc cho việc thực hiện mượt mà. Trong những điều kiện nhất định, độ ưu tiên của các lệnh đặc biệt như hủy lệnh và chỉ treo lệnh có thể cao hơn so với lệnh thông thường, điều này có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường có thể phản ứng với thông tin mới, điều chỉnh báo giá và tránh bị những giao dịch nhanh tấn công.
Sự thay đổi tinh tế này khuyến khích các nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch thấp hơn, vì họ ít có khả năng thua lỗ do chậm trễ trong việc arbitrage. Cuối cùng, mọi người trên nền tảng đều có thể nhận được giá tốt hơn và tính thanh khoản cao hơn. Tất cả những điều này được thực hiện trên chuỗi, vì vậy toàn bộ quá trình minh bạch, người dùng có thể thấy những kết quả công bằng và nhất quán hơn.
Độ sâu của công nghệ này có thể là lý do tại sao các nhà giao dịch chuyên nghiệp (những người nhạy cảm nhất với chất lượng thực hiện) mặc dù có thể truy cập vào tất cả các sàn giao dịch tập trung trên thế giới, nhưng vẫn chọn sử dụng Hyperliquid.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Tuy nhiên, Jeff phải đối mặt với một vấn đề thú vị: làm thế nào để mở rộng quy mô của một công ty 10 người xử lý hàng trăm tỷ giao dịch?
Giải pháp của anh ấy vẫn luôn đi ngược lại với trực giác: không mở rộng tuyển dụng, mà là tạo ra công cụ để người khác có thể xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid.
"Nếu có thứ gì có thể được người khác làm, thì nên để người khác làm," Jeff nói. "Chúng tôi gần như không thể làm gì cả. Tôi nghĩ đây thực sự là một điều tốt xuất phát từ những điều xui xẻo."
Nền tảng này gần đây đã ra mắt tính năng tạo thị trường không cần giấy phép, cho phép bất kỳ ai tạo ra các thị trường giao dịch mới thông qua việc đặt cọc mã thông báo HYPE. Tuy nhiên, có một ngưỡng yêu cầu 1 triệu mã thông báo HYPE (trị giá hàng chục triệu đô la), điều này có nghĩa là không phải ai cũng có thể tận hưởng dịch vụ này. Đối với những người dùng đạt ngưỡng, nhà phát triển có thể giữ 100% phí cho thị trường mà họ đã tạo ra, điều này mà bất kỳ sàn giao dịch truyền thống nào cũng không thể cung cấp.
Jeff vẫn đang thảo luận với quỹ tài sản quốc gia về việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, nhưng anh không muốn tiết lộ quốc gia cụ thể. Mục tiêu là chứng minh rằng hệ thống phi tập trung có thể xử lý quy mô và độ phức tạp của hệ thống tài chính quốc gia.
Vào tháng 7 năm 2025, công ty công nghệ sinh học Sonnet BioTherapeutics niêm yết trên Nasdaq đã công bố bước chân vào lĩnh vực tiền điện tử, thành lập một thực thể trị giá 8,88 triệu đô la tập trung vào việc nắm giữ token HYPE. Thương vụ này sẽ biến công ty mới được đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. trở thành công ty nắm giữ HYPE nhiều nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ.
Trong ngành công nghiệp tràn ngập những lời hứa thay đổi mọi thứ, Jeff đã tạo ra một thứ đơn giản nhưng hiệu quả. Không có tuyên bố rầm rộ về "dịch vụ cho những người không có tài khoản ngân hàng", cũng không có tầm nhìn lớn lao "Web3 thay đổi thế giới", chỉ đơn giản là một nền tảng mà các nhà giao dịch thật sự thích sử dụng.
"Chúng tôi tập trung vào việc tạo ra những sản phẩm được người dùng yêu thích," Jeff giải thích, "tất cả những điều khác đều thứ yếu."
Phương pháp này dường như rất hiệu quả. Hyperliquid hiện đang xử lý hơn 10% giao dịch phái sinh tiền điện tử toàn cầu, và nó chỉ hoạt động với một đội ngũ 10 người mà không có ngân sách tiếp thị. Đối với Jeff, đây chỉ là một vấn đề kỹ thuật khác cần giải quyết.