mã hóa「Vùng không người」: Tín hiệu chu kỳ đã xuất hiện, nhưng đa số mọi người không hề nhận ra

Tiêu đề gốc: Giai đoạn bị lãng quên: Tại sao thị trường Crypto có thể bị kẹt giữa các chu kỳ

Tác giả gốc: Christina Comben

Nguồn gốc văn bản:

Tái bản: Tài chính Hỏa Tinh

Điểm quan trọng:

· Thị trường tiền điện tử có thể không phải là thị trường bò cũng không phải là thị trường gấu, mà đang ở trong một “giai đoạn trung gian bị lãng quên”, điều này giống với giai đoạn yên tĩnh sau khi việc thắt chặt định lượng vào năm 2019 kết thúc, thường báo trước sự bắt đầu của một đợt tăng giá mới.

· Chính sách kết thúc nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang và mức độ rủi ro thị trường tương tự đều chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn tích lũy, chứ không phải là dấu hiệu của sự sụp đổ.

· Mặc dù có sự biến động ngắn hạn, nhưng các chính sách quản lý thân thiện với tiền mã hóa, sự ra mắt của ETF và việc áp dụng quy mô lớn của các tổ chức đã khiến nền tảng thị trường năm 2025 vững chắc hơn nhiều so với năm 2019.

Tình trạng thị trường: trạng thái khó định nghĩa

“Hiện tại là thị trường bò hay thị trường gấu?” - câu hỏi được thảo luận sôi nổi nhất trong thị trường tiền điện tử, có thể sẽ không còn phù hợp vào cuối năm 2025. Khi các nhà giao dịch và nhà phân tích cố gắng gán nhãn cho thị trường hiện tại, họ nhận ra rằng thị trường này từ chối bị định nghĩa đơn giản.

Giá tiền điện tử không thể tái hiện sự tăng trưởng parabol của năm 2021, nhưng cũng chưa đạt đến sự tuyệt vọng thực sự của một thị trường gấu. Vậy, rốt cuộc đã xảy ra điều gì?

Nhà giao dịch tiền điện tử Dan Gambardello đã giải thích điều này: Chúng ta có thể đang ở trong “chương bị lãng quên” của chu kỳ.

Giai đoạn yên tĩnh này giống hệt như từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2019: khi đó thị trường giao dịch đi ngang, Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc việc thắt chặt định lượng, và thị trường tiền điện tử dường như rơi vào một giai đoạn ngưng trệ kỳ lạ trước khi chuẩn bị cho động thái lớn tiếp theo.

Hồn ma của năm 2019

Nhìn lại tin tức tiền điện tử tháng 7 năm 2019: Cục Dự trữ Liên bang chính thức thông báo kết thúc việc siết chặt định lượng, sự chuyển mình của chính sách này đánh dấu một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng trong tính thanh khoản toàn cầu.

Vào tháng 9 vài tháng sau, chính sách thắt chặt chính thức dừng lại. Điều này đã mở đường cho một đợt tăng nhẹ ngay sau đó, và cuối cùng đã kích hoạt sự bùng nổ thị trường 2020-2021.

Hiện nay, lịch sử dường như đang lặp lại. Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa thông báo sẽ kết thúc chính sách thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm 2025. Trong cả hai giai đoạn này, tính thanh khoản vĩ mô đã bắt đầu chuyển hướng, nhưng niềm tin của thị trường vào giá tiền điện tử vẫn chưa theo kịp.

“Tin tức về việc kết thúc chính sách thắt chặt vừa được công bố,” Gambardello cho biết trong video, “đây không phải là đỉnh điểm của thị trường bò, cũng không phải là đáy của thị trường gấu, mà nằm trong vùng mơ hồ giữa cả hai.”

Trạng thái “trung gian” này thường bị bỏ qua trong tin tức tiền điện tử, nhưng chính là giai đoạn then chốt cho việc tái thiết lập chu kỳ. Năm 2019, điểm số rủi ro của Bitcoin dao động quanh mức 42, gần như giống hệt với mức 43 hiện tại. Mặc dù giá cả khác nhau, nhưng tâm lý thị trường lại thể hiện sự không chắc chắn tương tự.

Chỉ số rủi ro thị trường tiền mã hóa và giá trị của sự kiên nhẫn

“Nếu bạn tin rằng việc kết thúc QT sẽ mang lại sự gia tăng thanh khoản, hãy xem xét việc dần dần xây dựng vị thế trong bất kỳ sự điều chỉnh nào trước tháng 12 năm 2025,” Gambardello gợi ý.

Hệ thống AI có tên “Zero” mà anh ấy phát triển gợi ý việc phân bổ vốn một cách lý trí, nhận diện các khu vực rủi ro thay vì theo đuổi động lực thị trường.

Ông chỉ ra rằng, điểm số mô hình rủi ro của Ethereum năm 2019 là 11, trong khi hiện nay là 44. Điểm số của Cardano là 29. Những con số này dựa trên dữ liệu biến động và cảm xúc, giúp các nhà đầu tư vĩ mô lập kế hoạch khu vực mua vào, thay vì giao dịch theo cảm xúc trong những biến động.

Nếu điểm số giảm xuống khoảng 30 hoặc 20, có thể sẽ xuất hiện cơ hội tích lũy mà những người nắm giữ lâu dài mơ ước.

Dữ liệu từ Glassnode hỗ trợ mô hình này. Trong giai đoạn điều chỉnh trung hạn, lượng cung của những người nắm giữ lâu dài thường tăng lên khi các nhà giao dịch đầu cơ rút lui.

Năm 2019, tỷ lệ những người nắm giữ Bitcoin lâu dài đã vượt quá 644% nguồn cung lưu thông; đến năm 2025, con số này lại gần như ở mức tương tự. Kiên nhẫn dường như là vũ khí bí mật của những nhà đầu tư điềm tĩnh.

Biểu đồ tiết lộ thông tin gì

Trên biểu đồ tuần của Ethereum, xu hướng thể hiện sự tương đồng đáng kinh ngạc. Vào tháng 7 năm 2019, ngay sau khi QT kết thúc, Ethereum đã kiểm tra đường trung bình động 20 tuần của nó, sau khi tăng trở lại lại tiếp tục giảm, phải vài tháng sau mới thực sự phục hồi.

Mùa hè năm nay, lần giao nhau giữa đường trung bình 20-50 tuần lại diễn ra; điều này lại nhắc nhở chúng ta rằng, chu kỳ luôn kéo giữa hy vọng và kiệt sức.

Gambardello giải thích rằng tín hiệu cần cảnh giác sẽ là liệu Ethereum có thể vượt qua đường trung bình động 20 tuần hay không. Đây là tín hiệu xác nhận ngắn hạn để đánh giá xem thị trường có lặp lại xu hướng năm 2019 hay không.

Nếu không, tổng giá trị thị trường tạm thời giảm xuống khoảng 3 nghìn tỷ đô la Mỹ (so với 3.6 nghìn tỷ đô la Mỹ hiện tại được hiển thị trên CoinMarketCap) có thể sẽ tái hiện kịch bản năm đó: mức giảm đủ để làm sợ hãi các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng vẫn chưa đủ để chấm dứt xu hướng tăng giá.

Những thập kỷ khác nhau, tâm lý thị trường giống nhau

Tất nhiên, năm 2025 không phải là một bản sao đơn giản của năm 2019. Các tiêu đề tin tức về tiền điện tử đã khác, và sân khấu vĩ mô cũng đã có những biến động lớn.

Chính phủ Mỹ thân thiện với tiền điện tử đã lên nắm quyền. Đạo luật Minh bạch và Đạo luật GENIUS đã cơ bản chấm dứt sự không chắc chắn về quy định khiến các nhà đầu tư mất ngủ. ETF Ethereum đã được niêm yết giao dịch.

Các nhà phát hành stablecoin đang bị quản lý. BlackRock hiện đang ngồi vững trên ngai vàng với 25 tỷ đô la tài sản ETF tiền điện tử.

Sức mạnh của các tổ chức này sẽ không biến mất chỉ sau một đêm. Ngược lại, nó đã thay đổi nhịp điệu của thị trường, biến những thị trường từng phụ thuộc vào adrenaline thành những lĩnh vực được quản lý bằng bảng tính và kiểm tra áp lực.

Chúng ta có thể đang chứng kiến không phải một thị trường bò hay gấu khác, mà là một sự thay đổi tinh tế hơn: một giai đoạn chuyển tiếp bên trong hệ thống khí hậu tiền tệ lớn hơn.

Sự chuyển hướng thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang, việc nhậm chức của chủ tịch mới trước tháng 5, và việc bình thường hóa quy định có thể cùng nhau biến năm 2025 thành một giai đoạn chuẩn bị yên tĩnh trước đợt tăng giá tiếp theo.

Gambardello không cho rằng chúng ta đang bước vào thị trường gấu, mà đang ở trong một “giai đoạn điều chỉnh gây khó chịu.”

Đúng vậy, điều này thật đáng lo ngại. Nhưng có lẽ là cần thiết. Nếu thị trường tiền điện tử năm 2019 đã dạy cho chúng ta điều gì, đó là: sự nhàm chán thường là dấu hiệu của một sự đột phá sắp tới.