Raoul Pal Nhìn Thấy Thanh khoản Đổ Về Phía Trước Khi Đình Chỉ Làm Cạn Thị Trường

Raoul Pal nói rằng việc quay vòng $10 triệu USD nợ sẽ chiếm ưu thế trong thanh khoản toàn cầu và hướng đi của thị trường trong năm tới.

Chỉ số thanh khoản GMI đã phục hồi lên $135T vào năm 2025, cho thấy một sự gia tăng tiềm năng hướng tới $170T vào năm 2026 nếu việc nới lỏng tiếp tục.

Pal mong đợi việc chi tiêu của Kho bạc sau khi ngừng hoạt động và Đạo luật CLARITY sẽ phục hồi tính thanh khoản và hỗ trợ việc áp dụng crypto.

Người sáng lập Global Macro Investor, Raoul Pal, đã phác thảo một triển vọng chi tiết cho thấy rằng điều kiện thanh khoản toàn cầu đang gần đến một điểm chuyển mình. Pal lưu ý rằng trong khi các nhà đầu tư đang lo ngại giữa thời điểm chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, những tháng tới có thể dẫn đến một sự đảo ngược mạnh mẽ khi chi tiêu được khôi phục.

Ông nhấn mạnh rằng “trò chơi duy nhất trong thị trấn” là việc cuộn khoảng $10 triệu đô la nợ chính phủ, một yếu tố mà ông coi là động lực chính của các điều kiện tài chính toàn cầu trong năm tới.

Thanh khoản thắt chặt trong bối cảnh chính phủ đóng cửa

Theo Pal, việc đóng cửa đang diễn ra đã buộc Tài khoản Tổng quỹ Kho bạc (TGA) phải tích lũy với những con đường chi tiêu hạn chế, làm thắt chặt mạnh mẽ tính thanh khoản trên toàn bộ các thị trường tài chính. Việc không thể bù đắp điều này thông qua Cơ sở Hoán đổi Ngược, đã cạn kiệt, kết hợp với việc tiếp tục thắt chặt định lượng, đã làm tăng cường sự siết chặt. Việc rút thanh khoản này đã ảnh hưởng nặng nề đến các tài sản rủi ro, đặc biệt là tiền điện tử, vốn rất nhạy cảm với sự thay đổi thanh khoản.

Các nhà quản lý tài sản truyền thống cũng đã đối mặt với một trong những năm yếu nhất so với các chỉ số chuẩn, khiến nhiều người hiện nay buộc phải theo đuổi hiệu suất. Pal lưu ý rằng 401(k) dòng vốn đã cung cấp sự ổn định cho cổ phiếu, tuy nhiên nếu tình trạng ngừng hoạt động kéo dài, cổ phiếu có thể phải đối mặt với áp lực mới tương tự như sự biến động của lĩnh vực tiền điện tử.

Chi tiêu sau khi ngừng hoạt động dự kiến sẽ làm giảm bớt tình hình

Pal dự đoán rằng khi chính phủ mở cửa trở lại, Bộ Tài chính sẽ bơm từ $250 tỷ đến $350 tỷ vào nền kinh tế trong vài tháng. Việc chi tiêu mới này sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán và kết thúc giai đoạn thắt chặt hiện tại. Khi dòng thanh khoản trở lại, Pal kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ yếu đi khi các cuộc đàm phán thuế quan kết thúc, giảm bớt sự không chắc chắn về chính sách.

Ông cũng chỉ ra việc phát hành trái phiếu đang diễn ra như một nguồn thanh khoản bổ sung thông qua bảng cân đối kế toán của ngân hàng, quỹ thị trường tiền tệ và thậm chí cả stablecoin. Việc cắt giảm lãi suất có khả năng sẽ xảy ra, do sự suy giảm kinh tế tạm thời gây ra bởi việc đóng cửa, mặc dù Pal không dự đoán một cuộc suy thoái.

Tăng trưởng thanh khoản cấu trúc

Chỉ số Thanh khoản Tổng thể của GMI cho thấy sự phục hồi từ mức thấp nhất năm 2023 gần $120 nghìn tỷ lên khoảng $135 nghìn tỷ vào năm 2025. Xu hướng dài hạn vẫn giữ nguyên, dự báo sự tăng trưởng tiếp tục hướng tới 160–$170 nghìn tỷ vào năm 2026 nếu việc nới lỏng tiền tệ được tiếp tục.

Pal còn nhấn mạnh rằng những thay đổi đối với Tỷ lệ Đòn bẩy Bổ sung có thể giải phóng bảng cân đối kế toán của các ngân hàng, khuyến khích việc mở rộng tín dụng. Ông cho biết việc thông qua Dự luật CLARITY dự kiến có thể cung cấp sự rõ ràng về quy định mà lâu nay được mong đợi cho tiền điện tử, hỗ trợ việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Với các biện pháp kích thích bổ sung trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 và sự mở rộng tài khóa toàn cầu từ Trung Quốc và Nhật Bản, Pal coi giai đoạn hiện tại là một “cửa sổ đau đớn” tạm thời trước khi thanh khoản tăng tốc trở lại.

Bài viết Raoul Pal thấy thanh khoản tràn ngập phía trước khi sự đóng cửa làm cạn kiệt thị trường xuất hiện trên Crypto Front News. Truy cập trang web của chúng tôi để đọc thêm những bài viết thú vị về tiền điện tử, công nghệ chuỗi khối và tài sản kỹ thuật số.