MEV格局一年演變：復雜博弈下的受益鏈條

以太坊合並一年來，MEV-Boost的市場份額穩定在90%左右。目前MEV的復雜度極高,涉及Searcher、Builder、Relayer、Validator、Proposer等多個角色,它們在12秒的出塊時間內進行多方博弈,爭取各自的最大利益。

本文將對比MEV前後的利潤率變化,梳理合並後MEV的生命週期,並分享一些個人觀點。

1. 合並後MEV利潤大幅下降

• 合並前一年,平均利潤爲22MU/M
• 合並後一年,平均利潤爲8.3MU/M

剔除黑客事件後,整體收益率下降約62%。

注意:由於不同平台統計方法存在差異,這只是一個宏觀驗證,並非絕對精確。

2. 傳統MEV模式

MEV並非只由礦工提取,主要是DeFi交易者通過套利策略捕獲的,礦工間接從交易費用中獲利。

傳統模式下,黑客發現漏洞後面臨如何獲利而不被搶跑的矛盾。交易籤名進入內存池後可能被獵人盯上並模擬推演。

一些節點會佔據P2P連接但不分享交易池數據,以提升MEV利潤率。交易所服務器周圍也可能被包圍,類似早期搶票搶購場景。

3. 合並後的MEV模式

以太坊合並後,出塊間隔穩定在12秒,區塊獎勵大幅降低。這對MEV有利有弊:

1. 穩定的出塊間隔讓Searcher可以積累更好的交易序列
2. 驗證者更願意接受MEV交易拍賣

合並後涉及Searcher、Builder、Relay、Proposer、Validator等角色,實現了出塊職責和排序的分離。

交易生命週期:

1. Builder從各種來源接收交易創建區塊
2. Builder將區塊提交給Relay
3. Relay驗證區塊有效性並計算收益
4. Relay向出塊者發送交易序列包和收益價格
5. 出塊者選擇收益最高的序列包
6. 出塊者將籤名標題發回Relay
7. 發布區塊後分配獎勵

4. 總結

1. 合並重塑了MEV生態,拆分出更精細的環節促進博弈

2. MEV前沿探索:

• 隱私交易:閾值加密、延遲加密、SGX加密等
• 公平交易:FSS、MEV Auction、MEV-Share等
• 協議級PBS完善

3. 以太坊對OFAC審查有一定抵抗力

4. 中繼器缺乏激勵,可能導致中心化,未來或許通過MEV-share等獲得收益

5. ERC4337將影響MEV,但長期不可阻擋

6. DeFi和CeFi各有優勢,面向不同受衆羣體

7. Layer-2中的MEV:

• Optimism使用MEVA方案
• Arbitrum使用FSS方案
• 不與以太坊互通的側鏈仍存在MEV機會