穩定幣熱潮下的獲利者：從申請到推廣的全鏈條分析

隨着合規穩定幣領域的領先企業上市，標杆效應引發了國內對穩定幣的廣泛關注。各類穩定幣支付會議頻繁舉辦，企業積極組織學習，幣圈社區也展開了熱烈討論。在這片熱鬧景象的背後，我們不禁要問：究竟誰從中獲利了？

事實上，穩定幣的發展可以劃分爲三個階段，每個階段都有不同的角色能夠從中獲益。

第一階段是申請牌照。目前，大多數企業選擇在香港申請牌照，因爲合規是首要任務。然而，香港的監管要求十分嚴格，許多公司難以確定如何滿足這些要求。在這個階段，律師事務所成爲了最先受益的羣體。它們爲申請牌照的公司提供法律諮詢服務，協助準備材料並與監管機構溝通。

第二階段是構建技術基礎。許多公司選擇在申請牌照的同時開始搭建技術系統，以便在獲得牌照後能夠迅速推出自己的穩定幣，搶佔市場先機。穩定幣支付系統的開發涉及多個復雜環節，包括合規服務、資產管理、代幣發行、流動性管理和安全服務等。具體而言，這包括了KYB、KYT、AML、訂單管理、地址管理、清結算、出入金、合約審計和鏈上安全等多個方面。由於傳統Web2公司通常缺乏區塊鏈開發經驗和相關人才，他們需要與Web3技術服務公司合作。因此，在這個階段，許多加密技術服務提供商開始獲得客戶並實現收入。

第三階段是渠道推廣。當公司獲得牌照並完成技術準備後，就可以開始正式運營業務。雖然目前大多數公司仍處於第一或第二階段，但一旦進入業務運營階段，市場將迎來激烈的競爭。對於穩定幣而言，流動性至關重要。各種穩定幣需要找到適合自己的業務場景，擴大使用規模。因此，渠道推廣變得尤爲重要，需要與有影響力的渠道合作。參考某知名穩定幣的成功案例，其迅速崛起很大程度上依賴於某大型交易平台的大力支持，提供了充足的流動性和品牌背書。這爲香港穩定幣參與者指明了一條清晰的發展路徑，即需要與各種渠道合作以搶佔市場份額。在這個競爭激烈的階段，各類渠道，包括交易所、電商平台和跨境貿易公司等，將成爲最大的受益者。

經過這三個階段，最終脫穎而出的穩定幣才能真正開始盈利。通常情況下，會有一種穩定幣成爲香港地區或中文區的龍頭，通過擠壓其他競爭對手的空間，利用虹吸效應獲得絕大部分市場份額。一旦建立了穩固的市場地位，穩定幣發行商就可以開始提高自己的盈利能力。

這一發展軌跡與國內其他行業的競爭格局相似，如打車、共享單車和外賣行業。起初都是一片混戰，但最終會有一個玩家勝出，實現贏家通喫。經過前期的補貼大戰後，領先企業需要休養生息，降低補貼並提高單價以實現盈利。而在這個階段，盈利能力可能會達到驚人的水平，穩定幣發行商的盈利能力主要依賴於其龐大的資產規模。

對於普通用戶而言，在新興穩定幣勢力通過補貼爭奪市場和流動性的過程中，也存在套利機會。

總的來說，穩定幣熱潮可以被描述爲"大水養大魚"的局面，關鍵是要抓住屬於自己的那份機遇。