Metaplanet計劃增發股票籌資13.8億美元加碼比特幣儲備，而股價疲軟月跌近30%

東京上市公司 Metaplanet Inc. 近日宣布了一項重大舉措：計劃通過海外股票發行籌集超過 13.8 億美元資金，其中大部分將用於購買更多比特幣。此舉不僅鞏固了其作爲日本最大企業比特幣持有者的地位，也表明該公司正持續深化其以數字資產爲核心的財務戰略，以對抗日元貶值和通脹風險。然而，在這一雄心勃勃的計劃背後，是其股價的持續下行，反映出市場對於此類“比特幣財庫”公司的估值正趨於理性。

募資用途：增持比特幣與期權業務拓展

Metaplanet 的董事會已批準發行 3.85 億股新股，發行價爲每股 553 日元（約 3.75 美元）。此次發行預計將帶來 13.8 億美元的淨收益，並使公司總流通股本從 7.559 億股增至 11.4 億股。

• 增持比特幣：在籌集的資金中，12.4 億美元將用於在 2025 年 9 月和 10 月購買比特幣。Metaplanet 認爲，建立比特幣儲備可以對沖日元貶值和日本負實際利率帶來的風險，同時享受比特幣的長期價值增長。截至 9 月 1 日，該公司已持有 20,000 枚比特幣，市值約爲 20.6 億美元。
• 發展比特幣期權業務：剩餘的 1.38 億美元將用於擴展其比特幣收入業務，主要通過期權交易進行。該業務在 2025 財年第二季度實現了 834 萬美元的銷售額，公司希望通過新注入的資本，在 12 月底前實現該業務的全年盈利。

Metaplanet 股價表現：短暫反彈與長期下跌趨勢並存

盡管 Metaplanet 宣布海外股票發行計劃後，其股價在一個月內從峯值暴跌了 28%，但該股在最近的公告發布後確實獲得了顯著提振，一度漲 16.3%。然而，這一反彈未能持續，其價格仍處於長期下跌趨勢中。

• 發行價與收盤價：新股發行價爲每股 553 日元，較前一收盤價下跌近 10%。
• 股價現狀：盡管有短暫反彈，但該股目前交易價格爲 714 日元，較 8 月中旬 993 日元的峯值下跌超過 200 日元。
• 市場估值變化：此次股價下跌反映了市場的一種普遍傾向，即投資者對這類公司的估值越來越傾向於其所持有的比特幣價值本身，而非其股權所帶來的溢價。這種估值溢價（mNAV）的壓縮，也讓投資者擔憂股權稀釋和策略的可持續性。

此次短暫的漲與隨後的回落，恰恰體現了市場對 Metaplanet 復雜而矛盾的情緒：一方面，投資者對其大膽的比特幣策略感到興奮；另一方面，他們也對由此帶來的股權稀釋和估值不確定性感到擔憂。

結語

Metaplanet 積極的比特幣積累策略，使其在全球企業比特幣持有者中排名第六，並設定了到 2027 年持有 210,000 枚比特幣的宏偉目標。然而，市場已通過股價的持續下跌發出了警告。這表明，公司未來的成功不僅取決於能否持續積累比特幣，更在於其能否在股價大幅波動和行業整體面臨挑戰的背景下，證明其財務戰略的長期價值和可持續性。