Thị trường tiền điện tử báo cáo tháng 8: Cục Dự trữ Liên bang (FED) báo hiệu việc giảm lãi suất trở lại vào tháng 9, thị trường tiền điện tử luân chuyển ẩn chứa cơ hội bố trí.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) gần đây đã phát đi tín hiệu giảm lãi suất, khiến thị trường có thêm kỳ vọng về việc nới lỏng thanh khoản, đồng thời thúc đẩy một phần vốn đổ vào thị trường tiền điện tử sớm hơn. Là một loại tài sản mới nổi, câu chuyện đảm bảo rủi ro và lưu trữ giá trị của nó vẫn tiếp tục thu hút sự quan tâm từ phía các tổ chức.
Trong bối cảnh phục hồi kinh tế toàn cầu và sự không chắc chắn, từng động thái của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) luôn thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
Cuối tháng 8, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đã phát đi tín hiệu rõ ràng về sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ. Ông không chỉ thay đổi lập trường diều hâu của mình từ tháng 7 khi cho rằng "rủi ro lạm phát cao hơn rủi ro việc làm", mà còn cảnh báo về rủi ro suy giảm việc làm dẫn đến "sự gia tăng mạnh mẽ trong sa thải và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên". Những phát biểu này đã khiến thị trường kỳ vọng xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 một thời gian ngắn đã tăng vọt từ 75% lên trên 90%, đánh dấu sự cân bằng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang nghiêng về phía thúc đẩy việc làm.
Sự chuyển hướng của Powell không phải là không có cơ sở, mà là thực tế là động lực kinh tế Mỹ đang giảm sút đáng kể. Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của Mỹ trong nửa đầu năm 2025 dự kiến trung bình là 1,2%, thấp hơn nhiều so với 2,5% cùng kỳ năm 2024. Điều quan trọng hơn là, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp trên bề mặt ổn định ở mức 4,2%, nhưng thực tế đã bộc lộ dấu hiệu suy yếu: Số việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ trong tháng 7 giảm mạnh xuống chỉ còn 73.000, thấp hơn nhiều so với dự báo 104.000, là mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 10 năm ngoái, và số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 5 và tháng 6 đã được điều chỉnh giảm tổng cộng 258.000. Điều này cho thấy sức mạnh của sự mở rộng kinh tế đã không còn như trước.
Nhưng con đường dẫn đến việc giảm lãi suất cũng không phải là một con đường trải đầy hoa, lạm phát vẫn là biến số mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) không thể bỏ qua. Mặc dù Powell đánh giá rằng tác động giá cả do thuế quan mang lại nhiều khả năng chỉ là "cú sốc một lần" chứ không phải là lạm phát kéo dài, và dự báo lạm phát kỳ hạn 5 đến 10 năm của tháng 8 đã giảm xuống còn 3.5% (thấp hơn mức dự kiến là 3.9%), nhưng dữ liệu CPI của tháng 8 (chưa được công bố tính đến thời điểm viết bài) sẽ là "cú đá quyết định" cho việc có giảm lãi suất vào tháng 9 hay không. Nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 tăng vượt kỳ vọng (ví dụ, tốc độ tăng CPI so với tháng trước vượt quá 0.5%), vẫn có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (FED) phải đánh giá lại quyết định của mình.
và nền kinh tế Mỹ vẫn đang bị bao phủ bởi bóng dáng của "tương tự như đình trệ". Một mặt, tốc độ tăng trưởng kinh tế đang chậm lại; mặt khác, dưới tác động của thuế quan và chính sách nhập cư thắt chặt, áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Tình huống phức tạp "sự chậm lại trong tăng trưởng và áp lực giá cả đồng tồn tại" này có nghĩa là sự chuyển hướng ôn hòa của Powell lần này thiếu sự tự tin, và ngôn từ của ông cũng cẩn thận hơn.
Chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ phụ thuộc cực kỳ vào dữ liệu, đặc biệt là khi hai mục tiêu lạm phát và việc làm xuất hiện mâu thuẫn. Nếu rủi ro lạm phát sau này vượt qua rủi ro việc làm, Powell cũng có thể sẽ ngừng cắt giảm lãi suất. Do đó, khi chúng ta chào đón niềm vui giá tài sản ngắn hạn đến từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, chúng ta vẫn cần giữ một cái nhìn tỉnh táo về sự phức tạp của nền kinh tế cơ bản và sự dao động của chính sách tiền tệ.
Kể từ đầu năm nay, thị trường chứng khoán Mỹ đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ dưới sự thúc đẩy của cách mạng AI và kỳ vọng về sự thay đổi chính sách, trong nửa đầu năm, thị trường chứng khoán Mỹ đã nhiều lần đạt đỉnh cao mới, với cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng dẫn đầu. Tính đến cuối tháng 8, chỉ số S&P 500 đã tăng gần 10% trong năm nay và nhiều lần phá vỡ kỷ lục lịch sử, có lúc vượt mốc 6500 điểm.
Từ dữ liệu báo cáo tài chính, lợi nhuận doanh nghiệp là yếu tố then chốt hỗ trợ giá trị thị trường. Báo cáo tài chính Q2 năm 2025 của thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện thành tích xuất sắc, trong đó các doanh nghiệp liên quan đến AI có hiệu suất đặc biệt nổi bật, đã trở thành động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ lần này. Nvidia (NVDA) với vai trò là cột mốc trong lĩnh vực AI, báo cáo tài chính quý II cho thấy doanh thu tăng mạnh 56% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ trung tâm dữ liệu thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng kết quả tổng thể đã xác nhận tính bền vững của cơn sốt AI, tạo thêm niềm tin cho thị trường. Các cổ phiếu chip khác cũng không kém phần ấn tượng, Broadcom (AVGO) và Micron Technology (MU) tăng 3%. Cổ phiếu ý tưởng AI Snowflake (SNOW) vì báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu đã tăng vọt khoảng 21%.
Phân tích của Ngân hàng HSBC chỉ ra rằng AI có ảnh hưởng đáng kể đến các doanh nghiệp, 44 công ty trong chỉ số S&P 500 đã sử dụng AI để tiết kiệm 1,5% chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả trung bình 24%, điều này phần nào đã bù đắp áp lực do thuế quan gây ra. Dự báo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đã cung cấp hỗ trợ quan trọng cho thị trường, khả năng cao vào tháng 9 sẽ giảm lãi suất đã thúc đẩy hiệu suất của các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ.
Tuy nhiên, mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động mạnh mẽ, nhưng định giá của nó đã ở mức cao lịch sử. Tính đến tháng 8, tỷ lệ P/E dự kiến của chỉ số S&P 500 khoảng 22,5 lần, mặc dù thấp hơn mức đỉnh lịch sử, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 16,8 lần kể từ năm 2000.
Tổng thể, vào tháng 8 năm 2025, thị trường chứng khoán Mỹ được thúc đẩy bởi đổi mới AI, nền tảng kinh tế tương đối ổn định và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, đã có sự nâng cao đáng kể về khẩu vị rủi ro. Mặc dù định giá cao cảnh báo rằng thị trường cần giữ một mức độ cảnh giác nhất định, nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ của lợi nhuận doanh nghiệp, cùng với chu kỳ giảm lãi suất có thể đến, khiến thị trường chứng khoán Mỹ vẫn được coi là hấp dẫn.
Thị trường Bitcoin đã thể hiện sự trưởng thành chưa từng có vào tháng 8 năm 2025.
Một mặt, theo phân tích của JPMorgan, độ biến động trong sáu tháng của Bitcoin đã giảm mạnh từ gần 60% vào đầu năm xuống khoảng 30%, đạt mức thấp nhất trong lịch sử. Trong khi đó, tỷ lệ độ biến động giữa Bitcoin và vàng cũng giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại, sự thay đổi này đã tăng cường sức hấp dẫn của Bitcoin đối với các nhà đầu tư tổ chức.
Sự giảm biến động chủ yếu là do các công cụ đầu tư được quản lý như ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ thu hút một lượng lớn tiền từ các tổ chức, với khối lượng nắm giữ đã chiếm hơn 6% tổng nguồn cung Bitcoin, cũng như việc các doanh nghiệp liên tục phân bổ Bitcoin (tức là xu hướng DAT), những yếu tố này đã "khóa" một phần nguồn cung lưu thông, giảm bớt lượng mã thông báo biến động trên thị trường.
Xu hướng DAT (Digital Asset Treasury, Kho tài sản số) đã tiếp tục sâu sắc vào tháng 8, với cốt lõi là các công ty niêm yết và tổ chức sử dụng bitcoin và các loại tiền mã hóa khác như tài sản dự trữ chiến lược, đặc biệt là các công ty niêm yết. Cơ cấu vốn của những công ty lớn này đã chuyển từ đầu tư dự án sang nắm giữ tiền trong bảng cân đối kế toán, tức là dùng bảng cân đối kế toán của mình để "bảo chứng" cho tiền mã hóa, không chỉ cung cấp sức mua liên tục cho thị trường, trở thành một trong những người mua mạnh nhất trên thị trường, mà còn mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá tiền mã hóa. Đối với công ty, lấy Strategy (MSTR) làm ví dụ, chỉ cần giá trị thị trường của công ty cao hơn giá trị thực tế của bitcoin trên bảng, công ty có cơ hội huy động vốn từ thị trường thông qua phát hành thêm cổ phiếu, phát hành trái phiếu chuyển đổi, bán cổ phiếu ưu đãi, sau đó sử dụng số tiền này để mua thêm bitcoin. Bằng cách này, công ty có thể tích trữ nhiều tiền hơn với chi phí thấp hơn. Dữ liệu thống kê cho thấy, tính đến giữa tháng 8, tổng số vốn huy động của DAT đến năm 2025 đã vượt quá 15 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với quy mô VC tiền mã hóa cùng kỳ, các tổ chức hàng đầu coi DAT như một giải pháp thay thế / bổ sung cho ETF, nhấn mạnh lợi thế về thanh khoản và tính linh hoạt. Tại sự kiện Bitcoin Asia 2025 (Hồng Kông) năm nay, xu hướng DAT cũng đã trở thành chủ đề nóng được thảo luận trong ngành.
Trong khi đó, các chính sách tích cực vẫn tiếp tục. Bitcoin, như là tài sản mã hóa duy nhất chính thức được đưa vào dự trữ chủ quyền, khung quản lý toàn cầu của nó cũng ngày càng rõ ràng, chẳng hạn như việc thông qua Đạo luật CLARITY của Mỹ và việc bãi bỏ hướng dẫn kế toán SAB 121, đã tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng nắm giữ Bitcoin trực tiếp. Điều này cũng thúc đẩy các quốc gia khác, như Na Uy và Cộng hòa Séc, xem xét đưa Bitcoin vào dự trữ ngoại hối của họ. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức ký lệnh hành pháp vào tháng 8, cho phép tài khoản hưu trí 401(k) đầu tư vào Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác. Động thái này đã mở ra cánh cửa cho hệ thống hưu trí trị giá lên đến 12,5 nghìn tỷ USD của Mỹ vào thị trường tiền điện tử. Các nhà phân tích thị trường cho rằng, ngay cả khi chỉ có 1% quỹ hưu trí được phân bổ, điều này cũng có thể mang lại hàng tỷ USD nhu cầu tiềm năng cho thị trường, và sức mua lâu dài mà nó mang lại không thể xem nhẹ.
Đáng chú ý, trong tháng 8, đã có sự luân chuyển vốn đáng kể trong thị trường tiền điện tử. Bitcoin ETF đã chịu sự rút vốn đáng kể, với dòng vốn ròng ra hơn 2 tỷ USD. Trong khi đó, Ethereum ETF lại thu hút được một lượng lớn vốn từ các tổ chức, với dòng vốn ròng vào khoảng 4 tỷ USD. Điều này phản ánh một phần nhà đầu tư đã chuyển sang khai thác tiềm năng tăng trưởng của Ethereum và các hệ sinh thái khác sau khi Bitcoin lập kỷ lục cao mới. Tuy nhiên, nhịp độ luân chuyển cũng rất nhanh, vào cuối tháng 8, Ethereum ETF đã có sự rút vốn lớn 164,6 triệu USD, cho thấy tâm lý thị trường có sự biến động ngắn hạn.
Mặc dù dòng tiền ngắn hạn có sự luân chuyển, nhưng sự gia nhập liên tục của các tổ chức tài chính hàng đầu có nghĩa là tiền điện tử đã chính thức được đưa vào hệ sinh thái tài chính truyền thống. Theo Bloomberg, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã thu hút nhiều tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu tham gia trong quý II năm 2025, từ quỹ đầu cơ, nhà tạo lập thị trường đến các ngân hàng lớn, với quy mô nắm giữ trải rộng từ vốn tự có đến vốn khách hàng. Phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng, dựa trên định giá điều chỉnh theo rủi ro, "giá hợp lý" của Bitcoin nên ở khoảng 126.000 đô la, cho thấy tiềm năng tăng trưởng so với vàng.
Nói ngắn gọn, vào tháng 8, sự giảm mạnh về biến động của Bitcoin, sự phát triển của mô hình áp dụng của các tổ chức, hay sự gia tăng vòng quay vốn nội bộ đều có nghĩa là thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển biến cấu trúc sâu sắc. Dòng vốn ngắn hạn vẫn sẽ có sự biến động, nhưng nền tảng thể chế và động lực vĩ mô hỗ trợ giá trị lâu dài của tiền điện tử đã ngày càng vững chắc.
Trong dài hạn, dưới bối cảnh lãi suất giảm thúc đẩy sự ưa thích rủi ro và hệ sinh thái mã hóa tiếp tục hoàn thiện, sức bền của tài sản cốt lõi Bitcoin vẫn sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn, và những biến động ngắn hạn do sự luân chuyển của thị trường lại cung cấp cơ hội bố trí tốt hơn cho dòng vốn lạc quan.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường tiền điện tử báo cáo tháng 8: Cục Dự trữ Liên bang (FED) báo hiệu việc giảm lãi suất trở lại vào tháng 9, thị trường tiền điện tử luân chuyển ẩn chứa cơ hội bố trí.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) gần đây đã phát đi tín hiệu giảm lãi suất, khiến thị trường có thêm kỳ vọng về việc nới lỏng thanh khoản, đồng thời thúc đẩy một phần vốn đổ vào thị trường tiền điện tử sớm hơn. Là một loại tài sản mới nổi, câu chuyện đảm bảo rủi ro và lưu trữ giá trị của nó vẫn tiếp tục thu hút sự quan tâm từ phía các tổ chức.
Trong bối cảnh phục hồi kinh tế toàn cầu và sự không chắc chắn, từng động thái của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) luôn thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
Cuối tháng 8, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đã phát đi tín hiệu rõ ràng về sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ. Ông không chỉ thay đổi lập trường diều hâu của mình từ tháng 7 khi cho rằng "rủi ro lạm phát cao hơn rủi ro việc làm", mà còn cảnh báo về rủi ro suy giảm việc làm dẫn đến "sự gia tăng mạnh mẽ trong sa thải và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên". Những phát biểu này đã khiến thị trường kỳ vọng xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 một thời gian ngắn đã tăng vọt từ 75% lên trên 90%, đánh dấu sự cân bằng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang nghiêng về phía thúc đẩy việc làm.
Sự chuyển hướng của Powell không phải là không có cơ sở, mà là thực tế là động lực kinh tế Mỹ đang giảm sút đáng kể. Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của Mỹ trong nửa đầu năm 2025 dự kiến trung bình là 1,2%, thấp hơn nhiều so với 2,5% cùng kỳ năm 2024. Điều quan trọng hơn là, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp trên bề mặt ổn định ở mức 4,2%, nhưng thực tế đã bộc lộ dấu hiệu suy yếu: Số việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ trong tháng 7 giảm mạnh xuống chỉ còn 73.000, thấp hơn nhiều so với dự báo 104.000, là mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 10 năm ngoái, và số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 5 và tháng 6 đã được điều chỉnh giảm tổng cộng 258.000. Điều này cho thấy sức mạnh của sự mở rộng kinh tế đã không còn như trước.
Nhưng con đường dẫn đến việc giảm lãi suất cũng không phải là một con đường trải đầy hoa, lạm phát vẫn là biến số mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) không thể bỏ qua. Mặc dù Powell đánh giá rằng tác động giá cả do thuế quan mang lại nhiều khả năng chỉ là "cú sốc một lần" chứ không phải là lạm phát kéo dài, và dự báo lạm phát kỳ hạn 5 đến 10 năm của tháng 8 đã giảm xuống còn 3.5% (thấp hơn mức dự kiến là 3.9%), nhưng dữ liệu CPI của tháng 8 (chưa được công bố tính đến thời điểm viết bài) sẽ là "cú đá quyết định" cho việc có giảm lãi suất vào tháng 9 hay không. Nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 tăng vượt kỳ vọng (ví dụ, tốc độ tăng CPI so với tháng trước vượt quá 0.5%), vẫn có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (FED) phải đánh giá lại quyết định của mình.
và nền kinh tế Mỹ vẫn đang bị bao phủ bởi bóng dáng của "tương tự như đình trệ". Một mặt, tốc độ tăng trưởng kinh tế đang chậm lại; mặt khác, dưới tác động của thuế quan và chính sách nhập cư thắt chặt, áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Tình huống phức tạp "sự chậm lại trong tăng trưởng và áp lực giá cả đồng tồn tại" này có nghĩa là sự chuyển hướng ôn hòa của Powell lần này thiếu sự tự tin, và ngôn từ của ông cũng cẩn thận hơn.
Chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ phụ thuộc cực kỳ vào dữ liệu, đặc biệt là khi hai mục tiêu lạm phát và việc làm xuất hiện mâu thuẫn. Nếu rủi ro lạm phát sau này vượt qua rủi ro việc làm, Powell cũng có thể sẽ ngừng cắt giảm lãi suất. Do đó, khi chúng ta chào đón niềm vui giá tài sản ngắn hạn đến từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, chúng ta vẫn cần giữ một cái nhìn tỉnh táo về sự phức tạp của nền kinh tế cơ bản và sự dao động của chính sách tiền tệ.
Kể từ đầu năm nay, thị trường chứng khoán Mỹ đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ dưới sự thúc đẩy của cách mạng AI và kỳ vọng về sự thay đổi chính sách, trong nửa đầu năm, thị trường chứng khoán Mỹ đã nhiều lần đạt đỉnh cao mới, với cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng dẫn đầu. Tính đến cuối tháng 8, chỉ số S&P 500 đã tăng gần 10% trong năm nay và nhiều lần phá vỡ kỷ lục lịch sử, có lúc vượt mốc 6500 điểm.
Từ dữ liệu báo cáo tài chính, lợi nhuận doanh nghiệp là yếu tố then chốt hỗ trợ giá trị thị trường. Báo cáo tài chính Q2 năm 2025 của thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện thành tích xuất sắc, trong đó các doanh nghiệp liên quan đến AI có hiệu suất đặc biệt nổi bật, đã trở thành động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ lần này. Nvidia (NVDA) với vai trò là cột mốc trong lĩnh vực AI, báo cáo tài chính quý II cho thấy doanh thu tăng mạnh 56% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ trung tâm dữ liệu thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng kết quả tổng thể đã xác nhận tính bền vững của cơn sốt AI, tạo thêm niềm tin cho thị trường. Các cổ phiếu chip khác cũng không kém phần ấn tượng, Broadcom (AVGO) và Micron Technology (MU) tăng 3%. Cổ phiếu ý tưởng AI Snowflake (SNOW) vì báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu đã tăng vọt khoảng 21%.
Phân tích của Ngân hàng HSBC chỉ ra rằng AI có ảnh hưởng đáng kể đến các doanh nghiệp, 44 công ty trong chỉ số S&P 500 đã sử dụng AI để tiết kiệm 1,5% chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả trung bình 24%, điều này phần nào đã bù đắp áp lực do thuế quan gây ra. Dự báo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đã cung cấp hỗ trợ quan trọng cho thị trường, khả năng cao vào tháng 9 sẽ giảm lãi suất đã thúc đẩy hiệu suất của các tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ.
Tuy nhiên, mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động mạnh mẽ, nhưng định giá của nó đã ở mức cao lịch sử. Tính đến tháng 8, tỷ lệ P/E dự kiến của chỉ số S&P 500 khoảng 22,5 lần, mặc dù thấp hơn mức đỉnh lịch sử, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 16,8 lần kể từ năm 2000.
Tổng thể, vào tháng 8 năm 2025, thị trường chứng khoán Mỹ được thúc đẩy bởi đổi mới AI, nền tảng kinh tế tương đối ổn định và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, đã có sự nâng cao đáng kể về khẩu vị rủi ro. Mặc dù định giá cao cảnh báo rằng thị trường cần giữ một mức độ cảnh giác nhất định, nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ của lợi nhuận doanh nghiệp, cùng với chu kỳ giảm lãi suất có thể đến, khiến thị trường chứng khoán Mỹ vẫn được coi là hấp dẫn.
Thị trường Bitcoin đã thể hiện sự trưởng thành chưa từng có vào tháng 8 năm 2025.
Một mặt, theo phân tích của JPMorgan, độ biến động trong sáu tháng của Bitcoin đã giảm mạnh từ gần 60% vào đầu năm xuống khoảng 30%, đạt mức thấp nhất trong lịch sử. Trong khi đó, tỷ lệ độ biến động giữa Bitcoin và vàng cũng giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại, sự thay đổi này đã tăng cường sức hấp dẫn của Bitcoin đối với các nhà đầu tư tổ chức.
Sự giảm biến động chủ yếu là do các công cụ đầu tư được quản lý như ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ thu hút một lượng lớn tiền từ các tổ chức, với khối lượng nắm giữ đã chiếm hơn 6% tổng nguồn cung Bitcoin, cũng như việc các doanh nghiệp liên tục phân bổ Bitcoin (tức là xu hướng DAT), những yếu tố này đã "khóa" một phần nguồn cung lưu thông, giảm bớt lượng mã thông báo biến động trên thị trường.
Xu hướng DAT (Digital Asset Treasury, Kho tài sản số) đã tiếp tục sâu sắc vào tháng 8, với cốt lõi là các công ty niêm yết và tổ chức sử dụng bitcoin và các loại tiền mã hóa khác như tài sản dự trữ chiến lược, đặc biệt là các công ty niêm yết. Cơ cấu vốn của những công ty lớn này đã chuyển từ đầu tư dự án sang nắm giữ tiền trong bảng cân đối kế toán, tức là dùng bảng cân đối kế toán của mình để "bảo chứng" cho tiền mã hóa, không chỉ cung cấp sức mua liên tục cho thị trường, trở thành một trong những người mua mạnh nhất trên thị trường, mà còn mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá tiền mã hóa. Đối với công ty, lấy Strategy (MSTR) làm ví dụ, chỉ cần giá trị thị trường của công ty cao hơn giá trị thực tế của bitcoin trên bảng, công ty có cơ hội huy động vốn từ thị trường thông qua phát hành thêm cổ phiếu, phát hành trái phiếu chuyển đổi, bán cổ phiếu ưu đãi, sau đó sử dụng số tiền này để mua thêm bitcoin. Bằng cách này, công ty có thể tích trữ nhiều tiền hơn với chi phí thấp hơn. Dữ liệu thống kê cho thấy, tính đến giữa tháng 8, tổng số vốn huy động của DAT đến năm 2025 đã vượt quá 15 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với quy mô VC tiền mã hóa cùng kỳ, các tổ chức hàng đầu coi DAT như một giải pháp thay thế / bổ sung cho ETF, nhấn mạnh lợi thế về thanh khoản và tính linh hoạt. Tại sự kiện Bitcoin Asia 2025 (Hồng Kông) năm nay, xu hướng DAT cũng đã trở thành chủ đề nóng được thảo luận trong ngành.
Trong khi đó, các chính sách tích cực vẫn tiếp tục. Bitcoin, như là tài sản mã hóa duy nhất chính thức được đưa vào dự trữ chủ quyền, khung quản lý toàn cầu của nó cũng ngày càng rõ ràng, chẳng hạn như việc thông qua Đạo luật CLARITY của Mỹ và việc bãi bỏ hướng dẫn kế toán SAB 121, đã tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng nắm giữ Bitcoin trực tiếp. Điều này cũng thúc đẩy các quốc gia khác, như Na Uy và Cộng hòa Séc, xem xét đưa Bitcoin vào dự trữ ngoại hối của họ. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức ký lệnh hành pháp vào tháng 8, cho phép tài khoản hưu trí 401(k) đầu tư vào Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác. Động thái này đã mở ra cánh cửa cho hệ thống hưu trí trị giá lên đến 12,5 nghìn tỷ USD của Mỹ vào thị trường tiền điện tử. Các nhà phân tích thị trường cho rằng, ngay cả khi chỉ có 1% quỹ hưu trí được phân bổ, điều này cũng có thể mang lại hàng tỷ USD nhu cầu tiềm năng cho thị trường, và sức mua lâu dài mà nó mang lại không thể xem nhẹ.
Đáng chú ý, trong tháng 8, đã có sự luân chuyển vốn đáng kể trong thị trường tiền điện tử. Bitcoin ETF đã chịu sự rút vốn đáng kể, với dòng vốn ròng ra hơn 2 tỷ USD. Trong khi đó, Ethereum ETF lại thu hút được một lượng lớn vốn từ các tổ chức, với dòng vốn ròng vào khoảng 4 tỷ USD. Điều này phản ánh một phần nhà đầu tư đã chuyển sang khai thác tiềm năng tăng trưởng của Ethereum và các hệ sinh thái khác sau khi Bitcoin lập kỷ lục cao mới. Tuy nhiên, nhịp độ luân chuyển cũng rất nhanh, vào cuối tháng 8, Ethereum ETF đã có sự rút vốn lớn 164,6 triệu USD, cho thấy tâm lý thị trường có sự biến động ngắn hạn.
Mặc dù dòng tiền ngắn hạn có sự luân chuyển, nhưng sự gia nhập liên tục của các tổ chức tài chính hàng đầu có nghĩa là tiền điện tử đã chính thức được đưa vào hệ sinh thái tài chính truyền thống. Theo Bloomberg, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã thu hút nhiều tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu tham gia trong quý II năm 2025, từ quỹ đầu cơ, nhà tạo lập thị trường đến các ngân hàng lớn, với quy mô nắm giữ trải rộng từ vốn tự có đến vốn khách hàng. Phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng, dựa trên định giá điều chỉnh theo rủi ro, "giá hợp lý" của Bitcoin nên ở khoảng 126.000 đô la, cho thấy tiềm năng tăng trưởng so với vàng.
Nói ngắn gọn, vào tháng 8, sự giảm mạnh về biến động của Bitcoin, sự phát triển của mô hình áp dụng của các tổ chức, hay sự gia tăng vòng quay vốn nội bộ đều có nghĩa là thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển biến cấu trúc sâu sắc. Dòng vốn ngắn hạn vẫn sẽ có sự biến động, nhưng nền tảng thể chế và động lực vĩ mô hỗ trợ giá trị lâu dài của tiền điện tử đã ngày càng vững chắc.
Trong dài hạn, dưới bối cảnh lãi suất giảm thúc đẩy sự ưa thích rủi ro và hệ sinh thái mã hóa tiếp tục hoàn thiện, sức bền của tài sản cốt lõi Bitcoin vẫn sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn, và những biến động ngắn hạn do sự luân chuyển của thị trường lại cung cấp cơ hội bố trí tốt hơn cho dòng vốn lạc quan.