SEC phê duyệt stablecoin YLDS đầu tiên tính lãi, mở ra kỷ nguyên mới cho lợi nhuận từ stablecoin

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt đồng stablecoin YLDS có lãi đầu tiên do Figure Markets phát hành. Quyết định này không chỉ thể hiện sự công nhận của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với đổi mới tài chính tiền điện tử, mà còn báo hiệu rằng stablecoin đang chuyển từ công cụ thanh toán thuần túy sang tài sản có lợi nhuận tuân thủ quy định. Điều này có thể mở ra không gian phát triển rộng lớn hơn cho ngành stablecoin, khiến nó trở thành lĩnh vực đổi mới tiếp theo thu hút nguồn vốn lớn từ các tổ chức sau Bitcoin.

Nguyên nhân YLD được SEC phê duyệt

Năm 2024, một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng đã đạt lợi nhuận cả năm lên tới 13,7 tỷ USD, vượt qua một số ông lớn tài chính truyền thống. Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lợi tức đầu tư vào tài sản dự trữ (như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ), nhưng người dùng thông thường không thể hưởng lợi từ đó. Đây chính là điểm đột phá mà stablecoin có lãi suất mong muốn lật đổ cấu trúc hiện tại.

Cốt lõi của stablecoin tính lãi nằm ở "tái phân bố quyền lợi tài sản": trong khi duy trì sự ổn định, thông qua việc mã hóa quyền lợi sinh lời của tài sản cơ sở, cho phép người nắm giữ trực tiếp hưởng lợi nhuận. Mô hình này không chỉ chạm vào nỗi đau của hầu hết người dùng mà còn thực hiện "dân chủ hóa lợi nhuận".

Lý do YLDS có thể nhận được sự chấp thuận của SEC là vì nó phù hợp với các quy định về chứng khoán hiện hành của Hoa Kỳ. Do Hoa Kỳ vẫn chưa ban hành khung quy định ổn định hệ thống cho stablecoin, nên có sự khác biệt trong định nghĩa về stablecoin giữa các cơ quan quản lý khác nhau. Tuy nhiên, các stablecoin có khả năng sinh lời như YLDS, có cấu trúc tương tự như các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống, rõ ràng thuộc về phạm vi "chứng khoán", do đó dễ dàng hơn để được đưa vào quản lý.

Mặc dù việc phê duyệt YLDS cho thấy thái độ quản lý tiền điện tử của Mỹ tiếp tục tích cực, nhưng điều này không thể ngay lập tức thay đổi những khó khăn trong quản lý mà các stablecoin truyền thống đang phải đối mặt. Ngành công nghiệp dự đoán rằng, dự luật quản lý stablecoin của Mỹ có thể được triển khai dần dần trong khoảng thời gian từ 1 đến 1,5 năm tới.

Sự trỗi dậy của Stablecoin lãi suất và ảnh hưởng đến thị trường

SEC phê duyệt YLDS, báo hiệu rằng stablecoin có thể phát triển từ "thay thế tiền mặt" thành một loại tài sản mới có đặc tính "công cụ thanh toán" và "công cụ sinh lời". Điều này sẽ thúc đẩy quá trình thể chế hóa và đô la hóa của thị trường tiền điện tử.

Stablecoin có lãi suất không chỉ tạo ra lợi nhuận ổn định mà còn có thể cải thiện tỷ lệ lưu chuyển vốn thông qua giao dịch trên chuỗi không trung gian và hoạt động 24/7. Một số tổ chức nghiên cứu chỉ ra rằng các quỹ phòng hộ và các tổ chức quản lý tài sản đã bắt đầu đưa stablecoin vào chiến lược quản lý tiền mặt của họ. Việc phê duyệt YLDS sẽ further xóa tan lo ngại về tính tuân thủ của các tổ chức, nâng cao mức độ tham gia của họ.

Có phân tích cho rằng, stablecoin tính lãi sẽ bùng nổ trong 3-5 năm tới và chiếm khoảng 10-15% thị phần của thị trường stablecoin, trở thành một loại tài sản tiền điện tử thu hút sự chú ý và đầu tư của các tổ chức quy mô lớn tiếp theo sau Bitcoin.

Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi sẽ củng cố thêm vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền mã hóa. Mặc dù thế giới vật lý đang tăng tốc quá trình phi đô la hóa, nhưng thế giới chuỗi số hóa vẫn tiếp tục hướng về đồng đô la. Dù là việc ứng dụng quy mô lớn của stablecoin đô la hay làn sóng token hóa do các tổ chức Phố Wall khởi xướng, Mỹ đang không ngừng tăng cường ảnh hưởng của tài sản đô la trong thị trường tiền mã hóa.

Kết luận

Việc phê duyệt YLDS không chỉ là một bước đột phá hợp pháp trong đổi mới tiền điện tử, mà còn là một cột mốc trong việc dân chủ hóa tài chính. Nó tiết lộ nhu cầu vĩnh cửu của thị trường đối với "tiền sinh ra tiền". Với việc hoàn thiện khuôn khổ quy định và dòng vốn từ các tổ chức, stablecoin có lãi suất có thể tái định hình thị trường stablecoin và tăng cường xu hướng đô la hóa trong đổi mới tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, quá trình này cũng cần phải cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, tránh lặp lại những sai lầm trong quá khứ. Chỉ khi đó, stablecoin có lãi suất mới thực sự đạt được mục tiêu mang lại lợi ích cho nhiều người hơn.