Khối lượng giao dịch Variational Omni hàng ngày vượt 10 tỷ! 0 phí giao dịch nhưng kiếm được 300% hàng năm, tiết lộ

Variational Omni là nền tảng hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung trên nền tảng Arbitrum, vào Chủ nhật, khối lượng giao dịch 24 giờ lần đầu tiên vượt 1 tỷ đô la. Hệ thống RFQ của nền tảng tập hợp thanh khoản từ nhiều nguồn khác nhau, cung cấp giao dịch không phí, chênh lệch thấp và thực hiện nhanh chóng trên hàng trăm thị trường, với khối lượng hợp đồng chưa thanh lý đạt 165 triệu đô la.

Cặp thiên tài của Columbia từ Qu Capital đến Genesis tái khởi nghiệp

（Nguồn：Variational）

Hai người sáng lập cốt lõi của Variational Omni là Lucas Schuermann và Edward, thời kỳ hợp tác trong trường học có thể truy trở về Columbia University. Người sáng lập và trưởng phòng công nghệ Lucas học tại Trường Kỹ thuật của Columbia University, tốt nghiệp vào năm 2019 với tư cách là Egleston Scholar, danh dự này thường được trao cho 1% sinh viên xuất sắc nhất của toàn trường, trong giai đoạn cử nhân anh vừa học ngành khoa học máy tính vừa học toán học.

Trưởng bộ phận nghiên cứu định lượng Edward cũng đến từ Đại học Columbia, chuyên ngành Toán ứng dụng, về mặt học thuật dựa trên thống kê Bayes, trọng tâm nghiên cứu thực tiễn dần chuyển sang giao dịch định lượng. Năm 2017, sau khi gặp nhau tại Columbia, họ cùng nhau thành lập Qu Capital, một công ty đầu tư và nghiên cứu định lượng nhỏ được đăng ký tại New York, chuyên tìm kiếm những cơ hội không hiệu quả trên thị trường tài sản kỹ thuật số, với lộ trình công nghệ là “hệ thống giao dịch tốc độ cao tự phát triển”: kết nối sàn giao dịch ổn định hơn, định tuyến đơn hàng thông minh hơn và công cụ thực hiện tinh vi hơn.

Nhóm boutique “nhỏ nhưng chuyên” này đã được Genesis Trading mua lại vào ngày 19 tháng 9 năm 2019, đây là lần đầu tiên Genesis thực hiện một thương vụ mua lại bên ngoài, và giá trị không được công khai. Trong ba người đồng sáng lập của Qu Capital, Lucas và Edward sau đó gia nhập Genesis đảm nhận các vị trí công nghệ cốt lõi và định lượng. Genesis Trading được thành lập vào năm 2013, thuộc Digital Currency Group (DCG) của Barry Silbert, là một trong những nhà tạo lập thị trường OTC Bitcoin phục vụ khách hàng tổ chức sớm nhất.

Nhưng sau khi FTX sụp đổ, Genesis đã nhanh chóng lao dốc. Năm 2022, việc Genesis có khối lượng lớn đối với Three Arrows Capital (3AC) và FTX đã kích hoạt tình trạng cạn kiệt thanh khoản, vào ngày 19 tháng 1 năm 2023, bộ phận cho vay của họ đã nộp đơn xin bảo vệ phá sản, và vào tháng 5 năm 2024, tòa án đã phê duyệt kế hoạch thanh lý, dự kiến sẽ hoàn trả cho khách hàng khoảng 3 tỷ đô la. Sự kết hợp giữa rủi ro tồn đọng và rủi ro thanh toán, làm thế nào để điều này phóng đại thành cú sốc hệ thống trong điều kiện cực đoan? Đối với Lucas và Edward, những người đã trải qua tất cả những điều này, đây là một vấn đề cần phải giải quyết, và cũng là nguồn gốc của triết lý thiết kế Variational Omni.

Sau khi rời khỏi Genesis vào năm 2021, Lucas và Edward đã đồng sáng lập Variational, liên tục cải tiến trong lĩnh vực học máy, làm thị trường định lượng và thiết kế phái sinh phi tập trung. Vào năm 2024, Variational chính thức hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 10,3 triệu đô la, được Bain Capital Crypto và Peak XV Partners dẫn dắt, cùng với sự tham gia của Dragonfly Capital.

0 Mô hình lợi nhuận chênh lệch phí giao dịch

（Nguồn：Variational）

Variational Omni đã hoàn toàn thay đổi mô hình kinh doanh của Perp DEX, biến mình thành nhà tạo lập thị trường duy nhất, thông qua việc tiêu thụ nội bộ tất cả lợi nhuận từ việc tạo lập thị trường để kiếm lợi. Khi bạn đưa ra báo giá trên nền tảng, OLP (Nhà cung cấp thanh khoản Omni) của họ sẽ đưa ra báo giá cho bạn, báo giá này bao gồm chênh lệch giá mua và bán. Chênh lệch giá mà bạn phải trả chính là nguồn thu nhập của họ, chứ không phải là bất kỳ khoản phí nào.

Trước đây, các DEX phải trả tiền cho các nhà tạo lập thị trường bên ngoài để họ cung cấp tính thanh khoản, đồng thời cũng phải thu phí từ các trader để duy trì hoạt động. Variational Omni thông minh ở chỗ, tự mình làm nhà tạo lập thị trường, tất cả lợi nhuận chênh lệch đều được giữ lại, từ đó tự nhiên có thể cung cấp cho người dùng phí giao dịch bằng 0. Điều này giống như việc chơi Payment for Order Flow trong giao dịch chứng khoán, chỉ khác là được chuyển lên blockchain, minh bạch và hiệu quả hơn.

Công thức lợi nhuận của OLP trông có vẻ không phức tạp: Lợi nhuận ròng = Chênh lệch giá người dùng thanh toán - Chi phí phòng ngừa rủi ro bên ngoài. Khi bạn mở vị thế trên Variational Omni, OLP sẽ ngay lập tức thực hiện giao dịch ngược lại trên các DEX chuỗi như CEX hoặc Hyperliquid để phòng ngừa rủi ro. Do đội ngũ Variational có khối lượng giao dịch cấp tổ chức và lợi thế phí VIP, chi phí phòng ngừa rủi ro của họ thường chỉ nằm trong khoảng 0-2 điểm cơ bản, thấp hơn đáng kể so với mức chênh lệch 4-6 mà họ tính cho người dùng, từ đó đảm bảo không gian lợi nhuận ổn định.

Theo dữ liệu được công bố bởi nền tảng, OLP đã đạt được hơn 300% tỷ lệ hoàn vốn hàng năm từ tháng 4 đến tháng 7 năm 2025. Tỷ lệ hoàn vốn đáng kinh ngạc này chủ yếu đến từ ba yếu tố: quy mô quỹ đầu tư ban đầu nhỏ, khối lượng giao dịch tăng nhanh, và chiến lược phòng ngừa rủi ro hiệu quả. Tuy nhiên, việc liệu lợi nhuận này có thể duy trì hay không vẫn là một câu hỏi. Khi quy mô quỹ lớn lên, sự cạnh tranh trên thị trường gia tăng, hoặc gặp phải các tình huống cực đoan, chi phí phòng ngừa rủi ro có thể vượt quá thu nhập từ chênh lệch giá.

Do đó, Variational Omni đã thiết lập nhiều cơ chế quản lý rủi ro, chẳng hạn như cơ chế từ chối Last-Look (có thể từ chối báo giá trong trường hợp biến động cực đoan), hồ thanh toán độc lập để cách ly rủi ro (rủi ro từ các thị trường khác nhau sẽ không giao thoa), và hệ thống phòng ngừa động theo thuật toán (điều chỉnh chiến lược phòng ngừa dựa trên điều kiện thị trường).

515 mã thông báo tự động niêm yết và cơ chế hoàn tiền thua lỗ

（Nguồn: Hyperliquid）

Máy phát danh sách tự động của Variational Omni là một trong những vũ khí lợi hại. Các DEX truyền thống cần phối hợp với các nhà tạo lập thị trường bên ngoài, chờ đợi các nhà cung cấp thanh khoản làm thị trường cho tài sản mới, quá trình này thường mất vài ngày đến vài tuần. Trong khi đó, Variational Omni thông qua OLP đã loại bỏ sự chậm trễ phối hợp, tài sản mới ngay khi được phê duyệt tự động có thể ngay lập tức nhận được sự hỗ trợ thanh khoản.

Cơ chế kiểm tra an ninh thông minh của hệ thống thông qua phân tích mã byte hợp đồng tự động và phân tích phân phối, đã giảm đáng kể rủi ro của các hợp đồng độc hại như “honey pot Perp”, điều này cho phép nền tảng hỗ trợ an toàn một lượng lớn tài sản dài. Đến nay, Variational Omni đã hỗ trợ 515 token có thể giao dịch, về cơ bản là Perp DEX có số lượng token nhiều nhất. So với đó, Hyperliquid hỗ trợ khoảng 200 token, GMX ít hơn.

Cùng lúc, Variational Omni đã thiết kế một cơ chế khép kín hoàn toàn cho việc lên xuống sàn, liên tục giám sát các chỉ số tài sản. Khi tài sản giảm xuống dưới chỉ số duy trì, sẽ kích hoạt việc tự động gỡ bỏ, thanh lý với giá kết toán EWMA và gỡ bỏ, tránh việc hợp đồng ma chiếm dụng tài nguyên lâu dài. Quản lý tự động hóa này đặc biệt quan trọng với quy mô 515 token.

Lợi ích độc đáo cho người dùng là cơ chế hoàn tiền thua lỗ. Khi người dùng đóng một vị thế thua lỗ trên nền tảng Variational Omni, hệ thống sẽ tự động kích hoạt chương trình quay số ngẫu nhiên, người dùng có tối đa 5% cơ hội ngay lập tức nhận được hoàn tiền 100% USDC. Những khoản tiền này trực tiếp đến từ lợi nhuận chênh lệch của OLP, một phần sáu thu nhập chênh lệch của OLP sẽ được chuyển vào hợp đồng thông minh Quỹ Hoàn Tiền Thua Lỗ chuyên dụng. Khi token VAR được phát hành chính thức, nền tảng dự định sử dụng 30% doanh thu từ giao thức để mua lại và tiêu hủy token, tạo thành một chu trình bắt giữ giá trị hoàn chỉnh.