200 tỷ USD Bị thanh lý dư ba chưa lắng xuống: thị trường tiền điện tử rơi vào "mơ hồ sau thanh lý", vốn hóa thị trường alts phá vỡ mức thấp thời FTX

Theo báo cáo của Bloomberg, sau khi trải qua một cuộc khủng hoảng thanh lý với quy mô gần 20 tỷ USD, gây ra cuộc thanh lý lớn nhất trong lịch sử ngành trong một ngày, thị trường tài sản tiền điện tử đang rơi vào “thời kỳ mập mờ sau thanh lý” (Post-liquidation limbo). Cuộc sụp đổ vào ngày 10 tháng 10 đã hoàn toàn xóa bỏ bong bóng đầu cơ trong các tài sản rủi ro, khiến Bitcoin, alts và ETF hàng đầu thiếu một con đường phục hồi rõ ràng. Đặc biệt đáng chú ý là chỉ số vốn hóa thị trường được trọng số theo 50 Token nhỏ nhất đã giảm xuống dưới mức thấp của thời kỳ FTX năm 2022, cho thấy vốn đầu cơ đang nhanh chóng rút lui khỏi lĩnh vực tiền điện tử tiên phong.

Cuộc khủng hoảng thanh lý tàn phá tài sản rủi ro: alts trở thành chỉ báo trước cho sự suy yếu của thị trường

Thiệt hại mà việc thanh lý quy mô lớn gây ra cho cấu trúc thị trường rõ ràng là thấy được, đặc biệt là đối với những alts có tính thanh khoản thấp.

· Tín hiệu rút vốn bán lẻ: Những tài sản số nhỏ nhất này, giao dịch thưa thớt và chủ yếu được nắm giữ bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ, đóng vai trò như những chỉ báo sớm về sở thích rủi ro biên. Sự sụt giảm mạnh của chúng (dưới mức thấp thời FTX) đã phát đi tín hiệu rõ ràng: vốn đầu tư đầu cơ đang rút khỏi lĩnh vực tiền điện tử có rủi ro cao.

· Bitcoin khó khăn duy trì: Mặc dù giá Bitcoin duy trì ở trên 100,000 USD, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức vài tuần trước. Thị trường vẫn chưa phục hồi từ việc thanh lý bắt buộc xảy ra trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn tại các sàn giao dịch tập trung như CEX.

Cảm xúc của tổ chức giảm nhiệt: Dòng tiền ETF ra ngoài và sự ảm đạm của thị trường đòn bẩy

Khủng hoảng thanh lý không chỉ ảnh hưởng đến thị trường giao ngay mà còn khiến tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức và hoạt động giao dịch đòn bẩy giảm rõ rệt.

· Quản lý quỹ ETF đảo ngược: Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock có quy mô 880 tỷ USD đã ghi nhận hơn 400 triệu USD dòng tiền ra trong năm ngày giao dịch liên tiếp, kết thúc xu hướng dòng tiền vào kéo dài trước đó trong 10 ngày. Sản phẩm tương ứng với Ethereum ETHA đã ghi nhận dòng tiền ra hơn 260 triệu USD trong hai ngày. Mặc dù quy mô tài sản quản lý không lớn, nhưng sự đảo ngược dòng tiền ngụ ý rằng nhu cầu từ nhà đầu tư lẻ đang giảm.

· Giao dịch ký quỹ thu hẹp: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn - công cụ giao dịch ký quỹ được các nhà giao dịch tiền điện tử ưa chuộng - không có dấu hiệu phục hồi. Theo dữ liệu từ K33 Research, tỷ lệ phí tài trợ trung bình trong tuần qua là âm, cho thấy các nhà giao dịch đang phải trả phí để giữ vị thế bán Bitcoin. Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn duy trì mức hợp đồng mở thấp.

· Tư thế phòng thủ của thị trường quyền chọn: Thị trường quyền chọn đã phục hồi về vị thế biến động ngắn hạn, cho thấy các nhà giao dịch dự đoán giá sẽ dao động trong một khoảng. Trên nền tảng Deribit thuộc Coinbase Global Inc., hợp đồng quyền chọn bán với giá thực hiện 100,000 USD là hoạt động nhất, phản ánh nhu cầu bảo vệ giảm giá liên tục.

Điểm yếu cấu trúc được phơi bày: Chờ đợi tác động quyết định của dữ liệu kinh tế vĩ mô

Các nhà phân tích cho rằng, đợt bán tháo lần này không phải là sự hoài nghi về giá trị nội tại của Tài sản tiền điện tử, mà là sự định vị lại nhanh chóng của các nhà giao dịch ngắn hạn đối với những biến động vĩ mô rộng hơn.

· Điểm yếu cấu trúc được làm nổi bật: Quản lý danh mục đầu tư của Blockforce Capital, Brett Munster, cho biết đợt bán tháo này đã phơi bày những điểm yếu cấu trúc tồn tại trong ngành, đặc biệt là ở những nền tảng phụ thuộc vào các động cơ rủi ro không minh bạch và độc quyền.

· Chờ dữ liệu CPI: Tâm điểm thị trường chuyển sang dữ liệu lạm phát của Mỹ (CPI) vào thứ Sáu (sau ngày phát hành bản gốc). Nếu dữ liệu lạm phát cao hơn mong đợi, có thể gây áp lực lên tài sản phòng hộ số và truyền thống.

· Phản ứng sau thanh lý: Giám đốc nghiên cứu K33 Vetle Lunde đã tổng kết: “Sự thiên lệch giảm giá phổ biến, khẩu vị rủi ro đã hoàn toàn đảo ngược kể từ ngày 10 tháng 10. Điều này nhất quán với phản ứng điển hình của Bitcoin sau khi thanh lý quy mô lớn, đó là: điều chỉnh thiếu máu, mức độ quan tâm thấp, sau đó là sự gia tăng của khẩu vị bán khống.”

Kết luận

Sự kiện thanh lý vào ngày 10 tháng 10 đã gây ra “vết thương” sâu sắc cho thị trường mã hóa, đặc biệt là các alts rủi ro cao. Hiện tại, thị trường thiếu hướng đi rõ ràng, thái độ thận trọng của các tổ chức và vốn bán lẻ khiến thị trường dễ bị ảnh hưởng bởi các sự kiện vĩ mô bên ngoài. Trong bối cảnh giao dịch đòn bẩy ảm đạm và nhà đầu tư thường xuyên tìm kiếm bảo vệ giảm giá, thị trường cần phải tìm ra con đường phục hồi rõ ràng sau khi sự không chắc chắn trong nền kinh tế vĩ mô được loại bỏ và những điểm yếu cấu trúc được khắc phục.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là thông tin tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường tài sản tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư nên thận trọng trong quyết định.