2025年10月 Gate 私人財富管理月報

摘要

• 比特幣於 10 月初創下 125,400 美元新高，月末未能重返 12 萬美元，創下自 2018 年以來首次 10 月虧損，整體加密市場明顯不如傳統風險資產；
• 10 月量化基金 Top 30% 組合年化報酬率高達 35.4%，大幅超越比特幣；
• 對沖智投-USDT 表現尤為搶眼，在比特幣單月下跌超過 5.5% 的市況下，仍錄得 5% 正報酬，該產品 10 月年化報酬率高達 59%，近一年報酬 16.4%，於同類量化產品中表現最佳；
• 10 月量化基金整體回撤極低，USDT 策略最大回撤僅 0.01%，BTC 策略為 0.03%；
• 展望 11 月，宏觀流動性與政策預期仍將主導盤勢，加密市場預期延續「高波動、低趨勢」的盤整型態。

1. 10 月市場回顧

• 加密市場價格分析：10 月並未迎來期待中的 “Uptober”，比特幣於月初創下 125,400 美元新高後，月末未能重返 12 萬美元，創下自 2018 年以來首次 10 月虧損，亦為自 2014 年以來最大單月跌幅。以太坊同樣失守 4,000 美元大關，持續下行。山寨幣普遍落後，但資金流向 Solana 與 AI+DePIN 早期專案，後者於多家孵化平台表現強勢。x402 協議於 10 月備受關注，憑藉 AI 代理自主支付 API 服務的創新，被視為 Web3 支付領域突破。另因歐盟預計 2027 年禁隱私幣的討論及 CBDC 隱私疑慮，主節點與隱私幣板塊領漲，DASH、ZEC 等代幣逆勢上揚。

• 流動性分析：儘管比特幣價格下跌，機構交易員依然活躍，芝加哥商業交易所（CME）比特幣期貨未平倉量創新高，顯示市場流動性充裕。比特幣與以太坊現貨型 ETF 於 10 月持續淨流入，分別 35 億與 6.7 億美元。鏈上數據顯示，以太坊交易所儲備降至多年新低（1,560 萬顆 ETH），市場可供拋售量減少，質押總量則達 3,570 萬顆 ETH，高質押、低供給為反彈預留空間。
• 市場情緒分析：恐慌指數從 74 暴跌至 23，進入「極度恐慌」區；波動率自年內 1.2% 低點飆升至 2.3%；10 月比特幣多空比多數時段空頭佔優，顯示賣壓沉重，恐慌情緒蔓延。
• 宏觀基本面分析：關稅消息引發風險資產恐慌，逾 190 億美元槓桿清算衝擊期貨市場。月末 25 個基點降息帶來短暫緩解，但 FOMC 鷹派立場讓 12 月降息預期仍存懸念。黃金 10 月初表現超越全球股市，創 4,356 美元新高，科技股財報優異推升那斯達克單月漲 6%。總體來看，10 月加密市場在宏觀不確定與流動性緊縮雙重壓力下，明顯落後傳統風險資產。

2. Gate 私人財富產品矩陣

Gate 私人財富產品涵蓋兩大策略類型：一為超越美債收益率的穩健型理財，一為高收益精選量化基金組合。

2.1 穩健理財介紹

• 餘幣寶：讓資金不閒置的理財方案，用戶可透過 800 種幣別申購活期／定期產品以獲利；USDT 在基礎年化之上 Gate 還提供 9% 額外年化報酬，新戶享最高 200% 加碼。
• 雙幣投資：短期涉兩種加密貨幣的投資產品，用戶可依市場趨勢預判高賣或低買，收益隨期限成倍放大。目前支援 64 幣種，只需「選幣—判趨勢—選期限」即可申購。比現貨交易安全邊際高，未成交也可領固定利息。
• 鏈上賺幣：靈活保本型理財，集結多種熱門 PoS 專案，用戶質押加密資產賺取高收益。例如 GUSD 鑄造可獲 4.4% 年化（高於美債報酬），Gate 並額外加碼 95.6% 獎勵。

2.2 量化基金介紹

這類產品由頂級資產管理團隊營運，專責分散風險，協助用戶實現資產增值，報酬率高於銀行存款或一般理財。Gate 量化基金採用中性套利策略，幾乎完全避開市場波動風險，具備低風險、高報酬、100%儲備金證明等優勢。

3. 10 月 Gate 私人財富產品表現

3.1 10 月理財收益概覽

10 月餘幣寶整體收益穩健，持有 USDT、BTC、ETH 的用戶可獲 Gate 額外獎勵。USDT 年化報酬浮動於 2-5%，Gate 額外再給 9% 年化獎勵，新戶享最高 200% 加碼。

雙幣投資方面，10 月市場震盪收跌，高隱含波動率放大賣出期權收益，適合採「低價買入」策略。可透過設定較低目標價並啟用「自動複投」，讓 USDT 低買持續運作。若未成交，仍能賺取 USDT 利息並再投入，讓資產複利成長，形成可持續領息的低買策略。若低買成交，則以低價買入目標幣，不僅降低下跌風險，同時持有期間可領利息，實現風險與報酬平衡。

鏈上賺幣方面，Gate 自 9 月下旬陸續推出多項激勵。SOL 質押加碼活動正式上線，與多個 SOL 生態 DeFi 專案合作，在原有 6% GTSOL 年化基礎上，額外給予約 10% 獎勵。同時開啟 GUSD 鑄造加碼。GUSD 基礎年化參考現實資產（如代幣化美債）為 4.4%，額外再疊加 95.6% 獎勵。GUSD 由 USDT/USDC 鑄造，作為收益憑證，其回報來自 Gate 生態收入、國債 RWA 與穩定幣支撐之優質資產。

整體來看，Gate 理財產品申贖彈性高，收益穩健，兼顧流動性與回報，適合作為資產配置選擇。

3.2 10 月量化基金資產收益概覽

10 月 Gate 私人財富用戶可申購之 9 檔量化基金皆表現穩健。管理人以 USDT 為基礎幣，其流動性強、波動低、安全性高，策略執行更具彈性。

策略配置上，此類產品以期現套利為核心，團隊同時運用多種套利機制，拓展收益來源，包括期現套利、資金費率套利、跨所價差套利等。

核心收益指標觀察，10 月資金費率多數時間為正，但上旬多主流幣資金費率曾轉負，槓桿資金集中做空，市場短線超賣。中下旬資金費率回歸中性，市場情緒平穩，多空力量重新平衡。期貨溢價率顯示，10 月初當季合約基差率觸及年內高點（約 1.3%），為建倉套利良機。此時進場可鎖定約 5.3% 年化報酬。整體而言，透過「做多現貨＋做空永續合約」組合，除可賺取正資金費率收益，亦能從價差收斂獲取額外套利回報。

從量化基金表現來看，10 月 USDT 與 BTC 策略年化分別錄得 14.5% 與 -0.2%，表現穩健。近 180 日夏普比率普遍超過 5，顯示策略風險報酬管理優異；歷史最大回撤多控於 0.5% 內，卡瑪比率明顯高於市場 Beta 策略，代表嚴格控風下仍有卓越獲利，展現高度穩健與強大抗風險能力。

3.2.1 策略表現分層分析

將量化基金按月收益分為「最優 Top 30%」、「中等 Mid 40%」、「落後 Bottom 30%」三組，並擬合其淨值走勢可見：

儘管主流幣 10 月震盪下行，Top 30% 組合年化報酬率高達 35.4%，大幅超越比特幣；Mid 40% 年化報酬 6.3%，亦高於 10 年期美債（4.14%）；Bottom 30% 亦有 1.6% 年化正報酬，展現穩健抗波動的策略表現。

就幣種來看，將 USDT、BTC 策略下所有基金產品淨值分別擬合為代表性指數後可見，USDT 策略 10 月穩步上揚，月中淨值顯著提升，即使月末市場回調，仍無明顯回撤。整體來說，10 月 USDT 策略收益大幅優於 BTC 策略，抗波動性與穩健收益特性明顯。

與比特幣價格對照，USDT 策略 10 月整體表現亮眼，平均年化報酬達 14.5%。其中「對沖智投-USDT」尤為突出：比特幣單月下跌超過 5.5% 時，該產品仍錄得 5% 正報酬，展現卓越抗波動力。10 月年化報酬高達 59%，近一年報酬 16.4%，於同類量化產品中表現最佳。

對沖智投-USDT 策略以期現套利、資金費率套利、做市商套利等多元機制，於不同市場捕捉低風險價差以實現高收益。近兩年走勢穩健，夏普比率 3.89，歷史最大回撤僅 0.08%。核心團隊成員均畢業國際名校，並曾任職頂尖投資機構，具深厚量化與風控經驗，特別適合重視穩健增值及多元資產配置的投資人。

3.2.2 策略回撤曲線分析

10 月量化基金回撤極低，USDT 策略最大回撤僅 0.01%，BTC 策略為 0.03%，展現卓越風險控管。對比之下，宏觀政策不確定與地緣政經事件致比特幣 10 月最大回撤高達 14.1%。10 月下旬市場氛圍暫時回暖，比特幣跌幅收斂至 7.5%，但月末風險偏好再降，單月回撤仍維持約 12%。

整體而言，10 月市場震盪下，Gate 量化基金憑藉嚴謹風控與多元套利策略，實現穩健成長與極低回撤。無論從收益分布、策略組合或風險控管層面來看，皆明顯優於市場 Beta，為投資人帶來高安全性與收益兼備的配置機會。

4. 未來展望

展望 11 月，宏觀流動性與政策預期仍主導盤勢。美債殖利率回落與美元轉弱為加密市場短線帶來喘息，但波動性仍高；另一方面，雖 10 月為三年縮表週期終點，融資壓力仍在累積。近期以國債抵押借貸為基準的 SOFR 指數持續飆升，貨幣市場壓力或促使央行出手支撐流動性，為後續行情預埋反彈契機。

短期來看，加密市場或將延續「高波動、低趨勢」盤整格局。若就業與通膨等經濟數據持續下修，12 月降息預期可望再起，帶動風險資產階段性反彈。鏈上資金結構有望優化，穩定幣淨流入及現貨型 ETF 持續增持，將成為市場關鍵支撐。當前也有部分結構性機會，特別是 AI、DePIN 以及支付、身份等長期熱門賽道，在主線不明時期，或成資金短期聚焦重點。

參考來源：

• Gate, https://www.gate.com/private-wealth
• Gate, https://www.gate.com/institution/quant-fund
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data/market-sentiment/fear-and-greed-index/btc
• TradingView, https://www.tradingview.com/chart/mfJYpxo7/?symbol=CRYPTO%3AETHUSD
• Coinglass, https://www.coinglass.com/Basis
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRateHeatMap
• Coinglass, https://www.coinglass.com/today
• CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/etf/
• Brave Newcoin, https://bravenewcoin.com/insights/ethereum-eth-price-prediction-ethereum-set-for-6500-rally-following-technical-bounce-at-3800

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