CertiK cảnh báo: Quy định về stablecoin Mỹ chia tách thanh khoản toàn cầu với châu Âu

Cách tiếp cận mới của Hoa Kỳ đối với việc quản lý stablecoin đang định hình lại dòng chảy thanh khoản toàn cầu và thúc đẩy sự phân tách cấu trúc rõ rệt với chế độ Markets in Crypto-Assets ((MiCA)) của Liên minh Châu Âu, qua đó thực chất tạo ra các bể thanh khoản stablecoin riêng biệt giữa Mỹ và EU, theo một báo cáo mới từ đơn vị kiểm toán bảo mật blockchain CertiK.

Báo cáo cho thấy thị trường tài sản số của Mỹ đã bước vào một giai đoạn minh bạch pháp lý mới vào năm 2025, với các đạo luật liên bang và cải cách hành chính hiện nay cơ bản đồng thuận về cách phát hành, giao dịch và lưu ký tài sản số.

Trung tâm của sự thay đổi này là Đạo luật GENIUS, được Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành vào tháng 7, thiết lập khuôn khổ liên bang đầu tiên cho stablecoin thanh toán. Luật này áp đặt yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt, cấm stablecoin sinh lãi và chính thức tích hợp các tổ chức phát hành stablecoin vào hệ thống tài chính Mỹ.

Mặc dù khuôn khổ này mang lại sự chắc chắn pháp lý lâu dài cho các tổ chức phát hành ở Mỹ, báo cáo cảnh báo rằng nó cũng đẩy nhanh sự phân hóa toàn cầu với chế độ MiCA của EU, khiến Mỹ có một “bể thanh khoản riêng biệt” và thực chất chia tách thị trường stablecoin toàn cầu.

Kết quả là, CertiK dự báo thanh khoản stablecoin sẽ ngày càng bị phân mảnh theo từng khu vực pháp lý, tạo ra những ma sát mới trong thanh toán xuyên biên giới và tiềm năng mở ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá stablecoin theo vùng.

Sự phân hóa quy định giữa Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu về stablecoin. Nguồn: CertiKLiên quan: Crypto Biz: Cuộc đua stablecoin doanh nghiệp nóng lên với Citi, Western Union dẫn đầu

MiCA bị chỉ trích về rủi ro ngân hàng trong khi Mỹ xem stablecoin là công cụ chiến lược

Trong khi chế độ MiCA của Liên minh Châu Âu tương tự Đạo luật GENIUS của Mỹ ở yêu cầu quy đổi 1:1 và cấm stablecoin sinh lãi, nó lại bị chỉ trích vì làm gia tăng rủi ro tập trung ngân hàng, do quy định yêu cầu phần lớn dự trữ của tổ chức phát hành phải gửi tại các ngân hàng có trụ sở ở EU.

Paolo Ardoino, CEO của Tether, chia sẻ với Cointelegraph rằng cấu trúc này có thể tạo ra “rủi ro hệ thống” cho các tổ chức phát hành, lưu ý rằng các ngân hàng thường cho vay một phần lớn tiền gửi theo mô hình dự trữ một phần.

Những người khác, bao gồm Anastasija Plotnikova, nhà sáng lập Fideum, cảnh báo rằng khuôn khổ của MiCA cũng có thể thúc đẩy quá trình hợp nhất ngành, làm tăng rào cản gia nhập cho các tổ chức phát hành nhỏ hơn do chi phí tuân thủ và vốn cao hơn.

Tuy nhiên, cả Đạo luật GENIUS lẫn MiCA dường như không nhằm mục đích bảo toàn khả năng thay thế stablecoin toàn cầu. Thay vào đó, cả hai khuôn khổ đều ưu tiên sự giám sát của cơ quan quản lý và ổn định tài chính, còn trong trường hợp của Hoa Kỳ, rõ ràng là củng cố thanh khoản đồng đô la và việc sử dụng đồng đô la trên toàn cầu.

Quan điểm này đã được củng cố vào đầu năm nay bởi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, người cho biết chính quyền sẽ áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với quản lý stablecoin và sử dụng nó như một công cụ để mở rộng sự thống trị của đồng đô la Mỹ.

“Như Tổng thống Trump chỉ đạo, chúng ta sẽ giữ cho đồng đô la Mỹ [dollar] là đồng tiền dự trữ thống trị trên thế giới, và chúng ta sẽ sử dụng stablecoin để đạt được điều đó,” Bessent nói.

Tạp chí: Trung Quốc chính thức không ưa stablecoin, DBS giao dịch quyền chọn Bitcoin: Asia Express

• #Hoa Kỳ
• #Liên minh Châu Âu
• #Stablecoin
• #MiCA
• #Quy định Thêm cảm xúc