Gate Nghiên cứu: Kalshi và Polymarket đạt mức giao dịch hàng tháng cao kỷ lục | Sự thay đổi chính sách mở ra không gian tăng giá trung hạn cho BTC

Tóm tắt

• Cải thiện giám sát của SEC và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng trở lại đã kích thích thị trường phục hồi hình chữ V, ETH dẫn đầu mạnh mẽ, dòng vốn kỳ vọng sẽ chảy vào DeFi và các hệ sinh thái liên quan tới Ethereum như Layer2.
• Nâng cấp Ethereum Fusaka diễn ra suôn sẻ; số lượng dự án Web3 đăng ký tại Quần đảo Cayman tăng đột biến; stablecoin PYUSD của PayPal tăng trưởng mạnh mẽ.
• Kalshi và Polymarket đạt khối lượng giao dịch gần 10 tỷ USD trong tháng 11, lập kỷ lục tháng mạnh nhất.
• Thị trường hiện tại không thực sự xấu đi về cơ bản, hướng dẫn về kế hoạch lương hưu 401(k) dự kiến ban hành vào năm sau có thể cho phép phân bổ tiền mã hóa trong các quỹ hưu trí.
• ENA, LINEA và BB sẽ lần lượt mở khóa khoảng 50,92 triệu, 12,75 triệu và 2,51 triệu USD token trong 7 ngày tới.

Phân tích thị trường

Nhận định thị trường

• BTC —— Trong ngày qua, BTC hình thành cấu trúc “phục hồi chữ V sâu + tích lũy ở vùng cao”. Ngày 2/12, BTC giảm xuống 83.828 USD, sau đó nhanh chóng đảo chiều do kỳ vọng cải thiện quản lý của SEC và kỳ vọng FED cắt giảm lãi suất, đạt đỉnh 94.189,8 USD. Về kỹ thuật, MA5, MA10, MA30 tạo thành bố cục tăng giá tiêu chuẩn, xu hướng mạnh duy trì. Giá hiện đang tích lũy quanh 94.000 USD, chỉ cần giữ vững hỗ trợ trung tâm trên MA30 thì cấu trúc tăng sẽ không bị phá vỡ, có thể tiếp tục thử vùng 94.000–95.000 USD và bứt phá lên cao hơn.
• ETH —— Ngày 2/12, ETH giảm xuống 2.719,28 USD rồi nhanh chóng đảo chiều, hình thành đáy chữ V rõ ràng và liên tục xác lập đỉnh ngắn hạn mới trong đà tăng tiếp theo. Về kỹ thuật, MA5, MA10, MA30 phân kỳ tăng giá điển hình, độ dốc các đường trung bình ngắn hạn lớn, cho thấy động lực tăng mạnh; giá luôn đi sát MA5, MA10 kể từ khi phục hồi, biên độ điều chỉnh nhỏ, lực mua ngắn hạn vững chắc. Cùng với kỳ vọng vĩ mô cải thiện và cảm xúc tích cực từ nâng cấp Fusaka của Ethereum, ETH có điều kiện duy trì xu hướng tăng và có thể thử thách mốc 3.300 USD trong ngắn hạn. Lưu ý nếu động lực ngắn hạn suy yếu có thể xuất hiện nhịp giảm nhanh, nhưng chỉ cần giữ trên MA10 hoặc MA30 thì điều chỉnh chỉ lành mạnh, cấu trúc tăng tổng thể không đổi.
• Altcoin —— Thị trường phục hồi chữ V, ETH dẫn sóng mạnh, dòng tiền kỳ vọng đổ vào hệ sinh thái Ethereum liên quan DeFi và Layer2, khẩu vị rủi ro tăng lên.
• Stablecoin —— Tổng vốn hóa stablecoin hiện là 307,801 tỷ USD, tăng 2,613 tỷ USD (+0,86%) trong một tuần qua.
• Gas Fee —— Phí gas trên mạng Ethereum tuần qua chủ yếu dưới 1 Gwei, đỉnh giờ cao nhất đạt 2,63 Gwei, tính đến ngày 4/12, phí gas trung bình trong ngày là 0,013 Gwei.

Token nổi bật

24 giờ qua, tâm lý thị trường crypto phục hồi rõ rệt. Chỉ số sợ hãi & tham lam tăng lên 26, vượt khỏi “cực kỳ sợ hãi”, khẩu vị rủi ro tăng. Được thúc đẩy bởi kỳ vọng giám sát tích cực và thanh khoản FED, thị trường phục hồi chữ V, ETH dẫn sóng tài sản chủ đạo. Khi ETH duy trì mạnh mẽ, dòng vốn bắt đầu lan tỏa sang DeFi và Layer2 liên quan, đồng thời thúc đẩy một số token midcap hot như Tradoor (phái sinh), BOB (mở rộng Bitcoin) và SAPIEN (AI) tăng mạnh. Dưới đây là phân tích nguyên nhân tăng giá của các token này.

TRADOOR Tradoor (+176,85%, vốn hóa lưu hành 19,827 triệu USD)

Theo số liệu Gate, TRADOOR hiện giá 1,3843 USD, tăng hơn 170% trong 24 giờ. Tradoor là nền tảng phái sinh on-chain dựa trên TON blockchain, tập trung vào trải nghiệm giao dịch đòn bẩy thân thiện. Đổi mới chủ chốt gồm ứng dụng ML tối ưu mô hình định giá, đảm bảo không trượt giá và giao dịch công bằng; hỗ trợ giao dịch đòn bẩy với vốn nhỏ; tích hợp AI bảo mật lọc lệnh xấu.

Giá TRADOOR tăng chủ yếu nhờ niêm yết trên Gate. Gate vừa niêm yết spot và hợp đồng vĩnh cửu TRADOOR, đồng thời triển khai thưởng giao dịch đầu tiên, nạp ròng và cuộc thi giao dịch, gây hiệu ứng FOMO và thu hút dòng tiền mới.

BOB BOB (+111,55%, vốn hóa lưu hành 60,7614 triệu USD)

Theo số liệu Gate, BOB hiện giá 0,0268 USD, tăng hơn 110% trong 24 giờ. BOB là mạng Layer2 lai, kết hợp bảo mật và thanh khoản mạnh của Bitcoin với đổi mới hợp đồng thông minh của Ethereum, nhằm làm cổng vào BTCFi.

BOB tăng mạnh chủ yếu nhờ niêm yết sàn Hàn Quốc và hiện tượng “short squeeze”. BOB vừa niêm yết sàn Hàn, mở cặp KRW, nhà đầu tư Hàn mua mạnh khiến giá tăng nhanh, kích hoạt thanh lý bắt buộc vị thế short đòn bẩy, tạo vòng lặp tăng giá tự củng cố. Theo Coinglass, open interest BOB tăng hơn 700% lên trên 30 triệu USD, volume hợp đồng tăng hơn 3.200% lên 1,26 tỷ USD, BOB duy trì funding âm cực cao, trên Gate đạt tới 1.600%/năm.

SAPIEN Sapien (+51,46%, vốn hóa lưu hành 45,76 triệu USD)

Theo số liệu Gate, SAPIEN hiện giá 0,18 USD, tăng hơn 50% trong 24 giờ. Sapien là mạng dữ liệu AI phi tập trung, giải quyết điểm đau về độ tin cậy và minh bạch của dữ liệu huấn luyện AI. Thông qua cơ chế “đúc kiến thức” do cộng đồng dẫn dắt, người dùng đóng góp, xác thực, kiếm tiền từ dữ liệu tri thức dùng huấn luyện AI.

SAPIEN tăng nhờ sự sôi động trở lại của AI & robot và dòng tiền đầu cơ tập trung. Ngành robot hình người/phần cứng AI tăng tốc thương mại hóa, nhu cầu dữ liệu huấn luyện AI chất lượng cao tăng, Sapien (dịch vụ dữ liệu upstream) được chú ý. Hệ sinh thái Sapien có hơn 30 khách hàng doanh nghiệp, gồm Lenovo và Midjourney, nền tảng cơ bản tốt, vốn hóa token thấp, dòng tiền trung bình cũng dễ đẩy giá tăng mạnh trong ngắn hạn. Ngoài ra, funding rate SAPIEN trên các sàn đều trên 600%/năm, tạo hiệu ứng “short squeeze”, làm gia tăng độ dốc tăng giá.

Dữ liệu nổi bật

Ethereum hoàn tất nâng cấp Fusaka, mở rộng không gian cho Layer2 và hệ sinh thái on-chain

Nâng cấp Fusaka là lần nâng cấp lớn thứ hai của mạng Ethereum trong năm 2025 (sau Pectra tháng 5), chính thức kích hoạt vào 21:49:11 UTC ngày 3/12/2025. Đây là nâng cấp đồng bộ cả lớp thực thi và lớp đồng thuận, nhằm đáp ứng tăng trưởng bùng nổ của Layer2, thúc đẩy mạng tiến tới TPS cao hơn.

Fusaka không chỉ đơn thuần điều chỉnh tham số/ tối ưu hóa, mà còn mang đến loạt thay đổi cấu trúc, đặc biệt tập trung vào khả năng mở rộng, khả dụng dữ liệu và phí/cấu trúc phí, gồm:

1. Peer-to-Peer Data Availability Sampling: validator không cần tải toàn bộ blob hay dataset, chỉ cần lấy mẫu + xác thực một phần, giảm mạnh yêu cầu lưu trữ và băng thông node.
2. Mở rộng dung lượng Blob: Fusaka tăng mạnh dung lượng block và gas limit, mỗi block chứa được nhiều giao dịch/dữ liệu hơn, rất có lợi cho Layer2 rollup và gửi batch.
3. Tối ưu khác: gồm Cell Proofs (đổi định dạng bằng chứng blob) và xác thực chữ ký passkey (hỗ trợ FaceID/TouchID không cầu nối), nâng trải nghiệm người dùng và tương thích smart contract.

Tóm lại, Fusaka nhằm mở đường cho Layer2 và ứng dụng quy mô lớn, giúp Ethereum vừa giữ được bảo mật, phi tập trung, vừa chịu tải được hoạt động on-chain lớn hơn, tần suất cao hơn trong tương lai.

Quần đảo Cayman thành nơi dự án Web3 đổ xô đăng ký pháp nhân, số lượng tăng 70% so với cùng kỳ

Số lượng công ty quỹ đăng ký tại Quần đảo Cayman tăng 70% so với cùng kỳ, đến cuối 2024 đã vượt 1.300 công ty, riêng 2025 thêm hơn 400 công ty mới. Loại hình này ngày càng dùng làm “vỏ bọc pháp lý” cho DAO (tổ chức tự trị phi tập trung), quản trị hệ sinh thái dự án Web3 lớn, trong đó có 17 công ty quỹ có ngân quỹ trên 100 triệu USD. Điều này cho thấy dự án Web3 đang chuyển từ vận hành ẩn danh sang chủ động tìm kiếm cấu trúc hợp pháp, tuân thủ.

Từ năm 2024, vụ Samuels kiện Lido DAO là hồi chuông cảnh báo cho DAO không có pháp nhân, có thể bị xem là hợp danh thông thường, thành viên hoặc holder token bỏ phiếu có thể chịu trách nhiệm liên đới vô hạn với hành vi DAO, buộc nhiều dự án nhanh chóng tìm vỏ bọc pháp lý để tách biệt trách nhiệm cho cộng đồng. Ngoài ra, Cayman đã công bố sẽ áp dụng “Khung báo cáo tài sản mã hóa” (CARF) của OECD từ 1/1/2026, yêu cầu nhà cung cấp dịch vụ crypto thực hiện KYC và báo cáo thông tin, nhưng các quỹ/thỏa thuận chỉ nắm giữ tài sản, không kinh doanh thì không phải báo cáo bắt buộc. Hình thức công ty quỹ tại Cayman rất phù hợp mô hình DAO, không cần cổ đông mà vẫn là pháp nhân độc lập ký hợp đồng, sở hữu tài sản (quỹ/ IP), thuê nhân sự, điều lệ có thể tùy chỉnh (thí dụ cho phép quản trị qua biểu quyết token).

Tóm lại, làn sóng lập quỹ Web3 tại Cayman là giải pháp chủ động ứng phó rủi ro pháp lý các nước lớn và thích nghi quy tắc giám sát mới, lựa chọn “vỏ bọc hợp pháp” phù hợp nhất với nhu cầu quản trị phi tập trung, để phát triển an toàn, lâu dài hơn.

Stablecoin PYUSD của PayPal tăng trưởng ngược dòng, tăng 36% trong 30 ngày gần đây

Nguồn cung PYUSD tăng trưởng ấn tượng gần đây, vốn hóa từ 1,2 tỷ USD (9/2025) lên khoảng 3,8 tỷ USD (11/2025), riêng tháng 11 tăng hơn 1 tỷ USD. PYUSD vượt USD1, thành stablecoin lớn thứ 6 thế giới, nhờ loạt chiến lược của PayPal.

Tháng 9/2025, PayPal hợp tác chiến lược với Spark (do team MakerDAO sáng lập), tích hợp PYUSD vào thị trường lending Spark, xây dựng thanh khoản on-chain cấp tổ chức, chuyển PYUSD từ công cụ thanh toán thành tài sản sinh lời trên DeFi, thu hút vốn tìm lợi suất ổn định. Đồng thời, PYUSD mở rộng đa chuỗi, chiếm lĩnh các kịch bản thanh toán/chuyển tiền, đã lên Solana, Sei… và hợp tác với Mastercard, Fiserv để vào hệ thống thanh toán truyền thống. Lợi thế then chốt của PYUSD là PayPal tận dụng tập người dùng truyền thống lớn cùng chiến lược rõ ràng làm “hào nước” cho PYUSD. Người dùng mua, giữ, gửi PYUSD ngay trên PayPal/Venmo quen thuộc, dễ tiếp cận, không cần hiểu ví và private key phức tạp; thêm vào đó, PayPal triển khai chương trình thưởng giữ PYUSD (~3,7%/năm), tức chia sẻ lãi dự trữ cho người dùng, tăng sự gắn bó và ý định nắm giữ.

Tiêu điểm tuần

Kalshi và Polymarket đạt gần 10 tỷ USD giao dịch tháng 11, lập kỷ lục mạnh nhất lịch sử

Trong tháng 11, khối lượng giao dịch tháng của Kalshi tăng từ 4,4 tỷ USD (10/2025) lên 5,8 tỷ USD, tăng 32%. Polymarket cùng kỳ tăng từ khoảng 3,02–3,04 tỷ lên hơn 3,74 tỷ USD, tăng 23,8%. Tổng cộng hai nền tảng gần 10 tỷ USD, trở thành tháng mạnh nhất lịch sử thị trường dự đoán crypto.

Kalshi và Polymarket đã thống trị thanh khoản và volume dự đoán toàn cầu, tạo thế “song mã”. Bùng nổ giao dịch lần này chủ yếu nhờ dòng nhỏ lẻ quay lại, nhiều sự kiện vĩ mô, hai nền tảng mở rộng sản phẩm và hạ tầng thanh khoản, tăng sức hút với người dùng và vốn. Điều này cho thấy thị trường dự đoán đang trở thành “trường giao dịch vĩ mô tần suất cao” thế hệ mới, dữ liệu và thanh khoản ngày càng giống “CME phiên bản crypto”, có thể đóng vai trò định giá và dẫn dắt cảm xúc trong tương lai.

Circle đã mint 13 tỷ USD USDC trên Solana kể từ tháng 10

Theo Onchain Lens, tuần này Circle đã mint 750 triệu USD USDC trên Solana, từ sau “sự cố 1011” tổng USDC được mint trên Solana đã đạt 13 tỷ USD, riêng năm 2025 là 49 tỷ USD.

Circle mint USDC quy mô lớn trong thời gian ngắn, bổ sung mạnh nguồn cung stablecoin trên Solana, cung cấp thanh khoản cho DeFi và giao dịch đa chuỗi. Hai tháng qua volume giao dịch, meme, arbitrage trên Solana tăng vọt, nhu cầu stablecoin tăng theo. Ngoài ra, khi thị trường biến động hoặc giảm, một phần vốn chuyển sang stablecoin để phòng thủ, nên số liệu mint ngắn hạn có thể chịu ảnh hưởng nhu cầu trú ẩn. Nhìn chung, việc mint lớn phản ánh nhu cầu mạnh với tài sản ổn định, đồng thời cho thấy tổ chức/giao dịch viên chuyển một phần tài sản khỏi crypto biến động sang stablecoin để giảm rủi ro.

Lo ngại thị trường Bitcoin bị phóng đại, thay đổi chính sách mở ra dư địa tăng giá trung hạn

Trưởng bộ phận nghiên cứu K33, Vetle Lunde, nhận định trong báo cáo triển vọng tháng 12: nỗi sợ lớn nhất với Bitcoin đều là các vấn đề xa vời, giả định, không phải nguy cơ trước mắt, ví dụ rủi ro lượng tử, khả năng Strategy bán BTC. Dù Bitcoin đang trải qua đợt điều chỉnh mạnh nhất kể từ bear market 2022-23, làn sóng hoảng loạn hiện tại chủ yếu do phóng đại các rủi ro dài hạn chứ không phải mối đe dọa cấu trúc trực tiếp. Sự dư thừa phái sinh, holder dài hạn xả mạnh và phân phối cung rộng khiến thị trường giảm về đáy ngắn hạn. Tuy nhiên, loạt chính sách và phát triển cấu trúc trung hạn có thể cải thiện triển vọng Bitcoin đáng kể, ví dụ tháng 2/2026 các cơ quan quản lý sẽ ban hành hướng dẫn mới về kế hoạch hưu trí 401(k), cho phép phân bổ tài sản crypto vào thị trường hưu trí trị giá 9.000 tỷ USD.

Kế hoạch hưu trí 401(k) sắp ra có thể ảnh hưởng lớn cấu trúc thị trường crypto, nếu thực sự cho phép phân bổ tài sản mã hóa, sẽ mang về lượng vốn lâu dài từ quỹ hưu trí truyền thống, gia tăng mạnh nền tảng cầu. Khác với quá khứ chủ yếu dựa vào nhà đầu cơ rủi ro cao, dòng vốn hưu trí vào sẽ giúp crypto tăng tính tổ chức, tuân thủ và ổn định hơn, củng cố niềm tin thị trường và định giá tài sản.

Báo cáo gọi vốn tuần

Theo RootData, từ 28/11 đến 4/12/2025 có 7 dự án crypto và liên quan công bố hoàn tất gọi vốn hoặc M&A, gồm các mảng: tài khoản tiết kiệm Bitcoin, DePIN, AI, hạ tầng… Top gọi vốn tuần này gồm:

Ostium

Ngày 3/12 công bố huy động 20 triệu USD do General Catalyst dẫn dắt.

Ostium là giao thức tài sản phái sinh cho phép tổ chức, cá nhân và hedger tiếp cận hàng hóa thông qua giao dịch on-chain.

BitStack

Ngày 2/12 công bố huy động 15 triệu USD do 13books Capital dẫn dắt.

BitStack là ứng dụng tài khoản tiết kiệm Bitcoin, giúp tiết kiệm Bitcoin dễ dàng, thú vị. Ứng dụng tự động làm tròn số giao dịch ngân hàng lên bội số euro gần nhất, không cần thao tác thêm, tiền lẻ tích lũy trong tuần sẽ tự động đổi thành Bitcoin vào thứ Hai tuần sau.

Gonka

Ngày 29/11 công bố huy động 12 triệu USD do BitFury dẫn dắt.

Gonka là mạng tính toán phi tập trung chuyên biệt cho AI inference và training. Người đóng góp kiếm GNK token bằng cách cung cấp GPU cho mạng; developer triển khai AI không bị giới hạn cloud hay mô hình đóng; người dùng tạo nhu cầu thông qua inference.

Tuần tới nên chú ý

Token mở khóa

Theo Tokenomist, 7 ngày tới (5/12/2025 - 11/12/2025) thị trường sẽ chứng kiến nhiều token quan trọng mở khóa quy mô lớn. Top 3 gồm:

• ENA mở khóa ~50,92 triệu USD token (2,3% nguồn cung lưu hành) trong 7 ngày tới.
• LINEA mở khóa ~12,75 triệu USD token (8,4% nguồn cung lưu hành) trong 7 ngày tới.
• BB mở khóa ~2,51 triệu USD token (7,4% nguồn cung lưu hành) trong 7 ngày tới.
  Nguồn tham khảo

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• TheBlock, https://www.theblock.co/post/380909/kalshi-and-polymarket-post-strongest-months-yet-with-nearly-10-billion-in-combined-november-volume
• K33, https://k33.com/research/articles/zooming-in-rather-than-out
• X, https://x.com/OnchainLens/status/1995530252576248303
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRate
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/tech/2025/12/03/ethereum-activates-fusaka-upgrade-aiming-to-cut-node-costs-speed-layer-2-settlements
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/cayman-islands-web3-foundation-companies
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoin/paypal-usd

[Gate Nghiên cứu](https://www.gate.com/learn/category/research) là nền tảng nghiên cứu blockchain & crypto toàn diện, cung cấp nội dung chuyên sâu gồm phân tích kỹ thuật, góc nhìn thị trường, tổng kết, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro cao, khuyến nghị người dùng tự nghiên cứu độc lập và hiểu rõ về tài sản/sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm với bất kỳ tổn thất nào do quyết định đầu tư gây ra.